股票走势分析
≈≈捷强装备300875≈≈(更新:21.12.21)
[2021-12-21] 捷强装备(300875):捷强装备与东风特装等公司达成战略合作
■证券时报
记者获悉，近日，捷强装备与东风汽车集团有限公司特种装备事业部(以下简称“东风特装”)、铁鹰特种车(天津)有限公司(以下简称“天津铁鹰”)在武汉举行签约仪式，三方就合作研发某型号车辆“三防”通用平台签署战略合作协议。本次捷强装备与东风特装、天津铁鹰深度战略合作的达成，为公司开拓了新的业务领域，将有望进一步提升公司在核化生安全装备防护相关领域的市场竞争力。
[2021-12-21] 捷强装备(300875):捷强装备获批天津市“首台(套)”重大技术装备集成应用项目
■证券时报
近日，天津市工业和信息化局发布了第二批天津市智能制造专项资金项目，捷强装备自主研发的“JQDF液压动力系统”成功荣获天津首台(套)重大技术装备集成应用专项资金支持。
[2021-10-07] 捷强装备(300875):捷强装备拟投建军民两用制造中心(绵阳)项目
■上海证券报
捷强装备公告，为提高核化生安全装备及大科学装备配套的技术研发和生产能力，公司拟在四川省绵阳市建立核化生安全装备军民两用制造中心，项目总投资不超过5亿元，建设周期18个月。项目拟分期进行投资建设，投资进度及投资金额依实际情况进行调整。
[2021-09-03] 捷强装备(300875):捷强装备股东拟减持不超2%公司股份
■上海证券报
捷强装备晚间公告，持有公司3,192,500股(占公司总股本比例4.1571%)的股东姚骅先生计划在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1,535,919股(占公司总股本比例不超过2.0000%)。
[2021-08-30] 捷强装备(300875):捷强装备拟收购上海仁机63%股权
■证券时报
捷强装备(300875)8月30日晚间公告，公司拟以1.75亿元收购上海仁机63%股权，标的公司尚未实缴的注册资本人民币1000万元由公司负责实缴。上海仁机产品品目涵盖了6大类、40多种不同规格的核辐射监测设备，已广泛应用于环保、卫健委、医疗、安监等领域。其丰富的产品系列和多样的应用领域，有助于公司拓展民品市场。而公司在军品市场的多年研制和营销经验将协助上海仁机向军品市场拓展。
[2021-04-19] 捷强装备(300875):新一代核化生洗消装备液压动力系统唯一供应商，高研发投入构筑核心竞争力-2020年报点评
■中航证券
事件:公司4月16日发布2020年年报与2021年一季报，2020年营收2.68亿元(+9.56%)，归母净利润1.00亿元(+5.21%)，扣非后归母净利润0.94亿元(+3.94%)；毛利率59.61%(+2.82pcts)；
2021年一季度实现营收约为617.98万元(+343.96%)，归母净利润约为428.71万元(+175.93%)，同比扭亏为盈。
投资要点:
营收及利润保持稳步提升，高研发投入构筑核心竞争力:2020年公司实现营业收入2.68亿元，同比增加9.56%(-34.33pcts)；实现归母净利润1.00亿元，同比增加5.21%(-48.49pcts)；
分业务板块来看，核化生安全装备液压动力系统产品与其他核化生防御装备及配件产品分别实现营业收入2.43亿元/0.22亿元，在营收中分别占比为90.62%/8.07%。其中液压动力系统产品营收同比增长26.18%(+11.87pcts)，其他核化生防御装备及配件产品营收同比下降57.73%(-3175.03pcts)。总体来看，报告期内公司营收与归母净利润增速有所放缓，主要系其他核化生防御装备及配件产品年度销售额不及预期(2020年核生化安全装备销售量为27,490套，同比下降79.18%)导致该部分业务营收降幅较大所致；
毛利率方面，2020年度公司毛利率为59.61%(+2.82pcts)，其中液压动力系统产品与其他核化生防御装备及配件产品分别为61.76%(-0.45pcts)与39.51%(+2.47pcts)。
费用方面，报告期内公司销售费用、管理费用与研发费用分别为434.26万元/2074.09万元/2816.35万元，较上年分别同比增长41.91%/61.08%/31.00%，财务费用为-657.07万元，同比下降1247.41%，主要是由于公司利用首次公开发行股票募集部分资金进行现金管理产生收益。其中，研发投入已达近五年来最高值，研发投入占比为10.45%(+1.88pcts)，2020年公司研发人员达112名(+57.75%)，在公司总人数中占比高达41.95%，大刀阔斧的人才引进虽然为公司保持行业领先的研发技术地位提供了有力保障，但也一定程度上加重了公司费用负担，2020年公司期间费用与研发费用合计较上年增长26.33%。
