600199金种子酒股票走势分析
≈≈金种子酒600199≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 金种子酒(600199):金种子酒股价异动 换手率远高于同行业水平
■证券时报
金种子酒(600199)2月22日晚间发布异动公告，公司经与实际控制人和华润战投沟通确认，华润战投受让金种子集团49%股权后，未来12个月内没有涉及上市公司资本运作计划，包括但不限于资产注入、并购、重组等相关业务。公司近期股价连续涨幅过大，股价已与公司基本面严重脱离，股票交易换手率远高于同行业水平。
[2022-02-19] 金种子酒(600199):金种子酒“三连板”收监管函 华润系“豪饮”构建大酒业版图
■上海证券报
华润系的入股“点燃”了金种子酒。
2月18日，金种子酒迎来了本周的第三个涨停板。同日，上交所的监管工作函也随之而至，处理事由为关于信息披露有关事项明确监管要求。
回顾此次交易，金种子酒的控股股东安徽金种子集团有限公司的唯一股东阜阳投资发展集团有限公司，拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润(集团)有限公司的全资附属企业华润战略投资有限公司。
上海证券报记者查阅资料发现，金种子酒已是华润系过去一年中“牵手”的第二家白酒企业，此次投资进一步彰显了华润在酒业谋篇布局的雄心。作为一家多元化布局的央企，目前华润集团在零售业务方面已经拥有华润万家、雪花啤酒、万象城、怡宝等品牌，却仍未在白酒领域拥有拳头品牌。
多位受访人士均对记者表示，华润系将从终端渠道、管理经验等多方面为金种子酒赋能。与此同时，入股金种子酒或将成为华润系扩张酒业版图中的关键一步。
金种子酒：“三连板”引监管关注
金种子酒与古井贡酒、口子窖酒、迎驾贡酒一同被业内称为“徽酒四杰”。但据Wind数据显示，目前在总市值、收入规模及盈利能力等方面，金种子酒已被其他3家同行甩在身后。
近年来，金种子酒业绩波动较大，反复游走在亏损边缘——2019年净亏损2.04亿元;2020年归母净利润6940.6万元;预计2021年亏损1.55亿元至1.85亿元。
在此背景下，华润为何看上金种子酒?
白酒营销专家肖竹青对记者表示：一方面是因为目前国内啤酒市场格局已经固化，华润在啤酒领域很难再有大的突破;另一方面，白酒行业为农产品深加工行业，承担着促进农民增收、带动就业机会等责任，此次华润通过战略入股，也是在借助自身优势，提振地方酒企。
在肖竹青看来，与高端白酒竞争白热化不同，金种子酒所处的口粮酒市场目前没有霸主，竞争者主要为各个省级的中小型酒厂，因此华润仍有较大的机会。“口粮酒首先要有足够的产能，其次要有成本控制能力以及广泛的铺货能力。华润可以将此前在啤酒行业成功的经验，复制在白酒口粮酒市场，创造自己的核心竞争力，打造更高的议价力。”
另有长期关注白酒行业的人士对记者表示，随着华润的入股，金种子酒将由地方国企品牌变身为一个有央企“背书”的品牌，进一步提振了自身市场形象。其次，华润的优质渠道资源、快消品领域管理经验等将帮助金种子酒打开市场，改善经营情况。
目前来看，至少华润系入股的影响力已率先在金种子酒股价上得到显现。2月18日，金种子酒再度一字涨停，报19.06元/股，录得三连板。
需关注的是，华润入股事项公告之前，2月16日下午金种子酒的股价已经先行涨停。因此，2月16日晚，金种子酒发布相关公告后，便有投资者在质疑公司的信息披露保密工作。
上交所则在2月18日下发对金种子酒的监管工作函，处理事由为“关于信息披露有关事项明确监管要求”，涉及对象为上市公司。
同日，金种子酒发布控股股东征询函回函。安徽金种子集团有限公司在回函中表示，不存在与金种子酒有关的应披露而未披露的重大信息。
华润酒业版图：啤酒、白酒齐上桌
战略入股金种子酒只是华润“酒局”的最新一次“碰杯”。事实上，华润已经形成了啤酒与白酒并行，高端酒与口粮酒齐驱的发展格局。
啤酒方面，华润啤酒稳坐国内市场头把交椅，旗下雪花、喜力等品牌家喻户晓。数据显示，2020年，华润雪花啤酒在国内市场占有率超过30%。自2006年啤酒业务销量达到了全国第一以来，华润连续15年保持着第一名的市占率。
不过，近年来，国内啤酒产业遭遇“成长的烦恼”，逐渐从增量市场转为存量市场，竞争格局也基本固化。除了发力高端啤酒，进军利润更为丰厚的白酒产业显然有助于进一步释放利润空间。
白酒方面，除了金种子酒，华润目前还布局了山西汾酒与景芝酒业。其中，山西汾酒是华润在白酒领域最早的一起大手笔投资，也是最为成功的一起投资。
2018年6月，华润旗下附属公司华创鑫睿耗资51.6亿元受让山西汾酒11.45%股权，成为第二大股东。作为清香型白酒龙头，近年来山西汾酒业绩与股价齐飞，华创鑫睿赚得盆满钵满。以山西汾酒2月18日收盘价298.67元计算，除去分红，华创鑫睿浮盈363亿元。
景芝酒业与华润“牵手”于2021年8月。在此之前，作为芝麻香型白酒鼻祖和山东当地最大的白酒企业，景芝酒业几度谋求上市均“梦碎”。2021年8月26日，华润啤酒附属公司华润酒业与景芝酒业在潍坊举行了合作签约仪式，华润酒业通过增资方式收购景芝酒业全资子公司景芝白酒合计60%的股权。
此外，华润还曾在2020年12月竞标舍得酒业大股东沱牌舍得集团70%股权，但最终惜败于复星集团。
值得称道的是，华润系可谓“抄底”高手。华润入股山西汾酒、景芝酒业和金种子酒的时机，均为相关公司经营发展相对低迷的时点。除了眼光精准，华润能够顺利拿下股权，还要得益于国企混改、央地混改的政策推动。
“山西汾酒、景芝酒业及金种子酒都是地方国企，当地政府既要响应国企改革的号召，也有把这些企业做大做强的现实需要。对于地方政府来说，引入华润这样一个市场化运营一流的央企，无论是从税收角度还是从产业发展的角度考虑，都是上佳选择。”肖竹青表示。
行业专家：酒业版图或持续扩张
华润系此次出手，又一次引发业内对其在白酒板块布局思路的猜想。
回看华润系的啤酒板块发展，或许可以得到一些启示。华润啤酒的成功离不开一系列的资本运作。据浦银国际初步统计，华润雪花在1995年至2018年期间所收购的酒厂多达40多家，远超竞争对手。
2000年以后，华润开始对收购来的酒厂进行品牌梳理和整合，专注于雪花啤酒品牌。通过专业的资本运作管理、引入战略投资者、全国品牌战略以及一系列的集中营销，雪花啤酒的品牌力和影响力大幅提升。
浦银国际认为，未来10年，华润的资本运作将更多着眼于产品的高端化以及品类的多样化，从而巩固自己行业霸主的地位。
此前，华润酒业控股有限公司董事长侯孝海曾提到，华润啤酒在“十四五”期间将做大做强啤酒主业，并积极探索酒类多元化。华润啤酒的业务多元化布局会聚焦于能与之形成“双赋能”的酒类与品牌，把雪花啤酒的能力与其他酒类品牌的能力进行叠加、赋能，从而形成酒类多元发展“共赢”的局面。
“未来白酒的十年，是一个品质和品牌发展的十年，是一个产业更加繁荣、市场更加健康的十年。随着国家对市场的规范和扶持，白酒行业迎来了新的发展机遇。”侯孝海如此评价白酒行业的前景。
“金种子酒属于小盘股，旗下的资产质量很高，有着非常多的土地。相信未来华润一定会收购更多的区域酒厂，在全国形成口粮酒的产销大体系。”肖竹青表示，此前华润通过资本运作成功整合啤酒板块，让华润啤酒成为国内产能最大的啤酒集团，未来华润在啤酒行业的成功案例或将在白酒领域再现。
[2022-02-18] 金种子酒(600199):集团拟引进华润作战略股东,期待多维赋能-公司动态点评
■长城证券
事件:2022年2月16日,为推动国有企业深化改革和高质量发展需要,公司控股股东金种子集团之唯一股东阜阳投资发展集团有限公司拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49％的股权转让给华润战投,双方签署了《关于安徽金种子集团有限公司之股权转让协议》。
控股股东拟引进华润战投作为重要战略股东,双方进行长期合资合作,此举有利于提振公司信心,优化治理结构,营销管理等层面有望迎来改善。根据协议,股权转让完成后,华润战投将持有金种子集团49％股份,间接持有金种子酒13.28％股份,成为公司第二大股东,公司控股股东仍为金种子集团、实际控制人仍为阜阳市国资委,股权转让不会导致公司主营业务发生变化,也不会对公司主营业务和财务状况产生重大影响。此次阜阳投发与华润战投之间的股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间战略性重组,有助于推动国有企业深化改革和高质量发展。
产品结构调整期,低毛利致业绩预亏。公司发布2021年年度业绩预亏公告,预计2021年归母净利润亏损1.55-1.85亿元,扣非归母净利润亏损1.80-2.10亿元。公司本次业绩预亏主要因是公司白酒产品结构处于调整期,次高端产品销售占比较低,综合销售毛利较低。
徽酒市场升级趋势不改,馫系列有望破局。1.品类上,馫系列通过馥合香进行差异化竞争,荣获多重奖项实现价值赋能。馫系列突破中国白酒12大香型,其所属的馥合香实现了多粮共聚、多曲共融、石板发酵、多香共生,口感上呈浓、酱、芝三香特性并诸味谐调。2021年4月,金种子馥合香成功斩获中国酒类新品最高奖——"青酌奖",此前,曾荣获春糖2020年度爆款奖、中国酒业金地标奖双重荣誉,为金种子馥合香的差异化竞争进行价值赋能。2.价格上,精准卡位300-600元次高端价格带,承接省内白酒消费升级红利。根据公司淘宝官方旗舰店,馫9、15、20分别售价368、468、698元,精准卡位安徽省内次高端价格带,有利于承接省内中低端白酒升级红利,同时,次高端白酒布局促进公司品牌形象的提升和传播,是公司健康持续发展的重要举措。3.营销上,聚焦馥合香,快速推进营销体系建设。各市场馥香馆、馥香体验店、馥香文化包厢逐步落实,迅速推进品牌传播与提升。加快"馥香荟"系统建设,实现金种子馥合香私域流量的数字化深度运营。探索海南、深圳等空白市场以及现有市场二级融创平台的试点及推广,充分整合现有经销商资源,激活销售团队活力,推动市场快速发展。
投资建议:公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,十四五期间有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为-0.24、0.30、0.40元,对应PE分别为-73倍、57倍、44倍,维持目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;宏观经济波动;行业政策风险;公司近期股价大幅上涨,若股权转让事宜未获通过可能面临股价波动风险;产品销售不及预期;产品高端化转型不及预期;营销推广不及预期;毛利率提升不及预期;食品安全问题。
[2022-02-18] 金种子酒(600199):上交所向金种子酒下发监管工作函
■证券时报
上交所向金种子酒(600199)下发监管工作函，处理事由为“关于信息披露有关事项明确监管要求。”
[2022-02-17] 金种子酒(600199):控股股东引入战投华润金种子酒参与央地重组
■上海证券报
又有一家上市公司参与央地重组。
2月16日晚间，金种子酒发布公告称，公司于16日收到控股股东金种子集团的通知，后者唯一股东阜阳投资发展集团有限公司(下称“阜阳投发”)以非公开协议转让方式，将所持金种子集团49%的股权转让给华润(集团)有限公司的全资附属企业华润战略投资有限公司(下称 “华润战投”)。
资料显示，华润(集团)有限公司是国有重点骨干企业，现已发展成为业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域，下设25个业务单元，位列2021年《财富》世界500强第69位。目前，华润(集团)有限公司旗下有8家港股公司包括华润啤酒、华润电力、华润置地、华润水泥控股、华润燃气、华润医药、华润医疗、华润万象生活;旗下A股公司有华润三九、华润双鹤、江中制药、华润微、华润材料、博雅生物、东阿阿胶等。
金种子酒表示，本次股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间战略性重组，是为推动国有企业深化改革和高质量发展需要，本次交易尚需获得有关部门的审批后生效。
