什么是封闭式基金？

封闭式基金之谜指的是封闭式基金折价现象，具体而言，什么是封闭式基金？它是指封闭式基金的价格低于其单位资产净值的现象。封闭式基金折价由帕拉特（Pratt,1966）首次正式提出，李、施莱弗和泰勒（Lee,Shleifer&Thaler,1991）具体分析了封闭式基金折价的表现，并将这一现象称为“封闭式基金之谜”。

迪姆森、密尼奥—柯泽斯基（Dimson，Minio-Kozerski,1999）封闭式基金具体计算了英国和美国市场封闭式基金的折价率，他们发现1970—1998年间，英国市场封闭式基金的平均折价率基本都在10%以上，其中20世纪70年代中期曾一度高达50%；美国市场股票型封闭式基金的平均折价率在20世纪70年代基本都在20%以上，最高时达40%多，但80年代中期至90年代的多数时间在10%以下。很显然，封闭式基金持续大幅折价也无法为有效市场假说理论所解释。