应收账款规模大幅提升，下游军方客户高度集中，整体影响有限。应收账款方面，报告期内公司应收账款达2.49亿元，同比大幅增长143.23%(+179.21pcts)，其中军品客户应收账款为2.45亿元(+142.57%)，占比高达98.39%，由于公司下游军品客户集中度较高且受预算管理体制与军队集中采购等因素影响，导致公司应收账款规模快速增长，但基于军品客户的高信用水平，应收账款无法回收的风险较小。并且根据公司2021年一季报内容显示，应收账款回款情况有所改善。
募投项目建设加速推进，巩固公司行业竞争地位:公司现有主营产品为应用于各通用型号装备军用核化生洗消车辆的液压动力系统及部分防护装具充电器及电池组，其中液压动力系统产品型号主要为包括JQB3/JQB4/DF/DL在内的多个系列。公司作为目前新一代核化生洗消装备液压动力系统的唯一供应商，其液压动力系统产品无论是在负载参数控制、规模洗消效率等核心领域具有较强技术优势，并且公司现有液压动力系统产品已被陆续订购列装。产能方面，公司现有产能已经不能满足需求，已出现超产能生产情况，2020年四季度公司完成了新厂区整体搬迁，产品生产能力实现大幅提升，与此同时此次上市募投项目均已开工建设，建设期约在2-3年左右，达产后生产效率及产能将大幅提升，从而进一步扩大公司业务规模，提高盈利能力。
收购三安特新，加速拓展核化生安全领域:公司于2021年1月以自有资金3500万元收购北京三安新特生物科技有限公司51%的股权。三安特新技术团队大多来自于化生防护研究的顶级科研院所，其专注于特种生物检测与检测整体解决方案，具体产品包括针对多种细菌、真菌、病毒等现场快速检测试纸卡及检测装备、部队防化及防生配套训练器材等，覆盖军队系统、警用反恐等多个下游应用场景。公司此次收购三安特新，可进一步扩大民品业务领域，在完善公司"平战一体的核化生防御装备全产业链"发展战略的同时，实现双方主营业务互补及协同效应，进一步增强公司核心竞争力。
投资建议:基于以上观点，我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为2.96亿元、3.45亿元和4.11亿元，归母净利润分别为1.07亿元、1.23亿元、1.45亿元，EPS分别为1.396元、1.598元、1.893元，参考同行业上市公司，给予"买入"评级，目标价格83.76元，分别对应2021-2023年预测收益的60倍、52倍及44倍PE。
风险提示:产品项目研发进展不及预期，宏观环境低迷。
[2021-04-16] 捷强装备(300875):捷强装备2020年营收同比增长9.56%
■中国证券报
捷强装备(300875)4月16日对外披露的2020年度报告显示，公司全年实现营业收入2.68亿元，同比增长9.56%;扣非后净利润9416万元，同比增长3.94%。基本每股收益1.56元。公司拟每股派发现金3元(含税)。
报告期内，公司持续聚焦于主营业务，在全力保障完成本年度军品科研、生产任务的基础上，大力推进募投项目进展，持续加强科研队伍人才储备和团队建设，不断提高自主创新能力。在2020年第四季度，公司完成了新厂区的整体搬迁，极大改善了各业务中心的科研实验环境条件，产品生产能力实现大幅提升。
公司是军工行业核化生安全装备制造的高新技术企业，一直以来深耕核化生安全行业，通过多年建设，已经建成完善的液压动力系统的研发、管理、制造、质量保障体系等，在军用核化生安全行业拥有一定的先发优势。
公司以自主研发为主要技术研发手段，通过对核化生安全行业多年的基础研究和产品开发，不断提高自主创新能力，在成果积累的基础上，进行工艺的优化和升级，形成具有市场竞争力的自主核心技术;通过升级科研、生产、检测设备，提高技术保障、科研成果转化能力以不断提高产品科技水平和产品质量。
报告期内，公司募集资金投资项目建设进展迅速，研发中心建设项目顺利推进，覆盖核化生侦察、防护、洗消、智能装备及电液传动的五大实验室建成后，主要负责核化生安全产品的研究、新产品技术规划、重大关键技术问题研发储备等任务，负责创新开发、研发产品功能定义、重大项目评审等工作，负责技术储备和知识整理，组织内部技术培训和交流，制定企业技术标准。
[2021-01-19] 捷强装备(300875):捷强装备拟收购三安新特51%股权
■证券时报
捷强装备(300875)1月19日晚间公告，公司与应天翼签订股权转让协议，以不超过3500万元收购北京三安新特生物科技有限公司51%的股权。三安新特专注于特种生物检测技术在环境公共安全监测领域应用，开发相关生物安全系列产品，为客户提供特种生物安全监测与检测整体解决方案。
[2020-08-24] 捷强装备(300875):深耕核化生防御领域 捷强装备登陆创业板
■证券时报
