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≈≈京北方002987≈≈(更新:22.01.19)
[2022-01-19] 京北方(002987):银行IT高弹性标的,净利率有望进入上升通道-首次覆盖报告
■天风证券
京北方,经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一,主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来,公司营收稳步攀升;21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成,大行客户贡献80％+营收。
数字人民币与信创双轮驱动下,市场高景气度有望。政策上,金融IT国产化试点进入深水区,全面推广在即;技术上,金融业软硬件设施已实现自主可控;因此我们认为金融信创有望加速全面铺开。其中软件在从办公系统演绎到业务系统的改造过程中,公司有望全程参与受益。考虑信创建设与数字货币推广应用的需求在未来3年内会持续存在,我们认为21-25年期间银行IT解决方案将保持25％的复合增长率,对应21年市场规模628亿元,25年1553亿元。
大行加持,公司营收增速有望超过行业平均水平。公司跟随大行获得超过行业平均水平的营收增速,20年国有大行IT投入与自国有大行的营收同比增速均达到35％,超出行业平均增速20％15个pct。同时公司持续开拓中小行与非银客户,有效拓宽行业空间。京北方在搭建大行复杂度高,业务模式各异的系统的同时,沉淀出成熟的解决方案并在中小行推广。此举成功打开行业空间,21年H1中小银行与非银市场营收增速达到40％以上。
随着公司业务模式升级,我们预计收入利润剪刀差在22年扩大。原因主要有:1)随着信息技术服务收入占比进一步提升,公司盈利能力有望得到结构性改善;2)人才市场供需平衡也趋于缓和,预计22年人工成本增速放缓;3)公司的云测平台基本迭代成熟,22年研发投入增速亦有望放缓。
SaaS级产品,云测管理平台投入使用,验证公司产品化能力提升。云测试业务持续增长,目前已在十余家客户成功实施。而公司近年来在软件开发与测试业务的高增,为后续的云测产品推广与商业模式再升级奠定了基础。
盈利预测:我们预计公司2021～2023年营业收入分别为31.30/42.27/55.63亿元,同比增长37％、35％、32％;毛利率分别为26.46％、27.92％、28.31％,净利润分别为2.62/4.03/5.56亿元,对应P/E36.89/23.99/17.39倍。我们认为公司未来仍将保持高速增长,以消化当前估值,我们给予公司2023年目标估值为25倍P/E,对应市值140亿元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济与政策风险,人力成本上升风险,竞争环境变化风险,近期股价出现异动,测算具有一定主观性
[2022-01-13] 京北方(002987):银行IT领军,高景气赛道确定受益标的-公司首次覆盖报告
■开源证券
银行IT领军,首次覆盖给予"买入"评级
公司是银行IT领军,为银行等金融机构提供技术和外包服务。银行IT具备高确定性和高景气度双重属性,公司拥有优质大行客户资源,2020年六大行收入占比达65.1％,为高景气赛道下确定受益标的。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69、3.67、4.88亿元,对应EPS分别为1.20、1.63、2.17元/股,对应当前股价PE分别为31.9、23.4、17.5倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
银行IT具备高确定性和高景气度双重属性
(1)高确定性:我国银行业资产规模庞大且稳定增长,2020年银行业总资产规模达320万亿元,为银行IT市场奠定基础。结构方面,国有大行资产规模占比持续提升,2016-2020年由37.3％增长至40.2％。国有大行和股份行因业务种类繁多,同时在不断增加、更新,IT系统需要不断升级、换代以及重新开发,IT投入为刚性支出。(2)高景气度:数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,由"科技赋能"升级至"科技引领"。根据中国信通院数据,2020年六大国有大行IT投入增速为34.54％,远超其4.44％的收入增速,行业呈现高景气。未来,金融信创和数字人民币将带来大量的开发、测试、运维需求,银行IT景气度有望持续,大行作为领头羊投入将更大。
