601857中国石油股票走势分析
≈≈中国石油601857≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 中国石油(601857):中高油价可持续,油气龙头盈利全面提升-投资价值分析报告
■中信证券
公司是国有控股油气行业龙头。公司是在我国油气行业中占主导地位的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一。目前,公司业务分为勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道四大业务,涵盖石油石化行业的各个关键环节,形成了优化高效、一体化经营的完整业务链。2020年,公司原油证实储量为52.06亿桶,油气当量179.5亿桶;油气当量产量1625.5百万桶,位居全球可比公司前列。在原油价格中枢长期处于高位的背景下,公司业绩弹性巨大。
中高油价有望长期持续,公司盈利能力全面提升。随着Omicron对于市场情绪的压制基本解除,油价自11月26号反映新变种病毒影响之后的第4周开始回升,目前回升到85美元/桶以上。高频库存数据显示当前原油库存处于2015年以来最低位,叠加地缘政治因素的影响,预计短期油价仍有望进一步冲高。展望2022年及中长期,预计供应端增产相对乏力的状况将持续,对油价形成显著支撑。2021年,全球新发现原油?储量为1946年以来最低,目前供应端潜在的增产方美国和OPEC+对70美元以上的油价有很强的诉求,因此,除非全球原油需求出现超预期下滑,否则油价在此位置应有强支撑,保守预计2021-2023年Brent油价中枢在70美元/桶之上,且在可预见的未来3-5年中,预计高油价可持续。
少油增化提高产品附加值,增储上产稳定能源供应。公司勘探与生产业务稳中有进,在国内外不断取得新的突破,降本增效效果显著,利润率同比(什么时间?)改善。下游炼化行业需求复苏,成品油消费量提升,下游化工品量价齐升,塔里木、长庆乙烷制乙烯,吉化乙烯改造和广东石化大乙烯等重点项目稳步推进,少油增化将显著提高公司盈利能力。
天然气增储上产,充分受益管网改革,未来盈利可期。能源转型推动国内天然气业务快速发展,公司产量持续提升,有望贡献更多的利润。天然气管网改革完成,市场结构优化,公司作为国内最大的天然气开采和销售商,降低了资本开支同时获得长期收益。公司作为国有大型能源供应商,积极推进新能源布局,在清洁发展、绿色转型过程中有望率先成为示范性龙头企业,盈利能力或得到明显提高。
风险因素:全球疫情防控不及预期,原油需求复苏不及预期;成品油销售不及预期;油气勘探、天然气开采不及预期;降本增效不及预期。
投资建议:公司是国内油气行业龙头,考虑到油价中枢上移,有望长期维持在中高位置,公司油气产量、储量有望保持稳定,炼化及销售业务结构料将持续优化,天然气业务也将不断发展,未来3-5年盈利能力有望维持高位。预计公司2021-23年归母净利润924.6/938.3/942.7亿元,当前股价对应2021-2023年10.3/10.3/10.1倍PE。综合参考EV/EBITDA及PB估值法,按照2021年4倍EV/EBITDA、1倍PB,给予A股目标价7.0元,考虑到流动性导致H股相 对A股存在一定折价,我们按照2021年0.6倍PB给予H股目标价5.2元。首次覆盖,给予A+H股"买入"评级。
[2022-02-15] 中国石油(601857):不畏浮云遮望眼,从资本开支角度再论中国石油的投资价值-动态跟踪报告
■光大证券
在海外油气巨头缩减资本开支的大背景下,中国石油多年来持续增加资本开支,有望长期受益于油气景气度提升:2021年,中国石油资本开支计划为2390亿元,高于沙特阿美、埃克森美孚和壳牌等公司,多年来持续领先于国际同行。随着全球碳中和政策的持续推进,根据海外巨头公布的资本开支远期计划,全球油气资本开支增速将持续降低。伴随全球原油需求逐步复苏,以及供给端的持续紧缩,供需格局有望更加紧张,原油作为基础能源、重要化工原料,以及重要的战略储备,其价值势必再次抬升。中国石油多年来持续增加资本开支,油气储备持续获得重大突破,随着油气行业景气度提升,公司有望长期受益。站在当前时点,我们认为中石油再迎布局良机,应当更加重视中国石油的长期投资价值。
海外巨头资本开支增速降低,中长期原油供给偏紧:2016年以来的低油价环境和疫情使得全球油气勘探开支处于低位。后疫情时代,受股东回报要求和碳中和影响,全球石油巨头的资本开支增长规划较为谨慎,或将长期保持较低水平;碳中和背景下海外巨头加速新能源转型,投资侧重绿色能源项目,传统油气投资不再受青睐;美国页岩油厂商的资本开支低迷导致了DUC大幅下滑,后续扩产能力有限。全球石油企业资本开支普遍较低,原油供给紧张格局仍将持续。增储上产保障国家能源安全,加快绿色低碳转型:2018年7月21日,习近平总书记作出了大力提升勘探开发力度,保障国家能源安全的重要指示。公司响应国家"增储上产"政策号召,大力提升勘探开发力度,启动为期七年的"增储上产"计划,大幅提高上游勘探开发投资。2021年,公司国内油气产量当量预计同比增长11％,达2.13亿吨,创历史新高;原油产量实现三年持续增长,天然气加快上产,2021年全年天然气产量当量再超1亿吨,在油气产量当量中占比达到51.4％,稳油增气基础进一步巩固。在碳达峰、碳中和的战略目标下,公司计划加大地热、太阳能、风能、氢能等新能源开发利用,推动新能源与油气产业链的协同发展,并积极推动天然气发电与新能源发电融合发展,为社会提供清洁能源产品,力争2025年左右实现 "碳达峰",2050年左右实现"碳中和"。
盈利预测、估值与评级:公司21年业绩再创新高,当前估值处于历史底部区间。长期看,公司积极布局新能源领域,加快推进绿色低碳转型,契合我国"碳中和"发展战略,未来具备广阔的发展空间。因此我们维持公司2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年公司净利润分别为924/999/1054亿元,折合EPS为0.50/0.55/0.58元,维持A+H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下跌风险、天然气需求增长不及预期风险、新能源汽车快速发展冲击公司成品油销量风险、地缘政治风险。
[2022-01-20] 中国石油(601857):中国石油公司始终积极配合调查 生产经营未受影响
■证券时报
中国石油中石油燃料油有限责任公司是公司全资子公司。国家审计署在例行审计中发现该公司在原油交易中存在违规行为。公司始终积极配合调查，认真核查公司内控体系，完善公司原油贸易相关制度，完成有关问题整改。目前，公司生产经营未受影响。
[2022-01-13] 中国石油(601857):中国石油2021年净利创7年来新高
■证券时报
1月12日晚间，中国石油(601857)发布业绩预告，预计2021年净利润将较上年同期增加710亿元到750亿元，同比增长374%-395%;年度扣非后净利润将同比上升1100 亿元到 1200亿元，实现扭亏为盈。前述两项指标均创下7年来新高。
数据显示，中国石油2020年度净利润为190.02亿元，而扣非后净利润为亏损119.91亿元，据此测算，公司2021年盈利水平将达900亿元-940亿元;扣非后净利润介于980亿元-1080亿元之间。
事实上，中国石油业绩增势在此前便已显现。2021年前三季度，公司实现营收1.88万亿元，同比增长31.8%;净利润751.22亿元，同比大增646.4%，其中三季度单季净利润达220.86亿元，已连续三个季度盈利在200亿元以上。从业绩预告情况来看，中国石油四季度盈利水平约149亿元-189亿元，环比有所下滑。
对于业绩增长的原因，中国石油表示主要受益于国际原油价格持续震荡上行，国内宏观经济稳定复苏，油气产品需求同比增加。另一方面，公司稳步推进新能源新材料业务布局，精益化管理成效显著，主要成本指标继续得到有效控制。2021年前三季度，中国石油销售期间费用率为6.24%，较上年同期下降近2个百分点。
与中国石油并称“石化双雄”的中国石化也在2021年实现业绩较快增长。2021年前三季度，中国石化录得营收2万亿，同比增长29%，净利润598.92亿元，增幅达154.9%，其中第二、三季度单季盈利均在200亿元以上。
需要关注的是，在双碳目标下，“两桶油”均加大力度布局新能源业务。中国石油拓展加氢站、天然气发电项目，并探索碳封存基地建设、推进“屋顶光伏” 试点工作;中国石化则加码可降解塑料PGA、“油气氢电服”综合加能站等项目。
分析认为，2022年原油市场供不应求的现象将会缓解，国际油价在年初将会走低;但得益于产油国对原油市场较强的控制力和原油需求持续恢复的预期，油价在夏季可能转而走强，整体在较高的价格区间内波动。
[2022-01-13] 中国石油(601857):业绩创近七年同期最好水平,符合市场预期-公司业绩预告点评
■国泰君安
维持增持评级,上调盈利预测及目标价。油价中枢抬升,上调盈利预测,预计2021-2023年EPS为0.50/0.52/0.54元(前值2021-2023预测值为0.29/0.36/0.38元),增速为386％/4％/3％。参考可比公司估值,给予2022年1倍PB,上调目标价至6.83元。增持。
业绩符合市场预期。预计公司2021年实现归母净利润900-940亿元,同比增加710-750亿元,增长374％到395％;扣非后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。对应Q4单季度归母净利润148.9-188.9亿元,同比增长66.5％-111.3％;扣非归母净利润297.7-397.7亿元,同比增长165.5％-254.7％。2021年油价持续震荡上行,公司油气产品销售实现量效齐增,主要成本指标得到有效控制,经营业绩创近七年同期最好水平。
预计2022年油价中枢高于市场。我们认为布伦特原油价格仍有可能突破90美元/桶,2022年中枢我们判断布伦特原油在70美元/桶左右,向下空间有限。主要由于:①供给格局的变化,OPEC掌握定价权。页岩油投资意愿放缓。②碳中和背景下全球供给端受限。③全球油田开采成本呈现上升趋势叠加碳中和带来绿色溢价。④极端气候增加短期能源需求。
公司业绩与油价正相关。按公司2020年1625.5百万桶油当量计算,油价每上涨10美元,增厚业绩约69亿美元,油价弹性/市值为4.7％。
风险提示。原油价格大幅波动风险,增储上产、降本增效不及预期。
[2022-01-13] 中国石油(601857):预计2021年归母净利润创七年新高-公司公告点评
■海通证券
中国石油公布2021年业绩预增公告。公司预计2021年实现归母净利润900-940亿元,同比增加710-750亿元,增幅374％-395％,创近七年以来同期最好水平。公司预计2021年扣除非经常性损益后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。
油价上涨,油气产品销售量效齐增。2021年,在OPEC+减产、下游需求逐步恢复的推动下,国际油价震荡上行,布伦特油价逐季抬升,1Q21-4Q21均价分别61.06美元/桶、68.86美元/桶、73.24美元/桶、79.64美元/桶,全年平均70.76美元/桶。公司主要油气产品销售实现量效齐增,主要成本指标得到有效控制,推动经营业绩同比大幅增长。
勘探与开采业务:油价上涨,2021年前三季度盈利同比大幅增长。2021年前三季度,公司勘探与开采业务实现经营收益583.69亿元,同比大幅增长192％。
炼油与化工业务:需求改善,2021年前三季度经营利润同比扭亏。2021年前三季度,公司炼油与化工业务实现经营收益319.90亿元,同比扭亏(2020年前三季度经营收益-16.68亿元)。
天然气与管道业务:3Q21面临压力。2021年前三季度,公司天然气与管道业务实现经营收益367.15亿元,其中3Q21实现经营收益-1.73亿元。与上半年相对稳定的盈利相比,第三季度公司天然气与管道业务板块面临较大压力。我们认为主要与国际天然气价格大幅上涨,导致公司进口天然气亏损扩大,从而拖累了公司天然气与管道业务出现了小幅亏损。
销售业务板块:2021年前三季度经营利润同比扭亏。2021年前三季度,公司销售业务实现经营收益87.76亿元,同比扭亏(2020年前三季度经营收益-49.36亿元)。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.50、0.52、0.52元,2021年BPS为6.95元。参考可比公司估值水平,给予其2021年0.8-1.0倍PB,对应合理价值区间5.56-6.95元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油、天然气价格回落,炼油化工行业景气度下降等。
[2022-01-13] 中国石油(601857):受益于油价上涨,公司2021年业绩创七年最佳-2021年度业绩预增公告点评
■民生证券
事件:2022年1月13日,公司发布2021年度业绩预增公告,预计2021年实现归母净利润同比增加人民币710-750亿元,同比增长374％-395％;跟2019年相比,归母净利润将增加人民币443-483亿元,增长97％-106％,两年平均增长40％-43％,创近7年同期最好水平。此外,公司预计扣非净利润比2020年增加人民币1100-1200亿元,即21Q4扣非净利润为538-638亿元。
受益于油价上涨,公司油气销售业务利润大幅提升。根据万得数据,2021年布伦特原油的平均价格为70.94美元/桶,同比增加27.73美元/桶,同比增长64.17％,WTI原油均价为68.10美元/桶,同比增加28.63美元/桶,同比增长72.52％。假设公司油气成本及各费用不变,以2020年原油产量9.22亿桶为基数计算,公司油气销售业务的利润增长约260亿美元,约合人民币1677亿元左右(以2021年美元兑人民币的平均汇率6.45元/美元计算)。
展望未来,看好油价继续上涨带来业绩提升。勘探与生产及油气销售业务,短期来看,据IEA数据,截止1月7日当周,美国原油库存下降455万桶,连续第七周下降,支撑油价走势向上;长期来看,在全球油气上游投资减少和疫情控制后各国经济的逐步恢复的推动下,我们认为2022年原油价格中枢有望继续抬升,进而推动公司勘探与生产及油气销售业务盈利的提升。炼油及化工业务,我们认为,随着疫情控制后,全球成品油市场需求有望继续复苏,特别是航空煤油需求受全球航空业复苏的带动有望贡献2022年成品油的大部分需求增量,成品油价差或将继续拉大,进而带动炼油及化工业务的增长。天然气与管道业务,公司分别于2020年和2021年将所持有的主要油气管道、部分储气库、LNG接收站及铺底油气等相关资产(包含所持公司股权)出售给国家管网集团,获得国家管网集团股权及相应的现金对价;公司通过资产出让,有望优化销售结构。