今日，天津捷强动力装备股份有限公司顺利登陆创业板。捷强装备(300875)成立于2005年，是一家主要从事军工行业核化生防御装备研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的技术积累和沉淀，公司已然成为军方新一代洗消装置液压动力系统的核心供应商。在政策暖风频吹的大环境下，公司有望借助此次上市融资扩产增容，实现核化生防御领域全产业链覆盖，为其长期业绩增长奠定基础。创业板成功上市对于公司而言将是一个全新的起点。
行业改革持续推进
业绩增长强劲
自2015年以来，国家相继出台《国防科技工业“十三五”规划总体思路》、《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》、《关于促进国防科技工业科技成果转化的若干意见》等一系列政策，支持军工行业的改革发展。
得益于政策的持续推进及产品规模化生产，2017年-2019年，捷强装备营收及利润呈现快速增长的态势，实现营业收入分别为0.67亿元、1.70亿元、2.45亿元，年均复合增速达91%;同期归母净利润分别为2348.23万元、6189.23万元、9513.13万元，年均复合增速高达102%，净利润增速远超营收增速，彰显出公司强劲的盈利能力。从毛利率方面来看，亦能为之佐证。2017年-2019年公司毛利率保持稳定且处于较高水平，分别为61.54%、63.27%、56.79%，同期行业平均值分别为52.40%、51.28%、49.67%。
在未来我国国防现代化建设中，装备费用支出在国防支出的总体比重还有较大的上升空间。叠加行业改革不断推进，捷强装备未来业绩增长仍将享有一定的改革红利。
目前，捷强装备批量生产销售的主要产品为各通用型号装备军用核化生洗消车辆的液压动力系统，包括JQB3液压动力系统、JQB4液压动力系统、DF液压动力系统、DL液压动力系统等，以及核化生防御防护装具中某型面具送风器的充电器及电池组。从主营业务收入结构来看，捷强装备销售收入主要来源于液压动力系统，2017年-2019年公司液压动力系统的销售收入由6543.25万元增长至1.93亿元，2019年该业务销售收入占总营收八成左右。因此，短期内公司业绩增长空间将一定程度上取决于其液压动力系统的需求规模。
根据《2018年中国液压市场分析报告》显示，我国液压行业市场销售规模从2009年的383亿元增长至2017年的592亿元，年均复合增长率为6.10%;液压工业总产值亦呈现稳定发展态势，由2009年的269亿元上升至2017年的520亿元，年均复合增长率为8.59%。由于液压产品是工业必不可少的生产工具和核心部件，加上国产替代进程加快，捷强装备或将受益于行业市场需求规模扩大而实现业绩快速增长。
除此之外，2019年度，捷强装备新增子公司云南鑫腾远的产品充电器及电池组业务开始放量，其销售收入占主营业务收入比重提升至19.10%。随着新业务推进加快，也将给公司带来实质性业绩支撑，未来有望成为其新的利润增长点。
作为军工行业液压动力系统的核心供应商，公司的产品获得了下游客户的广泛认可。招股书显示，2017年-2019年，公司前五大客户销售收入合计分别为0.67亿元、1.70亿元、2.41亿元，占当期营收比重依次是100%、99.87%及98.52%。从公司前五大客户名单来看，上海格拉曼、重庆军通、武汉客车连续三年位列其中，由此可见，下游客户结构稳定且集中度较高，为捷强装备提供持续稳定的产品订单及业务收入。
科技研发持续加码
铸就核心竞争力
为避免或减轻核武器、生物武器和化学武器等袭击而造成的伤害，核化生洗消车辆主要应用于消毒和消除，实现不同种类洗消液的定量和精准布洒。在洗消过程中，洗消车需具备精准控制能力，对消毒液的布洒量、消除的打击距离、打击角度等均需要进行严格、精确的控制，同时需具有严格的作业流程。而在此作业过程中，液压动力系统作为核化生洗消车辆的核心零部件，将车辆发动机输出的动力，通过液压传动系统精准控制驱动车载发电机、车载空压机和高/低压洗消液喷射系统等。同时，液压动力系统根据需求提供各种液压动力接口，为实现其洗消功能、达到战术技术指标，起到决定性作用。
捷强装备自2005年成立以来，坚持深耕核化生防御领域，凭借着多年经验积累和技术创新，公司已逐步建立液压动力系统的研发、制造、质量保障体系。由于捷强装备的液压动力系统主要应用于军工设备领域，产品性能及产品质量还受到军方严格把关。与一般的液压系统相比，公司生产的液压动力系统主要针对洗消作业工况设计，对控制精度要求非常高。此外，在环境适应性方面，捷强装备产品需适应高低温、热区、寒区、高原等不同的地域环境和气候条件，在军用核化生防御领域具有不可替换性。截至目前，公司主要液压动力系统已然成为军方装备采购的定型产品，是相关型号产品的唯一供应商。
