资深私募：三大秘诀用活券商报告

　　“如果券商大多数都看多，第二年下跌概率极大；相反，第二年涨的概率大。”

　　重逻辑：

　　“看券商的研究报告，更多的还是看研究员整理的数据。重点关注逻辑而不是结论。”

　　观资历：

　　“看报告其实就是看研究员，业内口碑好的，报告可以特别留意。”

　　相比外围股市，A股有个显著特点：大量参与者为散户，而国外市场大部分交易由专业机构完成。由于专业知识欠缺加上信息不对称，散户往往处于弱势地位，因此在A股，券商研究报告往往被散户极为看重。

　　但多年经验告诉投资者，券商研究报告特别是年度策略报告往往“不靠谱”，预测值与实际值相差甚远，“南辕北辙”的预测每年都有很多，比如湘财证券预测2010年上涨指数最高到6000点，在还剩10余个交易日的背景下，这只能是痴人说梦。

　　那么到底应该如何使用券商报告？为此，《每日经济新闻》记者采访了几位私募，他们有着独特的方式，或许值得投资者借鉴。

　　秘笈1“反”看券商报告

　　将近年关，各大券商年度策略会在全国各地陆续召开，年度报告、年度金股也是屡见报端，对于卖方集中对明年的预测，接受采访的私募却并不买账。

　　“前些年对券商研报还特别迷信，几个大券商年度策略会，基本都要飞去参加，结果后面发现几乎没有一次能判断准。比如，如果券商大多数都看多，第二年下跌概率极大；相反，第二年涨的概率大。“后来开玩笑交代我们的策略研究员，券商年度观点要反着听。”来自深圳出身民间的一位私募老总向记者诉说道。

　　“经济本身是极其复杂的，任何因素都可能左右大势，很难预测，短周期的比如一周或者一个月，或许还能做简单趋势判断，但这些券商以年为单位的预测，我认为都是瞎扯。”深圳太和投资王亮向记者分析说。

　　除了年度报告看不准外，券商研究报告还许多让人纠结的地方，比如个股推荐报告出炉前，该股往往已有巨大涨幅，散户见到正式报告时，常常出现“见光死”的走势。类似的案例可谓屡见不鲜，对于这种现象，私募是如何认识的？

　　“研究报告有的是配合主力拉升，有的是找人抬轿，很多研究报告是在股价上涨很多后才出的，这要看研究员的道德水准。”来自深圳阳光私募利升锐华投资的研究总监仇天镝说。

　　还有一种说法认为有很多研究员和资金有一定的关系，存在出报告前的推荐行为，期望得到基金等客户的打分，争取新财富排名。

　　甚至存在更为恶劣的情况，仇天镝认为是“有缺乏职业道德的研究员推出报告就是为了帮主力出货”。