布局新能源,积极推进能源转型。公司2021年将"绿色低碳"纳入公司五大战略之一,新能源开发利用总能力接近700万吨标准煤/年,21年新增新能源开发利用总能力350万吨标准煤/年,增长迅猛。其中,建成投产光伏发电项目24万千瓦,建成氢提纯能力4吨/日,建成投运8座加氢站;新获风光发电资源和上网指标120万千瓦,为后续规模发展奠定了基础。公司绿色低碳转型路线清晰,资源禀赋强,在新能源领域的发展未来可期,有望为公司带来估值提升。
投资建议:考虑到原油价格继续快速上涨势头较之前有所放缓,下调2021-2023年归母净利润至920/1100/1107亿元,对应2022年1月13日收盘价的PB为0.7/0.6/0.6倍,考虑公司PB估值处于2012年初至今的底部位置,未来随着公司盈利的提升和在新能源领域的布局,估值有望修复,维持"推荐"评级。
风险提示:原油价格下跌或者波动的风险;主要石化产品价格下跌的风险;疫情反复对石化产品需求产生影响的风险。
[2022-01-12] 中国石油(601857):油气业务量价齐升,21年业绩创7年新高-21年业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年业绩预告,预计21年实现归母净利润900-940亿元,同比增长374％-395％;预计实现扣非后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。其中21Q4单季实现归母净利润149-189亿元,同比增长67％-111％,环比下降14％-33％。
点评:
21年油价持续上涨,公司油气业务量价齐升,业绩创7年新高2021年,国际原油价格持续震荡上行,国内宏观经济稳步复苏,炼化行业景气度攀升,油气产品需求持续提升,公司盈利能力大幅提升。21年布油期货均价70.94美元/桶,同比20年上涨64％。21年公司大力加强油气勘探开发,持续提升炼销一体化水平,统筹优化天然气资源调配,稳步推进新能源新材料业务布局,充分发挥业务板块协同作用。公司油气业务稳步推进,主要油气产品销售实现量价齐升,叠加降本增效,有效控制经营成本,公司21年业绩同比大幅增长,创近七年新高。
"碳中和"背景下天然气行业发展空间广阔,自产气龙头有望充分受益天然气是高热值、低碳排放的化石能源,单位热值碳排放仅为煤炭的60％左右。在"碳中和"背景下,我国天然气行业将迎来新的增长动能。在我国"双碳"目标约束下,天然气作为清洁一次化石能源,未来发展空间广阔。此外,随着我国碳交易市场逐渐成熟,未来碳价上涨将提升天然气行业发展价值。据我国学者徐博等在《中国"十四五"天然气消费趋势分析》中的测算,我国2021-2025年天然气需求量CAGR有望达到5.8％。公司是全球顶级的石油公司,拥有原油已探明储量52亿桶,天然气已探明储量76万亿立方英尺。年均生产原油超9亿桶,生产天然气超过4万亿立方英尺。作为我国天然气生产龙头企业,公司有望充分受益于天然气行业增长
聚焦CCUS前沿技术,助力公司低碳发展"双碳"目标推动我国能源结构向绿色低碳转型,CCUS成为实现碳中和的重要渠道。公司在CCUS产业发展方面具备显著的资源与技术优势,拥有国内数量最多、规模最大的CCUS-EOR工业项目,其中吉林油田二氧化碳驱油是全国首个全流程示范工程,累计封存二氧化碳已超过200万吨;公司主导的新疆CCUS中心是油气行业气候倡议组织在全球部署的首批5个CCUS产业促进中心之一。"十四五"期间,中国石油将开展吉林、大庆、长庆、新疆四家油田的二氧化碳驱油规模示范,启动辽河、冀东、大港、华北、吐哈、南方六家油田的二氧化碳驱油与埋存先导试验,力争"十四五"末年注入规模达到500万吨,产油规模达到140万吨,继续保持国内领先。未来随着碳税的逐渐放开,公司CCUS业务有望长期受益,成为公司绿色低碳能源产业的增长极。
能源转型正当时,新能源领域与中国石化强强联合21年12月1日,中国石油与中国石化在京签署战略合作框架协议。双方共同承担国家油气安全保障重要任务,将为保障国家能源安全作出新贡献,同时以协议签署为契机,在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作。尽管我国已成为世界第二大石油消费国和世界第三大天然气消费国,但我国原油、天然气对外依赖度极高,此次签署战略合作框架协议,是我国能源安全把控迈出的重要一步,增储上产有望迎来政策加码,推动油气储量、产量进一步上行。在碳达峰、碳中和的战略目标下,全球将逐步进入新能源时代,油气消费比例将持续下滑,油气企业转型为大势所趋。此次协议签署战略意义显著,表明了中国石油与中国石化积极拥抱碳中和的决心,依靠资本优势与技术优势加速向氢能、光伏等新能源领域转型,其中氢能领域是油气企业转型的关键领域。绿氢生产所需设备投资巨大,产能5万吨/年项目中仅电力生产、制氢两个环节就需要70-100亿元的资金支持。资本雄厚的两大石油公司强强联合,有望加速氢能产业的发展。
估值处于底部,油气巨头存在较大估值修复空间截至2022年1月12日,中国石油A、H股PB-MRQ分别为0.77、0.45,处于历史底部区间。21年国资委下发了《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》,该通知表明将把2021年投资者沟通相关工作实施情况以适当形式纳入考核。国资委之所以对央企考核指标进行调整,主要是为了推动相关国企改革发展。公司是我国油气行业占主导地位的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一,炼销一体化优势显著,估值存在较大安全边际和修复空间。盈利预测、估值与评级考虑到21Q4天然气价格下滑,公司21Q4归母净利润环比下降,我们下调公司21年盈利预测,我们仍看好油气行业景气度,"增储上产"政策持续推进,公司油气产量有望持续增长,盈利能力有望稳步提升,因此维持公司22-23年盈利预测,预计公司21-23年归母净利润分别为923.93(下调3％)/999.21/1054.08亿元,折合EPS分别为0.50、0.55、0.58元/股,公司是我国油气龙头企业,未来有望充分受益于天然气行业增长,因此我们维持A+H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2022-01-12] 中国石油(601857):贯彻稳油增气战略,天然气销售有望成为新增长点-年度点评
■申万宏源
公司公告:公司发布2021年度业绩预告,预计2020年实现归母净利润900.02亿(YoY+373.6％)—940.02亿(YoY+394.7％);其中预计四季度归母净利润148.8亿(YoY+66.5％,QoQ-32.6％)—188.8亿(YoY+111.2％,QoQ-14.5％);业绩基本符合我们预期。
Q4业绩环比下跌,主因进口气成本上升。公司销售天然气包括国产气和进口气,其中进口气源以长约为主,现货为辅。因公司签订的LNG合同与前9或6个月的国际油价挂钩,且国际油价自2020Q2开始持续回升,保供期内对应的油价水平较高,所以在2021年前三季度进口气共计亏损约30亿的情况下,预计2021全年公司进口气亏损100-120亿,其中Q4亏损70-100亿。
贯彻稳油增气战略,持续受益油价上涨。公司贯彻稳油增气战略,在东部老油田自然递减、新发现储量质量下降的背景下,仍能控制资本开支,并保证原油1亿吨稳产。2021Q4布伦特原油均价在76.96美元/桶,同比大幅上涨70.1％,环比上涨5.3％,油价上涨持续提升公司上游勘探与开采板块的盈利。
加码炼化,增加资本开支。预计公司2021年资本性支出略高于年初计划的2390亿元,炼化板块支出主要用于广东炼化一体化项目、长庆和塔里木乙烷制乙烯、扩建新建乙烯等大型炼油化工项目,以及减油增化和新材料新技术等转型升级项目。其中,长庆、塔里木乙烷制乙烯项目已建成投运。
加强天然气自产能力,油气勘探开采具有成本优势,天然气销售有望成为新的增长点。根据统计局数据,2021年1-10月我国天然气表观消费3014亿立方,同比增长15.0％。今年以来,天然气价格出现较大的幅度上涨,公司除自产气外,还有海外的进口气资源(管道+LNG)。2021年6月,国家发改委完善了"准许成本加合理收益"的天然气管道运输定价机制,但在各省节能减排目标及保供要求下,公司LNG业务承担了一定损失。为增加盈利能力,公司逐步加强自产气能力,目前长庆产量已突破6000万吨;同时,公司在页岩气和致密气的勘探开采方面取得技术进步,油气开采成本维持较低水平。加之公司资源储量以及自产油气受益,天然气销售有望成为公司新的增长点。
投资分析意见。由于油气价格上涨,我们维持公司2021-23年盈利分别为905.64、925.10、1044.51亿元,对应PE分别为11、10、9倍;维持公司"买入"评级。
风险。油价大幅下跌风险;海外进口天然气成本较高风险。
[2021-12-29] 中国石油(601857):中国石油首个大规模集中式光伏发电项目投运
■中国证券报
12月28日，中国石油首个集中式光伏电站——玉门油田200兆瓦光伏示范项目并网发电，160兆瓦新能源项目启动。这是中国石油首个成规模的集中式并网发电示范工程，标志着中国石油新能源业务发展迈出了坚实一步。
在光伏发电领域，“三桶油”中的另外两家最近也有新进展。中国海油首个兆瓦级分布式光伏发电项目——珠海管道光伏发电项目近日并网，中国石化装机容量最大的光伏发电项目——胜利油田胜利发电厂灰场光伏发电项目12月13日投产。
可减排二氧化碳28万吨
玉门油田被中国石油列为“十四五”新能源业务“六大基地”之一。中国石油介绍，200兆瓦光伏发电示范项目全容量并网投用后，年发电量约4亿千瓦时，可节约标煤11万吨，减排二氧化碳28万吨。
玉门因油建市，随着石油资源枯竭，近年来一直在寻求转型。光伏与风电产业成为当地政府着力发展的重点。目前，玉门已成为甘肃第一大风电基地、国内第五大风电基地。
玉门油田计划利用丰富的风光资源，打造中国石油西部新能源示范基地。
2020年11月，玉门油田第一座太阳能综合利用试点示范项目——老君庙采油厂太阳能综合利用试点示范项目建成投运，项目年发电总量155万千瓦时。
中国石油有关负责人介绍，玉门油田聚焦清洁替代和能源结构转型两大领域，分两个阶段部署实施清洁能源长远发展规划，即从现在到2030年打造“多能互补一体化”清洁能源基地;2030年到2050年打造“源网荷储一体化”清洁能源基地。
此次投运的玉门油田光伏项目，也是中国石油绿色低碳转型的一个标志性成果。
为实现碳达峰、碳中和目标，中国石油已将绿色低碳纳入五大战略，按照清洁替代、战略接替、绿色转型“三步走”总体部署，大力实施绿色低碳发展战略，提出2050年实现近零排放目标。
“三桶油”
加快建设光伏发电项目
在光伏发电领域，不仅仅中国石油大步向前，“三桶油”中另外两家中国石化和中国海油近日也有了新进展。
12月13日，中国石化装机容量最大的光伏发电项目——胜利油田胜利发电厂灰场光伏发电项目投产。该项目装机容量为37兆瓦，每年发电能力5000万千瓦时。
截至目前，中国石化胜利油田投产光伏发电装机81兆瓦，预计年底完成光伏发电装机规模100兆瓦，新增年发电能力1.2亿千瓦时，碳减排能力达10.4万吨。
12月1日，中国海油消息，近日中国海油首个兆瓦级分布式光伏发电项目——珠海管道光伏发电项目并网，标志着该公司绿色低碳战略在分布式光伏发电领域取得新突破。
中国海油方面介绍，该项目总装机容量为0.99兆瓦，年平均发电量约108万千瓦时，与同等装机容量的火力发电装置相比，每年可节约标煤327吨，每年减少二氧化碳排放569吨。该项目发电量83%供厂区自用，剩余电力并入南方电网。
[2021-12-02] 中国石油(601857):中石油与中石化签署战略合作框架协议
■证券时报
据中国石油报消息，12月1日，中国石油与中国石化在京签署战略合作框架协议。中国石油集团董事长、党组书记戴厚良表示，希望双方以此次协议签署为契机，发挥各自优势，在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作，共同开启高质量发展新征程。中国石化集团董事长、党组书记马永生表示，中国石化与中国石油拥有良好的合作基础，将着眼长远，深化各领域合作，共同促进油气行业发展迈上新台阶。
[2021-11-22] 中国石油(601857):中国石油长庆油田天然气年产量突破400亿立方米
■证券时报
从中国石油获悉，近日，国内最大天然气生产基地，中国石油长庆油田日产气量攀上1.3亿立方米，占国内日冬供天然气总量的八分之一，长庆油田今年累计产气量已突破400亿立方米。
[2021-11-07] 中国石油(601857):进博会期间 中国石油与全球33家伙伴签署采购协议近155亿美元
■证券时报
据消息，在第四届中国国际进口博览会举办之际，以“‘双碳’目标驱动下的能源转型与国际合作”为主题的中国石油国际合作论坛暨签约仪式在上海成功举办。论坛期间，中国石油分别与沙特阿美、梅赛尼斯亚太有限公司、斯伦贝谢、西门子能源、贝克休斯等33家全球合作伙伴签署33份采购协议，合同总金额近155亿美元。
[2021-11-04] 中国石油(601857):中国石油4个项目获得国家科技奖励
■证券时报
11月3日，2020年度国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂隆重举行，中国石油牵头或参与的4个项目获奖。
[2021-10-31] 中国石油(601857):行业景气度高企,量价齐升,公司业绩大幅好转-三季点评
■平安证券
事项:
公司发布2021三季报,前三季度实现营业收入18803亿元,同比增长31.9％;实现归母公司净利润751亿元,同比增长646.4％。其中Q3单季实现营收6837亿元,同比增长37.5％,环比增加6.1％;实现归母净利润220.86亿元,同比减少44.85％,环比减少12.76％。Q3销售毛利率19.4％,同比减少1.44pct,环比增加2.01pct。
平安观点:
?国际石油化工景气程度大幅提升:前三季度国际原油市场需求快速恢复,供需呈现紧平衡状态,国际原油价格持续回升,布伦特和WTI现货平均价格分别为67.94美元/桶和65.12美元/桶,比上年同期分别上涨65.7％和70.8％。随着国内疫情得到有效控制,国内宏观经济持续恢复发展,前三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.8％。国内成品油市场需求逐步复苏,基本恢复至疫情之前水平,天然气市场需求快速增长,价格快速攀升。
报告期公司业务量同比大幅增加:相对于价格,业务量的变化更能说明公司的经营情况,分版块来看,国内原油产量561.6百万桶,比上年同期增长0.3％;可销售天然气产量3136.6十亿立方英尺,比上年同期增长7.9％;油气当量产量1084.5百万桶,比上年同期增长3.8％。加工原油911.9百万桶,比上年同期增长3.9％,生产汽油、煤油、柴油8132.7万吨,比上年同期增长1.4％,化工产品商品量2269.5万吨,比上年同期增长5.5％;销售汽油、煤油、柴油12369.4万吨,比上年同期增长2.5％;销售天然气1987.21亿立方米,比上年同期增长14.4％。量价齐升是公司业绩大幅增长的主要原因。?