在此背景下，捷强装备仍高度重视科技研发，持续不断地研发投入，使公司成为推动装备技术进步的领军者。招股书显示，其研发费用由2017年的590.68万元上升至2019年的2149.93万元。与液压系统可比公司艾迪精密(603638.SH)相比，2019年公司剔除股份支付后的管理及研发费用率达14.03%。截至目前，捷强装备及下属子公司已取得国防发明专利4项，发明专利1项，实用新型专利35项，以及计算机软件著作权22项。
与此同时，捷强装备相关产品屡获国家荣誉，率先填补了国家技术空白，亦极大程度上展示出公司较强的科研实力。2015年6月，公司的DF车液压传动与发电系统及单泵多负载液压动力系统项目取得国防科学技术成果鉴定证书。2015年10月，公司凭借参与研制的JQB3新型喷洒车荣获中国人民解放军科技进步奖二等奖。2019年12月，公司作为主要完成单位研制的某洗消体系关键技术与装备项目荣获2019年度国家科学技术进步奖二等奖。
由于军品和军事需求的特殊性，加上对军事安全的特殊考虑，相关企业在申请承担军方武器装备生产科研任务时，不仅要建立完善的保密、质量控制等体系，还需取得军方和政府部门所颁发的资质证明，一定程度上提高了行业的准入门槛。捷强装备有望借助其先发优势及良好的客户关系，稳定其现有的市场地位，同时进一步扩张市场规模。
乘借上市之东风
发力全产业链布局
捷强装备本次拟公开发行1919.90万股股票，发行价53.10元/股，募集资金计划投向于：军用清洗消毒设备生产建设项目、新型防化装备及应急救援设备产业化项目、防化装备维修保障与应急救援试验基地项目、研发中心建设项目、补充流动资金等。
本次募集资金投资项目均围绕着公司主营业务及核心技术的发展方向。近年来，国家军费开支一直保持较快增长，根据财政部预算草案，国防支出预算由2004年的2200亿元增长至2019年的1.19万亿元，年均复合增速达11.90%。此外，根据2016年中央军委发布的《关于深化国防和军队改革的意见》，明确提出“淘汰老旧装备、发展新型装备”的目标，先进军用装备的需求得以进一步提升。在此背景下，随着军队装备现代化、智能化的需求日益增加，捷强装备利用资本优势进行市场扩张，将进一步提升其核心竞争力，巩固公司的市场地位。
在募集资金投资项目中，军用清洗消毒设备生产建设项目主要为公司现有军用清洗消毒设备配套液压动力系统产品的进一步扩产增容，有助于提升公司市场规模。为满足多种产品的生产组装要求，新型防化装备及应急救援设备产业化项目拟建立电子部件生产装配线、精密加工生产线、防化装备装配测试线及机器人装配测试线四条生产线，实现相关产品的批量生产。防化装备维修保障基地则主要承担军方现有的各类防化装备的支援保障和维修任务;应急救援试验基地将打造一支训练、演练和试验评价的骨干团队，建成两个高水平专业教学实验室和试验中心，实现核化生事故现场实拟条件下的场景构建，开展侦察、防护、洗消系统化训练、演练和试验。
展望未来，捷强装备表示将继续深耕核化生防御装备领域，并同时拓展周边衍生产品，实现全产业链覆盖。具体来看，公司目前正在研发的项目主要覆盖三大方向，一是在其当前业务的基础上，对核化生防御装备核心部件的进一步研发，主要聚焦于液压动力、电机与电源模块、精密部件;二是建设核化生防御装备全产业链，主要包括侦察、防护、洗消、探排爆等直接交付于军方的装备;三是研制智能装备，主要应用于核化生及爆炸物安全环境下的特种作业平台与无人装备。待项目陆续落地后，捷强装备业务领域将从洗消装备拓展到核化生防御全系列装备，未来其有望依托改革红利进一步打开业绩增长空间，成为核化生防御领域的标杆企业。
[2020-08-24] 捷强装备(300875):潘峰 捷强装备董事长为核化生安全赋能
■证券时报
创业板注册制改革为捷强装备(300875)插上腾飞的翅膀。
捷强装备秉承“为核化生安全赋能”的使命，坚持“引领、融合、简单、奉献”的核心价值观，聚焦于军事和公共安全的核化生防御领域，构建“平战一体的核化生防御装备全产业链”战略，为军队提供专业的核化生防御装备及支援保障服务，为社会提供核化生安全整体解决方案及专业化服务。
捷强装备将逐步完成由核心部件发展到总装总承，从洗消装备扩展到核化生防御全系列装备，从装备研发、制造、销售延展到提供综合服务，从军品拓展到民品，从而成为核化生防御领域的标杆企业。“齐心聚力，心筑长城“，我们愿为社会、为国家贡献我们的全部力量。
[2020-08-09] 捷强装备(300875):捷强装备中签号码出炉 共3.8万个
■证券时报
捷强装备(300875)8月9日晚披露网上定价发行中签摇号结果，中签号码共有3.84万个，每个中签号码只能认购500股天津捷强动力装备股份有限公司A股股票。