拥有大行客户资源,高景气赛道下确定受益标的
(1)拥有大行客户资源:公司客户包括银行、保险、证券等多个行业,银行客户收入占比超90％,六大行收入占比超65％。2021年前三季度公司收入增速达40.3％,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度。在数字货币领域,公司参与时间早、程度深、合作范围广,依托大行客户资源,将确定性受益。(2)收入结构持续优化:公司业务分为信息技术服务和业务流程外包(BPO)两大板块。信息技术服务主要为软件和解决方案,毛利率相对较高(2019年为36.63％),收入占比由2017年的32％提升至2020年的54％,带动公司整体毛利率持续提升。
风险提示:政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;行业竞争加剧。
[2021-10-28] 京北方(002987):人员投入带来短期利润波动,长期景气不变-公司季报点评
■海通证券
公司发布2021年三季报。2021年前三季度,公司实现营收22.23亿元,同比增长40.33％,实现归母净利润1.86亿元,同比增长1.26％,经营活动现金流净额-5.5亿元。其中单三季度实现营收7.87亿元,同比增长27.42％,归母净利润0.64亿元,同比下滑30.03％,公司2021Q1-Q3单季度营收增速分别为69.52％、33.21％、27.42％,归母净利润增速分别为116.57％、2.47％、-30.03％。可以看到,单季度营收和归母净利润的同比增速在下行,利润下降幅度更大,我们认为主要原因是公司持续加大研发投入,同时扩展了非银机构、非金融机构,以及面对未来需求加大了人员储备,导致了净利润增速明显低于营收增速。
软件开发业务持续高增长。21年前三季度,公司信息技术服务业务实现营业收入13.19亿元,同比增长60.77％,软件产品与解决方案业务实现收入3.64亿元,同比增长76.2％,占公司总收入的16.36％。业务流程外包业务同比增长18.36％,其中客户服务及数字化营销业务实现收入3.84亿,同比增长31.27％。
下游客户持续拓展。三季度公司新增17家法人客户,其中全国性股份制商业银行1家、中小银行6家、非银行金融机构3家、非金融机构7家。公司来自国有六大商业银行的收入同比增长40.54％,占公司总收入的64.64％,实现了12家全国性股份制商业银行全覆盖,来自全国性股份制商业银行的收入同比增长39.09％,占公司总收入的15.42％。公司来自中小银行客户的收入占比为7.05％,来自非银金融机构、非金融机构的收入占比也均超过了5％。
持续进行人员储备,看好市场需求。截至三季度末,信息技术服务业务在执行合同及已取得的中标通知书合计506个,同比新增82个。考虑到在手订单和对未来需求的判断,公司采取了积极的人力资源策略,加大了中高端人才招聘和储备力度,截至三季度末,公司信息技术研发和技术人员超过8100人,且中高端人才占比不断提升。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。我们预计公司2021-2023年营收分别为30.26、38.24、47.14亿元,净利润分别为2.96、4.06、5.21亿元,参考同行业可比公司,我们给予2021年动态PE20-25倍,6个月合理价值区间为26.4-33元,给予"优于大市"评级。
风险提示:订单收入确认延迟;行业竞争加剧。
[2021-09-24] 京北方(002987):京北方已经着手开展基于鸿蒙系统的软件应用改造
■证券时报
京北方(002987)表示，公司持续关注鸿蒙系统的研发和未来应用场景，已经开始着手开展基于鸿蒙系统的软件应用改造。此外，公司参与了数字货币指定运营机构相关系统运营管理、客户信息、风险筛查、运营数据分析、数字货币客户端后台、支付功能及第三方支付和其他商业银行档案协议管理等功能的分析设计、开发及测试工作。随着数字货币加速落地，银行IT系统将迎来大量新建与改造需求，为公司提供更多业务机会。
[2021-08-18] 京北方(002987):业务结构持续优化,人员储备充足-中报点评
■海通证券
公司发布2021年中报。2021年上半年,公司实现营收14.36亿元,同比增长48.57％,实现归母净利润1.22亿元,同比增长32.32％,经营活动现金流净额-4.5亿元。
业务结构持续优化。21年上半年,公司信息技术服务业务实现营业收入8.39亿元,同比增长76.96％,毛利率为30.52％,业务流程外包业务实现营业收入5.97亿元,同比增长21.25％,毛利率为15.78％。公司信息技术服务业务占公司总收入的58.41％,相比去年同期收入占比提升超过9个百分点。公司高毛利率的业务增速明显超过低毛利率业务,业务结构持续优化。