盈利预测和投资建议:公司是中国石油行业龙头,进入四季度以来成品油和化工品景气度继续提升,结合市场和公司经营数据,我们调整2021-2023年归母净利预测分别是912、968和997亿元(原值781、825和838亿元),EPS分别为0.50、0.53和0.54元,PE分别为11.0、10.4和10.1倍。维持公司"推荐"评级。
风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险
[2021-10-29] 中国石油(601857):“两桶油”前三季度赚逾1350亿元
■中国证券报
10月28日晚间，中国石油、中国石化发布三季报。中国石油前三季度归属于上市公司股东的净利润为751.3亿元，同比增长646.3%。中国石化前三季度净利润为598.9亿元，同比增长154.9%。据此计算，“两桶油”前三季度合计净利润为1350.2亿元。油价持续走高成为“两桶油”业绩增长的核心动力。
前三季度净利大增
国际原油价格持续上涨，推动“两桶油”净利润上升。
按照国际财务报告准则，中国石油前三季度实现营业收入人民币18803.41亿元，比上年同期增长31.8%;实现归属于母公司股东的净利润人民币751.26亿元，比上年同期增长646.3%;自由现金流大幅增长，财务状况保持稳健。其中，公司第三季度营业收入6837.60亿元，同比增长37.5%;净利润为220.86亿元，同比下降44.8%。
按照中国企业会计准则，中国石化前三季度归属于母公司股东净利润人民币598.92亿元，同比增长154.9%。按照国际财务报告准则，公司前三季度归属于公司股东净利润人民币607.55亿元，同比增长148.5%。其中，第三季度，公司主营收入为7417.47亿元，同比上升42.79%;归母净利润为207.39亿元，同比下降55.39%。
对于前三季业绩增长的原因，中国石油表示，油气产品销量增加、价格上升以及管道重组收益综合影响所致。中国石化则表示，国际油价上行，石油石化产品需求稳步恢复，中国石化突出抓好系统优化、市场开拓、成本管控，实现了高质量的经营成果。
在业绩推动下，“两桶油”近来股价表现也不错。中国石化最新的收盘价为4.20元/股，较今年以来低点上涨13.25%。中国石油的股价表现更为显著，相对今年以来低点已累计上涨38.56%。
加快推进结构调整
分板块看，勘探与生产业务方面，中国石油持续推进老油气田稳产和新区效益建产，保持天然气产量快速增长;炼油与化工业务方面，中国石油灵活调整柴汽比，保持乙烯等重点化工装置高负荷运行，顺利建成投运长庆和塔里木乙烷制乙烯项目。销售业务方面，中国石油根据市场变化加强产销衔接，统筹优化资源流向，同时优化国际贸易业务运行，努力增加产业链整体创效能力;天然气与管道业务方面，中国石油抓住国内天然气需求“淡季不淡，旺季更旺”的时机，前三季度公司销售天然气1987.21亿立方米，比上年同期增长14.4%。
中国石化方面，前三季度，公司天然气产量同比增长13.7%;加工原油1.91亿吨，同比增长9.3%;乙烯产量975万吨，同比增长10.2%;境内成品油总经销量1.28亿吨，同比增长3.8%。
分板块看，勘探及开发方面，中国石化持续推进高质量勘探和效益开发，着力夯实资源基础;炼油方面，中国石化加大产销协同力度，保持装置高负荷运行，积极调整产品结构，推动产业链整体效益最大化;营销和分销方面，中国石化全力推进市场开拓，大力开展差异化营销，经营规模得到提升;化工方面，加快优势和先进产能建设，加快推进结构调整。
[2021-10-29] 中国石油(601857):“两桶油”营收持续增长 前三季度日赚5亿元
■证券时报
10月28日晚间，“两桶油”中国石油(601857)、中国石化(600028)相继发布三季度业绩报告，前三季度两家合计营收3.88万亿元，净利润1349亿元，相当于日均约挣5亿元。
能源价格回升
“两桶油”业绩增长
具体而言，公告显示，中国石油第三季度营收6837.6亿元，同比增长37.5%，实现净利润220.9亿元;前三季度营收18803.4亿元，同比增长31.8%，净利润751.3亿元，同比增长646.3%。
中国石化第三季度营收7416.38亿元，同比增长42.8%，实现净利润206.7亿元;前三季度实现营业收入20033.5亿元，同比增长29%;净利润598.92亿元，同比增长154.9%。
中国石油表示，今年前三季度，世界经济持续复苏，但受疫情防控形势波动影响，各经济体发展走势分化，国际原油市场需求快速恢复，供需呈现紧平衡状态，国际原油价格持续回升，北海布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油现货平均价格分别为67.94美元/桶和65.12美元/桶，比上年同期分别上涨65.7%和70.8%。
同时，随着国内疫情得到有效控制，国内宏观经济持续恢复发展，国内成品油市场需求逐步复苏，基本恢复至疫情之前水平，天然气市场需求快速增长。
中国石油表示，前三季度，中国石油原油平均实现价格为62.66美元/桶，比上年同期增长56.4%，其中国内实现价格为62.62美元/桶，比上年同期增长51.1%。国内天然气平均实现价格为5.93美元/千立方英尺，剔除汇率影响后，比上年同期增长4.6%。中国石油勘探与生产板块前三季度营业利润583.7亿元，同比增长192%，贡献了主要利润。
此外，当前国内天然气需求呈现“淡季不淡，旺季更旺”，中国石油天然气销量大幅增长，前三季度销售天然气1987.21亿立方米，比上年同期增长14.4%，实现经营利润367.15亿元，剔除今年及上年管道重组收益影响后，同比增长55.1%。
中国石化方面，其优势的炼油业务上，前三季度加工原油1.91亿吨，同比增长9.3%，生产成品油1.09亿吨，同比增长3.2%。炼油板块息税前利润542.68亿元。
中石油保持全面盈利
中石化加大资本支出
中国石油业绩报告指出，中国石油四大业务板块继续保持全面盈利。
在中游炼化方面，中国石油根据市场需求优化产品结构，大力推进控油增化，保持乙烯等重点化工装置高负荷运行，顺利建成投运长庆和塔里木乙烷制乙烯项目，大力加强科技创新，积极推进化工新产品新材料研发。2021 年前三季度，中国石油共加工原油9.12亿桶，同比增长3.9%，生产汽油、煤油、柴油8132.7万吨，同比增长1.4%，化工产品商品量2269.5万吨，同比增长5.5%。炼油与化工业务实现经营利润319.90亿元，同比增加336.58亿元。其中化工业务贡献经营利润118.57亿元，创历史同期最好水平。
在此期间，中国石油积极探索开展“油、气、氢、电、非”综合能源服务平台建设，国内首座综合能源服务站正式投入运营。2021年前三季度，中国石油国内销售汽油、煤油、柴油8410.6万吨，同比增长8.1%。销售业务实现经营利润87.76亿元，同比增加137.12亿元。
中国石化方面，报告期内，中国石化加大新区新领域风险勘探，在塔里木盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地取得一批油气新发现。同时，渤海湾、四川和苏北盆地陆相页岩油勘探取得重大突破。在开发方面，加大天然气、原油重点项目建产上产力度，前三季度天然气产量同比增加13.7%，境内原油产量同比持平。
此外，中国石化前三季度资本支出达897亿元。其中，勘探及开发板块386亿元，主要用于顺北原油产能建设，威荣、涪陵、川西等天然气产能建设，以及天津LNG二期等储运设施建设等。炼油板块支出106亿元，主要用于镇海、安庆等炼油结构调整项目和氢气提纯装置等项目建设;营销及分销板块99亿元，主要用于加油(气)站、“油气氢电服”综合加能站和物流设施等项目建设。化工板块支出为297亿元，主要用于镇海、中韩、海南和天津等乙烯项目，以及海外阿穆尔项目、九江芳烃、仪征PTA等项目建设。
[2021-10-29] 中国石油(601857):油价上涨,上游业务盈利继续提升-公司季报点评
■海通证券
中国石油公布2021年三季报。今年前三季度,公司实现营业收入18803.41亿元,同比增长31.8％;实现归属于母公司股东净利润751.22亿元(折合每股收益0.41元),同比增长646.4％;实现归属于母公司股东的扣非后的净利润682.44亿元。
第三季度盈利继续维持在200亿元以上。第三季度,公司实现营业收入6837.6亿元,同比增长37.5％;实现归属于母公司股东净利润220.86亿元,连续三个季度的盈利在200亿元以上。
勘探与开采业务:油价上涨,盈利继续增长。第三季度,勘探与开采板块实现营业额1744.70亿元,同比增长32.09％;实现经营利润274.99亿元,同比增长184.99％、环比增长52.87％。
炼油与化工业务:盈利环比改善。今年第三季度,公司炼油与化工业务实现营业额2464.27亿元,同比增长18.02％;实现经营收益98.05亿元,同比增长10.52％。
天然气与管道业务:第三季度面临较大压力。第三季度,公司天然气与管道业务实现营业额868.18亿元,同比增长9.82％;实现经营收益-1.73亿元。
销售业务板块:季度盈利环比下滑。第三季度,公司销售业务板块实现营业额5951.81亿元,同比增长56.29％;实现经营收益21.36亿元,环比下降35.76％。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.52、0.52、0.52元,2021年BPS为6.97元。参考可比公司估值水平,给予其2021年0.8-1.0倍PB,对应合理价值区间5.58-6.97元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油价格继续回落、天然气价格下调,炼油化工行业景气度下降等。
[2021-10-25] 中国石油(601857):中国石油与交通银行签署战略合作协议
■证券时报
中国石油消息，10月22日，中国石油与交通银行在北京签署战略合作协议。
[2021-09-15] 中国石油(601857):中石油猛拉就减仓是刻舟求剑吗？
■上海证券报
中国石油(简称“中石油”)昨日盘中一度大涨超8%，勾起了许多投资者的心酸回忆。
昨日，中石油盘中最高价5.99元，涨幅一度接近9%。截至收盘，中石油报5.71元，上涨3.82%。昨日11点后，在中石油快速拉升同时，创业板指、上证指数均转为震荡下行。截至收盘，上证指数由红盘转为下跌1.42%，创业板指涨幅由2.5%左右回落至1.32%。
一时间有不少网友都惊呼：绝对不正常!甚至有投资者为了躲过神秘的“中石油魔咒”，慌忙清仓“出逃”。
A股市场上一度流传着“四大魔咒”的说法。最广为人知的是“中石油魔咒”，只要中石油一涨，股市就会大跌。久而久之，中石油俨然成了市场反向指标。
那么，历史数据是否支持“中石油魔咒”呢?记者统计近年来中石油股票大涨的数据后发现，“中石油魔咒”仅仅在少数日子“灵验”。但放长周期看，绝对达不到统计意义上的显著水平。例如，2019年2月25日，中石油上涨3.7%，上证指数上涨5.6%，此后沪指一直上涨到当年4月。今年5月18日，中石油大涨4.51%，上证指数上涨0.32%，此后创业板结构性行情明显。
那么，“中石油魔咒”被投资者频频念叨的原因究竟是什么呢?
答案就在于中石油总市值和流通市值的巨大反差。截至昨日收盘，中石油总市值为10450亿元，流通市值为9246亿元。在流通股中，第一大股东中国石油集团持股近91%，前10大股东持股比例更是高达96%。这意味着，中石油剩下的自由流通市值不足400亿元。控制了这部分的自由流通市值，在一定程度上就可以影响大盘走势。
不过，此一时，彼一时，中石油市值“一枝独秀”的年代早已过去。现在沪深两市市值过万亿元的个股接近10只，贵州茅台、宁德时代、工商银行等市值都超过了中石油，中石油“操控全局”的能力已大不如前。
近期OPEC将2022年全球石油需求预期上调至1.008亿桶/日，带动国际油价攀升，各路资金纷纷增持石油股。或许，这才是中石油大涨的真正原因。投资者也要习惯中石油的上涨，不要谈虎色变。
[2021-09-06] 中国石油(601857):中国石油ESG管理 从注重合规向引领发展转变
■中国证券报
中国石油有关负责人表示，中国石油在环境、社会和治理(ESG)实践中，实现ESG管理从注重合规向引领发展转变，持续加强战略研究和政策趋势研判，自觉把可持续发展理念融入到公司ESG管理和信息披露工作中，不断提升公司风险防控能力和水平。
据介绍，中国石油连续6年获上交所信息披露A级评价，并获《机构投资者》最佳ESG/SRI指标等荣誉。面对全球能源转型趋势，中国石油牢固树立“绿水青山就是金山银山”的理念，大力发展清洁低碳、安全高效的能源，推进生态环境治理体系和治理能力现代化。
中国石油有关负责人介绍，中国石油通过三方面举措提升环境、社会和治理(ESG)管控效能。首先，推进治理体系和治理能力现代化，筑牢可持续发展基础。具体举措包括：优化完善治理体系，深入实施创新战略，强化依法合规治理，推进可持续发展管理。其次，实施绿色低碳战略，促进公司可持续发展。具体措施包括：发展清洁低碳、安全高效能源;稳步实施绿色低碳转型;积极应对气候变化;大力推进节能减排。
中国石油有关负责人表示，公司站在“碳达峰”“碳中和”目标的高度，站在实现公司绿色低碳战略目标的高度，站在提升公司价值的高度，进一步认识加强ESG工作的重要意义。
坚持高站位。中国石油2006年发布《社会责任报告》，是最早开展非财务信息披露的上市公司之一。2010年，报告更名为《可持续发展报告》，更加聚焦国内外利益相关方关注的议题，持续提升披露质量。随着资本市场对环境、社会和治理问题关注度的日益提升，2018年公司将报告更名为《环境、社会和治理报告》，重点聚焦ESG相关议题，减少与财务年报信息披露的重合。
坚持高标准。公司首份报告参照全球报告倡议组织发布的《可持续发展报告指南》(GRI3.0)和IPIECA《油气行业可持续发展报告指南》进行编制，并建立了定量的信息披露指标体系。报告持续跟进上述指南新版本及国际国内相关标准最新披露趋势和要求，确保报告内容的实质性、可靠性及回应性。同时，公司制定标准化的报告编制流程及报告审签制度，使数据的客观性、真实性和完整性得到保障，为信息披露的可靠性打下坚实基础。
坚持高质量。一是与国际国内相关标准要求、行业一流企业领先实践进行对标，不断完善和提升自身信息披露的完整性和实质性及数据可获得性。二是积极与投资者、评级机构、国内外专业机构、监管方等利益相关方开展沟通，回应利益相关方期望和诉求，提升议题选取的针对性和回应性。三是以信息披露促进公司ESG管理提升。公司以报告编制为抓手，把监管政策趋势要求和行业最佳管理实践传导至业务归口管理部门，促进并强化公司内部对ESG理念认知和管控水平。
[2021-08-30] 中国石油(601857):加码炼化,油气价格上涨有望带来长期估值提升-中期点评
■申万宏源
事件。公司2021年上半年实现营业总收入11965.81亿元,同比增长28.8％,归母净利润为530.36亿元(扣非后为452.31亿元),基本EPS为0.29元,平均ROE为4.2％;
中报分红预案为10派1.304元;业绩基本符合我们预期。
原油产量下降,天然气产量增加,炼化产销提升。2021上半年公司原油产量443.1百万桶,同比下降6.8％,主要受海外产量下降影响;可销售天然气产量2258.5十亿立方英尺,同比增长5.1％,其中国内天然气产量同比增6.7％;油气当量产量819.6百万桶,同比下降1.7％。上半年公司加工原油606.1百万桶,同比增长6.7％;成品油产量5490.6万吨同比增长5.4％;化工品商品量1472.4万吨,同比增长6.3％。
各板块业务全面好转。经营利润方面,202IHI公司勘探与开发板块为308.7亿元,同比增加205.19亿元j炼油与化工为221.85亿元,同比增加327.25亿元;销售板块为66.40亿元,同比增加195.32亿元:天然气与管道为368.88亿元,同比增加225.16亿元。
加码炼化增加资本开支,公司2021年资本性支出预计2390亿元上半年实际完成738.83亿元,实际支出中勘探与生产占比73.l9％、炼油与化工占比22.52％,炼化支出较去年同期增加102.21亿元,主要用于广东炼化一体化项目、长庆和塔里木乙烷制乙烯、扩建新建乙烯等大型炼油化工项目,以及减油增化和新材料新技术等转型升级项目。