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[2021-12-21] 捷强装备(300875):捷强装备与东风特装等公司达成战略合作
■证券时报
记者获悉，近日，捷强装备与东风汽车集团有限公司特种装备事业部(以下简称“东风特装”)、铁鹰特种车(天津)有限公司(以下简称“天津铁鹰”)在武汉举行签约仪式，三方就合作研发某型号车辆“三防”通用平台签署战略合作协议。本次捷强装备与东风特装、天津铁鹰深度战略合作的达成，为公司开拓了新的业务领域，将有望进一步提升公司在核化生安全装备防护相关领域的市场竞争力。
[2021-12-21] 捷强装备(300875):捷强装备获批天津市“首台(套)”重大技术装备集成应用项目
■证券时报
近日，天津市工业和信息化局发布了第二批天津市智能制造专项资金项目，捷强装备自主研发的“JQDF液压动力系统”成功荣获天津首台(套)重大技术装备集成应用专项资金支持。
[2021-10-07] 捷强装备(300875):捷强装备拟投建军民两用制造中心(绵阳)项目
■上海证券报
捷强装备公告，为提高核化生安全装备及大科学装备配套的技术研发和生产能力，公司拟在四川省绵阳市建立核化生安全装备军民两用制造中心，项目总投资不超过5亿元，建设周期18个月。项目拟分期进行投资建设，投资进度及投资金额依实际情况进行调整。
[2021-09-03] 捷强装备(300875):捷强装备股东拟减持不超2%公司股份
■上海证券报
捷强装备晚间公告，持有公司3,192,500股(占公司总股本比例4.1571%)的股东姚骅先生计划在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1,535,919股(占公司总股本比例不超过2.0000%)。
[2021-08-30] 捷强装备(300875):捷强装备拟收购上海仁机63%股权
■证券时报
捷强装备(300875)8月30日晚间公告，公司拟以1.75亿元收购上海仁机63%股权，标的公司尚未实缴的注册资本人民币1000万元由公司负责实缴。上海仁机产品品目涵盖了6大类、40多种不同规格的核辐射监测设备，已广泛应用于环保、卫健委、医疗、安监等领域。其丰富的产品系列和多样的应用领域，有助于公司拓展民品市场。而公司在军品市场的多年研制和营销经验将协助上海仁机向军品市场拓展。
[2021-04-19] 捷强装备(300875):新一代核化生洗消装备液压动力系统唯一供应商，高研发投入构筑核心竞争力-2020年报点评
■中航证券
事件:公司4月16日发布2020年年报与2021年一季报，2020年营收2.68亿元(+9.56%)，归母净利润1.00亿元(+5.21%)，扣非后归母净利润0.94亿元(+3.94%)；毛利率59.61%(+2.82pcts)；
2021年一季度实现营收约为617.98万元(+343.96%)，归母净利润约为428.71万元(+175.93%)，同比扭亏为盈。
投资要点:
营收及利润保持稳步提升，高研发投入构筑核心竞争力:2020年公司实现营业收入2.68亿元，同比增加9.56%(-34.33pcts)；实现归母净利润1.00亿元，同比增加5.21%(-48.49pcts)；
分业务板块来看，核化生安全装备液压动力系统产品与其他核化生防御装备及配件产品分别实现营业收入2.43亿元/0.22亿元，在营收中分别占比为90.62%/8.07%。其中液压动力系统产品营收同比增长26.18%(+11.87pcts)，其他核化生防御装备及配件产品营收同比下降57.73%(-3175.03pcts)。总体来看，报告期内公司营收与归母净利润增速有所放缓，主要系其他核化生防御装备及配件产品年度销售额不及预期(2020年核生化安全装备销售量为27,490套，同比下降79.18%)导致该部分业务营收降幅较大所致；
毛利率方面，2020年度公司毛利率为59.61%(+2.82pcts)，其中液压动力系统产品与其他核化生防御装备及配件产品分别为61.76%(-0.45pcts)与39.51%(+2.47pcts)。
费用方面，报告期内公司销售费用、管理费用与研发费用分别为434.26万元/2074.09万元/2816.35万元，较上年分别同比增长41.91%/61.08%/31.00%，财务费用为-657.07万元，同比下降1247.41%，主要是由于公司利用首次公开发行股票募集部分资金进行现金管理产生收益。其中，研发投入已达近五年来最高值，研发投入占比为10.45%(+1.88pcts)，2020年公司研发人员达112名(+57.75%)，在公司总人数中占比高达41.95%，大刀阔斧的人才引进虽然为公司保持行业领先的研发技术地位提供了有力保障，但也一定程度上加重了公司费用负担，2020年公司期间费用与研发费用合计较上年增长26.33%。