银行IT景气上行,国有六大行占比高。根据公司中报,银保监会主席郭树清2021年3月2日在国新办新闻发布会上表示,2020年,银行机构和保险机构信息科技资金总投入分别为2078亿元和351亿元,同比增长20％和27％。国有六大行2020年年报显示,其信息科技投入持续放量,总计投入969.79亿元,占整个银行业信息科技投入的46.67％,同比增长35.30％。
大力投入产品和解决方案。公司顺应数字化转型的国家战略发展方向,在大数据、云计算、人工智能、区块链、5G应用等方面持续加大研发投入,研发费用为1.32亿元,同比增长75.70％,占营业收入的比重提升至9.22％。公司持续优化原有优势产品和解决方案,并梳理、提炼新的解决方案,将解决方案产品化并推向市场。今年上半年软件产品与解决方案业务实现收入2.23亿元,同比增长78.30％。
人员储备充足,应对需求高峰来临。伴随银行IT系统持续不断的升级换代、信创工程的实施、数字人民币的深入试点,带来了大量的开发、测试、运维需求,金融IT行业对人才的需求持续放量。公司为抢占和扩大市场份额,提升人员储备,为后续发展积蓄力量,加大了招聘力度,提高了员工薪酬待遇。新招聘的员工生产力尚未完全释放,阶段性人力成本提升较快。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。我们预计公司2021-2023年营收分别为29.31、37.04、45.71亿元,净利润分别为3.78、5.09、6.47亿元,参考同行业可比公司,我们给予2021年动态PE20-25倍,6个月合理价值区间为33.6-42元,给予"优于大市"评级。
风险提示:订单收入确认延迟；行业竞争加剧。
[2021-05-19] 京北方(002987):京北方股东青岛海丝拟减持不超5%股份
■上海证券报
京北方公告，持公司股份8,032,129股(占公司总股本5%)的股东青岛海丝创新股权投资基金企业(有限合伙)计划6个月内，以集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过8,032,129股，不超过公司总股本的5%。
[2021-04-19] 京北方(002987):京北方上市首年利润强劲增长58% 未来成长动力充足
■证券时报
4月15日，国内领先的金融IT综合服务提供商京北方(002987.SZ)向资本市场递交上市以来的首张成绩单，面对新冠疫情，2020年公司业绩表现依然抢眼。
2020年全年，公司实现营业收入22.93亿元，同比增长35.90%;实现净利润2.76亿元，同比增长58.03%;营收和净利润双双实现大幅增长，且净利润增幅大于营收增幅;拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，以公积金转增股本4股。同时，公司还发布了2021年第一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润4,862万元-5,323万元，比上年同期增长101%-120%。
“坚持专注、专业、专家，不忘初心，不断做减法，是京北方快速发展的利器。”在业绩说明会上，董事长兼总经理费振勇向投资者分享道。此次业绩说明会，公司董秘刘颖、财务总监徐静波等高管齐出席，针对投资者关注的公司未来增长动力、发展规划、竞争优势、研发及产品云化进展、合同周期及续签率等问题一一给予回应。
优质客户叠加创新驱动，公司业绩大幅提升
据悉，京北方主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。2020年度，从业务构成来看，信息技术服务业务实现营业收入12.37亿元，占营业收入比重为53.96%，同比增长54.34%，成为公司业绩增长的重要推动力;业务流程外包业务增长相对稳健，实现收入10.55亿元，同比增长19.20%。
从未来的业务发展方向上来说，费振勇董事长表示：“信息技术服务业务是公司未来发展的重点，在公司营收中占比也呈现逐年提升态势。”
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在客户拓展方面，2020年京北方正在合作的法人客户达253家，其中新增法人客户70家。国有大型商业银行与股份制银行业务的持续稳定增长是公司发展的基石，2020年京北方来自国有大型商业银行的收入占公司总收入的65.07%，来自股份制银行的收入占公司总收入的15.05%。