天然气销售有望成为新的增长点。根据统计局数据2021上半年我国天然气表观消费1827亿立方,同比增长17.4％。公司在202IHI的天然气产量占国内的约5g％;国内销售天然气962.5亿立方米,同比增长17.6％,销量占国内的53％。今年以来,天然气价格出王贝较大的幅度上涨,公司除自产气外,还有海外的进口气资源(管道+LNG)。2021年6月,国家发改委完善了"准许成本加合理收益"的天然气管道运输定价机制。我们认为海外天然气的价格上涨,尤其是现货价格上涨,有助于公司之前高成本长约的消化;加之公司资源储量以及自产油气受益,天然气销售有望成为公司新的增长点。
投资建议。由于油气价格上涨,我们上调公司2021-23年盈利分别为905.64、925.10、1044.51亿元(原预测分别为711.33。748.37、882.29亿元),对应PE分别为10、9、8倍;维持公司买入评级。
风险。油价大幅下跌风险;海外进口天然气成本较高风险;
[2021-08-28] 中国石油(601857):业绩大幅提升,进口气扭亏为盈增强公司竞争优势-2021年半年报点评
■光大证券
事件:公司发布2021年半年度报告,报告期内实现营业收入11966亿元,同比增长28.8％;实现归母公司净利润530亿元,折EPS0.29元/股,较上年同期增加830亿元。其中Q2单季实现营收6447亿元,同比增长53.5％,环比增加16.8％;实现归母净利润253亿元,折EPS0.14元/股,较上年同期增加391亿元,环比减少8.7％。
点评:油价上行提升公司上游业绩,稳油增气持续推进公司2021年H1上游板块实现经营利润308.7亿元,同比增加198.2％,其中Q2单季实现经营利润179.9亿,同比增加225亿,环比增加39.6％,主要由于全球经济复苏改善石油市场整体需求,国际油价、气价大幅提升:2021Q2,布伦特均价68.85美元/桶,同比上涨133.48％,环比上涨12.58％,公司原油实现价格69.92美元/桶,同比上涨203％,环比上涨25.5％;天然气实现价格6.03美元/千立方英尺,同比上涨38.9％,环比下降8.0％。公司积极加大油气勘探开发力度,强化页岩油气攻关,在鄂尔多斯盆地、四川盆地和准噶尔盆地取得一批重要发现和重要进展。在油气生产方面,公司深化产运销储协调联动,持续推进"稳油增气"战略:Q2单季公司国内原油产量1.89亿桶,同比提升1.8％,环比提升1.8％;国内天然气产量1.04万亿立方英尺,同比增加3.7％,环比减少7.6％。
炼化改善明显,产品结构持续优化公司2021H1炼化板块实现经营利润221.85亿,同比增加327.25亿,Q2单季实现经营利润75.1亿。其中,公司Q2单季炼油业务经营利润32.5亿元,同比增加106.0亿,环比减少68％;化工业务经营利润42.6亿元,同比减少22.8％,环比减少4.7％,主要由于油价上升增加炼化原料成本,库存收益减少降低公司Q2炼化盈利能力。公司不断优化资源配置和产品结构,深入推进减油增化,全力控降成品油收率:Q2单季公司总共加工原油3.08亿桶,环比增加3.4％,分别生产汽、柴、煤油1285、1160、351万吨,环比分别变动+3.65％、-0.95％、23.65％;生产柴汽比0.90,环比下降0.04。公司适时增产高附加值化工产品,加大科技创新力度,启动多项技术攻关,积极开展化工新产品新材料研发,广东炼化一体化项目有序推进,长庆乙烷制乙烯项目试车成功,塔里木乙烷制乙烯项目进入收尾阶段。
2021Q2单季公司分别生产乙烯、树脂、纤维、橡胶、尿素143.4、243.1、26.6、24.3、71.8万吨,同比分别变动-10.9％、-8.0％、-15.8％、-7.6％、+88％。
成品油销售持续稳健,积极布局氢能业务公司2021H1销售板块实现经营利润66.4亿,同比增加195.3亿元,其中Q2单季实现经营利润33.25亿,同比减少10.2％,主要由于国内成品油供给严重过剩、市场竞争日益激烈影响盈利能力。公司根据市场变化加强产销衔接,坚持做精零售,统筹销售网络建设,实现了成品油销量的稳步增长:2021Q2公司分别销售汽、柴、煤油1731、2198、481万吨,同比分别增加3.2％、2.5％、67.6％。此外,公司持续探索非油业务线上、线下全渠道销售模式,积极布局加气业务,助力绿色低碳转型,在北京冬奥会崇礼场馆核心区内建成投运首座加氢站——太子城服务区加氢站,为"绿色冬奥"提供清洁能源服务。
进口气扭亏为盈,昆仑能源管道资产交割完毕公司2021H1天然气和管道板块实现经营利润公司368.9亿,同比增加156.7％,其中Q2单季实现经营利润183.7亿,同比增加509.7％,环比减少0.8％,主要是由于昆仑能源管道资产交割完毕,给公司带来部分额外收益,且公司进口气方面在多年亏损之后终于迎来盈利。公司大力加强天然气采购成本管控,积极开发直供直销客户,加强与城市燃气、发电等客户战略合作,严格执行价格政策,优化销售结构,通过线上竞价交易等市场化措施努力提升销售效益,实现天然气销售量效齐增:2021H1公司国内销售天然气962.5亿立方米,同比增加17.6％。
盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司21-23年EPS分别为0.44、0.48、0.51元/股。公司乃国内油气产业龙头公司,原油价格维持高位使得公司上游盈利能力持续增强,且由于公司在国内天然气气源结构的优化以及进口气上的成本控制成效明显,天然气和管道板块盈利能力得到了显著提升,减油增化战略布局逐步完成后公司的竞争优势将更为明显,故维持A股和H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2021-08-28] 中国石油(601857):油价上涨,业绩改善-公司半年报
■海通证券
中国石油公布2021年半年报。今年上半年,公司实现营业收入11965.81亿元,同比增长28.8％;归属于母公司股东净利润530.36亿元(折合每股收益0.29元)。
油价上涨,业绩改善。今年上半年,布伦特原油均价65美元/桶,同比上涨53％,油价上涨推动公司各业务板块盈利提升,进而拉动公司整体盈利明显改善,回到正常盈利水平。
勘探与开采业务:仍是公司主要利润来源。今年上半年公司勘探与开采业务实现经营收益318.03亿元,占公司经营收益总额的39.54％,在各项业务盈利中占比最高。原油产量方面,由于占比20％的海外原油产量在今年上半年下降33.6％,进而使得公司原油总产量下降6.79％。
炼油与化工业务:盈利接近历史最好水平。今年上半年,公司炼油与化工业务出现经营收益221.85亿元,仅次于2016-2018年景气高峰时,2016-2017年上半年的盈利水平。221.85亿元的经营收益中,炼油业务盈利134.56亿元,化工业务盈利87.29亿元。?销售业务:实现盈利。今年上半年,公司销售业务板块实现经营收益66.40亿元,同比扭亏。公司抓住国内成品油市场恢复,同时合理安排成品油批发与出口,努力控制营销成本,推动了公司销售业务板块再次实现盈利。
天然气与管道业务:盈利能力有较大提升。今年上半年公司天然气与管道业务实现经营收益368.88亿元,同比增加156.67％。公司天然气与管道业务板块已连续几个季度实现了较高盈利。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.47、0.48、0.49元,2021年BPS为6.92元。参考可比公司估值水平,给予其2021年0.8-1.0倍PB,对应合理价值区间5.54-6.92元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利;炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。
[2021-08-27] 中国石油(601857):中国石油上半年业绩创7年同期最佳
■上海证券报
中国石油昨日交出一份亮眼的半年报。按照国际财务报告准则，今年上半年公司实现营收11965.8亿元，归属于母公司股东净利润530.4亿元。与2019年同期相比，在油价下降5.4%的情况下，净利润增加246.2亿元。
在昨日举行的业绩发布会上，中国石油高层接受上海证券报记者提问时表示，公司未来将大力发展新能源，到2035年要实现石油、天然气和新能源“三分天下”的局面。
上半年，中国石油抓住中国经济稳步复苏、市场需求回升、国际油价上行等机会，着力优化生产经营，持续深化提质增效，油气两大产业链平稳运行，发展质量效益大幅提升，经营业绩创7年同期最好水平。国内油气当量产量7.35亿桶，同比增长3.5%;可销售天然气产量2.16万亿立方英尺，同比增长6.7%。各专业公司全面盈利，新能源新材料业务加快布局建设，绿色低碳转型取得积极进展，公司价值进一步提升。
报告期内，公司财务状况保持稳健，资产负债率较2020年末下降0.1%;现金流状况良好，自由现金流同比增加309.8亿元;实现基本每股收益0.29元。公司董事会建议派发2021年中期股息每股0.13元，派息额238.66亿元，为2015年以来中期派息最高水平。
“中石油高度重视绿色低碳发展，已制定‘双碳’目标下清洁替代、战略接替和绿色转型三步走的战略，相关资本性开支也会根据不同年份、不同情况作出相应安排。公司正在制定这方面的规划，并将适时发布。到2035年，公司要实现石油、天然气和新能源在总盘子中‘三分天下’的局面。”中国石油董事长戴厚良说。
哪种低碳能源更合适中国石油发展?戴厚良表示，会根据资源禀赋和各石油公司的协同效应作出判断。对在天然气方面具备优势的中国石油而言，会将天然气业务贯穿实现碳中和目标的整个过程。公司也会根据现有油田拥有的光伏和风能资源，在互补性方面发挥长项，扬长避短。同时，公司也会根据不同地区的地热资源情况进行相应发展。总体上，要根据投入产出、经济效应和碳中和目标来决定具体发展路径。
中国石油总裁黄永章表示，公司新能源业务快速起步，已编制专项规划，“十四五”期间将重点部署地热、风能、光伏、天然气发电与新能源的融合发展。今年计划新增新能源开发利用产能345万吨标煤。公司已获风电和光伏发电指标，正积极争取新的指标，在建的地热、风电、光伏等清洁替代项目折合产能35万吨标煤。公司还启动了氢提纯项目，并在积极布局加氢业务。
[2021-08-27] 中国石油(601857):中国石油上半年净赚逾530亿元
■中国证券报
8月26日晚间，中国石油披露半年报。上半年，中国石油实现归属于母公司股东净利润超过530亿元，上年同期亏损299.9亿元。报告期内，公司大部分油气产品销售量增加、价格上升。公司抓住有利时机，优化生产经营，持续深化提质增效，油气两大产业链平稳运行，发展质量效益大幅提升，经营业绩创七年同期最好水平。
各板块全面盈利
上半年，中国石油国内油气当量产量为7.35亿桶，同比增长3.5%;可销售天然气产量为2.16万亿立方英尺，同比增长6.7%。各专业公司全面盈利，新能源新材料业务加快布局建设，绿色低碳转型取得积极进展，公司价值进一步提升。
按照国际财务报告准则，2021年上半年，中国石油实现营业收入11965.8亿元，归属于母公司股东净利润为530.4亿元。公司财务状况保持稳健，资产负债率比上年末下降0.1个百分点;现金流状况良好，自由现金流同比增加309.8亿元;实现基本每股收益0.29元。
同时，中国石油高度重视股东回报，董事会建议派发2021年中期股息每股0.13元，派息额238.66亿元，为2015年以来中期派息最高水平。
上半年，公司加大油气勘探开发力度，国内油气勘探在重点盆地取得多项重大突破和重要发现。公司持续优化油气生产运行，实施老油田稳产，推进新区效益提升。勘探与生产业务实现经营利润308.7亿元。
中国石油深入推进炼化结构调整。上半年，公司炼油与化工业务坚持市场导向，优化原油资源配置，调整炼油产品结构，实现经营利润221.9亿元。其中，化工业务实现经营利润87.3亿元，同比增加56.3亿元。
上半年，中国石油积极布局加气业务，服务北京冬奥会的首座加氢站——太子城服务区加氢站正式投用。非油业务积极探索线上线下全渠道销售模式，经营毛利创历史最好水平。销售业务实现经营利润66.4亿元。
天然气销售量效齐增。上半年，公司抓住“双碳”大背景下我国天然气需求旺盛的有利时机，天然气业务全力扩市场、优结构、强服务、重合作，积极开发直供直销客户，加强与大中型城燃集团、发电集团客户的战略合作，国内销售天然气963亿立方米，同比增长17.6%。优化销售结构，加大线上竞价交易力度，销售效益大幅增长，天然气销售业务实现经营利润368.9亿元。
提升运营效率
截至2021年6月30日，中国石油A股股东户数为62.58万户，较上期减少4.95万户，减幅为7.33%;户均持有流通股数量由上期的23.98万股上升至25.88万股，户均流通市值136.88万元。
中国石油董事长戴厚良在业绩说明会上表示，公司上半年取得良好的经营业绩，得益于中国经济的快速恢复、市场需求回升。未来公司将大力发展油气和新能源业务，高效发展炼化销售和新材料业务，突出结构调整、改革创新、提质增效，不断提升运营效率、市场竞争力和价值创造能力。
中国石油预计，2021年至2025年间，国内天然气需求将以年均7%-9%的速度增长，国内燃料需求将以年均1.2%的速度增长。到2035年，中国石油要实现石油、天然气、新能源三分天下的局面。
[2021-08-27] 中国石油(601857):营收稳步增长,净利大幅提升-2021年半年度业绩点评
■民生证券
一、事件概述
2021年8月26日,公司发布2021年半年度业绩公告,2021年上半年实现营业收入11965.8亿元,同比增长28.8％;归母净利润530.4亿元,同比去年增加830.2亿元;扣非归母净利润452.3亿元,同比增加770.2亿元。其中,21Q2单季度实现营收6446.6亿元,同比增长53.5％,实现归母净利润253.2亿元,同比增加390.7亿元。
二、分析与判断
受益于经济复苏及油价回升,公司产品量价齐升,营收高增
2021H1原油及成品油价格回升。2021年上半年,世界石油需求复苏前景向好,沙特超预期额外减产、OPEC+有效发挥供应管理作用,石油供应保持较低水平,原油供需紧平衡,叠加全球大规模刺激政策之下市场流动性充裕,国际油价上行;布伦特原油现货平均价格为64.98美元/桶,同比+62.7％;WTI原油现货平均价格为62.22美元/桶,同比+70.0％。国内成品油价格走势与国际市场油价变化趋势基本保持一致,国家10次调整国内汽油、柴油价格,汽油标准品价格累计上调1405元/吨,柴油标准品价格累计上调1355元/吨。受益于经济复苏及油价回升,公司产品量价齐升。产量上,原油/天然气/汽油/柴油/煤油/聚乙烯/聚丙烯产量同比-3.7％/11.9％/6.8％/0.1％/23.8％/-1.0％/7.1％,大部分产品同比正增长;价格上,原油/天然气/汽油/柴油/煤油/聚乙烯/聚丙烯价格同比50.3％/22.6％/17.8％/11.5％/7.9％/21.0％/16.6％。
各板块均实现较高增长
勘探与生产业务:2021年上半年,勘探与生产板块营收3130.1亿元,同比增长22.5％;
平均实现原油价格为59.45美元/桶,同比增长52.4％;实现原油产量4.4亿桶,同比下降6.8％;可销售天然气产量2258.5十亿立方英尺,同比增长5.1％;油气当量产量8.2亿桶,同比下降1.7％。炼油与化工业务:炼油与化工板块营收4593.8亿元,同比增长24.2％,其中,炼油业务营收3492.3亿元,同比增长21.7％,化工业务营收1101.6亿元,同比增长32.8％;化工产品商品量1472.4万吨,同比增长6.3％,合成树脂产量507.3万吨,同比增长1.0％,合成橡胶产量50.6万吨,同比增长3.5％。销售业务:2021年上半年,销售板块营收9624.5亿元,同比增长28.5％,销售成品油8033.9万吨,同比增长4.9％。天然气与管道业务:天然气与管道板块营收1982.1亿元,同比增长10.5％,销售天然气1340.8亿立方米,同比增长11.9％。各板块均实现高增长。
三、投资建议
预计公司2021-2023年营收为25222.1/27533.7/29419.6亿元,归母净利润1089.9/1171.6/1219.6亿元,EPS为0.60/0.64/0.67元,对应PE为7.8/7.3/7.0倍。以可比公司中国石化和上海石化2021年9.7倍的PE为参考,并考虑到公司在我国石油石化市场的领先地位,维持"推荐"评级。
四、风险提示:国际油价下滑;淘汰落后产能速度放缓。
[2021-08-27] 中国石油(601857):油价回升,业绩大幅增长;持续布局清洁能源-中报点评
■平安证券