应收账款规模大幅提升，下游军方客户高度集中，整体影响有限。应收账款方面，报告期内公司应收账款达2.49亿元，同比大幅增长143.23%(+179.21pcts)，其中军品客户应收账款为2.45亿元(+142.57%)，占比高达98.39%，由于公司下游军品客户集中度较高且受预算管理体制与军队集中采购等因素影响，导致公司应收账款规模快速增长，但基于军品客户的高信用水平，应收账款无法回收的风险较小。并且根据公司2021年一季报内容显示，应收账款回款情况有所改善。
募投项目建设加速推进，巩固公司行业竞争地位:公司现有主营产品为应用于各通用型号装备军用核化生洗消车辆的液压动力系统及部分防护装具充电器及电池组，其中液压动力系统产品型号主要为包括JQB3/JQB4/DF/DL在内的多个系列。公司作为目前新一代核化生洗消装备液压动力系统的唯一供应商，其液压动力系统产品无论是在负载参数控制、规模洗消效率等核心领域具有较强技术优势，并且公司现有液压动力系统产品已被陆续订购列装。产能方面，公司现有产能已经不能满足需求，已出现超产能生产情况，2020年四季度公司完成了新厂区整体搬迁，产品生产能力实现大幅提升，与此同时此次上市募投项目均已开工建设，建设期约在2-3年左右，达产后生产效率及产能将大幅提升，从而进一步扩大公司业务规模，提高盈利能力。
收购三安特新，加速拓展核化生安全领域:公司于2021年1月以自有资金3500万元收购北京三安新特生物科技有限公司51%的股权。三安特新技术团队大多来自于化生防护研究的顶级科研院所，其专注于特种生物检测与检测整体解决方案，具体产品包括针对多种细菌、真菌、病毒等现场快速检测试纸卡及检测装备、部队防化及防生配套训练器材等，覆盖军队系统、警用反恐等多个下游应用场景。公司此次收购三安特新，可进一步扩大民品业务领域，在完善公司"平战一体的核化生防御装备全产业链"发展战略的同时，实现双方主营业务互补及协同效应，进一步增强公司核心竞争力。
投资建议:基于以上观点，我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为2.96亿元、3.45亿元和4.11亿元，归母净利润分别为1.07亿元、1.23亿元、1.45亿元，EPS分别为1.396元、1.598元、1.893元，参考同行业上市公司，给予"买入"评级，目标价格83.76元，分别对应2021-2023年预测收益的60倍、52倍及44倍PE。
风险提示:产品项目研发进展不及预期，宏观环境低迷。
[2021-04-16] 捷强装备(300875):捷强装备2020年营收同比增长9.56%
■中国证券报
捷强装备(300875)4月16日对外披露的2020年度报告显示，公司全年实现营业收入2.68亿元，同比增长9.56%;扣非后净利润9416万元，同比增长3.94%。基本每股收益1.56元。公司拟每股派发现金3元(含税)。
报告期内，公司持续聚焦于主营业务，在全力保障完成本年度军品科研、生产任务的基础上，大力推进募投项目进展，持续加强科研队伍人才储备和团队建设，不断提高自主创新能力。在2020年第四季度，公司完成了新厂区的整体搬迁，极大改善了各业务中心的科研实验环境条件，产品生产能力实现大幅提升。
公司是军工行业核化生安全装备制造的高新技术企业，一直以来深耕核化生安全行业，通过多年建设，已经建成完善的液压动力系统的研发、管理、制造、质量保障体系等，在军用核化生安全行业拥有一定的先发优势。
公司以自主研发为主要技术研发手段，通过对核化生安全行业多年的基础研究和产品开发，不断提高自主创新能力，在成果积累的基础上，进行工艺的优化和升级，形成具有市场竞争力的自主核心技术;通过升级科研、生产、检测设备，提高技术保障、科研成果转化能力以不断提高产品科技水平和产品质量。
报告期内，公司募集资金投资项目建设进展迅速，研发中心建设项目顺利推进，覆盖核化生侦察、防护、洗消、智能装备及电液传动的五大实验室建成后，主要负责核化生安全产品的研究、新产品技术规划、重大关键技术问题研发储备等任务，负责创新开发、研发产品功能定义、重大项目评审等工作，负责技术储备和知识整理，组织内部技术培训和交流，制定企业技术标准。
[2021-01-19] 捷强装备(300875):捷强装备拟收购三安新特51%股权
■证券时报
捷强装备(300875)1月19日晚间公告，公司与应天翼签订股权转让协议，以不超过3500万元收购北京三安新特生物科技有限公司51%的股权。三安新特专注于特种生物检测技术在环境公共安全监测领域应用，开发相关生物安全系列产品，为客户提供特种生物安全监测与检测整体解决方案。
[2020-08-24] 捷强装备(300875):深耕核化生防御领域 捷强装备登陆创业板
■证券时报