在巩固和扩大核心客户市场份额的前提下，公司积极拓展中小银行、非银行金融机构、非金融客户，新领域客户拓展将成为公司未来业绩增长的重要动力。2020年新增法人客户也主要集中在该领域，其中新增中小银行客户48家、新增非金融客户10家、新增非银行金融机构12家。
公司业绩的迅猛增长背后是坚持多年的科技创新，2017年至2020年，公司研发投入在营收中的占比分别为5%、6.39%、7.34%及8.41%，呈现逐年提升态势。2020年数据显示，京北方研发投入金额为1.93亿元，同比增长55.66%，也延续了近年来同比连续超50%的增速。
公司研发投入的重点集中于区块链、人工智能、5G应用、云计算、大数据等技术在金融业的应用落地，公司优势软件产品已经完成了金融行业主流国产化体系的适配工作。新一代云计算平台、云测试管理平台等研发项目融合了先进的分布式、微服务、AI智能化等技术，可以为客户提供全新的服务体验。
截至2020年底，公司累计获得专利授权20项，软件著作权118项。技术和产品布局日趋完善，规模优势也得到增强，进一步稳固了公司在金融IT领域的市场地位。
通常在同一年度，银行业务量总体呈现先低后高的变化趋势，公司业务量往往也因此呈现第一季度少、第四季度多的变化特征。结合行业整体持续增长态势及公司一季报数据来看，后续各季度业绩大概率高于2021年一季度，全年增长可期。在谈到公司成长时，费振勇董事长信心满满，“流水不争，争的是滔滔不绝，公司将用实际业绩诠释一切。”
盈利能力强劲，利润率有望持续提升
从盈利能力来看，2020年信息技术服务业务的毛利率在35%左右，业务流程外包业务毛利率接近20%。由于信息技术服务业务发展较快，带动整体盈利能力提升，公司综合毛利率达到了27.95%，比上年提高了1个百分点。再加上积极推行精细化管理，严控成本费用，期间费用不断降低。这使得公司经营业务的整体盈利水平有了大幅提升，报告期内扣非后净利润达到2.58亿元，同比增长了52.77%。
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翻阅公开资料，近年来，公司利润率也呈现持续提升趋势，2017年至2020年，公司净利率分别为4.79%、6.36%、10.36%及12.04%，毛利率分别为19.92%、22.31%、26.87%及27.95%，表现非常优异。
面对投资者提出的利润率提升是否具有可持续性的疑问，“能看到未来公司利润率持续向好的趋势，”费振勇董事长表示，“一方面，京北方加大研发及技术投入，专注于发展毛利高、附加值高的信息技术服务业务，另一方面，公司进一步优化管理，内部数字化管理优势凸显，且随着规模的扩大规模优势凸显。”
积极拥抱金融科技发展机遇，未来发展路径清晰
京北方成立以来，一直将银行为主的金融机构作为主要服务对象。在发展机遇方面，金融科技已经成为众多银行的战略发展重点，2020年中国银行业数字化转型步伐逐渐加快，银行业IT基础架构分布式转型明显加速，各大银行纷纷加大金融科技投入。
银保监会主席郭树清2021年3月2日在国新办新闻发布会上表示，2020年，银行机构和保险机构信息科技资金总投入分别为2078亿元和351亿元，同比增长20%和27%。
数据显示，2020年国有六大行信息科技投入合计969.79亿元，同比增长35.3%，远高于行业20%的平均增速;且从全行业来看，国有六大行信息科技投入占到银行总投入的46.67%，是银行业信息科技改革的先驱者和带头人。且考虑到国有六大行的信息科技投入占本行收入的平均比重为2.86%，与国际约4.3%的投入占比相差较大，未来提升空间至少一倍。
业内分析人士指出，从京北方的客户结构来看，国有六大行是公司的重点及优势服务客户，作为该领域的国内龙头企业，京北方将最先也最大受益于国内银行业信息科技资金预算的持续提升，且未来3至5年这种提升趋势不减。
关于未来的发展，公司表示，将通过内生式持续高速增长和外延式扩张相结合的方式继续做大做强。一方面，在产品规划上，公司将持续加大研发投入及产品云化，在大数据、云计算、人工智能、区块链、5G应用等领域加大研发投入，并推出更多的软件产品与解决方案，解决方案产品化，产品上云。
另一方面，深化与核心客户的合作范围，用优势产品和服务拓展新客户，在新一轮银行业IT投资热潮中抢占更多的市场份额，并积极拓展泛金融领域和非金融领域客户，开拓新的业绩增长点。
董事长费振勇郑重强调，增长的动力很重要，企业为客户创造价值，是一切生存的基础;为股东提供回报，是管理者必须遵循的主旨。公司将继续秉承“资本聚集人才，人才驱动技术，技术驱动创新，创新驱动发展”的总体发展战略，持续服务企业价值链。
[2021-04-14] 京北方(002987):京北方一季度净利预增101.13%—120.24%
■证券时报
