书评：直接捅破“政策市”这层窗户纸

　　目下林林总总的投资类书刊，大体上可以分为两类：一类是“书斋型”，一类则堪称“神话型”。前者侧重于教科书式的理论说教，严格按照宏观经济学、产业经济学和资本投资的理论范式阐述；而后者则多冠以“就这几招”、“几年翻几倍”、“秘诀”等诱人字眼，通过人为夸大某些技术指标来装点自己所谓神奇的炒股“必杀技”。 袁幼鸣与文玮玮夫妇合著的《战胜政策市——A股套利秘诀十日谈》，与上述投资类书刊的模式大不同，设置了一个规定情景：丈夫因身体和精力不堪承受投资之累，准备将家中的投资理财权力系数交由妻子管理，为了要顺利完成这一交接过程，双方展开了投资“十日对话”。

　　笔者通览全书，发觉以“夫妻对话”的形式研讨股市投资，还真是一种极为适宜的谋求突破的形式。一方面，“十日对话”颇具时间紧迫的潜在含义，所以对话内容本身就必须直击要害。一本措辞精辟的书籍，必然迎合读者快节奏生活的需求。另一方面，两位作者本身的经历，也决定了对话所产生的碰撞亮点不断。袁幼鸣先生长年浸淫股市，关注资本市场议题，有相当的实战经验积累，如今是老资格的财经评论员；而文玮玮女士则拥有博士学历，多年来以书斋攻读为主业，堪为地道的“学院派”。正因此，书中不乏理论派与实战派的“交锋”，有时像传道授业、有时如促膝长谈，有时甚至让人哑然失笑，而更多的则是引人深思。

　　近20年的风风雨雨一再证明，理论上的投资原则和纯粹的技术分析都难以在沪深股市获得长期成功。那么，到底该如何把握住中国股市的投资脉络呢？本书开宗明义指出，中国股市是政策市、主力市和消息市。政策市的本质，是调控当局能够影响甚至决定市场走势，从多年前的人民日报社论、到2007年的股市“5.30”暴跌、再到2008年政策推动下的大涨，无不印证这一逻辑。但是，如果完全以政策市来看待这个市场的话，又不难发现，政策也绝非能够完全驾驭市场，上涨过程预警而市场往往续涨，下跌之时托市而市场却未必止跌，政策逻辑与市场逻辑之间往往会存在偏差。如何在这种偏差中获得投资收益，这就轮到主力市与消息市登场了。

　　主力市的含义最能在市场牛熊分界的转折上显示出来，政策变化不过是市场趋势变化的必要条件但非充分条件，“有组织大资金出头坚定做多是熊市转牛的重要因素”，而“政府拿出真金白银直接注入市场或组织所控制的资金入市”才是更为关键的标志。也正因此，真正的主力市需要盯住的，并非是题材股票炒作，而是政府维护市场或者抑制投机，如何从纸面走向现实。政策市和主力市决定了市场投资的大波段，而消息市则是在此大波段基础上的操作技巧，当下多数股市投资的秘诀，其实只不过侧重于消息市的范畴而已。

　　显而易见，这样的论断必然会引来争议。因为在完美的市场主义者看来，政府对于市场的干预根本就是无法容忍的，更何况政府主导资金还要直接介入市场运作。这也正是当年袁先生有关是否该“救市”的辩论的要害所在。行文至此，还需要回到理论探讨。中国股市的合理定位与现实定位是两个不同概念，前者属于规范分析的范畴，而后者则归属于实证分析的领域。承认中国A股市场的现实，投资者才能够寻找到必须要遵循的投资准则，才能够真正做到“为利而谋”，这也正是本书论述内容的核心宗旨所在。

　　就实战层面而言，本书作者同样主张走出单纯估值理论的误区，主张参与ST股票的重组机会，并且就市场上涨和下跌趋势中的不同特征给出了具体操作策略。然而，书中没有刻意给出一些看似万能的分析工具与方法，而是谈了一些更为有效的操作思路，甚至还就股市黑嘴的话题做了相当具体的应对分析，就连如何解析监管部门的政策阐述、如何评判市场股评、如何根据股评做出合理投资选择，也一一在列。而以笔者长期与分析师打交道的经验看，“如何听”分析师的公开言论，的确是个现实问题。本书非常风趣地点评了分析师的优缺点，并告诉大家如何审视分析师、如何阅读研究报告，如何通过公开信息获得超额收益的机会。凡此种种，正所谓“授人以渔”，而非“授人以鱼”。

