2023个股潜力分析：方大炭素(600516)股票最新研究报告

日期：2023-03-10 09:47:01 来源：互联网

方大炭素(600516)：非经常性损益助力22Q4业绩大幅回升炭素项目逐步释放产能

　　3 月7 日，公司发布2022 年业绩快报：2022 年，公司实现营收54.04亿元，同比+16.18%，归母净利润8.94 亿元，同比-17.54%，扣非归母净利润7.87 亿元，同比+1.64%。分季度看，2022Q4，公司实现营收14.80 亿元，同比+36.59%、环比+18.04%；归母净利润4.28 亿元，同比+102.50%、环比+239.43%；扣非归母净利润1.53 亿元，同比+85.85%、环比-29.13%。

点评：非经常性损益助力22Q4 业绩大幅回升① 量：积极调整产销结构，22 年产品实现量增。22 年在疫情反复、电炉钢开工率不足等多重压力下，公司灵活调整产销结构，主副产品增量增效。22Q4 下游电炉钢产能利用率42.36%，环比上升8.88pct，预计22Q4 公司石墨电极出货环比回升。

② 价：原材料价格压力大幅缓解。22Q4 石墨电极行业景气度下滑，22Q4 石墨电极市场价格环比-4.85%。原材料价格压力大幅缓解，其中22Q4 针状焦市场价格环比-10.96%，石油焦市场价格环比-9.47%。铁矿石方面，22Q4 铁精粉市场价格环比-1.87%。

③ 非经常性损益助力Q4 业绩大幅回升。22Q4 公司减持吉林化纤5458.86 万股，根据吉林化纤公告，方大炭素子公司上海方大投资管理有限责任公司在22Q4 两次减持吉林化纤股票5458.86 万股，预计减持的股票贡献投资收益。

未来核心看点：炭素项目逐步释放产能

① 23 年石墨电极行业需求好转。23 年钢铁行业复苏预期较强，钢价上涨，叠加废钢供应较22 年明显缓解，电炉钢开工率回升，石墨电极行业需求有望好转。

② 超高功率石墨电极项目陆续投产，龙头地位更加稳固。随着合肥炭素5 万吨迁建项目，眉山方大5 万吨新建项目逐步投产，龙头地位更加稳固。产品结构上，新投产石墨电极项目主要是超高功率产品，未来公司高端石墨电极产品占比将进一步提升。

③ 等静压石墨逐步放量，业绩贡献预计将稳步抬升。子公司成都炭材是国内生产等静压石墨制品质量好、规格大、产量高的专业研发生产企业。公司等静压石墨总规划产能3 万吨，随着后期产能逐步投放，业绩贡献预计将稳步抬升。

④ 计划发行GDR，业务板块或将更加丰富。公司计划在瑞士证券交易所发行GDR（不超过发行前公司普通股总股本的15%），2022 年12 月份获得瑞士证券交易所上市的附条件批准，募集资金用于公司拓展主营业务及补充公司运营资金，公司业务板块有望更加丰富。

投资建议：公司积极调整产品结构，多个在建项目逐步释放产能，业绩释放可期。我们预计公司2022-2024 年归母净利润依次8.94/12.20/17.30 亿元，对应现价，2022-2024 年PE 依次为28/20/14 倍，维持公司“推荐”评级。+21.5%/24.3%/16.6%；分别对应2023 年3 月7 日收盘价的PE 估值为12.0X/9.7X/8.3X。

公司企业财务分析相关阅读

2023个股潜力分析：健民集团(600976)股票最
健民集团(600976)季报点评：业绩增速符合市场预期创新驱动长期发展。公司发布2023 年前一季度报告，2023Q1 公司总营收10.13 亿元（同比+10.4%），归母净利润1.00 亿元（同比+12.23%），扣非归母净利润0.90 亿元（同比+13.3%），实现EPS0.65 元。......

2023个股潜力分析：兴森科技(002436)股票最
业绩短期承压扩产扩能打开成长空间。公司3月31日公告，2022年实现营收（53.54亿元，+6.23%），归母净利润（5.26亿元，-15.42%），毛利率（28.66%，-3.51pcts）......

2023个股潜力分析：源杰科技(688498)股票最
芯片的性能直接决定光纤接入、4G/5G 移动通信网络和数据中心等主要应用领域网络系统的信息传输速度和网络可靠性，是整个光通信的基础与核心器件之一。......

2023个股潜力分析：荣泰健康(603579)股票最
2022 年公司内外销均面临较大负面压力。1）2022 年公司内销收入8.61 亿元，同比-27.8%。其中，摩摩哒品牌收入全年出现个位数下滑，主要是四季度“双十一”促销表现较弱，......

2023个股潜力分析：三峰环境(601827)股票最
维持“增持”评级。根据财报数据和公司最新项目进度，我们下调公司2023-2024、增加2025 年预测净利润分别为13.11（-16%）、14.65（-13%）、16.25亿元，对应EPS 分别为0.78、0.87、0.97 元。......