事项:中国石油披露中报:2021年H1实现收入11965.81亿元,同比增长28.8％;归母净利润530.36亿元,同比增长830.22亿元,扭亏为盈,每股收益0.29元,每股净资产6.84元。平安观点:
行业景气度向好,业绩大幅增长:上半年受全球经济持续向好,OPEC+继续实施石油减产等因素的影响,国际油价震荡上行,其中布伦特和WTI现货平均价格同比分别上升63％和70％,报告期中国GDP同比增长12.7％,成品油、化工产品、天然气市场需求大为好转,价格同比回升,受此影响公司的销量和销售价格同比上升,是业绩大增的主要原因。除此之外,报告期完成了昆仑能源等管道资产的剥离,获得了部分收益。
报告期公司经营亮点多多:报告期在勘探生产、炼油化工、天然气和油品销售板块均取得了较多亮点,勘探板块主要是鄂尔多斯盆地、四川盆地和准噶尔盆地以及海外的乍得和哈萨克斯坦取得一批重要发现和重要进展;炼化板块根据市场需求调整产品结构,加大化工新材料的研发,广东炼化项目和长庆/塔里木两个乙烷制乙烯项目进展顺利;销售板块加快非油业务的发展,同时加快碳中和相关产业的布局;天然气板块不断加强与城燃和发电用户的合作,完成昆仑能源管道资产划拨国家管网公司。
预计下半年资本开支将大于上半年:上半年资本开支738亿元,完成全年计划资本开支的31％,下半年公司将继续在常规油气和非常规油气的勘探生产、清洁能替代工程、减油增化、新材料开发、加氢站、天然气储运工程等方面加强建设。
盈利预测和投资建议:公司是中国石油行业龙头,下半年预计油价维持中高位震荡的概率较大,结合市场和公司经营数据,我们调整2021-2023年归母净利预测分别是781、825和838亿元(原值446、474和482亿元),EPS分别为0.43、0.45和0.46元,PE分别为10.9、10.3和10.2倍。维持公司"推荐"评级。
风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险。
[2021-08-16] 中国石油(601857):中石油戴厚良优化项目投资，促进新能源新业务高质量发展
■证券时报
据中国石油报消息，8月16日，中石油董事长、党组书记戴厚良主持召开新能源新材料事业发展领导小组会议。戴厚良强调，加大对终端能源“再电气化”的问题研究，把握转型发展机遇，不断提升集团公司“再电气化”水平。进一步优化项目投资，梳理和分析相关投资方面的政策，制定完善相关规范、标准，促进新能源新业务高质量发展。
[2021-08-09] 中国石油(601857):中国石油今年将开工建设储气库项目25个
■证券时报
据中国石油报8月9日消息，今年前7个月，储气库分公司坚决贯彻落实集团公司储气库生产运行和建设各项工作要求，统筹推进各储气库(群)生产建设工作。自注气以来，各储气库(群)维持最大注气能力运行。截至7月31日，计划注气完成率118.12%，完成年度计划67.88%。今年25个储气库项目建设按计划推进，确保供暖季天然气供应平稳有序。
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[2022-02-22] 中国石油(601857):中高油价可持续,油气龙头盈利全面提升-投资价值分析报告
■中信证券
公司是国有控股油气行业龙头。公司是在我国油气行业中占主导地位的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一。目前,公司业务分为勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道四大业务,涵盖石油石化行业的各个关键环节,形成了优化高效、一体化经营的完整业务链。2020年,公司原油证实储量为52.06亿桶,油气当量179.5亿桶;油气当量产量1625.5百万桶,位居全球可比公司前列。在原油价格中枢长期处于高位的背景下,公司业绩弹性巨大。
中高油价有望长期持续,公司盈利能力全面提升。随着Omicron对于市场情绪的压制基本解除,油价自11月26号反映新变种病毒影响之后的第4周开始回升,目前回升到85美元/桶以上。高频库存数据显示当前原油库存处于2015年以来最低位,叠加地缘政治因素的影响,预计短期油价仍有望进一步冲高。展望2022年及中长期,预计供应端增产相对乏力的状况将持续,对油价形成显著支撑。2021年,全球新发现原油?储量为1946年以来最低,目前供应端潜在的增产方美国和OPEC+对70美元以上的油价有很强的诉求,因此,除非全球原油需求出现超预期下滑,否则油价在此位置应有强支撑,保守预计2021-2023年Brent油价中枢在70美元/桶之上,且在可预见的未来3-5年中,预计高油价可持续。
少油增化提高产品附加值,增储上产稳定能源供应。公司勘探与生产业务稳中有进,在国内外不断取得新的突破,降本增效效果显著,利润率同比(什么时间?)改善。下游炼化行业需求复苏,成品油消费量提升,下游化工品量价齐升,塔里木、长庆乙烷制乙烯,吉化乙烯改造和广东石化大乙烯等重点项目稳步推进,少油增化将显著提高公司盈利能力。
天然气增储上产,充分受益管网改革,未来盈利可期。能源转型推动国内天然气业务快速发展,公司产量持续提升,有望贡献更多的利润。天然气管网改革完成,市场结构优化,公司作为国内最大的天然气开采和销售商,降低了资本开支同时获得长期收益。公司作为国有大型能源供应商,积极推进新能源布局,在清洁发展、绿色转型过程中有望率先成为示范性龙头企业,盈利能力或得到明显提高。
风险因素:全球疫情防控不及预期,原油需求复苏不及预期;成品油销售不及预期;油气勘探、天然气开采不及预期;降本增效不及预期。
投资建议:公司是国内油气行业龙头,考虑到油价中枢上移,有望长期维持在中高位置,公司油气产量、储量有望保持稳定,炼化及销售业务结构料将持续优化,天然气业务也将不断发展,未来3-5年盈利能力有望维持高位。预计公司2021-23年归母净利润924.6/938.3/942.7亿元,当前股价对应2021-2023年10.3/10.3/10.1倍PE。综合参考EV/EBITDA及PB估值法,按照2021年4倍EV/EBITDA、1倍PB,给予A股目标价7.0元,考虑到流动性导致H股相 对A股存在一定折价,我们按照2021年0.6倍PB给予H股目标价5.2元。首次覆盖,给予A+H股"买入"评级。
[2022-02-15] 中国石油(601857):不畏浮云遮望眼,从资本开支角度再论中国石油的投资价值-动态跟踪报告
■光大证券
在海外油气巨头缩减资本开支的大背景下,中国石油多年来持续增加资本开支,有望长期受益于油气景气度提升:2021年,中国石油资本开支计划为2390亿元,高于沙特阿美、埃克森美孚和壳牌等公司,多年来持续领先于国际同行。随着全球碳中和政策的持续推进,根据海外巨头公布的资本开支远期计划,全球油气资本开支增速将持续降低。伴随全球原油需求逐步复苏,以及供给端的持续紧缩,供需格局有望更加紧张,原油作为基础能源、重要化工原料,以及重要的战略储备,其价值势必再次抬升。中国石油多年来持续增加资本开支,油气储备持续获得重大突破,随着油气行业景气度提升,公司有望长期受益。站在当前时点,我们认为中石油再迎布局良机,应当更加重视中国石油的长期投资价值。
海外巨头资本开支增速降低,中长期原油供给偏紧:2016年以来的低油价环境和疫情使得全球油气勘探开支处于低位。后疫情时代,受股东回报要求和碳中和影响,全球石油巨头的资本开支增长规划较为谨慎,或将长期保持较低水平;碳中和背景下海外巨头加速新能源转型,投资侧重绿色能源项目,传统油气投资不再受青睐;美国页岩油厂商的资本开支低迷导致了DUC大幅下滑,后续扩产能力有限。全球石油企业资本开支普遍较低,原油供给紧张格局仍将持续。增储上产保障国家能源安全,加快绿色低碳转型:2018年7月21日,习近平总书记作出了大力提升勘探开发力度,保障国家能源安全的重要指示。公司响应国家"增储上产"政策号召,大力提升勘探开发力度,启动为期七年的"增储上产"计划,大幅提高上游勘探开发投资。2021年,公司国内油气产量当量预计同比增长11％,达2.13亿吨,创历史新高;原油产量实现三年持续增长,天然气加快上产,2021年全年天然气产量当量再超1亿吨,在油气产量当量中占比达到51.4％,稳油增气基础进一步巩固。在碳达峰、碳中和的战略目标下,公司计划加大地热、太阳能、风能、氢能等新能源开发利用,推动新能源与油气产业链的协同发展,并积极推动天然气发电与新能源发电融合发展,为社会提供清洁能源产品,力争2025年左右实现 "碳达峰",2050年左右实现"碳中和"。
盈利预测、估值与评级:公司21年业绩再创新高,当前估值处于历史底部区间。长期看,公司积极布局新能源领域,加快推进绿色低碳转型,契合我国"碳中和"发展战略,未来具备广阔的发展空间。因此我们维持公司2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年公司净利润分别为924/999/1054亿元,折合EPS为0.50/0.55/0.58元,维持A+H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下跌风险、天然气需求增长不及预期风险、新能源汽车快速发展冲击公司成品油销量风险、地缘政治风险。
[2022-01-20] 中国石油(601857):中国石油公司始终积极配合调查 生产经营未受影响
■证券时报
中国石油中石油燃料油有限责任公司是公司全资子公司。国家审计署在例行审计中发现该公司在原油交易中存在违规行为。公司始终积极配合调查，认真核查公司内控体系，完善公司原油贸易相关制度，完成有关问题整改。目前，公司生产经营未受影响。
[2022-01-13] 中国石油(601857):中国石油2021年净利创7年来新高
■证券时报
1月12日晚间，中国石油(601857)发布业绩预告，预计2021年净利润将较上年同期增加710亿元到750亿元，同比增长374%-395%;年度扣非后净利润将同比上升1100 亿元到 1200亿元，实现扭亏为盈。前述两项指标均创下7年来新高。
数据显示，中国石油2020年度净利润为190.02亿元，而扣非后净利润为亏损119.91亿元，据此测算，公司2021年盈利水平将达900亿元-940亿元;扣非后净利润介于980亿元-1080亿元之间。
事实上，中国石油业绩增势在此前便已显现。2021年前三季度，公司实现营收1.88万亿元，同比增长31.8%;净利润751.22亿元，同比大增646.4%，其中三季度单季净利润达220.86亿元，已连续三个季度盈利在200亿元以上。从业绩预告情况来看，中国石油四季度盈利水平约149亿元-189亿元，环比有所下滑。
对于业绩增长的原因，中国石油表示主要受益于国际原油价格持续震荡上行，国内宏观经济稳定复苏，油气产品需求同比增加。另一方面，公司稳步推进新能源新材料业务布局，精益化管理成效显著，主要成本指标继续得到有效控制。2021年前三季度，中国石油销售期间费用率为6.24%，较上年同期下降近2个百分点。
与中国石油并称“石化双雄”的中国石化也在2021年实现业绩较快增长。2021年前三季度，中国石化录得营收2万亿，同比增长29%，净利润598.92亿元，增幅达154.9%，其中第二、三季度单季盈利均在200亿元以上。
需要关注的是，在双碳目标下，“两桶油”均加大力度布局新能源业务。中国石油拓展加氢站、天然气发电项目，并探索碳封存基地建设、推进“屋顶光伏” 试点工作;中国石化则加码可降解塑料PGA、“油气氢电服”综合加能站等项目。
分析认为，2022年原油市场供不应求的现象将会缓解，国际油价在年初将会走低;但得益于产油国对原油市场较强的控制力和原油需求持续恢复的预期，油价在夏季可能转而走强，整体在较高的价格区间内波动。
[2022-01-13] 中国石油(601857):业绩创近七年同期最好水平,符合市场预期-公司业绩预告点评
■国泰君安
维持增持评级,上调盈利预测及目标价。油价中枢抬升,上调盈利预测,预计2021-2023年EPS为0.50/0.52/0.54元(前值2021-2023预测值为0.29/0.36/0.38元),增速为386％/4％/3％。参考可比公司估值,给予2022年1倍PB,上调目标价至6.83元。增持。
业绩符合市场预期。预计公司2021年实现归母净利润900-940亿元,同比增加710-750亿元,增长374％到395％;扣非后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。对应Q4单季度归母净利润148.9-188.9亿元,同比增长66.5％-111.3％;扣非归母净利润297.7-397.7亿元,同比增长165.5％-254.7％。2021年油价持续震荡上行,公司油气产品销售实现量效齐增,主要成本指标得到有效控制,经营业绩创近七年同期最好水平。
预计2022年油价中枢高于市场。我们认为布伦特原油价格仍有可能突破90美元/桶,2022年中枢我们判断布伦特原油在70美元/桶左右,向下空间有限。主要由于:①供给格局的变化,OPEC掌握定价权。页岩油投资意愿放缓。②碳中和背景下全球供给端受限。③全球油田开采成本呈现上升趋势叠加碳中和带来绿色溢价。④极端气候增加短期能源需求。
公司业绩与油价正相关。按公司2020年1625.5百万桶油当量计算,油价每上涨10美元,增厚业绩约69亿美元,油价弹性/市值为4.7％。
风险提示。原油价格大幅波动风险,增储上产、降本增效不及预期。
[2022-01-13] 中国石油(601857):预计2021年归母净利润创七年新高-公司公告点评
■海通证券
中国石油公布2021年业绩预增公告。公司预计2021年实现归母净利润900-940亿元,同比增加710-750亿元,增幅374％-395％,创近七年以来同期最好水平。公司预计2021年扣除非经常性损益后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。
油价上涨,油气产品销售量效齐增。2021年,在OPEC+减产、下游需求逐步恢复的推动下,国际油价震荡上行,布伦特油价逐季抬升,1Q21-4Q21均价分别61.06美元/桶、68.86美元/桶、73.24美元/桶、79.64美元/桶,全年平均70.76美元/桶。公司主要油气产品销售实现量效齐增,主要成本指标得到有效控制,推动经营业绩同比大幅增长。
勘探与开采业务:油价上涨,2021年前三季度盈利同比大幅增长。2021年前三季度,公司勘探与开采业务实现经营收益583.69亿元,同比大幅增长192％。
炼油与化工业务:需求改善,2021年前三季度经营利润同比扭亏。2021年前三季度,公司炼油与化工业务实现经营收益319.90亿元,同比扭亏(2020年前三季度经营收益-16.68亿元)。
天然气与管道业务:3Q21面临压力。2021年前三季度,公司天然气与管道业务实现经营收益367.15亿元,其中3Q21实现经营收益-1.73亿元。与上半年相对稳定的盈利相比,第三季度公司天然气与管道业务板块面临较大压力。我们认为主要与国际天然气价格大幅上涨,导致公司进口天然气亏损扩大,从而拖累了公司天然气与管道业务出现了小幅亏损。
销售业务板块:2021年前三季度经营利润同比扭亏。2021年前三季度,公司销售业务实现经营收益87.76亿元,同比扭亏(2020年前三季度经营收益-49.36亿元)。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.50、0.52、0.52元,2021年BPS为6.95元。参考可比公司估值水平,给予其2021年0.8-1.0倍PB,对应合理价值区间5.56-6.95元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油、天然气价格回落,炼油化工行业景气度下降等。
[2022-01-13] 中国石油(601857):受益于油价上涨,公司2021年业绩创七年最佳-2021年度业绩预增公告点评
■民生证券
事件:2022年1月13日,公司发布2021年度业绩预增公告,预计2021年实现归母净利润同比增加人民币710-750亿元,同比增长374％-395％;跟2019年相比,归母净利润将增加人民币443-483亿元,增长97％-106％,两年平均增长40％-43％,创近7年同期最好水平。此外,公司预计扣非净利润比2020年增加人民币1100-1200亿元,即21Q4扣非净利润为538-638亿元。