京北方(002987)4月13日晚披露业绩预告，预计2021年第一季度净利润为4861.53万元至5323.44万元，比上年同期增长101.13%—120.24%。报告期内，以银行为主的金融机构客户对金融科技服务需求持续旺盛，银行IT系统持续不断的升级换代、国产化替代和分布式架构的实施、数字货币的应用带来了大量的开发、测试、运维需求，给公司业务发展带来更多机会。
[2021-04-13] 京北方(002987):京北方一季度净利润预增101%-120%
■上海证券报
京北方披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利4,861.53万元-5,323.44万元，比上年同期增长101.13%-120.24%。
[2021-04-08] 京北方(002987):京北方已为国有大行在数字货币应用领域提供服务
■证券时报
京北方(002987)4月8日在互动平台表示，目前，数字货币进入推广应用初期，公司已为国有大型商业银行在数字货币应用领域提供软件开发、测试服务。
[2021-03-22] 京北方(002987):京北方2020年净利2.76亿元 同比增58%
■证券时报
京北方(002987)3月22日晚间发布业绩快报，2020年实现营业收入22.93亿元，同比增长35.9%;净利润2.76亿元，同比增长57.98%;每股收益1.88元。
[2021-03-09] 京北方(002987):京北方中标光大银行区块链相关项目
■证券时报
近日，京北方成功中标光大银行区块链相关项目，实现了公司区块链解决方案在金融领域的新突破。此次合作，京北方将利用区块链技术助力光大银行打造智能化、场景化的业务系统，解决相关大额风险问题。该项目对整个金融业大额风险建设具有重要的示范效应，将进一步促进金融机构做好大额风险暴露管理。
[2021-02-20] 京北方(002987):京北方中标4571万元南方航空服务外包项目
■证券时报
京北方消息，近日，公司中标南航2021-2023年度服务外包开发、测试产品线包供应商框架协议采购/包6(航空运行等业务领域三年合作测试集采框架)，中标金额4573.60万元。
[2021-01-15] 京北方(002987):不惧疫情,逆势高增长-2020年度预告点评
■海通证券
公司发2020年业绩预告,连续三年50％以上净利润增长。预计公司2020年归母净利润2.67亿元至2.85亿元,同比增长53％-63％,公司2018年、2019年归母净利润增速分别为61％、124％,连续3年增速超过50％,体现公司良好的增长能力。
不惧疫情影响,各季度维持较高增速。2020年由于疫情突发,计算机板块公司又以项目实施为主,因此按总体法,计算机行业20Q1、20H1和20Q1-Q3,营收净利润同比增速为负,公司三个报告期营收净利润均为正增长,20Q1、H1和Q1-Q3净利润增速分别为4.85％、76.22％和55.57％,在疫情的不利影响下,公司不惧疫情,实现了高增长。
竞争力持续加强。在信息技术服务方面,受益于金融新基建、信息化应用创新、金融业主机下移等影响,金融科技的需求迎来一个新高峰。公司依托自身对金融行业的全面了解、完善的客户渠道网络,以及丰厚的技术积累和解决方案储备,提前进行合理布局,积极把握住机遇,进一步提升了在金融信息技术服务市场的占有率。
业务结构进一步优化。公司持续加大研发投入,提升产品化力度,在持续深耕核心客户的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。2020年内,以银行为主的金融机构客户需求旺盛,公司在手订单充足。2020年度信息技术服务收入仍然持续高速增长,占营业收入比重持续提升。在业务流程外包方面,公司持续提升机器学习、大数据等核心技术在呼叫系统、影像系统中应用效果,使得业务流程外包解决方案更加集约化、IT化、人工智能化。同时公司继续实施精益化管理,规模优势持续显现。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。同时,在央行数字货币的推行过程中,公司有望充分受益于国有大行银行系统改造需求,我们预计公司2020-2022年营收分别为23.44、30.7、38.63亿元,净利润分别为2.71、3.83、4.91亿元,参考同行业可比公司,我们给予2021年动态PE25-30倍,6个月合理价值区间为59.75-71.7元,给予"优于大市"评级。
风险提示:银行IT需求放缓;行业竞争加剧。
[2021-01-12] 京北方(002987):京北方2020年度净利润预增53%-63%
■上海证券报
