研究报告：申银万国-债券策略2012年12月28日债市日评：为什么三季度资本与金融账户大幅逆差？

     利率市场展望：2012 年即将度过，回顾2012 年的利率品种变化：10 年期国债利率年初起步于3.43%，收盘于3.57%，最低点发生在7 月11 日（3.23%），最高点发生于12 月21 日（3.61%）。相比于10 年期国债品种，10 年期政策性金融债券变化更具有趋势性特征，以国家开发银行债券为例，该品种利率 年初起步于3.90%，最随后一路上行，5-6 月份出现回落，达到年内最低利率水平3.98%，随后一路上升，直至年底创出年内最高水平4.51%体来看，利率品在 2012 年呈现利率重心整体走高的变化特征，市场整体
    交易清淡，显示市场机构的交易投资焦点纷纷集中在信用债券品种上。2012 年即将度过，前期源自于对年关资金面紧张的担忧情绪也已经缓解消散，近期的市场呈现小幅度回暖的局面，各期限利率水平有所回落，预计这种暖意在阶段内依然有延续的可能，但是依然无法将这种回暖理解为趋势性行情或机会。