公开资料显示，2019年以来，央地重组不断升温，并呈现出产业链重组、集团层面推进等鲜明特点，典型案如中国宝武并购马钢集团、中国通用技术集团战略重组沈阳机床、招商局集团重组大连港及营口港、中国铝业旗下的中国铜业重组云冶集团等，涉及驰宏锌锗、ST沈机、贵研铂业等多家上市公司。
金种子酒表示，本次控股股东引入重要战略股东，不会导致公司控股股东和实际控制人变更，公司控股股东仍为金种子集团，实际控制人仍为阜阳市国资委。
需要提及的是，金种子酒此前公告，因公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低，预计2021年归母净利润为-1.85亿元至-1.55亿元。
[2021-12-07] 金种子酒(600199):徽酒市场升级趋势不改,从三个角度看馫系列破局之道-公司动态点评
■长城证券
徽酒市场升级趋势不改,馫系列有望破局。1.品类上,馫系列通过馥合香进行差异化竞争,荣获多重奖项实现价值赋能。馫系列突破中国白酒12大香型,其所属的馥合香实现了多粮共聚、多曲共融、石板发酵、多香共生,口感上呈浓、酱、芝三香特性并诸味谐调。在今年4月,金种子馥合香成功斩获中国酒类新品最高奖——"青酌奖",此前,曾荣获春糖2020年度爆款奖、中国酒业金地标奖双重荣誉,为金种子馥合香的差异化竞争进行价值赋能。2.价格上,精准卡位300-600元次高端价格带,承接省内白酒消费升级红利。根据公司淘宝官方旗舰店,馫9、15、20分别售价368、468、698元,精准卡位安徽省内次高端价格带,有利于承接省内中低端白酒升级红利,同时,次高端白酒布局促进公司品牌形象的提升和传播,是公司健康持续发展的重要举措。3.营销上,聚焦馥合香,快速推进营销体系建设。各市场馥香馆、馥香体验店、馥香文化包厢逐步落实,迅速推进品牌传播与提升。加快"馥香荟"系统建设,实现金种子馥合香私域流量的数字化深度运营。探索海南、深圳等空白市场以及现有市场二级融创平台的试点及推广,充分整合现有经销商资源,激活销售团队活力,推动市场快速发展。
从公司2021Q1-3财务报表来看,以金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507为主要代表品牌的中高档酒销售已呈现向好趋势。2021Q1-3公司白酒销售收入4.70亿元,同比增长33.30％,其中,中高档酒实现销售收入1.59亿元,同比增长3.04％,中高档酒占白酒销售比例为33.90％,其中,Q1/Q2/Q3分别占比26.84％/37.54％/39.62％,中高档酒发力明显,产品结构逐季改善。渠道上,2021Q1-3公司直销(含团购)/批发代理分别实现销售收入0.15亿元/4.55亿元,分别同比增长11.00％/34.19％,截至今年三季度末,公司省内外经销商数量分别为368、75个。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为114倍、55倍、42倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,维持目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;宏观经济波动;二级市场波动风险;行业政策风险;产品销售不及预期;品牌推广不及预期;食品安全问题。
[2021-11-01] 金种子酒(600199):产品结构延续改善趋势,"馫系列"有望破局-公司动态点评
■长城证券
事件:10月29日,金种子发布2021年第三季度报告,前三季度实现实现营收8.07亿元,同比增长21.58％,实现归母净利润-1.44亿元。
营收增速放缓系高基数影响,Q3中高档酒占比提升,产品结构延续改善趋势。2021Q3公司实现营收2.62亿元,同比增长3.2％,系高基数影响下增速放缓;实现归母净利润-0.47亿元,同比减少亏损0.04亿元,环比减少亏损0.02亿元。其中,白酒主业实现收入1.4亿元,同比增长0.58％。分产品看,以金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507为代表的中高档酒贡献营收0.55亿元,同比增长11.97％,在酒业营收中占比为39.62％,同比提升4.03pct,环比提升2.08pct,三季度中高档酒持续发力,白酒产品结构延续二季度改善趋势;以种子酒系列、祥和种子酒、颍州系列为代表的普通白酒贡献营收0.85亿元,同比减少5.71％,营收占比为60.38％。
毛利率提升明显,加大研发投入促长期发展。2021Q3公司实现毛利率为28.93％,同比提升3.68pct,主要系高毛利的中高档白酒占比提升所致。
从费用端来看,2021Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.50％、11.91％、2.64％,同比分别变动-1.43pct、1.60pct、2.06pct,销售费用投放效率改善,研发投入占比大幅增加,有利于公司增强产品竞争力、促进长期可持续发展。
省内消费升级趋势不改,"馫系列"有望破局。徽酒市场已向中高端以上迁移,金种子战略新品馥合香系列于2020年8月正式上市,"馫系列"引领产品线升级,开启破局。馫9、馫15表现突出,以优质的酒体和一口三香的独特风味收获"零差评、零质疑"的消费者认可。今年4月份,在被誉为最专业、最严苛的酒类产品评选活动"青酌奖"酒类新品评选中,金种子馥合香·馫20荣获2020年度青酌奖(酒类新品),馥合香系列收获业内的专业评审认可。徽酒市场消费升级大趋势不改,虽公司产品升级起步较晚,但以金种子系列、馥合香、醉三秋1507为代表的中高档白酒今年持续发力,收入占比环比持续提升,"馫系列"仍需时间培育,未来有望破局。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为124倍、60倍、45倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,维持目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;宏观经济波动;二级市场波动风险;行业政策风险;产品销售不及预期;品牌推广不及预期;食品安全问题。
[2021-09-22] 金种子酒(600199):馥合香升级旧产线,酒文化赋能新产品-公司动态点评
■长城证券
事件:9月16日,金种子酒金种子馥合香2021手酿开窖节暨酒文化博物馆开馆仪式在金种子酒文化广场举行。党委书记、董事长贾光明发表讲话时认为白酒是一种文化产业,要将金种子酒要打造成文化产品,"让白酒担负起弘扬中华民族优良文化的任务,那么白酒的发展之路会走的更快更远"。
拓展香型边界,提升酒体质量,市场专业两开花。随省内消费升级,徽酒市场已向中高端以上迁移,金种子战略新品馥合香系列于2020年8月正式上市,"馫系列"引领产品线升级,开启破局。馫9、馫15表现突出,以优质的酒体和一口三香的独特风味收获消费者认可。今年4月份,在被誉为最专业、最严苛的酒类产品评选活动"青酌奖"酒类新品评选中,金种子馥合香·馫20荣获2020年度青酌奖(酒类新品),馥合香系列收获业内的专业评审认可。
汲取历史能量,弘扬优良传统,产品文化共发展。金种子酒有3000多年的历史积淀、500多年的明代窖池群、70多年的建厂史,其所在地阜阳与酒神杜康和刘伶有着莫大的关联,金种子酒可谓拥有深厚的历史底蕴和文化内涵。本次开窖节上展示了酒神祭祀文化、酒德传承文化、拜师重教文化等,金种子酒深度发掘品牌文化,将酒文化与传统文化绑定融合,以文化赋能产品,以产品传递文化,带给消费者新的体验。贾光明董事长表示,"让白酒担负起弘扬中华民族优良文化的任务,那么白酒的发展之路会走的更快更远"。
全面发力中高端,力争高质量发展新开局。上半年营收占年度目标近半,全年业绩有望稳健落地。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)着力激活企业营销动能,完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心 战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为114倍、56倍、42倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,对应目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;市场波动风险;产品销售不及预期;品牌推广不及预期;食品安全问题。
[2021-09-07] 金种子酒(600199):Q2中高端白酒发力,全年目标有望稳健落地-公司动态点评
■长城证券
事件:根据公司发布的半年度报告,2021H1实现营业收入5.45亿元,同比增长32.98％,实现归母净利润-0.98亿元。
营收增速稳健,Q2中高档白酒发力,产品结构改善。2021H1实现营业收入5.45亿元,同比增长32.98％,实现归母净利润-0.98亿元。其中Q2实现营业收入2.50亿元,同比增长15.85％。分行业来看,2021H1酒业、药业分别实现营收3.30亿元、2.15亿元,同比增速分别为54.93％、9.14％,白酒主业高增速推动业绩增长。分产品来看,2021H1中高档酒、普通白酒分别实现营收1.04亿元、2.26亿元,酒业营收占比分为31.47％、68.53％,其中,Q2中高档白酒营收为0.54亿元,酒业营收占比环比提升10.70pct至37.54％,公司Q2中高档白酒发力,销售增长实现产品结构改善。
加大销售、研发费用投放,增强可持续发展能力,规模效应下费用率趋于下降。2021H1公司实现毛利率水平为25.62％,同比下降3.52pct,其中Q2毛利率为27.09％,同比增加3.38pct,盈利能力有所回升。销售费用、管理费用、研发费用分别为1.23亿元、0.55亿元、0.14亿元,同比增速分别为5.59％、-10.08％、256.71％,根据聚焦馥合香战略,公司相应加大品牌宣传和市场费用投放,研发投入也呈高速增长,有利于增强品类竞争力、可持续发展能力,同时,公司咨询费用减少导致管理费用优化。2021H1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为22.62％、10.16％、2.50％,同比分别变动-5.87pct、-4.86pct、1.57pct,收入规模效应下费用率趋于下降。
全面发力中高端,力争高质量发展新开局。上半年营收占年度目标近半,全年业绩有望稳健落地。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)着力激活企业营销动能,完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化 深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,未来五年有望进入发展快车道。预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为97倍、47倍、36倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,对应目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:行业竞争加剧、新品推广不及预期、公司经营管理变化、战略目标实现不及预期、食品安全问题。
[2021-08-06] 金种子酒(600199):加强营销队伍建设,着力打造"馥香时代"-公司动态点评
■长城证券
事件:近日,公司向社会发布招聘公告,招聘城市经理、区域经理、品牌经理等岗位专业人才若干名。
进一步充实销售团队,强化市场运作。公司今年多次进行公开招聘,从基层业务员到城市经理、区域经理、品牌经理多层次丰富销售团队,为市场运作提供人才支持。针对战略新品馥合香系列,以小场景消费者深度互动为路径,创新品牌传播与产品销售新模式,传统成熟产品则从餐饮运作、流通终端覆盖、人员队伍建设等方面强化市场基础工作建设,稳住基本盘。