今日，天津捷强动力装备股份有限公司顺利登陆创业板。捷强装备(300875)成立于2005年，是一家主要从事军工行业核化生防御装备研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的技术积累和沉淀，公司已然成为军方新一代洗消装置液压动力系统的核心供应商。在政策暖风频吹的大环境下，公司有望借助此次上市融资扩产增容，实现核化生防御领域全产业链覆盖，为其长期业绩增长奠定基础。创业板成功上市对于公司而言将是一个全新的起点。
行业改革持续推进
业绩增长强劲
自2015年以来，国家相继出台《国防科技工业“十三五”规划总体思路》、《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》、《关于促进国防科技工业科技成果转化的若干意见》等一系列政策，支持军工行业的改革发展。
得益于政策的持续推进及产品规模化生产，2017年-2019年，捷强装备营收及利润呈现快速增长的态势，实现营业收入分别为0.67亿元、1.70亿元、2.45亿元，年均复合增速达91%;同期归母净利润分别为2348.23万元、6189.23万元、9513.13万元，年均复合增速高达102%，净利润增速远超营收增速，彰显出公司强劲的盈利能力。从毛利率方面来看，亦能为之佐证。2017年-2019年公司毛利率保持稳定且处于较高水平，分别为61.54%、63.27%、56.79%，同期行业平均值分别为52.40%、51.28%、49.67%。
在未来我国国防现代化建设中，装备费用支出在国防支出的总体比重还有较大的上升空间。叠加行业改革不断推进，捷强装备未来业绩增长仍将享有一定的改革红利。
目前，捷强装备批量生产销售的主要产品为各通用型号装备军用核化生洗消车辆的液压动力系统，包括JQB3液压动力系统、JQB4液压动力系统、DF液压动力系统、DL液压动力系统等，以及核化生防御防护装具中某型面具送风器的充电器及电池组。从主营业务收入结构来看，捷强装备销售收入主要来源于液压动力系统，2017年-2019年公司液压动力系统的销售收入由6543.25万元增长至1.93亿元，2019年该业务销售收入占总营收八成左右。因此，短期内公司业绩增长空间将一定程度上取决于其液压动力系统的需求规模。
根据《2018年中国液压市场分析报告》显示，我国液压行业市场销售规模从2009年的383亿元增长至2017年的592亿元，年均复合增长率为6.10%;液压工业总产值亦呈现稳定发展态势，由2009年的269亿元上升至2017年的520亿元，年均复合增长率为8.59%。由于液压产品是工业必不可少的生产工具和核心部件，加上国产替代进程加快，捷强装备或将受益于行业市场需求规模扩大而实现业绩快速增长。
除此之外，2019年度，捷强装备新增子公司云南鑫腾远的产品充电器及电池组业务开始放量，其销售收入占主营业务收入比重提升至19.10%。随着新业务推进加快，也将给公司带来实质性业绩支撑，未来有望成为其新的利润增长点。
作为军工行业液压动力系统的核心供应商，公司的产品获得了下游客户的广泛认可。招股书显示，2017年-2019年，公司前五大客户销售收入合计分别为0.67亿元、1.70亿元、2.41亿元，占当期营收比重依次是100%、99.87%及98.52%。从公司前五大客户名单来看，上海格拉曼、重庆军通、武汉客车连续三年位列其中，由此可见，下游客户结构稳定且集中度较高，为捷强装备提供持续稳定的产品订单及业务收入。
科技研发持续加码
铸就核心竞争力
为避免或减轻核武器、生物武器和化学武器等袭击而造成的伤害，核化生洗消车辆主要应用于消毒和消除，实现不同种类洗消液的定量和精准布洒。在洗消过程中，洗消车需具备精准控制能力，对消毒液的布洒量、消除的打击距离、打击角度等均需要进行严格、精确的控制，同时需具有严格的作业流程。而在此作业过程中，液压动力系统作为核化生洗消车辆的核心零部件，将车辆发动机输出的动力，通过液压传动系统精准控制驱动车载发电机、车载空压机和高/低压洗消液喷射系统等。同时，液压动力系统根据需求提供各种液压动力接口，为实现其洗消功能、达到战术技术指标，起到决定性作用。
捷强装备自2005年成立以来，坚持深耕核化生防御领域，凭借着多年经验积累和技术创新，公司已逐步建立液压动力系统的研发、制造、质量保障体系。由于捷强装备的液压动力系统主要应用于军工设备领域，产品性能及产品质量还受到军方严格把关。与一般的液压系统相比，公司生产的液压动力系统主要针对洗消作业工况设计，对控制精度要求非常高。此外，在环境适应性方面，捷强装备产品需适应高低温、热区、寒区、高原等不同的地域环境和气候条件，在军用核化生防御领域具有不可替换性。截至目前，公司主要液压动力系统已然成为军方装备采购的定型产品，是相关型号产品的唯一供应商。