受益于油价上涨,公司油气销售业务利润大幅提升。根据万得数据,2021年布伦特原油的平均价格为70.94美元/桶,同比增加27.73美元/桶,同比增长64.17％,WTI原油均价为68.10美元/桶,同比增加28.63美元/桶,同比增长72.52％。假设公司油气成本及各费用不变,以2020年原油产量9.22亿桶为基数计算,公司油气销售业务的利润增长约260亿美元,约合人民币1677亿元左右(以2021年美元兑人民币的平均汇率6.45元/美元计算)。
展望未来,看好油价继续上涨带来业绩提升。勘探与生产及油气销售业务,短期来看,据IEA数据,截止1月7日当周,美国原油库存下降455万桶,连续第七周下降,支撑油价走势向上;长期来看,在全球油气上游投资减少和疫情控制后各国经济的逐步恢复的推动下,我们认为2022年原油价格中枢有望继续抬升,进而推动公司勘探与生产及油气销售业务盈利的提升。炼油及化工业务,我们认为,随着疫情控制后,全球成品油市场需求有望继续复苏,特别是航空煤油需求受全球航空业复苏的带动有望贡献2022年成品油的大部分需求增量,成品油价差或将继续拉大,进而带动炼油及化工业务的增长。天然气与管道业务,公司分别于2020年和2021年将所持有的主要油气管道、部分储气库、LNG接收站及铺底油气等相关资产(包含所持公司股权)出售给国家管网集团,获得国家管网集团股权及相应的现金对价;公司通过资产出让,有望优化销售结构。
布局新能源,积极推进能源转型。公司2021年将"绿色低碳"纳入公司五大战略之一,新能源开发利用总能力接近700万吨标准煤/年,21年新增新能源开发利用总能力350万吨标准煤/年,增长迅猛。其中,建成投产光伏发电项目24万千瓦,建成氢提纯能力4吨/日,建成投运8座加氢站;新获风光发电资源和上网指标120万千瓦,为后续规模发展奠定了基础。公司绿色低碳转型路线清晰,资源禀赋强,在新能源领域的发展未来可期,有望为公司带来估值提升。
投资建议:考虑到原油价格继续快速上涨势头较之前有所放缓,下调2021-2023年归母净利润至920/1100/1107亿元,对应2022年1月13日收盘价的PB为0.7/0.6/0.6倍,考虑公司PB估值处于2012年初至今的底部位置,未来随着公司盈利的提升和在新能源领域的布局,估值有望修复,维持"推荐"评级。
风险提示:原油价格下跌或者波动的风险;主要石化产品价格下跌的风险;疫情反复对石化产品需求产生影响的风险。
[2022-01-12] 中国石油(601857):油气业务量价齐升,21年业绩创7年新高-21年业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年业绩预告,预计21年实现归母净利润900-940亿元,同比增长374％-395％;预计实现扣非后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。其中21Q4单季实现归母净利润149-189亿元,同比增长67％-111％,环比下降14％-33％。
点评:
21年油价持续上涨,公司油气业务量价齐升,业绩创7年新高2021年,国际原油价格持续震荡上行,国内宏观经济稳步复苏,炼化行业景气度攀升,油气产品需求持续提升,公司盈利能力大幅提升。21年布油期货均价70.94美元/桶,同比20年上涨64％。21年公司大力加强油气勘探开发,持续提升炼销一体化水平,统筹优化天然气资源调配,稳步推进新能源新材料业务布局,充分发挥业务板块协同作用。公司油气业务稳步推进,主要油气产品销售实现量价齐升,叠加降本增效,有效控制经营成本,公司21年业绩同比大幅增长,创近七年新高。
"碳中和"背景下天然气行业发展空间广阔,自产气龙头有望充分受益天然气是高热值、低碳排放的化石能源,单位热值碳排放仅为煤炭的60％左右。在"碳中和"背景下,我国天然气行业将迎来新的增长动能。在我国"双碳"目标约束下,天然气作为清洁一次化石能源,未来发展空间广阔。此外,随着我国碳交易市场逐渐成熟,未来碳价上涨将提升天然气行业发展价值。据我国学者徐博等在《中国"十四五"天然气消费趋势分析》中的测算,我国2021-2025年天然气需求量CAGR有望达到5.8％。公司是全球顶级的石油公司,拥有原油已探明储量52亿桶,天然气已探明储量76万亿立方英尺。年均生产原油超9亿桶,生产天然气超过4万亿立方英尺。作为我国天然气生产龙头企业,公司有望充分受益于天然气行业增长
聚焦CCUS前沿技术,助力公司低碳发展"双碳"目标推动我国能源结构向绿色低碳转型,CCUS成为实现碳中和的重要渠道。公司在CCUS产业发展方面具备显著的资源与技术优势,拥有国内数量最多、规模最大的CCUS-EOR工业项目,其中吉林油田二氧化碳驱油是全国首个全流程示范工程,累计封存二氧化碳已超过200万吨;公司主导的新疆CCUS中心是油气行业气候倡议组织在全球部署的首批5个CCUS产业促进中心之一。"十四五"期间,中国石油将开展吉林、大庆、长庆、新疆四家油田的二氧化碳驱油规模示范,启动辽河、冀东、大港、华北、吐哈、南方六家油田的二氧化碳驱油与埋存先导试验,力争"十四五"末年注入规模达到500万吨,产油规模达到140万吨,继续保持国内领先。未来随着碳税的逐渐放开,公司CCUS业务有望长期受益,成为公司绿色低碳能源产业的增长极。
能源转型正当时,新能源领域与中国石化强强联合21年12月1日,中国石油与中国石化在京签署战略合作框架协议。双方共同承担国家油气安全保障重要任务,将为保障国家能源安全作出新贡献,同时以协议签署为契机,在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作。尽管我国已成为世界第二大石油消费国和世界第三大天然气消费国,但我国原油、天然气对外依赖度极高,此次签署战略合作框架协议,是我国能源安全把控迈出的重要一步,增储上产有望迎来政策加码,推动油气储量、产量进一步上行。在碳达峰、碳中和的战略目标下,全球将逐步进入新能源时代,油气消费比例将持续下滑,油气企业转型为大势所趋。此次协议签署战略意义显著,表明了中国石油与中国石化积极拥抱碳中和的决心,依靠资本优势与技术优势加速向氢能、光伏等新能源领域转型,其中氢能领域是油气企业转型的关键领域。绿氢生产所需设备投资巨大,产能5万吨/年项目中仅电力生产、制氢两个环节就需要70-100亿元的资金支持。资本雄厚的两大石油公司强强联合,有望加速氢能产业的发展。
估值处于底部,油气巨头存在较大估值修复空间截至2022年1月12日,中国石油A、H股PB-MRQ分别为0.77、0.45,处于历史底部区间。21年国资委下发了《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》,该通知表明将把2021年投资者沟通相关工作实施情况以适当形式纳入考核。国资委之所以对央企考核指标进行调整,主要是为了推动相关国企改革发展。公司是我国油气行业占主导地位的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一,炼销一体化优势显著,估值存在较大安全边际和修复空间。盈利预测、估值与评级考虑到21Q4天然气价格下滑,公司21Q4归母净利润环比下降,我们下调公司21年盈利预测,我们仍看好油气行业景气度,"增储上产"政策持续推进,公司油气产量有望持续增长,盈利能力有望稳步提升,因此维持公司22-23年盈利预测,预计公司21-23年归母净利润分别为923.93(下调3％)/999.21/1054.08亿元,折合EPS分别为0.50、0.55、0.58元/股,公司是我国油气龙头企业,未来有望充分受益于天然气行业增长,因此我们维持A+H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2022-01-12] 中国石油(601857):贯彻稳油增气战略,天然气销售有望成为新增长点-年度点评
■申万宏源
公司公告:公司发布2021年度业绩预告,预计2020年实现归母净利润900.02亿(YoY+373.6％)—940.02亿(YoY+394.7％);其中预计四季度归母净利润148.8亿(YoY+66.5％,QoQ-32.6％)—188.8亿(YoY+111.2％,QoQ-14.5％);业绩基本符合我们预期。
Q4业绩环比下跌,主因进口气成本上升。公司销售天然气包括国产气和进口气,其中进口气源以长约为主,现货为辅。因公司签订的LNG合同与前9或6个月的国际油价挂钩,且国际油价自2020Q2开始持续回升,保供期内对应的油价水平较高,所以在2021年前三季度进口气共计亏损约30亿的情况下,预计2021全年公司进口气亏损100-120亿,其中Q4亏损70-100亿。
贯彻稳油增气战略,持续受益油价上涨。公司贯彻稳油增气战略,在东部老油田自然递减、新发现储量质量下降的背景下,仍能控制资本开支,并保证原油1亿吨稳产。2021Q4布伦特原油均价在76.96美元/桶,同比大幅上涨70.1％,环比上涨5.3％,油价上涨持续提升公司上游勘探与开采板块的盈利。
加码炼化,增加资本开支。预计公司2021年资本性支出略高于年初计划的2390亿元,炼化板块支出主要用于广东炼化一体化项目、长庆和塔里木乙烷制乙烯、扩建新建乙烯等大型炼油化工项目,以及减油增化和新材料新技术等转型升级项目。其中,长庆、塔里木乙烷制乙烯项目已建成投运。
加强天然气自产能力,油气勘探开采具有成本优势,天然气销售有望成为新的增长点。根据统计局数据,2021年1-10月我国天然气表观消费3014亿立方,同比增长15.0％。今年以来,天然气价格出现较大的幅度上涨,公司除自产气外,还有海外的进口气资源(管道+LNG)。2021年6月,国家发改委完善了"准许成本加合理收益"的天然气管道运输定价机制,但在各省节能减排目标及保供要求下,公司LNG业务承担了一定损失。为增加盈利能力,公司逐步加强自产气能力,目前长庆产量已突破6000万吨;同时,公司在页岩气和致密气的勘探开采方面取得技术进步,油气开采成本维持较低水平。加之公司资源储量以及自产油气受益,天然气销售有望成为公司新的增长点。
投资分析意见。由于油气价格上涨,我们维持公司2021-23年盈利分别为905.64、925.10、1044.51亿元,对应PE分别为11、10、9倍;维持公司"买入"评级。
风险。油价大幅下跌风险;海外进口天然气成本较高风险。
[2021-12-29] 中国石油(601857):中国石油首个大规模集中式光伏发电项目投运
■中国证券报
12月28日，中国石油首个集中式光伏电站——玉门油田200兆瓦光伏示范项目并网发电，160兆瓦新能源项目启动。这是中国石油首个成规模的集中式并网发电示范工程，标志着中国石油新能源业务发展迈出了坚实一步。
在光伏发电领域，“三桶油”中的另外两家最近也有新进展。中国海油首个兆瓦级分布式光伏发电项目——珠海管道光伏发电项目近日并网，中国石化装机容量最大的光伏发电项目——胜利油田胜利发电厂灰场光伏发电项目12月13日投产。
可减排二氧化碳28万吨
玉门油田被中国石油列为“十四五”新能源业务“六大基地”之一。中国石油介绍，200兆瓦光伏发电示范项目全容量并网投用后，年发电量约4亿千瓦时，可节约标煤11万吨，减排二氧化碳28万吨。
玉门因油建市，随着石油资源枯竭，近年来一直在寻求转型。光伏与风电产业成为当地政府着力发展的重点。目前，玉门已成为甘肃第一大风电基地、国内第五大风电基地。
玉门油田计划利用丰富的风光资源，打造中国石油西部新能源示范基地。
2020年11月，玉门油田第一座太阳能综合利用试点示范项目——老君庙采油厂太阳能综合利用试点示范项目建成投运，项目年发电总量155万千瓦时。
中国石油有关负责人介绍，玉门油田聚焦清洁替代和能源结构转型两大领域，分两个阶段部署实施清洁能源长远发展规划，即从现在到2030年打造“多能互补一体化”清洁能源基地;2030年到2050年打造“源网荷储一体化”清洁能源基地。
此次投运的玉门油田光伏项目，也是中国石油绿色低碳转型的一个标志性成果。
为实现碳达峰、碳中和目标，中国石油已将绿色低碳纳入五大战略，按照清洁替代、战略接替、绿色转型“三步走”总体部署，大力实施绿色低碳发展战略，提出2050年实现近零排放目标。
“三桶油”
加快建设光伏发电项目
在光伏发电领域，不仅仅中国石油大步向前，“三桶油”中另外两家中国石化和中国海油近日也有了新进展。
12月13日，中国石化装机容量最大的光伏发电项目——胜利油田胜利发电厂灰场光伏发电项目投产。该项目装机容量为37兆瓦，每年发电能力5000万千瓦时。
截至目前，中国石化胜利油田投产光伏发电装机81兆瓦，预计年底完成光伏发电装机规模100兆瓦，新增年发电能力1.2亿千瓦时，碳减排能力达10.4万吨。
12月1日，中国海油消息，近日中国海油首个兆瓦级分布式光伏发电项目——珠海管道光伏发电项目并网，标志着该公司绿色低碳战略在分布式光伏发电领域取得新突破。
中国海油方面介绍，该项目总装机容量为0.99兆瓦，年平均发电量约108万千瓦时，与同等装机容量的火力发电装置相比，每年可节约标煤327吨，每年减少二氧化碳排放569吨。该项目发电量83%供厂区自用，剩余电力并入南方电网。
[2021-12-02] 中国石油(601857):中石油与中石化签署战略合作框架协议
■证券时报
据中国石油报消息，12月1日，中国石油与中国石化在京签署战略合作框架协议。中国石油集团董事长、党组书记戴厚良表示，希望双方以此次协议签署为契机，发挥各自优势，在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作，共同开启高质量发展新征程。中国石化集团董事长、党组书记马永生表示，中国石化与中国石油拥有良好的合作基础，将着眼长远，深化各领域合作，共同促进油气行业发展迈上新台阶。
[2021-11-22] 中国石油(601857):中国石油长庆油田天然气年产量突破400亿立方米
■证券时报
从中国石油获悉，近日，国内最大天然气生产基地，中国石油长庆油田日产气量攀上1.3亿立方米，占国内日冬供天然气总量的八分之一，长庆油田今年累计产气量已突破400亿立方米。
[2021-11-07] 中国石油(601857):进博会期间 中国石油与全球33家伙伴签署采购协议近155亿美元
■证券时报
据消息，在第四届中国国际进口博览会举办之际，以“‘双碳’目标驱动下的能源转型与国际合作”为主题的中国石油国际合作论坛暨签约仪式在上海成功举办。论坛期间，中国石油分别与沙特阿美、梅赛尼斯亚太有限公司、斯伦贝谢、西门子能源、贝克休斯等33家全球合作伙伴签署33份采购协议，合同总金额近155亿美元。
[2021-11-04] 中国石油(601857):中国石油4个项目获得国家科技奖励
■证券时报
11月3日，2020年度国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂隆重举行，中国石油牵头或参与的4个项目获奖。
[2021-10-31] 中国石油(601857):行业景气度高企,量价齐升,公司业绩大幅好转-三季点评
■平安证券
事项:
公司发布2021三季报,前三季度实现营业收入18803亿元,同比增长31.9％;实现归母公司净利润751亿元,同比增长646.4％。其中Q3单季实现营收6837亿元,同比增长37.5％,环比增加6.1％;实现归母净利润220.86亿元,同比减少44.85％,环比减少12.76％。Q3销售毛利率19.4％,同比减少1.44pct,环比增加2.01pct。
平安观点:
?国际石油化工景气程度大幅提升:前三季度国际原油市场需求快速恢复,供需呈现紧平衡状态,国际原油价格持续回升,布伦特和WTI现货平均价格分别为67.94美元/桶和65.12美元/桶,比上年同期分别上涨65.7％和70.8％。随着国内疫情得到有效控制,国内宏观经济持续恢复发展,前三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.8％。国内成品油市场需求逐步复苏,基本恢复至疫情之前水平,天然气市场需求快速增长,价格快速攀升。
报告期公司业务量同比大幅增加:相对于价格,业务量的变化更能说明公司的经营情况,分版块来看,国内原油产量561.6百万桶,比上年同期增长0.3％;可销售天然气产量3136.6十亿立方英尺,比上年同期增长7.9％;油气当量产量1084.5百万桶,比上年同期增长3.8％。加工原油911.9百万桶,比上年同期增长3.9％,生产汽油、煤油、柴油8132.7万吨,比上年同期增长1.4％,化工产品商品量2269.5万吨,比上年同期增长5.5％;销售汽油、煤油、柴油12369.4万吨,比上年同期增长2.5％;销售天然气1987.21亿立方米,比上年同期增长14.4％。量价齐升是公司业绩大幅增长的主要原因。?