聚焦馥合香,公司品牌形象全面进入"馥香时代"。公司现有"金种子"、"醉三秋"两个中国驰名商标、一个中华老字号品牌"颍州",具备四大系列白酒,其中,"柔和种子酒"开创柔和型白酒新品类。2020年公司又推出战略性新品"金种子馥合香",以其六粮酿造、石板泥窖、三曲共酵、一步成香的典型特点实施差异化竞争,公司品牌形象全面进入"馥香时代"。接下来公司持续发力新时代社群营销体系,以企业文化传播、酒道表演等为内容,打造"馥香盛宴"品牌传播与产品销售新模式。
全面发力中高端,力争高质量发展新开局。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)着力激活企业营销动能,完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,未来五年有望进入发展快车道。预计公司2021-2023年EPS为0.09、0.15、0.28元,对应PE 分别为154倍、92倍、51倍,维持"增持"评级。
风险提示:行业竞争加剧、新品推广不及预期、公司经营管理变化、战略目标实现不及预期、食品安全问题
[2021-05-24] 金种子酒(600199):推进产品数字化管理,力争高质量发展新开局-公司动态点评
■长城证券
事件:5月21日,金种子发布招标公告,对公司五码关联生产线与赋码采集技术改造工程进行公开招标。
五码关联,推进产品数字化管理。采集赋码改造能为公司馥合香系列、醉三秋1507系列、徽蕴金种子系列、柔和种子酒系列产品赋唯一标识二维码,在产线上实现瓶盖内码、外码、盒码、箱码、托盘码"五码"采集关联。同时建设基于二维码的管理系统平台,实现产品追溯、防伪防窜、消费者互动、渠道库存管理等功能,产品端数字化改造将有利于进一步提高经营管理效率,增强市场掌控力。
承上启下,全面发力中高端,力争高质量发展新开局。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2020年为改革发展元年,实现白酒销售企稳回升、打造公司全新品牌形象、市场布局新版图等成就。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预计2021-2023年公司实现EPS0.09、0.15、0.28元,对应PE167x、100x、55x,维持"增持"评级。
风险提示:价格走势不及预期;利润率提升不及预期;公司经营管理变化 大;产品需求不及预期;战略目标实现不及预期;食品安全问题。
[2021-04-29] 金种子酒(600199):改革全面启动,发力中高端-公司动态点评
■长城证券
事件:公司2020年实现营业收入10.38亿元,同比增长13.55％,实现归母净利润6940.61万元,扭亏为盈。2021年一季度实现营业收入2.94亿元,同比增长52.11％,亏损4865万元。
2020年由于疫情加大了普通白酒销售力度,酒类收入同比增长15.73％,今年将全面发力中高端,改善产品结构和盈利水平。从产品层面看,去年公司推出了战略性新品金种子馥合香系列产品,开局良好,老产品销售盘保持基本稳定。中高档酒去年销量2712.11千升(-11.81％),吨价9.55万(-23.07％),毛利率为53.18％(-10.74pcts);普通酒销量7612.07千升(+164.91％),吨价4.37万(-3.04％),毛利率为33.33％(-4.43pcts)。由上看来,去年白酒原材料成本上涨、中高端产品未能上量、疫情期间加大普通白酒销售力度等是造成公司毛利率大幅下降(2020年毛利率为27.72％,同比下降10.15pcts),从而导致主营业务亏损的原因。今年公司将继续加大新品招商推广力度,提高中高端产品销售占比,毛利率有望得到改善,从而提高盈利水平。从营销层面看,公司去年以来布局良多,围绕着馥合香打造公司全新品牌时代,以线上线下多种形式与消费者深度互动,传播"馥香"文化,打造"馥香盛宴"。从市场层面看,公司立足阜阳大本营,继续深耕细作本地市场,省会合肥战略高地积极探索"二级融创平台"模式,湖南、海南、上海等地的市场拓展也在加速推进,公司品牌全国化战略迈出了坚实一步。
一季度营业收入大增52.11％,费用率改善明显。费用率方面,21Q1销售费用率21.69％(-6.79pcts),主要是新会计准则下运费调整所致,管理费用率10.53％,同比大幅降低了8.51pcts,改善明显。但一季度毛利率为24.37％,比去年同期下降10.82pcts,其中运费调整有一定影响,但主要原因可能还是新品仍在招商推广期,仍未大规模放量。现金流方面,21Q1销售回款3.64亿元,同比+171.6％,比19Q1增加13.4％,动销良好。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预测2021-2023年EPS 为0.09、0.15、0.28元/股,当前股价对应2021/2022/2023年PE分别为148.5/88.3/49.0倍,维持"增持"评级。
风险提示:价格走势不如预期;利润率提升不如预期;食品安全问题;公司经营管理变化较大;产品需求不如预期;战略目标实现不如预期。
[2021-04-19] 金种子酒(600199):馥合香荣膺中国酒类新品最高奖,彰显品质备受认可-公司动态点评
■长城证券
事件:4月份由中国酒业协会主办的第十六届中国国际酒业博览会在四川省泸州市开幕。作为本次活动的重头戏之一,中国酒业酒类新品"青酌奖"颁奖盛典,在泸州市巨洋国际会议中心盛大举行。经过专业评委会层层评选,金种子酒业历时8年精心打磨的战略新品金种子馥合香从众多参赛作品中脱颖而出,成功斩获中国酒类新品最高奖--"青酌奖",这也是本次评选活动中安徽白酒企业唯一获奖的产品。
金种子馥合香获此行业殊荣,彰显产品品质,备受业内认可,证明了新香型新品类开拓的成功,为公司走差异化竞争之路持续赋能。作为中国酒业新品重大奖项之一,"青酌奖"是业内公认最严苛、最专业的酒类产品评价活动。长久以来,"青酌奖"入选的产品无论是在技术、品质,还是消费需求等方面,都能代表中国酒业的荣耀和骄傲而成为中国酒业新品发展的"风向标"。作为金种子酒业2020年隆重推出的创新之作,金种子馥合香能获此殊荣,离不开其独特的六大数字密码与四大优势。六大数字密码分别为:6粮酿造、514年历史沉淀、475米深层矿泉、3曲共酵、28代传承、1步成香。四大优势是:开创品类、定义标准、恒温蕴藏、时尚大方。在白酒消费持续升级的新时期,金种子把握机遇,另辟蹊径,创新香型,开拓新品类,成功开创了馥合香型白酒新赛道,为行业创新树立了新标杆,填补了安徽区域馥合香型白酒的空白,自2020年8月份上市以来,深受市场和消费者的喜爱。在获此荣誉之前,在春糖期间,馥合香已连斩2020年度爆款奖、中国酒业金地标奖双重荣誉,这些荣誉不仅是行业对金种子在创新白酒新香型上取得突破的认可,更为金种子酒业走差异化竞争之路进行了价值赋能。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预测2020-2022年EPS为0.12、0.10、0.17元/股,当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为123/149/85倍,维持"增持"评级。
风险提示:价格走势不如预期;利润率提升不如预期;食品安全问题;公司经营管理变化较大;产品需求不如预期;战略目标实现不如预期。
[2021-03-25] 金种子酒(600199):新品动销良好,带领十四五冲刺50亿规模-公司动态点评
■长城证券
聚焦馥合香,新品市场反应良好:2020年8月推出馥合香,瞄准次高端打造公司战略性大单品,重塑品牌形象,配合聚焦策略,市场效果逐步显现。1)春节旺季动销超预期:阜阳大本营市场"馫系列"终端进货金额超1200万元,主推单品馫9、馫15表现最为突出,市场反应口感好、酒体好；2)价格体系管理严格:新品挺价坚定,馫9、15、20终端价格基本稳定在200+、300+、500+,醉三秋1507终端价位于600-700元区间,渠道利润高；3)品牌形象不断强化:集中资源围绕馥合香做品牌推广,培育消费者心理价格定位,新品口碑良好,成功打进安徽次高端市场。
天时地利人和,十四五冲刺50亿规模。具备多方优势条件,金种子有望重铸辉煌,实现2025年销售收入50亿的战略目标。天时:徽酒市场广阔,本土品牌优势明显,消费升级下次高端发力空间大；地利:7口明代老窖池奠定强大的产品力基础,叠加阜阳饮酒氛围浓厚,人口基数大,能率先实现产品销量突破,带动周边市场成长；人和:公司拥有优秀基因和辉煌历史,新管理层有望推动大刀阔斧改革,重新激发公司活力。新品类差异化竞争打开蓝海市场,馥合香"馫系列"引领产品线升级,营销造势唤醒市场品牌记忆,期待公司重回发展快车道。
投资建议:聚焦馥合香,新品市场反应良好；天时地利人和,期待公司重回发展快车道,十四五冲刺50亿规模。我们预计2020-2022年公司实现EPS0.12、0.10、0.17元,对应PE117x、142x、81x,维持"推荐"评级。
风险提示:行业监管变化、行业竞争加剧、产品推广不及预期、食品安全风险。
[2021-02-25] 金种子酒(600199):明晰战略聚焦馥合香,公司将进入发展快车道-公司深度报告
■长城证券
过去经营遇到瓶颈,未来发展或迎拐点。公司2012年实现业绩巅峰,之后经营便显颓势一直未能扭转,原因主要有:白酒行业向头部集中,挤压小企业生存空间;消费升级背景下,公司未能及时调整产品结构;过去公司战略定位与目标不够清晰与聚焦等。为了扭转经营颓势,公司进行改革,未来发展或迎来拐点,去年叠加疫情原因或许是公司业绩最差的一年。
明晰战略聚焦馥合香新品类,力争2025实现销售收入50亿。公司发布"十四五"战略规划,目标是在2025年实现销售收入50亿元。为此公司重新梳理产品体系,打造馥合香新品类,在营销策略实现四个聚焦:价格带聚焦、区域聚焦、产品聚焦、传播聚焦。即围绕定位次高端的馥合香,全面发力阜阳根据地,重点打造省内周边市场,以点带面产生联动效应。
战略实现路径占据天时地利人和。天时:徽酒消费价格带提升趋势明显,次高端发力空间大,公司馥合香品类具备很强的差异性,有望成为下一个大单品。地利:安徽营销资源丰富有利于公司营销创新,阜阳大本营市场广阔可让公司大展拳脚,公司拥有7口明代老窖池和优秀工艺传承。人和:公司曾有辉煌历史,总销量曾排全国第二,新管理层有望重新激发公司活力。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预测2020-2022年收入为8.9、13.5、18.3亿元,2020-2022年净利润为7645、6273、11004万元,对应2020-2022年EPS为0.12、0.10、0.17元/股,当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为102.2/124.6/71.0倍,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:价格走势不如预期;利润率提升不如预期;食品安全问题;公司经营管理变化较大;产品需求不如预期;战略目标实现不如预期。
[2021-01-28] 金种子酒(600199):金种子酒预计2020年净利润为6500万元-8500万元 扭亏为盈
■证券时报
金种子酒(600199)1月28日公告，预计2020年全年净利润为6500万元到8500万元，将实现扭亏为盈，公司本次业绩预盈主要是由于阜阳市颍州区人民政府整体征收颍州区文峰街道办事处安徽金种子酒业股份有限公司所属宗地获得补偿产生收益所致。
[2020-12-30] 金种子酒(600199):金种子酒股东减持公司1%股份
■证券时报
金种子酒(600199)12月30日晚间公告，股东付小铜12月29日通过集中竞价交易减持657.79万股，占公司总股本的0.9999%，减持总额1.37亿元。此次减持后，付小铜及其一致行动人合计持有5.54%公司股份。
[2020-12-07] 金种子酒(600199):金种子酒将获2.16亿元土地征收补偿款股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