京北方披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利26,734.09万元-28,507.28万元，比上年同期增长53.03%-63.18%。
[2020-12-28] 京北方(002987):京北方互联网金融平台公司下架银行存款类产品对公司无明显不利影响
■证券时报
京北方(002987)12月28日在互动平台表示，公司主营业务以信息技术为核心，主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务，约80%的收入来自国有大型商业银行和股份制商业银行，媒体近期报道互联网金融平台公司下架银行存款类产品对公司无明显不利影响。公司目前在手订单充足，各项经营活动均正常开展。
[2020-11-11] 京北方(002987):金融科技领军IT服务商
■海通证券
公司是国内领先的金融外包服务提供商,信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书,公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域,公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等;在业务流程外包领域,公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展,公司顺应金融科技发展,优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化,信息技术服务快速增长。
行业底蕴深厚,客户优势显著。经过多年的发展,公司目前不仅基本实现国有大型商业银行和股份制商业银行业务的全覆盖,而且还与超过170家金融法人机构展开持续合作。公司在央行、开发性金融机构、政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行的客户覆盖率达到95％以上。国有大型商业银行和股份制商业银行是金融服务外包的最主要客户,众多的中小商业银行、非银行金融机构及非金融机构客户是公司未来持续发展的重要储备和业务增长的重要动力。广泛的客户资源优势奠定了公司的可持续发展。
金融科技投入不断加大,带动行业信息技术服务的持续发展。根据公司招股书援引2019年2月中国银行业协会发布的2018年"陀螺"(GYROSCOPE)评价体系评价结果,各家银行在金融科技方面的投入占总营业收入的比例由1％升至2％,部分城市商业银行金融科技投入占比达到其总营业收入的3％以上。据此推算,银行业整体在金融科技上的投入一年就近千亿元,其中六大国有大型银行整体金融科技投入在2018年应达到近600亿元。预计,银行业在未来金融科技方面的投入仍会继续加大。金融科技的持续投入加速本行业快速发展。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。同时,在央行数字货币的推行过程中,公司有望充分受益于国有大行银行系统改造需求,我们预计公司2020-2022年营收分别为23.44、30.7、38.63亿元,净利润分别为2.71、3.83、4.91亿元,参考同行业可比公司,我们给予2020年动态PE40-45倍,6个月合理价值区间为67.2-75.6元,给予"优于大市"评级。
风险提示:银行IT需求放缓;行业竞争加剧。
[2020-10-23] 京北方(002987):业绩高增长,公司持续受益行业高景气-2020年三季报点评
■国信证券
公司为银行IT领域领军企业公司是金融科技驱动的金融IT综合服务提供商,主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域,公司主要为客户提供软件开发与测试和IT运维与支持服务;在业务流程外包服务领域,公司主要为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务等外包服务。公司在银行IT领域内,通过这两块业务深耕银行大客户,增加了和客户的粘性,形成了较为完整的外包服务产业链。
业绩快速增长,全年高增长可期公司2020年前三季度实现营收15.84亿元,同比增长33.88％,实现归母净利润为1.84亿元,同比增长55.57％,实现扣非归母净利润为1.74亿元,同比增长51.23％。其中,单三季度实现营收6.17亿元,同比增长39.4％,实现归母净利润为0.92亿元,同比增长39.15％。
总体来说,公司营收及业绩双双高增,步入快速发展阶段,利润增长速度远高于营收增速主要系公司毛利率较高的信息服务业务增长较快,从而使得公司整体利润率提升较快。