盈利预测和投资建议:公司是中国石油行业龙头,进入四季度以来成品油和化工品景气度继续提升,结合市场和公司经营数据,我们调整2021-2023年归母净利预测分别是912、968和997亿元(原值781、825和838亿元),EPS分别为0.50、0.53和0.54元,PE分别为11.0、10.4和10.1倍。维持公司"推荐"评级。
风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险
[2021-10-29] 中国石油(601857):“两桶油”前三季度赚逾1350亿元
■中国证券报
10月28日晚间，中国石油、中国石化发布三季报。中国石油前三季度归属于上市公司股东的净利润为751.3亿元，同比增长646.3%。中国石化前三季度净利润为598.9亿元，同比增长154.9%。据此计算，“两桶油”前三季度合计净利润为1350.2亿元。油价持续走高成为“两桶油”业绩增长的核心动力。
前三季度净利大增
国际原油价格持续上涨，推动“两桶油”净利润上升。
按照国际财务报告准则，中国石油前三季度实现营业收入人民币18803.41亿元，比上年同期增长31.8%;实现归属于母公司股东的净利润人民币751.26亿元，比上年同期增长646.3%;自由现金流大幅增长，财务状况保持稳健。其中，公司第三季度营业收入6837.60亿元，同比增长37.5%;净利润为220.86亿元，同比下降44.8%。
按照中国企业会计准则，中国石化前三季度归属于母公司股东净利润人民币598.92亿元，同比增长154.9%。按照国际财务报告准则，公司前三季度归属于公司股东净利润人民币607.55亿元，同比增长148.5%。其中，第三季度，公司主营收入为7417.47亿元，同比上升42.79%;归母净利润为207.39亿元，同比下降55.39%。
对于前三季业绩增长的原因，中国石油表示，油气产品销量增加、价格上升以及管道重组收益综合影响所致。中国石化则表示，国际油价上行，石油石化产品需求稳步恢复，中国石化突出抓好系统优化、市场开拓、成本管控，实现了高质量的经营成果。
在业绩推动下，“两桶油”近来股价表现也不错。中国石化最新的收盘价为4.20元/股，较今年以来低点上涨13.25%。中国石油的股价表现更为显著，相对今年以来低点已累计上涨38.56%。
加快推进结构调整
分板块看，勘探与生产业务方面，中国石油持续推进老油气田稳产和新区效益建产，保持天然气产量快速增长;炼油与化工业务方面，中国石油灵活调整柴汽比，保持乙烯等重点化工装置高负荷运行，顺利建成投运长庆和塔里木乙烷制乙烯项目。销售业务方面，中国石油根据市场变化加强产销衔接，统筹优化资源流向，同时优化国际贸易业务运行，努力增加产业链整体创效能力;天然气与管道业务方面，中国石油抓住国内天然气需求“淡季不淡，旺季更旺”的时机，前三季度公司销售天然气1987.21亿立方米，比上年同期增长14.4%。
中国石化方面，前三季度，公司天然气产量同比增长13.7%;加工原油1.91亿吨，同比增长9.3%;乙烯产量975万吨，同比增长10.2%;境内成品油总经销量1.28亿吨，同比增长3.8%。
分板块看，勘探及开发方面，中国石化持续推进高质量勘探和效益开发，着力夯实资源基础;炼油方面，中国石化加大产销协同力度，保持装置高负荷运行，积极调整产品结构，推动产业链整体效益最大化;营销和分销方面，中国石化全力推进市场开拓，大力开展差异化营销，经营规模得到提升;化工方面，加快优势和先进产能建设，加快推进结构调整。
[2021-10-29] 中国石油(601857):“两桶油”营收持续增长 前三季度日赚5亿元
■证券时报
10月28日晚间，“两桶油”中国石油(601857)、中国石化(600028)相继发布三季度业绩报告，前三季度两家合计营收3.88万亿元，净利润1349亿元，相当于日均约挣5亿元。
能源价格回升
“两桶油”业绩增长
具体而言，公告显示，中国石油第三季度营收6837.6亿元，同比增长37.5%，实现净利润220.9亿元;前三季度营收18803.4亿元，同比增长31.8%，净利润751.3亿元，同比增长646.3%。
中国石化第三季度营收7416.38亿元，同比增长42.8%，实现净利润206.7亿元;前三季度实现营业收入20033.5亿元，同比增长29%;净利润598.92亿元，同比增长154.9%。
中国石油表示，今年前三季度，世界经济持续复苏，但受疫情防控形势波动影响，各经济体发展走势分化，国际原油市场需求快速恢复，供需呈现紧平衡状态，国际原油价格持续回升，北海布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油现货平均价格分别为67.94美元/桶和65.12美元/桶，比上年同期分别上涨65.7%和70.8%。
同时，随着国内疫情得到有效控制，国内宏观经济持续恢复发展，国内成品油市场需求逐步复苏，基本恢复至疫情之前水平，天然气市场需求快速增长。
中国石油表示，前三季度，中国石油原油平均实现价格为62.66美元/桶，比上年同期增长56.4%，其中国内实现价格为62.62美元/桶，比上年同期增长51.1%。国内天然气平均实现价格为5.93美元/千立方英尺，剔除汇率影响后，比上年同期增长4.6%。中国石油勘探与生产板块前三季度营业利润583.7亿元，同比增长192%，贡献了主要利润。
此外，当前国内天然气需求呈现“淡季不淡，旺季更旺”，中国石油天然气销量大幅增长，前三季度销售天然气1987.21亿立方米，比上年同期增长14.4%，实现经营利润367.15亿元，剔除今年及上年管道重组收益影响后，同比增长55.1%。
中国石化方面，其优势的炼油业务上，前三季度加工原油1.91亿吨，同比增长9.3%，生产成品油1.09亿吨，同比增长3.2%。炼油板块息税前利润542.68亿元。
中石油保持全面盈利
中石化加大资本支出
中国石油业绩报告指出，中国石油四大业务板块继续保持全面盈利。
在中游炼化方面，中国石油根据市场需求优化产品结构，大力推进控油增化，保持乙烯等重点化工装置高负荷运行，顺利建成投运长庆和塔里木乙烷制乙烯项目，大力加强科技创新，积极推进化工新产品新材料研发。2021 年前三季度，中国石油共加工原油9.12亿桶，同比增长3.9%，生产汽油、煤油、柴油8132.7万吨，同比增长1.4%，化工产品商品量2269.5万吨，同比增长5.5%。炼油与化工业务实现经营利润319.90亿元，同比增加336.58亿元。其中化工业务贡献经营利润118.57亿元，创历史同期最好水平。
在此期间，中国石油积极探索开展“油、气、氢、电、非”综合能源服务平台建设，国内首座综合能源服务站正式投入运营。2021年前三季度，中国石油国内销售汽油、煤油、柴油8410.6万吨，同比增长8.1%。销售业务实现经营利润87.76亿元，同比增加137.12亿元。
中国石化方面，报告期内，中国石化加大新区新领域风险勘探，在塔里木盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地取得一批油气新发现。同时，渤海湾、四川和苏北盆地陆相页岩油勘探取得重大突破。在开发方面，加大天然气、原油重点项目建产上产力度，前三季度天然气产量同比增加13.7%，境内原油产量同比持平。
此外，中国石化前三季度资本支出达897亿元。其中，勘探及开发板块386亿元，主要用于顺北原油产能建设，威荣、涪陵、川西等天然气产能建设，以及天津LNG二期等储运设施建设等。炼油板块支出106亿元，主要用于镇海、安庆等炼油结构调整项目和氢气提纯装置等项目建设;营销及分销板块99亿元，主要用于加油(气)站、“油气氢电服”综合加能站和物流设施等项目建设。化工板块支出为297亿元，主要用于镇海、中韩、海南和天津等乙烯项目，以及海外阿穆尔项目、九江芳烃、仪征PTA等项目建设。
[2021-10-29] 中国石油(601857):油价上涨,上游业务盈利继续提升-公司季报点评
■海通证券
中国石油公布2021年三季报。今年前三季度,公司实现营业收入18803.41亿元,同比增长31.8％;实现归属于母公司股东净利润751.22亿元(折合每股收益0.41元),同比增长646.4％;实现归属于母公司股东的扣非后的净利润682.44亿元。
第三季度盈利继续维持在200亿元以上。第三季度,公司实现营业收入6837.6亿元,同比增长37.5％;实现归属于母公司股东净利润220.86亿元,连续三个季度的盈利在200亿元以上。
勘探与开采业务:油价上涨,盈利继续增长。第三季度,勘探与开采板块实现营业额1744.70亿元,同比增长32.09％;实现经营利润274.99亿元,同比增长184.99％、环比增长52.87％。
炼油与化工业务:盈利环比改善。今年第三季度,公司炼油与化工业务实现营业额2464.27亿元,同比增长18.02％;实现经营收益98.05亿元,同比增长10.52％。
天然气与管道业务:第三季度面临较大压力。第三季度,公司天然气与管道业务实现营业额868.18亿元,同比增长9.82％;实现经营收益-1.73亿元。
销售业务板块:季度盈利环比下滑。第三季度,公司销售业务板块实现营业额5951.81亿元,同比增长56.29％;实现经营收益21.36亿元,环比下降35.76％。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.52、0.52、0.52元,2021年BPS为6.97元。参考可比公司估值水平,给予其2021年0.8-1.0倍PB,对应合理价值区间5.58-6.97元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油价格继续回落、天然气价格下调,炼油化工行业景气度下降等。
[2021-10-25] 中国石油(601857):中国石油与交通银行签署战略合作协议
■证券时报
中国石油消息，10月22日，中国石油与交通银行在北京签署战略合作协议。
[2021-09-15] 中国石油(601857):中石油猛拉就减仓是刻舟求剑吗？
■上海证券报
中国石油(简称“中石油”)昨日盘中一度大涨超8%，勾起了许多投资者的心酸回忆。
昨日，中石油盘中最高价5.99元，涨幅一度接近9%。截至收盘，中石油报5.71元，上涨3.82%。昨日11点后，在中石油快速拉升同时，创业板指、上证指数均转为震荡下行。截至收盘，上证指数由红盘转为下跌1.42%，创业板指涨幅由2.5%左右回落至1.32%。
一时间有不少网友都惊呼：绝对不正常!甚至有投资者为了躲过神秘的“中石油魔咒”，慌忙清仓“出逃”。
A股市场上一度流传着“四大魔咒”的说法。最广为人知的是“中石油魔咒”，只要中石油一涨，股市就会大跌。久而久之，中石油俨然成了市场反向指标。
那么，历史数据是否支持“中石油魔咒”呢?记者统计近年来中石油股票大涨的数据后发现，“中石油魔咒”仅仅在少数日子“灵验”。但放长周期看，绝对达不到统计意义上的显著水平。例如，2019年2月25日，中石油上涨3.7%，上证指数上涨5.6%，此后沪指一直上涨到当年4月。今年5月18日，中石油大涨4.51%，上证指数上涨0.32%，此后创业板结构性行情明显。
那么，“中石油魔咒”被投资者频频念叨的原因究竟是什么呢?
答案就在于中石油总市值和流通市值的巨大反差。截至昨日收盘，中石油总市值为10450亿元，流通市值为9246亿元。在流通股中，第一大股东中国石油集团持股近91%，前10大股东持股比例更是高达96%。这意味着，中石油剩下的自由流通市值不足400亿元。控制了这部分的自由流通市值，在一定程度上就可以影响大盘走势。
不过，此一时，彼一时，中石油市值“一枝独秀”的年代早已过去。现在沪深两市市值过万亿元的个股接近10只，贵州茅台、宁德时代、工商银行等市值都超过了中石油，中石油“操控全局”的能力已大不如前。
近期OPEC将2022年全球石油需求预期上调至1.008亿桶/日，带动国际油价攀升，各路资金纷纷增持石油股。或许，这才是中石油大涨的真正原因。投资者也要习惯中石油的上涨，不要谈虎色变。
[2021-09-06] 中国石油(601857):中国石油ESG管理 从注重合规向引领发展转变
■中国证券报
中国石油有关负责人表示，中国石油在环境、社会和治理(ESG)实践中，实现ESG管理从注重合规向引领发展转变，持续加强战略研究和政策趋势研判，自觉把可持续发展理念融入到公司ESG管理和信息披露工作中，不断提升公司风险防控能力和水平。
据介绍，中国石油连续6年获上交所信息披露A级评价，并获《机构投资者》最佳ESG/SRI指标等荣誉。面对全球能源转型趋势，中国石油牢固树立“绿水青山就是金山银山”的理念，大力发展清洁低碳、安全高效的能源，推进生态环境治理体系和治理能力现代化。
中国石油有关负责人介绍，中国石油通过三方面举措提升环境、社会和治理(ESG)管控效能。首先，推进治理体系和治理能力现代化，筑牢可持续发展基础。具体举措包括：优化完善治理体系，深入实施创新战略，强化依法合规治理，推进可持续发展管理。其次，实施绿色低碳战略，促进公司可持续发展。具体措施包括：发展清洁低碳、安全高效能源;稳步实施绿色低碳转型;积极应对气候变化;大力推进节能减排。
中国石油有关负责人表示，公司站在“碳达峰”“碳中和”目标的高度，站在实现公司绿色低碳战略目标的高度，站在提升公司价值的高度，进一步认识加强ESG工作的重要意义。
坚持高站位。中国石油2006年发布《社会责任报告》，是最早开展非财务信息披露的上市公司之一。2010年，报告更名为《可持续发展报告》，更加聚焦国内外利益相关方关注的议题，持续提升披露质量。随着资本市场对环境、社会和治理问题关注度的日益提升，2018年公司将报告更名为《环境、社会和治理报告》，重点聚焦ESG相关议题，减少与财务年报信息披露的重合。
坚持高标准。公司首份报告参照全球报告倡议组织发布的《可持续发展报告指南》(GRI3.0)和IPIECA《油气行业可持续发展报告指南》进行编制，并建立了定量的信息披露指标体系。报告持续跟进上述指南新版本及国际国内相关标准最新披露趋势和要求，确保报告内容的实质性、可靠性及回应性。同时，公司制定标准化的报告编制流程及报告审签制度，使数据的客观性、真实性和完整性得到保障，为信息披露的可靠性打下坚实基础。
坚持高质量。一是与国际国内相关标准要求、行业一流企业领先实践进行对标，不断完善和提升自身信息披露的完整性和实质性及数据可获得性。二是积极与投资者、评级机构、国内外专业机构、监管方等利益相关方开展沟通，回应利益相关方期望和诉求，提升议题选取的针对性和回应性。三是以信息披露促进公司ESG管理提升。公司以报告编制为抓手，把监管政策趋势要求和行业最佳管理实践传导至业务归口管理部门，促进并强化公司内部对ESG理念认知和管控水平。
[2021-08-30] 中国石油(601857):加码炼化,油气价格上涨有望带来长期估值提升-中期点评
■申万宏源
事件。公司2021年上半年实现营业总收入11965.81亿元,同比增长28.8％,归母净利润为530.36亿元(扣非后为452.31亿元),基本EPS为0.29元,平均ROE为4.2％;
中报分红预案为10派1.304元;业绩基本符合我们预期。
原油产量下降,天然气产量增加,炼化产销提升。2021上半年公司原油产量443.1百万桶,同比下降6.8％,主要受海外产量下降影响;可销售天然气产量2258.5十亿立方英尺,同比增长5.1％,其中国内天然气产量同比增6.7％;油气当量产量819.6百万桶,同比下降1.7％。上半年公司加工原油606.1百万桶,同比增长6.7％;成品油产量5490.6万吨同比增长5.4％;化工品商品量1472.4万吨,同比增长6.3％。
各板块业务全面好转。经营利润方面,202IHI公司勘探与开发板块为308.7亿元,同比增加205.19亿元j炼油与化工为221.85亿元,同比增加327.25亿元;销售板块为66.40亿元,同比增加195.32亿元:天然气与管道为368.88亿元,同比增加225.16亿元。
加码炼化增加资本开支,公司2021年资本性支出预计2390亿元上半年实际完成738.83亿元,实际支出中勘探与生产占比73.l9％、炼油与化工占比22.52％,炼化支出较去年同期增加102.21亿元,主要用于广东炼化一体化项目、长庆和塔里木乙烷制乙烯、扩建新建乙烯等大型炼油化工项目,以及减油增化和新材料新技术等转型升级项目。
天然气销售有望成为新的增长点。根据统计局数据2021上半年我国天然气表观消费1827亿立方,同比增长17.4％。公司在202IHI的天然气产量占国内的约5g％;国内销售天然气962.5亿立方米,同比增长17.6％,销量占国内的53％。今年以来,天然气价格出王贝较大的幅度上涨,公司除自产气外,还有海外的进口气资源(管道+LNG)。2021年6月,国家发改委完善了"准许成本加合理收益"的天然气管道运输定价机制。我们认为海外天然气的价格上涨,尤其是现货价格上涨,有助于公司之前高成本长约的消化;加之公司资源储量以及自产油气受益,天然气销售有望成为公司新的增长点。
投资建议。由于油气价格上涨,我们上调公司2021-23年盈利分别为905.64、925.10、1044.51亿元(原预测分别为711.33。748.37、882.29亿元),对应PE分别为10、9、8倍;维持公司买入评级。
风险。油价大幅下跌风险;海外进口天然气成本较高风险;
[2021-08-28] 中国石油(601857):业绩大幅提升,进口气扭亏为盈增强公司竞争优势-2021年半年报点评
■光大证券
事件:公司发布2021年半年度报告,报告期内实现营业收入11966亿元,同比增长28.8％;实现归母公司净利润530亿元,折EPS0.29元/股,较上年同期增加830亿元。其中Q2单季实现营收6447亿元,同比增长53.5％,环比增加16.8％;实现归母净利润253亿元,折EPS0.14元/股,较上年同期增加391亿元,环比减少8.7％。