金种子酒公告，公司股东付小铜拟通过集中竞价交易减持不超13,155,900股，即不超过公司总股本的2%。
金种子酒同日公告，阜阳市颍州区政府整体征收颍州区文峰街道办事处公司所属宗地，双方签订了《阜阳市国有土地上房屋征收补偿协议》，阜阳市颍州区政府将补偿公司土地、房屋及附属物等费用共计215,546,756.60元。本次征收补偿可能会对公司经营业绩带来有利影响。
[2020-11-18] 金种子酒(600199):金种子酒三天两板称经营环境未发生重大变化
■证券时报
金种子酒(600199)近3个交易日内录得两个涨停板，公司11月18日晚间发布股价异动公告称，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。目前公司股票市盈率明显高于酒制造业行业市盈率水平。
[2020-10-30] 金种子酒(600199):金种子酒前三季净利亏损1.05亿元
■证券时报
金种子酒(600199)10月30日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收6.63亿元，同比下降4.3%;净利亏损1.05亿元，上年同期亏损7161万元。
[2020-08-07] 金种子酒(600199):金种子酒举办战略发布暨金种子馥合香上市会
■中国证券报
8月6日，金种子酒举办战略发布暨金种子馥合香上市会。公司董事长贾光明表示，2020年，是公司全面深化改革元年，金种子酒要加快创新，加速变革，进一步优化产品结构，提升营销管理水平，“十四五”期间，公司将突出战略引领，聚焦白酒主业发展，确保五年50亿战略目标的顺利达成。
据介绍，金种子馥合香是公司与江南大学陈坚院士、徐岩教授团队联合研发的新香型白酒产品，是金种子在传统白酒香型基础上一次品类创新的全新突破。金种子馥合香精选高粱、大麦、小麦、大米、糯米、豌豆等六粮作为原料，取地下475米深层矿泉酿造，融“中温大曲、高温大曲、强化复合曲”三曲一步发酵，其酿造原料的馥合性、深层矿泉的纯净性、曲类菌种的多样性，从源头保证了馥合香酒品的纯粮、纯净和多香共生。
[2020-04-09] 金种子酒(600199):金种子酒股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
金种子酒公告，股东付小铜及其一致行动人柳林酒业拟在未来6个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超39,467,809股，占公司总股本的6%。
[2020-01-22] 金种子酒(600199):金种子酒2019年预亏1.65亿元至2.05亿元
■证券时报
金种子酒(600199)1月22日晚间发布业绩预告，预计公司2019年度净利润亏损1.65亿元到2.05亿元，上年同期盈利1.02亿元。公司业绩预亏主要是白酒销售收入较上年同期下降较大，销售毛利率略有下降所致。由于本年发生亏损，公司冲回递延所得税费用金额较大，相应减少了2019年度净利润。
[2019-10-30] 金种子酒(600199):金种子酒前三季度亏损7161万元
■证券时报
金种子酒(600199)10月30日晚间发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为6.93亿元，同比下降13.12%；净利为亏损7161万元，上年同期盈利162万元。
[2019-10-21] 金种子酒(600199):金种子酒控股股东董事长拟变更为贾光明
■证券时报
金种子酒(600199)10月21日晚公告称，公司近日收到控股股东安徽金种子集团通知：根据中共阜阳市委决定，贾光明任安徽金种子集团党委书记职务，提名贾光明为安徽金种子集团董事长、总经理人选，并履行相关程序。宁中伟不再担任安徽金种子集团党委书记、董事长职务。
[2019-07-17] 金种子酒(600199):金种子酒午后触及跌停
■证券时报
7月17日盘中金种子酒(600199)跌停，截至发稿，股价报6.75元，成交2.50亿元，换手率6.58%，振幅4.67%。
[2019-07-16] 金种子酒(600199):金种子酒上半年净利预亏3000万元-3600万元
■上海证券报
金种子酒公告，预计2019年上年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-3,000万元到-3,600万元。上年同期盈利600.58万元。主要原因一是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降。二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。
[2019-03-19] 金种子酒(600199):金种子酒两涨停提示风险,市盈率明显高于行业水平
■证券时报
金种子酒(600199)近两个交易日连续涨停，公司19日晚披露股票交易异常波动公告称，公司没有任何根据应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划和意向。金种子酒提示风险称，目前公司股票市盈率明显高于酒制造业行业市盈率水平。
[2018-05-08] 金种子酒(600199):金种子酒尾盘涨停
■中国证券报
昨日金种子酒表现强势，临近尾盘的劲升令其来到涨停价。最终收于6.92元，上涨10.02%，全天成交1.54亿元，换手率为4.12%。
盘面上，昨日白酒板块整体走高，金种子酒、今世缘、顺鑫农业涨停，伊力特、口子窖、山西汾酒、泸州老窖、水井坊等个股涨幅居前。
长江证券表示，当前白酒景气周期仍在持续，同时好转范围也从高端、次高端逐渐扩大到大众高端、大众酒。
不过，作为安徽的地产酒代表，金种子酒2017年实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润亏损250万元，同比下降148.54%。
值得注意的是，这已是公司营业收入、净利润持续5年下降。公司表示，近几年来，随着消费的持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩；公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，以上双重因素的叠加，导致公司主营业务收入下降、利润下降。
[2018-04-28] 金种子酒(600199):中低端酒处境尴尬,金种子酒净利润持续5年下降
■中国证券报
在已经披露年报的白酒企业中，实现营收、净利润双位数增长的企业不在少数。但中国证券报记者注意到，与全国性品牌的业绩高歌猛进相比，多家地产酒的业绩不振，低端酒占比过重、中高端发展不力成为拉低地产酒业绩的主要因素。
多家地产酒亏损
作为安徽的地产酒代表，金种子酒2017年实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润亏损250万元，同比下降148.54%。
这已是公司营业收入、净利润持续5年下降。公司表示，近几年来，随着消费的持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩；公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，以上双重因素的叠加，导致公司主营业务收入下降、利润下降。
金种子酒的产品以百元以下价位为主，销售区域主要集中在安徽省内市场。近几年来，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50元-100元/瓶上涨到目前的百元以上，并有持续上涨趋势。百元以下价位产品市场份额大幅萎缩，导致曾经的“徽酒四杰”金种子酒业绩下滑。
青海地产酒青青稞酒也出现大幅亏损，2017年公司实现营业收入13.18亿元，较2016年下降8.27%；归属上市公司股东的净利润为-9416.43万元，同比下滑163.92%。青青稞酒亏损的主要原因是受全额计提收购中酒时代形成的1.79亿商誉减值准备影响。
甘肃地区地产酒皇台酒业则深陷亏库泥淖。今年1月皇台酒业发现近四成的库存成品酒丢失，金额高达约6700万元，至今仍在调查中。
除了以上几家出现亏损的地产酒企业外，新疆地区地产酒伊力特虽然实现营业收入增长13.34%，归属于上市公司股东净利润增长26.75%，但是其低端酒销售也承受压力。年报显示，公司低档酒去年销量同比下降18.20%，库存量增加52.74%；中档酒销量同比下降18.20%，库存量增加43.94%。
提升档位谋突破
行业专家指出，目前白酒行业的复苏主要集中于行业的“头部”和“腰部”，低端白酒理论上也会受益于此轮复苏行情，但效应不会特别明显。在白酒消费总量下降、品牌集中化之下，中低端白酒的下滑是行业的趋势性表现。
长江证券认为，本轮白酒复苏，一方面是消费升级驱动白酒消费整体高端化和品牌化，全国名酒与地方酒企两重天，全国名酒对地方酒企形成挤压；另一方面是区域龙头对区域二三线酒企形成挤压。因此，一线白酒复苏好于二线，二线好于三线，三线好于四线，各价格段白酒消费中龙头表现好于次龙头。
贵州茅台也指出，近年来率先走出调整期的酒企，绝大多数是知名白酒企业。白酒行业整体供大于求、产大于销的根本状况没有改变，大势依然严峻，走向更趋复杂。
由于低端白酒面临的困境日渐凸显，多家白酒公司开始对相应业务进行调整。金种子酒表示，公司根据市场实际情况，对现有产品结构进行优化，重构中高档产品体系，形成金种子年份酒系列，全面参与安徽省内100元至300元价位段的市场竞争；推出差异化的复合香型白酒金种子中国力量，积极抢占省内300元以上价位次高端市场；通过产品线的优化调整，增强公司在百元以上价位的市场竞争力。
舍得酒业则通过改名彰显出去低端化的决心，与改名去“沱牌”化同步的是舍得酒业砍掉了大部分低端产品。年报显示，以舍得为代表的中高档系列酒与以沱牌大曲为代表的低端产品之间出现明显分化，2017年公司中高档酒收入13.94亿元，增长32.73%，但低档酒收入仅1亿元，下降45.8%。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-02-22] 金种子酒(600199):金种子酒股价异动 换手率远高于同行业水平
■证券时报
金种子酒(600199)2月22日晚间发布异动公告，公司经与实际控制人和华润战投沟通确认，华润战投受让金种子集团49%股权后，未来12个月内没有涉及上市公司资本运作计划，包括但不限于资产注入、并购、重组等相关业务。公司近期股价连续涨幅过大，股价已与公司基本面严重脱离，股票交易换手率远高于同行业水平。
[2022-02-19] 金种子酒(600199):金种子酒“三连板”收监管函 华润系“豪饮”构建大酒业版图
■上海证券报
华润系的入股“点燃”了金种子酒。
2月18日，金种子酒迎来了本周的第三个涨停板。同日，上交所的监管工作函也随之而至，处理事由为关于信息披露有关事项明确监管要求。
回顾此次交易，金种子酒的控股股东安徽金种子集团有限公司的唯一股东阜阳投资发展集团有限公司，拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润(集团)有限公司的全资附属企业华润战略投资有限公司。
上海证券报记者查阅资料发现，金种子酒已是华润系过去一年中“牵手”的第二家白酒企业，此次投资进一步彰显了华润在酒业谋篇布局的雄心。作为一家多元化布局的央企，目前华润集团在零售业务方面已经拥有华润万家、雪花啤酒、万象城、怡宝等品牌，却仍未在白酒领域拥有拳头品牌。
多位受访人士均对记者表示，华润系将从终端渠道、管理经验等多方面为金种子酒赋能。与此同时，入股金种子酒或将成为华润系扩张酒业版图中的关键一步。
金种子酒：“三连板”引监管关注
金种子酒与古井贡酒、口子窖酒、迎驾贡酒一同被业内称为“徽酒四杰”。但据Wind数据显示，目前在总市值、收入规模及盈利能力等方面，金种子酒已被其他3家同行甩在身后。
近年来，金种子酒业绩波动较大，反复游走在亏损边缘——2019年净亏损2.04亿元;2020年归母净利润6940.6万元;预计2021年亏损1.55亿元至1.85亿元。
在此背景下，华润为何看上金种子酒?