受益于行业高景气度,公司步入发展快车道随着产业技术架构的升级以及国产化的需求,以大行需求为主导的银行IT产业正迎来一波新的浪潮,银行客户对于IT服务需求增长迅速,行业维持高景气度。公司为银行IT领域的领军企业,且毛利率较高的软件产品与解决方案业务正快速增长(20Q3实现2.06亿元,同比增长75.06％),所以公司有望在行业高景气下实现自身的快速发展。
风险提示:下游客户需求不及预期,行业竞争加剧。
投资建议:首次覆盖,给予"买入"评级。
预计2020-2022年归母净利润2.59/3.72/5.24亿元,同比增速48.5/43.2/40.9％;摊薄EPS=1.61/2.31/3.25元,当前股价对应PE=37.3/26.0/18.5x。公司为银行IT领域领军企业,受益于行业高景气将步入发展快车道,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-10-23] 京北方(002987):银行IT需求加速释放,全年业绩高增长可期-2020年三季报点评
■西南证券
业绩总结:公司前三季度实现营收15.8亿元,同比增长33.9％;净利润1.8亿元,同比增长55.6％。
信息技术服务业务发展迅猛,业务流程外包业务持续增长。2020年前三季度:1)收入端:公司营收同比增长33.9％,主要由于信息技术服务业务和业务流程外包业务的高增长导致。分业务来看,信息技术服务业务Q3单季度收入同比增长63.3％,前三季度累计收入8.2亿元,同比增长50.4％;业务流程外包业务前三季度累计收入7.6亿元,同比增长19.8％。2)利润端:公司归母净利润同比增长55.6％,主要因为毛利率较高的信息技术服务业务、客户服务及数字化营销业务收入占比不断提升,公司规模优势持续显现,服务产品化程度日益提升。公司毛利率为27.9％,同比增长0.73pp;净利率为11.6％,同比增长1.62pp。3)费用方面:公司销售费用率为2.3％,同比下降0.31pp;管理费用率为4％,同比下降1.3pp;公司持续加大研发投入,研发费用率为8％,同比增加0.93pp。公司2020H1业绩超预期,下半年又是银行IT服务需求释放的关键时期,因此我们继续保持公司全年业绩大幅增长的预期。
银行IT下游需求持续高增长,行业高景气下公司有望持续受益。公司客户主要为以银行为主,在央行、政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行和开发性金融机构的覆盖率达到95％以上。公司IT运维与支持业务中银行客户占78％,其他各项业务中银行客户占比更大,居于87％-96％区间。根据IDC数据,2013-2019年我国银行IT投资规模从681亿元增至1231亿元,期间复合增长率达10.4％。我们预计未来几年中我国银行IT投资规模将持续加大,为金融服务外包领域提供有力支撑,公司作为该细分行业的领导者,有望长期享受金融IT高景气红利。目前,呼叫中心业务愈发得到商业银行的重视,已成为银行业务外包的重点方向。近三年,公司呼叫业务均保持50％以上的增速,成为公司业绩增长的重要驱动力。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年,公司EPS分别为1.70元、2.40元、3.16元,未来三年归母净利润的复合增长率有望达42％。我们给予公司2020年48倍PE,对应目标价格81.60元。维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济下行可能导致银行IT支出不达预期;监管力度加强或将影响金融创新。
[2020-10-22] 京北方(002987):京北方前三季度净利润同比增56%
■证券时报
京北方(002987)10月22日晚间披露三季报，公司前三季度实现营收15.84亿元，同比增长33.88%;净利润1.84亿元，同比增长55.57%;基本每股收益1.29元。其中，公司第三季度实现净利润9171万元，同比增长39.14%。
[2020-10-11] 京北方(002987):业绩快速增长,盈利能力持续提升-点评报告
■安信证券
事件:公司发布2020年三季报预告,报告期内预计归母净利润1.78-1.90亿元,同比增长50.37％-60.19％;第三季度单季预计实现归母净利润0.86亿元-0.97亿元,同比增长29.81％-47.44％。
信息技术服务业务快速增长,盈利能力持续提升:公司信息技术服务业务自2018年以来持续快速增长,今年上半年实现42.16％的收入增速。根据三季报预告,第三季度该业务收入增速预计超过60％,维持高增长趋势,一方面得益于疫情过后前期积压订单的释放,另一方面公司持续加大研发投入,加大产品化力度,在深耕核心客户的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。以预告数据为准,公司信息技术服务前三季度收入占比已超过其总收入的一半以上,其相对较高的毛利率水平将有效提升公司整体盈利能力。