在此背景下，捷强装备仍高度重视科技研发，持续不断地研发投入，使公司成为推动装备技术进步的领军者。招股书显示，其研发费用由2017年的590.68万元上升至2019年的2149.93万元。与液压系统可比公司艾迪精密(603638.SH)相比，2019年公司剔除股份支付后的管理及研发费用率达14.03%。截至目前，捷强装备及下属子公司已取得国防发明专利4项，发明专利1项，实用新型专利35项，以及计算机软件著作权22项。
与此同时，捷强装备相关产品屡获国家荣誉，率先填补了国家技术空白，亦极大程度上展示出公司较强的科研实力。2015年6月，公司的DF车液压传动与发电系统及单泵多负载液压动力系统项目取得国防科学技术成果鉴定证书。2015年10月，公司凭借参与研制的JQB3新型喷洒车荣获中国人民解放军科技进步奖二等奖。2019年12月，公司作为主要完成单位研制的某洗消体系关键技术与装备项目荣获2019年度国家科学技术进步奖二等奖。
由于军品和军事需求的特殊性，加上对军事安全的特殊考虑，相关企业在申请承担军方武器装备生产科研任务时，不仅要建立完善的保密、质量控制等体系，还需取得军方和政府部门所颁发的资质证明，一定程度上提高了行业的准入门槛。捷强装备有望借助其先发优势及良好的客户关系，稳定其现有的市场地位，同时进一步扩张市场规模。
乘借上市之东风
发力全产业链布局
捷强装备本次拟公开发行1919.90万股股票，发行价53.10元/股，募集资金计划投向于：军用清洗消毒设备生产建设项目、新型防化装备及应急救援设备产业化项目、防化装备维修保障与应急救援试验基地项目、研发中心建设项目、补充流动资金等。
本次募集资金投资项目均围绕着公司主营业务及核心技术的发展方向。近年来，国家军费开支一直保持较快增长，根据财政部预算草案，国防支出预算由2004年的2200亿元增长至2019年的1.19万亿元，年均复合增速达11.90%。此外，根据2016年中央军委发布的《关于深化国防和军队改革的意见》，明确提出“淘汰老旧装备、发展新型装备”的目标，先进军用装备的需求得以进一步提升。在此背景下，随着军队装备现代化、智能化的需求日益增加，捷强装备利用资本优势进行市场扩张，将进一步提升其核心竞争力，巩固公司的市场地位。
在募集资金投资项目中，军用清洗消毒设备生产建设项目主要为公司现有军用清洗消毒设备配套液压动力系统产品的进一步扩产增容，有助于提升公司市场规模。为满足多种产品的生产组装要求，新型防化装备及应急救援设备产业化项目拟建立电子部件生产装配线、精密加工生产线、防化装备装配测试线及机器人装配测试线四条生产线，实现相关产品的批量生产。防化装备维修保障基地则主要承担军方现有的各类防化装备的支援保障和维修任务;应急救援试验基地将打造一支训练、演练和试验评价的骨干团队，建成两个高水平专业教学实验室和试验中心，实现核化生事故现场实拟条件下的场景构建，开展侦察、防护、洗消系统化训练、演练和试验。
展望未来，捷强装备表示将继续深耕核化生防御装备领域，并同时拓展周边衍生产品，实现全产业链覆盖。具体来看，公司目前正在研发的项目主要覆盖三大方向，一是在其当前业务的基础上，对核化生防御装备核心部件的进一步研发，主要聚焦于液压动力、电机与电源模块、精密部件;二是建设核化生防御装备全产业链，主要包括侦察、防护、洗消、探排爆等直接交付于军方的装备;三是研制智能装备，主要应用于核化生及爆炸物安全环境下的特种作业平台与无人装备。待项目陆续落地后，捷强装备业务领域将从洗消装备拓展到核化生防御全系列装备，未来其有望依托改革红利进一步打开业绩增长空间，成为核化生防御领域的标杆企业。
[2020-08-24] 捷强装备(300875):潘峰 捷强装备董事长为核化生安全赋能
■证券时报
创业板注册制改革为捷强装备(300875)插上腾飞的翅膀。
捷强装备秉承“为核化生安全赋能”的使命，坚持“引领、融合、简单、奉献”的核心价值观，聚焦于军事和公共安全的核化生防御领域，构建“平战一体的核化生防御装备全产业链”战略，为军队提供专业的核化生防御装备及支援保障服务，为社会提供核化生安全整体解决方案及专业化服务。
捷强装备将逐步完成由核心部件发展到总装总承，从洗消装备扩展到核化生防御全系列装备，从装备研发、制造、销售延展到提供综合服务，从军品拓展到民品，从而成为核化生防御领域的标杆企业。“齐心聚力，心筑长城“，我们愿为社会、为国家贡献我们的全部力量。
[2020-08-09] 捷强装备(300875):捷强装备中签号码出炉 共3.8万个
■证券时报
捷强装备(300875)8月9日晚披露网上定价发行中签摇号结果，中签号码共有3.84万个，每个中签号码只能认购500股天津捷强动力装备股份有限公司A股股票。
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