白酒营销专家肖竹青对记者表示：一方面是因为目前国内啤酒市场格局已经固化，华润在啤酒领域很难再有大的突破;另一方面，白酒行业为农产品深加工行业，承担着促进农民增收、带动就业机会等责任，此次华润通过战略入股，也是在借助自身优势，提振地方酒企。
在肖竹青看来，与高端白酒竞争白热化不同，金种子酒所处的口粮酒市场目前没有霸主，竞争者主要为各个省级的中小型酒厂，因此华润仍有较大的机会。“口粮酒首先要有足够的产能，其次要有成本控制能力以及广泛的铺货能力。华润可以将此前在啤酒行业成功的经验，复制在白酒口粮酒市场，创造自己的核心竞争力，打造更高的议价力。”
另有长期关注白酒行业的人士对记者表示，随着华润的入股，金种子酒将由地方国企品牌变身为一个有央企“背书”的品牌，进一步提振了自身市场形象。其次，华润的优质渠道资源、快消品领域管理经验等将帮助金种子酒打开市场，改善经营情况。
目前来看，至少华润系入股的影响力已率先在金种子酒股价上得到显现。2月18日，金种子酒再度一字涨停，报19.06元/股，录得三连板。
需关注的是，华润入股事项公告之前，2月16日下午金种子酒的股价已经先行涨停。因此，2月16日晚，金种子酒发布相关公告后，便有投资者在质疑公司的信息披露保密工作。
上交所则在2月18日下发对金种子酒的监管工作函，处理事由为“关于信息披露有关事项明确监管要求”，涉及对象为上市公司。
同日，金种子酒发布控股股东征询函回函。安徽金种子集团有限公司在回函中表示，不存在与金种子酒有关的应披露而未披露的重大信息。
华润酒业版图：啤酒、白酒齐上桌
战略入股金种子酒只是华润“酒局”的最新一次“碰杯”。事实上，华润已经形成了啤酒与白酒并行，高端酒与口粮酒齐驱的发展格局。
啤酒方面，华润啤酒稳坐国内市场头把交椅，旗下雪花、喜力等品牌家喻户晓。数据显示，2020年，华润雪花啤酒在国内市场占有率超过30%。自2006年啤酒业务销量达到了全国第一以来，华润连续15年保持着第一名的市占率。
不过，近年来，国内啤酒产业遭遇“成长的烦恼”，逐渐从增量市场转为存量市场，竞争格局也基本固化。除了发力高端啤酒，进军利润更为丰厚的白酒产业显然有助于进一步释放利润空间。
白酒方面，除了金种子酒，华润目前还布局了山西汾酒与景芝酒业。其中，山西汾酒是华润在白酒领域最早的一起大手笔投资，也是最为成功的一起投资。
2018年6月，华润旗下附属公司华创鑫睿耗资51.6亿元受让山西汾酒11.45%股权，成为第二大股东。作为清香型白酒龙头，近年来山西汾酒业绩与股价齐飞，华创鑫睿赚得盆满钵满。以山西汾酒2月18日收盘价298.67元计算，除去分红，华创鑫睿浮盈363亿元。
景芝酒业与华润“牵手”于2021年8月。在此之前，作为芝麻香型白酒鼻祖和山东当地最大的白酒企业，景芝酒业几度谋求上市均“梦碎”。2021年8月26日，华润啤酒附属公司华润酒业与景芝酒业在潍坊举行了合作签约仪式，华润酒业通过增资方式收购景芝酒业全资子公司景芝白酒合计60%的股权。
此外，华润还曾在2020年12月竞标舍得酒业大股东沱牌舍得集团70%股权，但最终惜败于复星集团。
值得称道的是，华润系可谓“抄底”高手。华润入股山西汾酒、景芝酒业和金种子酒的时机，均为相关公司经营发展相对低迷的时点。除了眼光精准，华润能够顺利拿下股权，还要得益于国企混改、央地混改的政策推动。
“山西汾酒、景芝酒业及金种子酒都是地方国企，当地政府既要响应国企改革的号召，也有把这些企业做大做强的现实需要。对于地方政府来说，引入华润这样一个市场化运营一流的央企，无论是从税收角度还是从产业发展的角度考虑，都是上佳选择。”肖竹青表示。
行业专家：酒业版图或持续扩张
华润系此次出手，又一次引发业内对其在白酒板块布局思路的猜想。
回看华润系的啤酒板块发展，或许可以得到一些启示。华润啤酒的成功离不开一系列的资本运作。据浦银国际初步统计，华润雪花在1995年至2018年期间所收购的酒厂多达40多家，远超竞争对手。
2000年以后，华润开始对收购来的酒厂进行品牌梳理和整合，专注于雪花啤酒品牌。通过专业的资本运作管理、引入战略投资者、全国品牌战略以及一系列的集中营销，雪花啤酒的品牌力和影响力大幅提升。
浦银国际认为，未来10年，华润的资本运作将更多着眼于产品的高端化以及品类的多样化，从而巩固自己行业霸主的地位。
此前，华润酒业控股有限公司董事长侯孝海曾提到，华润啤酒在“十四五”期间将做大做强啤酒主业，并积极探索酒类多元化。华润啤酒的业务多元化布局会聚焦于能与之形成“双赋能”的酒类与品牌，把雪花啤酒的能力与其他酒类品牌的能力进行叠加、赋能，从而形成酒类多元发展“共赢”的局面。
“未来白酒的十年，是一个品质和品牌发展的十年，是一个产业更加繁荣、市场更加健康的十年。随着国家对市场的规范和扶持，白酒行业迎来了新的发展机遇。”侯孝海如此评价白酒行业的前景。
“金种子酒属于小盘股，旗下的资产质量很高，有着非常多的土地。相信未来华润一定会收购更多的区域酒厂，在全国形成口粮酒的产销大体系。”肖竹青表示，此前华润通过资本运作成功整合啤酒板块，让华润啤酒成为国内产能最大的啤酒集团，未来华润在啤酒行业的成功案例或将在白酒领域再现。
[2022-02-18] 金种子酒(600199):集团拟引进华润作战略股东,期待多维赋能-公司动态点评
■长城证券
事件:2022年2月16日,为推动国有企业深化改革和高质量发展需要,公司控股股东金种子集团之唯一股东阜阳投资发展集团有限公司拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49％的股权转让给华润战投,双方签署了《关于安徽金种子集团有限公司之股权转让协议》。
控股股东拟引进华润战投作为重要战略股东,双方进行长期合资合作,此举有利于提振公司信心,优化治理结构,营销管理等层面有望迎来改善。根据协议,股权转让完成后,华润战投将持有金种子集团49％股份,间接持有金种子酒13.28％股份,成为公司第二大股东,公司控股股东仍为金种子集团、实际控制人仍为阜阳市国资委,股权转让不会导致公司主营业务发生变化,也不会对公司主营业务和财务状况产生重大影响。此次阜阳投发与华润战投之间的股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间战略性重组,有助于推动国有企业深化改革和高质量发展。
产品结构调整期,低毛利致业绩预亏。公司发布2021年年度业绩预亏公告,预计2021年归母净利润亏损1.55-1.85亿元,扣非归母净利润亏损1.80-2.10亿元。公司本次业绩预亏主要因是公司白酒产品结构处于调整期,次高端产品销售占比较低,综合销售毛利较低。
徽酒市场升级趋势不改,馫系列有望破局。1.品类上,馫系列通过馥合香进行差异化竞争,荣获多重奖项实现价值赋能。馫系列突破中国白酒12大香型,其所属的馥合香实现了多粮共聚、多曲共融、石板发酵、多香共生,口感上呈浓、酱、芝三香特性并诸味谐调。2021年4月,金种子馥合香成功斩获中国酒类新品最高奖——"青酌奖",此前,曾荣获春糖2020年度爆款奖、中国酒业金地标奖双重荣誉,为金种子馥合香的差异化竞争进行价值赋能。2.价格上,精准卡位300-600元次高端价格带,承接省内白酒消费升级红利。根据公司淘宝官方旗舰店,馫9、15、20分别售价368、468、698元,精准卡位安徽省内次高端价格带,有利于承接省内中低端白酒升级红利,同时,次高端白酒布局促进公司品牌形象的提升和传播,是公司健康持续发展的重要举措。3.营销上,聚焦馥合香,快速推进营销体系建设。各市场馥香馆、馥香体验店、馥香文化包厢逐步落实,迅速推进品牌传播与提升。加快"馥香荟"系统建设,实现金种子馥合香私域流量的数字化深度运营。探索海南、深圳等空白市场以及现有市场二级融创平台的试点及推广,充分整合现有经销商资源,激活销售团队活力,推动市场快速发展。
投资建议:公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,十四五期间有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为-0.24、0.30、0.40元,对应PE分别为-73倍、57倍、44倍,维持目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;宏观经济波动;行业政策风险;公司近期股价大幅上涨,若股权转让事宜未获通过可能面临股价波动风险;产品销售不及预期;产品高端化转型不及预期;营销推广不及预期;毛利率提升不及预期;食品安全问题。
[2022-02-18] 金种子酒(600199):上交所向金种子酒下发监管工作函
■证券时报
上交所向金种子酒(600199)下发监管工作函，处理事由为“关于信息披露有关事项明确监管要求。”
[2022-02-17] 金种子酒(600199):控股股东引入战投华润金种子酒参与央地重组
■上海证券报
又有一家上市公司参与央地重组。
2月16日晚间，金种子酒发布公告称，公司于16日收到控股股东金种子集团的通知，后者唯一股东阜阳投资发展集团有限公司(下称“阜阳投发”)以非公开协议转让方式，将所持金种子集团49%的股权转让给华润(集团)有限公司的全资附属企业华润战略投资有限公司(下称 “华润战投”)。
资料显示，华润(集团)有限公司是国有重点骨干企业，现已发展成为业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域，下设25个业务单元，位列2021年《财富》世界500强第69位。目前，华润(集团)有限公司旗下有8家港股公司包括华润啤酒、华润电力、华润置地、华润水泥控股、华润燃气、华润医药、华润医疗、华润万象生活;旗下A股公司有华润三九、华润双鹤、江中制药、华润微、华润材料、博雅生物、东阿阿胶等。
金种子酒表示，本次股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间战略性重组，是为推动国有企业深化改革和高质量发展需要，本次交易尚需获得有关部门的审批后生效。
公开资料显示，2019年以来，央地重组不断升温，并呈现出产业链重组、集团层面推进等鲜明特点，典型案如中国宝武并购马钢集团、中国通用技术集团战略重组沈阳机床、招商局集团重组大连港及营口港、中国铝业旗下的中国铜业重组云冶集团等，涉及驰宏锌锗、ST沈机、贵研铂业等多家上市公司。
金种子酒表示，本次控股股东引入重要战略股东，不会导致公司控股股东和实际控制人变更，公司控股股东仍为金种子集团，实际控制人仍为阜阳市国资委。
需要提及的是，金种子酒此前公告，因公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低，预计2021年归母净利润为-1.85亿元至-1.55亿元。
[2021-12-07] 金种子酒(600199):徽酒市场升级趋势不改,从三个角度看馫系列破局之道-公司动态点评
■长城证券