点评:油价上行提升公司上游业绩,稳油增气持续推进公司2021年H1上游板块实现经营利润308.7亿元,同比增加198.2％,其中Q2单季实现经营利润179.9亿,同比增加225亿,环比增加39.6％,主要由于全球经济复苏改善石油市场整体需求,国际油价、气价大幅提升:2021Q2,布伦特均价68.85美元/桶,同比上涨133.48％,环比上涨12.58％,公司原油实现价格69.92美元/桶,同比上涨203％,环比上涨25.5％;天然气实现价格6.03美元/千立方英尺,同比上涨38.9％,环比下降8.0％。公司积极加大油气勘探开发力度,强化页岩油气攻关,在鄂尔多斯盆地、四川盆地和准噶尔盆地取得一批重要发现和重要进展。在油气生产方面,公司深化产运销储协调联动,持续推进"稳油增气"战略:Q2单季公司国内原油产量1.89亿桶,同比提升1.8％,环比提升1.8％;国内天然气产量1.04万亿立方英尺,同比增加3.7％,环比减少7.6％。
炼化改善明显,产品结构持续优化公司2021H1炼化板块实现经营利润221.85亿,同比增加327.25亿,Q2单季实现经营利润75.1亿。其中,公司Q2单季炼油业务经营利润32.5亿元,同比增加106.0亿,环比减少68％;化工业务经营利润42.6亿元,同比减少22.8％,环比减少4.7％,主要由于油价上升增加炼化原料成本,库存收益减少降低公司Q2炼化盈利能力。公司不断优化资源配置和产品结构,深入推进减油增化,全力控降成品油收率:Q2单季公司总共加工原油3.08亿桶,环比增加3.4％,分别生产汽、柴、煤油1285、1160、351万吨,环比分别变动+3.65％、-0.95％、23.65％;生产柴汽比0.90,环比下降0.04。公司适时增产高附加值化工产品,加大科技创新力度,启动多项技术攻关,积极开展化工新产品新材料研发,广东炼化一体化项目有序推进,长庆乙烷制乙烯项目试车成功,塔里木乙烷制乙烯项目进入收尾阶段。
2021Q2单季公司分别生产乙烯、树脂、纤维、橡胶、尿素143.4、243.1、26.6、24.3、71.8万吨,同比分别变动-10.9％、-8.0％、-15.8％、-7.6％、+88％。
成品油销售持续稳健,积极布局氢能业务公司2021H1销售板块实现经营利润66.4亿,同比增加195.3亿元,其中Q2单季实现经营利润33.25亿,同比减少10.2％,主要由于国内成品油供给严重过剩、市场竞争日益激烈影响盈利能力。公司根据市场变化加强产销衔接,坚持做精零售,统筹销售网络建设,实现了成品油销量的稳步增长:2021Q2公司分别销售汽、柴、煤油1731、2198、481万吨,同比分别增加3.2％、2.5％、67.6％。此外,公司持续探索非油业务线上、线下全渠道销售模式,积极布局加气业务,助力绿色低碳转型,在北京冬奥会崇礼场馆核心区内建成投运首座加氢站——太子城服务区加氢站,为"绿色冬奥"提供清洁能源服务。
进口气扭亏为盈,昆仑能源管道资产交割完毕公司2021H1天然气和管道板块实现经营利润公司368.9亿,同比增加156.7％,其中Q2单季实现经营利润183.7亿,同比增加509.7％,环比减少0.8％,主要是由于昆仑能源管道资产交割完毕,给公司带来部分额外收益,且公司进口气方面在多年亏损之后终于迎来盈利。公司大力加强天然气采购成本管控,积极开发直供直销客户,加强与城市燃气、发电等客户战略合作,严格执行价格政策,优化销售结构,通过线上竞价交易等市场化措施努力提升销售效益,实现天然气销售量效齐增:2021H1公司国内销售天然气962.5亿立方米,同比增加17.6％。
盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司21-23年EPS分别为0.44、0.48、0.51元/股。公司乃国内油气产业龙头公司,原油价格维持高位使得公司上游盈利能力持续增强,且由于公司在国内天然气气源结构的优化以及进口气上的成本控制成效明显,天然气和管道板块盈利能力得到了显著提升,减油增化战略布局逐步完成后公司的竞争优势将更为明显,故维持A股和H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2021-08-28] 中国石油(601857):油价上涨,业绩改善-公司半年报
■海通证券
中国石油公布2021年半年报。今年上半年,公司实现营业收入11965.81亿元,同比增长28.8％;归属于母公司股东净利润530.36亿元(折合每股收益0.29元)。
油价上涨,业绩改善。今年上半年,布伦特原油均价65美元/桶,同比上涨53％,油价上涨推动公司各业务板块盈利提升,进而拉动公司整体盈利明显改善,回到正常盈利水平。
勘探与开采业务:仍是公司主要利润来源。今年上半年公司勘探与开采业务实现经营收益318.03亿元,占公司经营收益总额的39.54％,在各项业务盈利中占比最高。原油产量方面,由于占比20％的海外原油产量在今年上半年下降33.6％,进而使得公司原油总产量下降6.79％。
炼油与化工业务:盈利接近历史最好水平。今年上半年,公司炼油与化工业务出现经营收益221.85亿元,仅次于2016-2018年景气高峰时,2016-2017年上半年的盈利水平。221.85亿元的经营收益中,炼油业务盈利134.56亿元,化工业务盈利87.29亿元。?销售业务:实现盈利。今年上半年,公司销售业务板块实现经营收益66.40亿元,同比扭亏。公司抓住国内成品油市场恢复,同时合理安排成品油批发与出口,努力控制营销成本,推动了公司销售业务板块再次实现盈利。
天然气与管道业务:盈利能力有较大提升。今年上半年公司天然气与管道业务实现经营收益368.88亿元,同比增加156.67％。公司天然气与管道业务板块已连续几个季度实现了较高盈利。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.47、0.48、0.49元,2021年BPS为6.92元。参考可比公司估值水平,给予其2021年0.8-1.0倍PB,对应合理价值区间5.54-6.92元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利;炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。
[2021-08-27] 中国石油(601857):中国石油上半年业绩创7年同期最佳
■上海证券报
中国石油昨日交出一份亮眼的半年报。按照国际财务报告准则，今年上半年公司实现营收11965.8亿元，归属于母公司股东净利润530.4亿元。与2019年同期相比，在油价下降5.4%的情况下，净利润增加246.2亿元。
在昨日举行的业绩发布会上，中国石油高层接受上海证券报记者提问时表示，公司未来将大力发展新能源，到2035年要实现石油、天然气和新能源“三分天下”的局面。
上半年，中国石油抓住中国经济稳步复苏、市场需求回升、国际油价上行等机会，着力优化生产经营，持续深化提质增效，油气两大产业链平稳运行，发展质量效益大幅提升，经营业绩创7年同期最好水平。国内油气当量产量7.35亿桶，同比增长3.5%;可销售天然气产量2.16万亿立方英尺，同比增长6.7%。各专业公司全面盈利，新能源新材料业务加快布局建设，绿色低碳转型取得积极进展，公司价值进一步提升。
报告期内，公司财务状况保持稳健，资产负债率较2020年末下降0.1%;现金流状况良好，自由现金流同比增加309.8亿元;实现基本每股收益0.29元。公司董事会建议派发2021年中期股息每股0.13元，派息额238.66亿元，为2015年以来中期派息最高水平。
“中石油高度重视绿色低碳发展，已制定‘双碳’目标下清洁替代、战略接替和绿色转型三步走的战略，相关资本性开支也会根据不同年份、不同情况作出相应安排。公司正在制定这方面的规划，并将适时发布。到2035年，公司要实现石油、天然气和新能源在总盘子中‘三分天下’的局面。”中国石油董事长戴厚良说。
哪种低碳能源更合适中国石油发展?戴厚良表示，会根据资源禀赋和各石油公司的协同效应作出判断。对在天然气方面具备优势的中国石油而言，会将天然气业务贯穿实现碳中和目标的整个过程。公司也会根据现有油田拥有的光伏和风能资源，在互补性方面发挥长项，扬长避短。同时，公司也会根据不同地区的地热资源情况进行相应发展。总体上，要根据投入产出、经济效应和碳中和目标来决定具体发展路径。
中国石油总裁黄永章表示，公司新能源业务快速起步，已编制专项规划，“十四五”期间将重点部署地热、风能、光伏、天然气发电与新能源的融合发展。今年计划新增新能源开发利用产能345万吨标煤。公司已获风电和光伏发电指标，正积极争取新的指标，在建的地热、风电、光伏等清洁替代项目折合产能35万吨标煤。公司还启动了氢提纯项目，并在积极布局加氢业务。
[2021-08-27] 中国石油(601857):中国石油上半年净赚逾530亿元
■中国证券报
8月26日晚间，中国石油披露半年报。上半年，中国石油实现归属于母公司股东净利润超过530亿元，上年同期亏损299.9亿元。报告期内，公司大部分油气产品销售量增加、价格上升。公司抓住有利时机，优化生产经营，持续深化提质增效，油气两大产业链平稳运行，发展质量效益大幅提升，经营业绩创七年同期最好水平。
各板块全面盈利
上半年，中国石油国内油气当量产量为7.35亿桶，同比增长3.5%;可销售天然气产量为2.16万亿立方英尺，同比增长6.7%。各专业公司全面盈利，新能源新材料业务加快布局建设，绿色低碳转型取得积极进展，公司价值进一步提升。
按照国际财务报告准则，2021年上半年，中国石油实现营业收入11965.8亿元，归属于母公司股东净利润为530.4亿元。公司财务状况保持稳健，资产负债率比上年末下降0.1个百分点;现金流状况良好，自由现金流同比增加309.8亿元;实现基本每股收益0.29元。
同时，中国石油高度重视股东回报，董事会建议派发2021年中期股息每股0.13元，派息额238.66亿元，为2015年以来中期派息最高水平。
上半年，公司加大油气勘探开发力度，国内油气勘探在重点盆地取得多项重大突破和重要发现。公司持续优化油气生产运行，实施老油田稳产，推进新区效益提升。勘探与生产业务实现经营利润308.7亿元。
中国石油深入推进炼化结构调整。上半年，公司炼油与化工业务坚持市场导向，优化原油资源配置，调整炼油产品结构，实现经营利润221.9亿元。其中，化工业务实现经营利润87.3亿元，同比增加56.3亿元。
上半年，中国石油积极布局加气业务，服务北京冬奥会的首座加氢站——太子城服务区加氢站正式投用。非油业务积极探索线上线下全渠道销售模式，经营毛利创历史最好水平。销售业务实现经营利润66.4亿元。
天然气销售量效齐增。上半年，公司抓住“双碳”大背景下我国天然气需求旺盛的有利时机，天然气业务全力扩市场、优结构、强服务、重合作，积极开发直供直销客户，加强与大中型城燃集团、发电集团客户的战略合作，国内销售天然气963亿立方米，同比增长17.6%。优化销售结构，加大线上竞价交易力度，销售效益大幅增长，天然气销售业务实现经营利润368.9亿元。
提升运营效率
截至2021年6月30日，中国石油A股股东户数为62.58万户，较上期减少4.95万户，减幅为7.33%;户均持有流通股数量由上期的23.98万股上升至25.88万股，户均流通市值136.88万元。
中国石油董事长戴厚良在业绩说明会上表示，公司上半年取得良好的经营业绩，得益于中国经济的快速恢复、市场需求回升。未来公司将大力发展油气和新能源业务，高效发展炼化销售和新材料业务，突出结构调整、改革创新、提质增效，不断提升运营效率、市场竞争力和价值创造能力。
中国石油预计，2021年至2025年间，国内天然气需求将以年均7%-9%的速度增长，国内燃料需求将以年均1.2%的速度增长。到2035年，中国石油要实现石油、天然气、新能源三分天下的局面。
[2021-08-27] 中国石油(601857):营收稳步增长,净利大幅提升-2021年半年度业绩点评
■民生证券
一、事件概述
2021年8月26日,公司发布2021年半年度业绩公告,2021年上半年实现营业收入11965.8亿元,同比增长28.8％;归母净利润530.4亿元,同比去年增加830.2亿元;扣非归母净利润452.3亿元,同比增加770.2亿元。其中,21Q2单季度实现营收6446.6亿元,同比增长53.5％,实现归母净利润253.2亿元,同比增加390.7亿元。
二、分析与判断
受益于经济复苏及油价回升,公司产品量价齐升,营收高增
2021H1原油及成品油价格回升。2021年上半年,世界石油需求复苏前景向好,沙特超预期额外减产、OPEC+有效发挥供应管理作用,石油供应保持较低水平,原油供需紧平衡,叠加全球大规模刺激政策之下市场流动性充裕,国际油价上行;布伦特原油现货平均价格为64.98美元/桶,同比+62.7％;WTI原油现货平均价格为62.22美元/桶,同比+70.0％。国内成品油价格走势与国际市场油价变化趋势基本保持一致,国家10次调整国内汽油、柴油价格,汽油标准品价格累计上调1405元/吨,柴油标准品价格累计上调1355元/吨。受益于经济复苏及油价回升,公司产品量价齐升。产量上,原油/天然气/汽油/柴油/煤油/聚乙烯/聚丙烯产量同比-3.7％/11.9％/6.8％/0.1％/23.8％/-1.0％/7.1％,大部分产品同比正增长;价格上,原油/天然气/汽油/柴油/煤油/聚乙烯/聚丙烯价格同比50.3％/22.6％/17.8％/11.5％/7.9％/21.0％/16.6％。
各板块均实现较高增长
勘探与生产业务:2021年上半年,勘探与生产板块营收3130.1亿元,同比增长22.5％;
平均实现原油价格为59.45美元/桶,同比增长52.4％;实现原油产量4.4亿桶,同比下降6.8％;可销售天然气产量2258.5十亿立方英尺,同比增长5.1％;油气当量产量8.2亿桶,同比下降1.7％。炼油与化工业务:炼油与化工板块营收4593.8亿元,同比增长24.2％,其中,炼油业务营收3492.3亿元,同比增长21.7％,化工业务营收1101.6亿元,同比增长32.8％;化工产品商品量1472.4万吨,同比增长6.3％,合成树脂产量507.3万吨,同比增长1.0％,合成橡胶产量50.6万吨,同比增长3.5％。销售业务:2021年上半年,销售板块营收9624.5亿元,同比增长28.5％,销售成品油8033.9万吨,同比增长4.9％。天然气与管道业务:天然气与管道板块营收1982.1亿元,同比增长10.5％,销售天然气1340.8亿立方米,同比增长11.9％。各板块均实现高增长。
三、投资建议
预计公司2021-2023年营收为25222.1/27533.7/29419.6亿元,归母净利润1089.9/1171.6/1219.6亿元,EPS为0.60/0.64/0.67元,对应PE为7.8/7.3/7.0倍。以可比公司中国石化和上海石化2021年9.7倍的PE为参考,并考虑到公司在我国石油石化市场的领先地位,维持"推荐"评级。
四、风险提示:国际油价下滑;淘汰落后产能速度放缓。
[2021-08-27] 中国石油(601857):油价回升,业绩大幅增长;持续布局清洁能源-中报点评
■平安证券
事项:中国石油披露中报:2021年H1实现收入11965.81亿元,同比增长28.8％;归母净利润530.36亿元,同比增长830.22亿元,扭亏为盈,每股收益0.29元,每股净资产6.84元。平安观点:
行业景气度向好,业绩大幅增长:上半年受全球经济持续向好,OPEC+继续实施石油减产等因素的影响,国际油价震荡上行,其中布伦特和WTI现货平均价格同比分别上升63％和70％,报告期中国GDP同比增长12.7％,成品油、化工产品、天然气市场需求大为好转,价格同比回升,受此影响公司的销量和销售价格同比上升,是业绩大增的主要原因。除此之外,报告期完成了昆仑能源等管道资产的剥离,获得了部分收益。
报告期公司经营亮点多多:报告期在勘探生产、炼油化工、天然气和油品销售板块均取得了较多亮点,勘探板块主要是鄂尔多斯盆地、四川盆地和准噶尔盆地以及海外的乍得和哈萨克斯坦取得一批重要发现和重要进展;炼化板块根据市场需求调整产品结构,加大化工新材料的研发,广东炼化项目和长庆/塔里木两个乙烷制乙烯项目进展顺利;销售板块加快非油业务的发展,同时加快碳中和相关产业的布局;天然气板块不断加强与城燃和发电用户的合作,完成昆仑能源管道资产划拨国家管网公司。
预计下半年资本开支将大于上半年:上半年资本开支738亿元,完成全年计划资本开支的31％,下半年公司将继续在常规油气和非常规油气的勘探生产、清洁能替代工程、减油增化、新材料开发、加氢站、天然气储运工程等方面加强建设。
盈利预测和投资建议:公司是中国石油行业龙头,下半年预计油价维持中高位震荡的概率较大,结合市场和公司经营数据,我们调整2021-2023年归母净利预测分别是781、825和838亿元(原值446、474和482亿元),EPS分别为0.43、0.45和0.46元,PE分别为10.9、10.3和10.2倍。维持公司"推荐"评级。
风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险。
[2021-08-16] 中国石油(601857):中石油戴厚良优化项目投资，促进新能源新业务高质量发展
■证券时报
据中国石油报消息，8月16日，中石油董事长、党组书记戴厚良主持召开新能源新材料事业发展领导小组会议。戴厚良强调，加大对终端能源“再电气化”的问题研究，把握转型发展机遇，不断提升集团公司“再电气化”水平。进一步优化项目投资，梳理和分析相关投资方面的政策，制定完善相关规范、标准，促进新能源新业务高质量发展。
[2021-08-09] 中国石油(601857):中国石油今年将开工建设储气库项目25个
■证券时报
据中国石油报8月9日消息，今年前7个月，储气库分公司坚决贯彻落实集团公司储气库生产运行和建设各项工作要求，统筹推进各储气库(群)生产建设工作。自注气以来，各储气库(群)维持最大注气能力运行。截至7月31日，计划注气完成率118.12%，完成年度计划67.88%。今年25个储气库项目建设按计划推进，确保供暖季天然气供应平稳有序。
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