　　股市投资，从来没有万能的操作方法，一成不变的只有市场本质与投资实战策略。随着股指期货和融资融券的次第推出，中国资本市场的交易模式将发生巨变。显然，当下谁也无法准确论断股市引入“做空”机制以后，究竟会给我们带来怎样革命性的变化，但无论何时，市场投资者都需要坚持科学而实用的投资理念。总之，既然我们承认，中国股市首先是 “政策市”，那么任何一个合格投资者所先要做的，就是要通过学习来“战胜政策市”。

　　附 录： 

　　《战胜政策市——A股套利秘诀十日谈》简介

　　《战胜政策市——A股套利秘诀十日谈》袁幼鸣 文玮玮著 浙江大学出版社 2010年2月第一版 定价：38元

　　简介：

　　马光远、应健中、方玉书、马红漫联袂推荐，著名财经作家吴晓波作序力荐！

　　“本书为利而忙！”嬉笑怒骂之下，旁征博引之中，字字句句皆为真金白银！

　　这是一本——

　　尖锐、一针见血地直指A股政策市本质的书；

　　充满情感，真正站在散户立场为散户谋利益的书；

　　颠覆传统，破除股市迷信与舆论误区的书；

　　20年股市积累的全力之作！

　　本书是《东方早报》首席评论员袁幼鸣20年股市深度观察与实战经验总结的倾力之作，以与妻子对话的形式展开，分十个主题，从政治、经济、文化三个纬度，深度揭示中国政策市的本质，讲述A股市场“是怎样”，在此基础上，一切着力于散户“该怎样”，讲述政策市下，有别于价值投资与技术分析的的另一黄金套利法则——如何读懂政府意图，觉察主力动向，破除估值迷信，逃脱暴跌损失，抓住个股趋势，发现与操作大牛股……

　　政策市下，散户为弱，但弱者自有弱者的生存之道，且能游刃有余！

　　推荐语：

　　《战胜政策市——A股套利秘诀十日谈》是本人所见到的从政治经济学角度对中国股市的制度变迁和运作机理进行深刻分析的最好的佳作。这不是一本讲故事的书，却不乏勾勒中国股市真实生态的生动细节，这也不是一本讲理论的书，但饱含对中国股市伦理的建设性批判。夫妻一问一答间，化繁就简，去伪存真，资本道场里的无限风光与江湖险恶跃然纸上。这本书具有作为流行读物广泛传播的内在价值。

　　——马光远（北京大学风险投资研究所研究员、中央电视台财经频道特约评论员）

　　我在中国股市还算混了近25年，阅人无数，也阅书无数，但将中国股市如此写法，还是第一次见到。此书做股票的人该读读，不做股票的人也可读读，管市场的人更该读读。当今社会各阶层人等能在一起讨论问题、在一起博弈的，唯有股市。股市的社会学意义比经济学意义更大，不过很少人想这个问题，此书对此论道颇为精辟。

　　—— 应健中（财经专栏作家、资深市场分析人士）

　　《战胜政策市——A股套利秘诀十日谈》一书凝聚了作者20年的股市观察、思考与实战经验，阐述了其对中国股市的独特理解，书中提出的“套利政策市”观点，为广大读者认识股市本质和规律提供了全新的观察视角。尤其值得一提的是，该书以夫妻对话体的形式展开，如灯下促膝谈心，读来毫无生涩之感，在众多教科书式炒股图书中可谓独辟蹊径，别具一番清新气质。

　　——方玉书（资深财经媒体人 现任东方财富网主编）

　　从2007年至今，70、80后新股民经历了一波完整牛熊市轮回。就市场经验而言，这一过程仅仅完成了投资者在形式上的历练。中国股市真相需要本书这样的透彻解析。何谓股市的“中国特色”，一直难以诉诸于冠冕的文字，唯有至亲之人，方可授之以毕生之机密，袁先生以“夫妻十日谈”形式揭示股市投资与博弈真谛，所展现的思维精华值得70、80后新股民学习、分享。

　　——马红漫（上海电视台第一财经频道主持人、经济学博士）

　　作者简介：

　　袁幼鸣：1963年生，四川人，理学学士、哲学硕士。曾任职于《上海青年报》、《上海证券报》、《21世纪经济报道》、《南方周末》等传媒，现任《东方早报》暨《理财一周报》首席评论员。

　　在二十多年职业活动中，发表新闻报道与评论超过1000万字。长期观察与评论中国内地股票市场制度环境与市场主体行为变化，是观点见诸媒体，公开预测2009年A股市场将诞生牛市行情第一人。

　　文玮玮：1974年生，重庆人，文学学士、经济学硕士、教育学博士。曾在复旦大学（宝钢集团）工商管理学博士后工作站从事项目研究。

　　主要研究方向为组织学习与领导力发展，在《经济管理》、《社会科学》、《中国人力资源开发》、《比较教育研究》等刊物发表学术论文10多篇。