徽酒市场升级趋势不改,馫系列有望破局。1.品类上,馫系列通过馥合香进行差异化竞争,荣获多重奖项实现价值赋能。馫系列突破中国白酒12大香型,其所属的馥合香实现了多粮共聚、多曲共融、石板发酵、多香共生,口感上呈浓、酱、芝三香特性并诸味谐调。在今年4月,金种子馥合香成功斩获中国酒类新品最高奖——"青酌奖",此前,曾荣获春糖2020年度爆款奖、中国酒业金地标奖双重荣誉,为金种子馥合香的差异化竞争进行价值赋能。2.价格上,精准卡位300-600元次高端价格带,承接省内白酒消费升级红利。根据公司淘宝官方旗舰店,馫9、15、20分别售价368、468、698元,精准卡位安徽省内次高端价格带,有利于承接省内中低端白酒升级红利,同时,次高端白酒布局促进公司品牌形象的提升和传播,是公司健康持续发展的重要举措。3.营销上,聚焦馥合香,快速推进营销体系建设。各市场馥香馆、馥香体验店、馥香文化包厢逐步落实,迅速推进品牌传播与提升。加快"馥香荟"系统建设,实现金种子馥合香私域流量的数字化深度运营。探索海南、深圳等空白市场以及现有市场二级融创平台的试点及推广,充分整合现有经销商资源,激活销售团队活力,推动市场快速发展。
从公司2021Q1-3财务报表来看,以金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507为主要代表品牌的中高档酒销售已呈现向好趋势。2021Q1-3公司白酒销售收入4.70亿元,同比增长33.30％,其中,中高档酒实现销售收入1.59亿元,同比增长3.04％,中高档酒占白酒销售比例为33.90％,其中,Q1/Q2/Q3分别占比26.84％/37.54％/39.62％,中高档酒发力明显,产品结构逐季改善。渠道上,2021Q1-3公司直销(含团购)/批发代理分别实现销售收入0.15亿元/4.55亿元,分别同比增长11.00％/34.19％,截至今年三季度末,公司省内外经销商数量分别为368、75个。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为114倍、55倍、42倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,维持目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;宏观经济波动;二级市场波动风险;行业政策风险;产品销售不及预期;品牌推广不及预期;食品安全问题。
[2021-11-01] 金种子酒(600199):产品结构延续改善趋势,"馫系列"有望破局-公司动态点评
■长城证券
事件:10月29日,金种子发布2021年第三季度报告,前三季度实现实现营收8.07亿元,同比增长21.58％,实现归母净利润-1.44亿元。
营收增速放缓系高基数影响,Q3中高档酒占比提升,产品结构延续改善趋势。2021Q3公司实现营收2.62亿元,同比增长3.2％,系高基数影响下增速放缓;实现归母净利润-0.47亿元,同比减少亏损0.04亿元,环比减少亏损0.02亿元。其中,白酒主业实现收入1.4亿元,同比增长0.58％。分产品看,以金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507为代表的中高档酒贡献营收0.55亿元,同比增长11.97％,在酒业营收中占比为39.62％,同比提升4.03pct,环比提升2.08pct,三季度中高档酒持续发力,白酒产品结构延续二季度改善趋势;以种子酒系列、祥和种子酒、颍州系列为代表的普通白酒贡献营收0.85亿元,同比减少5.71％,营收占比为60.38％。
毛利率提升明显,加大研发投入促长期发展。2021Q3公司实现毛利率为28.93％,同比提升3.68pct,主要系高毛利的中高档白酒占比提升所致。
从费用端来看,2021Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.50％、11.91％、2.64％,同比分别变动-1.43pct、1.60pct、2.06pct,销售费用投放效率改善,研发投入占比大幅增加,有利于公司增强产品竞争力、促进长期可持续发展。
省内消费升级趋势不改,"馫系列"有望破局。徽酒市场已向中高端以上迁移,金种子战略新品馥合香系列于2020年8月正式上市,"馫系列"引领产品线升级,开启破局。馫9、馫15表现突出,以优质的酒体和一口三香的独特风味收获"零差评、零质疑"的消费者认可。今年4月份,在被誉为最专业、最严苛的酒类产品评选活动"青酌奖"酒类新品评选中,金种子馥合香·馫20荣获2020年度青酌奖(酒类新品),馥合香系列收获业内的专业评审认可。徽酒市场消费升级大趋势不改,虽公司产品升级起步较晚,但以金种子系列、馥合香、醉三秋1507为代表的中高档白酒今年持续发力,收入占比环比持续提升,"馫系列"仍需时间培育,未来有望破局。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为124倍、60倍、45倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,维持目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;宏观经济波动;二级市场波动风险;行业政策风险;产品销售不及预期;品牌推广不及预期;食品安全问题。
[2021-09-22] 金种子酒(600199):馥合香升级旧产线,酒文化赋能新产品-公司动态点评
■长城证券
事件:9月16日,金种子酒金种子馥合香2021手酿开窖节暨酒文化博物馆开馆仪式在金种子酒文化广场举行。党委书记、董事长贾光明发表讲话时认为白酒是一种文化产业,要将金种子酒要打造成文化产品,"让白酒担负起弘扬中华民族优良文化的任务,那么白酒的发展之路会走的更快更远"。
拓展香型边界,提升酒体质量,市场专业两开花。随省内消费升级,徽酒市场已向中高端以上迁移,金种子战略新品馥合香系列于2020年8月正式上市,"馫系列"引领产品线升级,开启破局。馫9、馫15表现突出,以优质的酒体和一口三香的独特风味收获消费者认可。今年4月份,在被誉为最专业、最严苛的酒类产品评选活动"青酌奖"酒类新品评选中,金种子馥合香·馫20荣获2020年度青酌奖(酒类新品),馥合香系列收获业内的专业评审认可。
汲取历史能量,弘扬优良传统,产品文化共发展。金种子酒有3000多年的历史积淀、500多年的明代窖池群、70多年的建厂史,其所在地阜阳与酒神杜康和刘伶有着莫大的关联,金种子酒可谓拥有深厚的历史底蕴和文化内涵。本次开窖节上展示了酒神祭祀文化、酒德传承文化、拜师重教文化等,金种子酒深度发掘品牌文化,将酒文化与传统文化绑定融合,以文化赋能产品,以产品传递文化,带给消费者新的体验。贾光明董事长表示,"让白酒担负起弘扬中华民族优良文化的任务,那么白酒的发展之路会走的更快更远"。
全面发力中高端,力争高质量发展新开局。上半年营收占年度目标近半,全年业绩有望稳健落地。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)着力激活企业营销动能,完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心 战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,深度挖掘品牌文化,要将金种子酒要打造成文化产品。未来五年有望进入发展快车道,预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为114倍、56倍、42倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,对应目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:局部地区疫情反复;市场波动风险;产品销售不及预期;品牌推广不及预期;食品安全问题。
[2021-09-07] 金种子酒(600199):Q2中高端白酒发力,全年目标有望稳健落地-公司动态点评
■长城证券
事件:根据公司发布的半年度报告,2021H1实现营业收入5.45亿元,同比增长32.98％,实现归母净利润-0.98亿元。
营收增速稳健,Q2中高档白酒发力,产品结构改善。2021H1实现营业收入5.45亿元,同比增长32.98％,实现归母净利润-0.98亿元。其中Q2实现营业收入2.50亿元,同比增长15.85％。分行业来看,2021H1酒业、药业分别实现营收3.30亿元、2.15亿元,同比增速分别为54.93％、9.14％,白酒主业高增速推动业绩增长。分产品来看,2021H1中高档酒、普通白酒分别实现营收1.04亿元、2.26亿元,酒业营收占比分为31.47％、68.53％,其中,Q2中高档白酒营收为0.54亿元,酒业营收占比环比提升10.70pct至37.54％,公司Q2中高档白酒发力,销售增长实现产品结构改善。
加大销售、研发费用投放,增强可持续发展能力,规模效应下费用率趋于下降。2021H1公司实现毛利率水平为25.62％,同比下降3.52pct,其中Q2毛利率为27.09％,同比增加3.38pct,盈利能力有所回升。销售费用、管理费用、研发费用分别为1.23亿元、0.55亿元、0.14亿元,同比增速分别为5.59％、-10.08％、256.71％,根据聚焦馥合香战略,公司相应加大品牌宣传和市场费用投放,研发投入也呈高速增长,有利于增强品类竞争力、可持续发展能力,同时,公司咨询费用减少导致管理费用优化。2021H1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为22.62％、10.16％、2.50％,同比分别变动-5.87pct、-4.86pct、1.57pct,收入规模效应下费用率趋于下降。
全面发力中高端,力争高质量发展新开局。上半年营收占年度目标近半,全年业绩有望稳健落地。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)着力激活企业营销动能,完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化 深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,未来五年有望进入发展快车道。预计公司2021-2023年EPS为0.15、0.30、0.40元,对应PE分别为97倍、47倍、36倍,考虑中高档白酒占比提升,产品结构改善释放业绩弹性,给予2022年55x-60x估值中枢,对应目标价17-18元,维持"增持"评级。
风险提示:行业竞争加剧、新品推广不及预期、公司经营管理变化、战略目标实现不及预期、食品安全问题。
[2021-08-06] 金种子酒(600199):加强营销队伍建设,着力打造"馥香时代"-公司动态点评
■长城证券
事件:近日,公司向社会发布招聘公告,招聘城市经理、区域经理、品牌经理等岗位专业人才若干名。
进一步充实销售团队,强化市场运作。公司今年多次进行公开招聘,从基层业务员到城市经理、区域经理、品牌经理多层次丰富销售团队,为市场运作提供人才支持。针对战略新品馥合香系列,以小场景消费者深度互动为路径,创新品牌传播与产品销售新模式,传统成熟产品则从餐饮运作、流通终端覆盖、人员队伍建设等方面强化市场基础工作建设,稳住基本盘。
聚焦馥合香,公司品牌形象全面进入"馥香时代"。公司现有"金种子"、"醉三秋"两个中国驰名商标、一个中华老字号品牌"颍州",具备四大系列白酒,其中,"柔和种子酒"开创柔和型白酒新品类。2020年公司又推出战略性新品"金种子馥合香",以其六粮酿造、石板泥窖、三曲共酵、一步成香的典型特点实施差异化竞争,公司品牌形象全面进入"馥香时代"。接下来公司持续发力新时代社群营销体系,以企业文化传播、酒道表演等为内容,打造"馥香盛宴"品牌传播与产品销售新模式。
全面发力中高端,力争高质量发展新开局。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)着力激活企业营销动能,完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香,实施新品类差异化竞争,切入次高端价格带,未来五年有望进入发展快车道。预计公司2021-2023年EPS为0.09、0.15、0.28元,对应PE 分别为154倍、92倍、51倍,维持"增持"评级。
风险提示:行业竞争加剧、新品推广不及预期、公司经营管理变化、战略目标实现不及预期、食品安全问题
[2021-05-24] 金种子酒(600199):推进产品数字化管理,力争高质量发展新开局-公司动态点评
■长城证券
事件:5月21日,金种子发布招标公告,对公司五码关联生产线与赋码采集技术改造工程进行公开招标。
五码关联,推进产品数字化管理。采集赋码改造能为公司馥合香系列、醉三秋1507系列、徽蕴金种子系列、柔和种子酒系列产品赋唯一标识二维码,在产线上实现瓶盖内码、外码、盒码、箱码、托盘码"五码"采集关联。同时建设基于二维码的管理系统平台,实现产品追溯、防伪防窜、消费者互动、渠道库存管理等功能,产品端数字化改造将有利于进一步提高经营管理效率,增强市场掌控力。
承上启下,全面发力中高端,力争高质量发展新开局。根据公司"十四五"发展战略规划,2020-2022年是战略调整期。2020年为改革发展元年,实现白酒销售企稳回升、打造公司全新品牌形象、市场布局新版图等成就。2021年承上启下,聚力主业做强,力争实现高质量发展新开局,全年销售收入目标13亿元。公司将进一步加快以金种子馥合香为主体的核心产品市场培育进度,全面切入安徽省市场主流价位,抢占消费升级红利,主要做法如下:1)继续强化精准传播,着力构建品牌口碑势能;2)完善消费者互动社群营销体系,加快推进"馥香荟"系统建设,实现馥合香私域流量的数字化深度运营;3)市场聚焦核心区域,打造品牌销量排头兵。省内明确核心战略市场及运营方向,全面夯实"2+6"核心市场。省外市场坚持机会型运作,市场开发仍以长三角、珠三角、京津冀作为重点目标开发区域。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预计2021-2023年公司实现EPS0.09、0.15、0.28元,对应PE167x、100x、55x,维持"增持"评级。
风险提示:价格走势不及预期;利润率提升不及预期;公司经营管理变化 大;产品需求不及预期;战略目标实现不及预期;食品安全问题。
[2021-04-29] 金种子酒(600199):改革全面启动,发力中高端-公司动态点评
■长城证券
事件:公司2020年实现营业收入10.38亿元,同比增长13.55％,实现归母净利润6940.61万元,扭亏为盈。2021年一季度实现营业收入2.94亿元,同比增长52.11％,亏损4865万元。
2020年由于疫情加大了普通白酒销售力度,酒类收入同比增长15.73％,今年将全面发力中高端,改善产品结构和盈利水平。从产品层面看,去年公司推出了战略性新品金种子馥合香系列产品,开局良好,老产品销售盘保持基本稳定。中高档酒去年销量2712.11千升(-11.81％),吨价9.55万(-23.07％),毛利率为53.18％(-10.74pcts);普通酒销量7612.07千升(+164.91％),吨价4.37万(-3.04％),毛利率为33.33％(-4.43pcts)。由上看来,去年白酒原材料成本上涨、中高端产品未能上量、疫情期间加大普通白酒销售力度等是造成公司毛利率大幅下降(2020年毛利率为27.72％,同比下降10.15pcts),从而导致主营业务亏损的原因。今年公司将继续加大新品招商推广力度,提高中高端产品销售占比,毛利率有望得到改善,从而提高盈利水平。从营销层面看,公司去年以来布局良多,围绕着馥合香打造公司全新品牌时代,以线上线下多种形式与消费者深度互动,传播"馥香"文化,打造"馥香盛宴"。从市场层面看,公司立足阜阳大本营,继续深耕细作本地市场,省会合肥战略高地积极探索"二级融创平台"模式,湖南、海南、上海等地的市场拓展也在加速推进,公司品牌全国化战略迈出了坚实一步。
一季度营业收入大增52.11％,费用率改善明显。费用率方面,21Q1销售费用率21.69％(-6.79pcts),主要是新会计准则下运费调整所致,管理费用率10.53％,同比大幅降低了8.51pcts,改善明显。但一季度毛利率为24.37％,比去年同期下降10.82pcts,其中运费调整有一定影响,但主要原因可能还是新品仍在招商推广期,仍未大规模放量。现金流方面,21Q1销售回款3.64亿元,同比+171.6％,比19Q1增加13.4％,动销良好。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预测2021-2023年EPS 为0.09、0.15、0.28元/股,当前股价对应2021/2022/2023年PE分别为148.5/88.3/49.0倍,维持"增持"评级。
风险提示:价格走势不如预期;利润率提升不如预期;食品安全问题;公司经营管理变化较大;产品需求不如预期;战略目标实现不如预期。
[2021-04-19] 金种子酒(600199):馥合香荣膺中国酒类新品最高奖,彰显品质备受认可-公司动态点评
■长城证券
事件:4月份由中国酒业协会主办的第十六届中国国际酒业博览会在四川省泸州市开幕。作为本次活动的重头戏之一,中国酒业酒类新品"青酌奖"颁奖盛典,在泸州市巨洋国际会议中心盛大举行。经过专业评委会层层评选,金种子酒业历时8年精心打磨的战略新品金种子馥合香从众多参赛作品中脱颖而出,成功斩获中国酒类新品最高奖--"青酌奖",这也是本次评选活动中安徽白酒企业唯一获奖的产品。
金种子馥合香获此行业殊荣,彰显产品品质,备受业内认可,证明了新香型新品类开拓的成功,为公司走差异化竞争之路持续赋能。作为中国酒业新品重大奖项之一,"青酌奖"是业内公认最严苛、最专业的酒类产品评价活动。长久以来,"青酌奖"入选的产品无论是在技术、品质,还是消费需求等方面,都能代表中国酒业的荣耀和骄傲而成为中国酒业新品发展的"风向标"。作为金种子酒业2020年隆重推出的创新之作,金种子馥合香能获此殊荣,离不开其独特的六大数字密码与四大优势。六大数字密码分别为:6粮酿造、514年历史沉淀、475米深层矿泉、3曲共酵、28代传承、1步成香。四大优势是:开创品类、定义标准、恒温蕴藏、时尚大方。在白酒消费持续升级的新时期,金种子把握机遇,另辟蹊径,创新香型,开拓新品类,成功开创了馥合香型白酒新赛道,为行业创新树立了新标杆,填补了安徽区域馥合香型白酒的空白,自2020年8月份上市以来,深受市场和消费者的喜爱。在获此荣誉之前,在春糖期间,馥合香已连斩2020年度爆款奖、中国酒业金地标奖双重荣誉,这些荣誉不仅是行业对金种子在创新白酒新香型上取得突破的认可,更为金种子酒业走差异化竞争之路进行了价值赋能。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预测2020-2022年EPS为0.12、0.10、0.17元/股,当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为123/149/85倍,维持"增持"评级。
风险提示:价格走势不如预期;利润率提升不如预期;食品安全问题;公司经营管理变化较大;产品需求不如预期;战略目标实现不如预期。
[2021-03-25] 金种子酒(600199):新品动销良好,带领十四五冲刺50亿规模-公司动态点评
■长城证券
聚焦馥合香,新品市场反应良好:2020年8月推出馥合香,瞄准次高端打造公司战略性大单品,重塑品牌形象,配合聚焦策略,市场效果逐步显现。1)春节旺季动销超预期:阜阳大本营市场"馫系列"终端进货金额超1200万元,主推单品馫9、馫15表现最为突出,市场反应口感好、酒体好；2)价格体系管理严格:新品挺价坚定,馫9、15、20终端价格基本稳定在200+、300+、500+,醉三秋1507终端价位于600-700元区间,渠道利润高；3)品牌形象不断强化:集中资源围绕馥合香做品牌推广,培育消费者心理价格定位,新品口碑良好,成功打进安徽次高端市场。
天时地利人和,十四五冲刺50亿规模。具备多方优势条件,金种子有望重铸辉煌,实现2025年销售收入50亿的战略目标。天时:徽酒市场广阔,本土品牌优势明显,消费升级下次高端发力空间大；地利:7口明代老窖池奠定强大的产品力基础,叠加阜阳饮酒氛围浓厚,人口基数大,能率先实现产品销量突破,带动周边市场成长；人和:公司拥有优秀基因和辉煌历史,新管理层有望推动大刀阔斧改革,重新激发公司活力。新品类差异化竞争打开蓝海市场,馥合香"馫系列"引领产品线升级,营销造势唤醒市场品牌记忆,期待公司重回发展快车道。
投资建议:聚焦馥合香,新品市场反应良好；天时地利人和,期待公司重回发展快车道,十四五冲刺50亿规模。我们预计2020-2022年公司实现EPS0.12、0.10、0.17元,对应PE117x、142x、81x,维持"推荐"评级。
风险提示:行业监管变化、行业竞争加剧、产品推广不及预期、食品安全风险。
[2021-02-25] 金种子酒(600199):明晰战略聚焦馥合香,公司将进入发展快车道-公司深度报告
■长城证券
过去经营遇到瓶颈,未来发展或迎拐点。公司2012年实现业绩巅峰,之后经营便显颓势一直未能扭转,原因主要有:白酒行业向头部集中,挤压小企业生存空间;消费升级背景下,公司未能及时调整产品结构;过去公司战略定位与目标不够清晰与聚焦等。为了扭转经营颓势,公司进行改革,未来发展或迎来拐点,去年叠加疫情原因或许是公司业绩最差的一年。
明晰战略聚焦馥合香新品类,力争2025实现销售收入50亿。公司发布"十四五"战略规划,目标是在2025年实现销售收入50亿元。为此公司重新梳理产品体系,打造馥合香新品类,在营销策略实现四个聚焦:价格带聚焦、区域聚焦、产品聚焦、传播聚焦。即围绕定位次高端的馥合香,全面发力阜阳根据地,重点打造省内周边市场,以点带面产生联动效应。
战略实现路径占据天时地利人和。天时:徽酒消费价格带提升趋势明显,次高端发力空间大,公司馥合香品类具备很强的差异性,有望成为下一个大单品。地利:安徽营销资源丰富有利于公司营销创新,阜阳大本营市场广阔可让公司大展拳脚,公司拥有7口明代老窖池和优秀工艺传承。人和:公司曾有辉煌历史,总销量曾排全国第二,新管理层有望重新激发公司活力。
投资建议:今年是十四五开局之年,也是公司改革元年,为实现2025年50亿销售收入的目标,公司积极调整产品结构,聚焦馥合香新品类,打造大单品,预计未来五年将进入发展快车道。我们预测2020-2022年收入为8.9、13.5、18.3亿元,2020-2022年净利润为7645、6273、11004万元,对应2020-2022年EPS为0.12、0.10、0.17元/股,当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为102.2/124.6/71.0倍,首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:价格走势不如预期;利润率提升不如预期;食品安全问题;公司经营管理变化较大;产品需求不如预期;战略目标实现不如预期。
[2021-01-28] 金种子酒(600199):金种子酒预计2020年净利润为6500万元-8500万元 扭亏为盈
■证券时报
金种子酒(600199)1月28日公告，预计2020年全年净利润为6500万元到8500万元，将实现扭亏为盈，公司本次业绩预盈主要是由于阜阳市颍州区人民政府整体征收颍州区文峰街道办事处安徽金种子酒业股份有限公司所属宗地获得补偿产生收益所致。
[2020-12-30] 金种子酒(600199):金种子酒股东减持公司1%股份
■证券时报
金种子酒(600199)12月30日晚间公告，股东付小铜12月29日通过集中竞价交易减持657.79万股，占公司总股本的0.9999%，减持总额1.37亿元。此次减持后，付小铜及其一致行动人合计持有5.54%公司股份。
[2020-12-07] 金种子酒(600199):金种子酒将获2.16亿元土地征收补偿款股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
金种子酒公告，公司股东付小铜拟通过集中竞价交易减持不超13,155,900股，即不超过公司总股本的2%。
金种子酒同日公告，阜阳市颍州区政府整体征收颍州区文峰街道办事处公司所属宗地，双方签订了《阜阳市国有土地上房屋征收补偿协议》，阜阳市颍州区政府将补偿公司土地、房屋及附属物等费用共计215,546,756.60元。本次征收补偿可能会对公司经营业绩带来有利影响。
[2020-11-18] 金种子酒(600199):金种子酒三天两板称经营环境未发生重大变化
■证券时报
金种子酒(600199)近3个交易日内录得两个涨停板，公司11月18日晚间发布股价异动公告称，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。目前公司股票市盈率明显高于酒制造业行业市盈率水平。
[2020-10-30] 金种子酒(600199):金种子酒前三季净利亏损1.05亿元
■证券时报
金种子酒(600199)10月30日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收6.63亿元，同比下降4.3%;净利亏损1.05亿元，上年同期亏损7161万元。
[2020-08-07] 金种子酒(600199):金种子酒举办战略发布暨金种子馥合香上市会
■中国证券报
8月6日，金种子酒举办战略发布暨金种子馥合香上市会。公司董事长贾光明表示，2020年，是公司全面深化改革元年，金种子酒要加快创新，加速变革，进一步优化产品结构，提升营销管理水平，“十四五”期间，公司将突出战略引领，聚焦白酒主业发展，确保五年50亿战略目标的顺利达成。
据介绍，金种子馥合香是公司与江南大学陈坚院士、徐岩教授团队联合研发的新香型白酒产品，是金种子在传统白酒香型基础上一次品类创新的全新突破。金种子馥合香精选高粱、大麦、小麦、大米、糯米、豌豆等六粮作为原料，取地下475米深层矿泉酿造，融“中温大曲、高温大曲、强化复合曲”三曲一步发酵，其酿造原料的馥合性、深层矿泉的纯净性、曲类菌种的多样性，从源头保证了馥合香酒品的纯粮、纯净和多香共生。
[2020-04-09] 金种子酒(600199):金种子酒股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
金种子酒公告，股东付小铜及其一致行动人柳林酒业拟在未来6个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超39,467,809股，占公司总股本的6%。
[2020-01-22] 金种子酒(600199):金种子酒2019年预亏1.65亿元至2.05亿元
■证券时报
金种子酒(600199)1月22日晚间发布业绩预告，预计公司2019年度净利润亏损1.65亿元到2.05亿元，上年同期盈利1.02亿元。公司业绩预亏主要是白酒销售收入较上年同期下降较大，销售毛利率略有下降所致。由于本年发生亏损，公司冲回递延所得税费用金额较大，相应减少了2019年度净利润。
[2019-10-30] 金种子酒(600199):金种子酒前三季度亏损7161万元
■证券时报
金种子酒(600199)10月30日晚间发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为6.93亿元，同比下降13.12%；净利为亏损7161万元，上年同期盈利162万元。
[2019-10-21] 金种子酒(600199):金种子酒控股股东董事长拟变更为贾光明
■证券时报
金种子酒(600199)10月21日晚公告称，公司近日收到控股股东安徽金种子集团通知：根据中共阜阳市委决定，贾光明任安徽金种子集团党委书记职务，提名贾光明为安徽金种子集团董事长、总经理人选，并履行相关程序。宁中伟不再担任安徽金种子集团党委书记、董事长职务。
[2019-07-17] 金种子酒(600199):金种子酒午后触及跌停
■证券时报
7月17日盘中金种子酒(600199)跌停，截至发稿，股价报6.75元，成交2.50亿元，换手率6.58%，振幅4.67%。
[2019-07-16] 金种子酒(600199):金种子酒上半年净利预亏3000万元-3600万元
■上海证券报
金种子酒公告，预计2019年上年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-3,000万元到-3,600万元。上年同期盈利600.58万元。主要原因一是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降。二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。
[2019-03-19] 金种子酒(600199):金种子酒两涨停提示风险,市盈率明显高于行业水平
■证券时报
金种子酒(600199)近两个交易日连续涨停，公司19日晚披露股票交易异常波动公告称，公司没有任何根据应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划和意向。金种子酒提示风险称，目前公司股票市盈率明显高于酒制造业行业市盈率水平。
[2018-05-08] 金种子酒(600199):金种子酒尾盘涨停
■中国证券报
昨日金种子酒表现强势，临近尾盘的劲升令其来到涨停价。最终收于6.92元，上涨10.02%，全天成交1.54亿元，换手率为4.12%。
盘面上，昨日白酒板块整体走高，金种子酒、今世缘、顺鑫农业涨停，伊力特、口子窖、山西汾酒、泸州老窖、水井坊等个股涨幅居前。
长江证券表示，当前白酒景气周期仍在持续，同时好转范围也从高端、次高端逐渐扩大到大众高端、大众酒。
不过，作为安徽的地产酒代表，金种子酒2017年实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润亏损250万元，同比下降148.54%。
值得注意的是，这已是公司营业收入、净利润持续5年下降。公司表示，近几年来，随着消费的持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩；公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，以上双重因素的叠加，导致公司主营业务收入下降、利润下降。
[2018-04-28] 金种子酒(600199):中低端酒处境尴尬,金种子酒净利润持续5年下降
■中国证券报
在已经披露年报的白酒企业中，实现营收、净利润双位数增长的企业不在少数。但中国证券报记者注意到，与全国性品牌的业绩高歌猛进相比，多家地产酒的业绩不振，低端酒占比过重、中高端发展不力成为拉低地产酒业绩的主要因素。
多家地产酒亏损
作为安徽的地产酒代表，金种子酒2017年实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润亏损250万元，同比下降148.54%。
这已是公司营业收入、净利润持续5年下降。公司表示，近几年来，随着消费的持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩；公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，以上双重因素的叠加，导致公司主营业务收入下降、利润下降。
金种子酒的产品以百元以下价位为主，销售区域主要集中在安徽省内市场。近几年来，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50元-100元/瓶上涨到目前的百元以上，并有持续上涨趋势。百元以下价位产品市场份额大幅萎缩，导致曾经的“徽酒四杰”金种子酒业绩下滑。
青海地产酒青青稞酒也出现大幅亏损，2017年公司实现营业收入13.18亿元，较2016年下降8.27%；归属上市公司股东的净利润为-9416.43万元，同比下滑163.92%。青青稞酒亏损的主要原因是受全额计提收购中酒时代形成的1.79亿商誉减值准备影响。
甘肃地区地产酒皇台酒业则深陷亏库泥淖。今年1月皇台酒业发现近四成的库存成品酒丢失，金额高达约6700万元，至今仍在调查中。
除了以上几家出现亏损的地产酒企业外，新疆地区地产酒伊力特虽然实现营业收入增长13.34%，归属于上市公司股东净利润增长26.75%，但是其低端酒销售也承受压力。年报显示，公司低档酒去年销量同比下降18.20%，库存量增加52.74%；中档酒销量同比下降18.20%，库存量增加43.94%。
提升档位谋突破
行业专家指出，目前白酒行业的复苏主要集中于行业的“头部”和“腰部”，低端白酒理论上也会受益于此轮复苏行情，但效应不会特别明显。在白酒消费总量下降、品牌集中化之下，中低端白酒的下滑是行业的趋势性表现。
长江证券认为，本轮白酒复苏，一方面是消费升级驱动白酒消费整体高端化和品牌化，全国名酒与地方酒企两重天，全国名酒对地方酒企形成挤压；另一方面是区域龙头对区域二三线酒企形成挤压。因此，一线白酒复苏好于二线，二线好于三线，三线好于四线，各价格段白酒消费中龙头表现好于次龙头。
贵州茅台也指出，近年来率先走出调整期的酒企，绝大多数是知名白酒企业。白酒行业整体供大于求、产大于销的根本状况没有改变，大势依然严峻，走向更趋复杂。
由于低端白酒面临的困境日渐凸显，多家白酒公司开始对相应业务进行调整。金种子酒表示，公司根据市场实际情况，对现有产品结构进行优化，重构中高档产品体系，形成金种子年份酒系列，全面参与安徽省内100元至300元价位段的市场竞争；推出差异化的复合香型白酒金种子中国力量，积极抢占省内300元以上价位次高端市场；通过产品线的优化调整，增强公司在百元以上价位的市场竞争力。
舍得酒业则通过改名彰显出去低端化的决心，与改名去“沱牌”化同步的是舍得酒业砍掉了大部分低端产品。年报显示，以舍得为代表的中高档系列酒与以沱牌大曲为代表的低端产品之间出现明显分化，2017年公司中高档酒收入13.94亿元，增长32.73%，但低档酒收入仅1亿元，下降45.8%。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================