银行IT正处上升周期,公司加速中小银行拓展:根据IDC预测,2022年中国银行业IT市场总体规模将达到1513.9亿元,2018-2022年复合增速8.1％。其中大型商业银行因为IT建设新周期的到来,将成为未来银行IT行业增长的主要推动力量。公司与大型商业银行保持长期稳定的客户关系,未来将借助大行IT建设上升周期实现业绩快速增长。除此之外,大行IT子公司在近两年来加快IT能力对外输出战略,作为核心合作伙伴,公司业务有望借此东风加速向中小银行市场的渗透,同时提升其软件业务的产品化能力。
投资建议:公司作为国内金融IT服务领军企业,未来几年业绩成长性将因为行业上升周期而具备较高确定性,同时信息技术服务业务占比的持续提升也有望进一步强化其盈利能力。预计2020年、2021年EPS分别为1.62元和2.33元,给予买入-A评级。
风险提示:(1)银行IT投入不达预期,(2)软件业务发展不达预期。
[2020-10-10] 京北方(002987):Q3业绩预告高增,银行IT领军优势持续体现-点评报告
■国盛证券
事件:公司发布2020年三季度业绩预告,前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润17,794.47万元-18,956.55万元,同比增长50.37％-60.19％。第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润8,556.04万元-9,718.12万元,同比增长29.81％-47.44％。略超市场预期。
大型银行订单超预期,IT服务持续高增,以及新技术应用和规模优势,促成前三季度业绩高增。根据公司公告,本报告期业绩较去年增幅较大原因为:1)自四月份起公司经营全面恢复正常,积压的需求逐步释放,在手订单逐渐增多,生产经营情况好于预期。2)公司在持续深耕核心客户(大型国有银行为主)的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。3)预计2020年第三季度信息技术服务业务收入增速超过60％,仍然远高于业务流程外包收入增速,且其前三季度累计收入占比达总收入的一半以上。在业务流程外包方面,公司持续提升大数据、机器学习等核心技术在呼叫系统、影像系统中应用效果,实现更加集约化、IT化、人工智能化。4)公司继续实施精益化管理,规模优势持续显现。
国内银行IT高投入趋势持续,覆盖绝大多数国有银行客户、有望长期受益。1)近年国内商业银行的发展模式从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成"中心化作业、工业化管理"的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC数据统计,2013年我国银行业IT投资规模为680.9亿元,而2019年上涨到1230.9亿元,2013-2019的年均复合增长率达到10.4％。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95％以上,作为银行IT外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT高投入趋势。
维持"买入"评级。根据关键假设及财报,预计2020-2022年营业收入分别为21.97亿元、28.33亿元和35.98亿元,预计2020-2022年归母净利润分别为2.53亿元、3.64亿元和5.09亿元。考虑细分行业领军地位及金融IT行业需求趋势,维持"买入"评级。
风险提示:银行业IT支出不及预期;监管加强影响金融创新;薪酬成本上涨超预期。
[2020-10-09] 京北方(002987):京北方前三季度净利润预增50%-60%
■上海证券报
京北方披露前三季度业绩预告。公司预计2020年前三季度盈利17,794.47万元-18,956.55万元，比上年同期增长50.37%-60.19%。
[2020-08-19] 京北方(002987):京北方上半年净利润同比增长76.22%，持续高研发投入打造护城河
■证券时报
8月17日晚间，京北方(002987)发布2020年中期亮丽业绩报告，1~6月公司实现营业收入9.67亿元，同比增长30.58%，实现归属于母公司净利润0.92亿元，同比增长76.22%。营业收入、归母净利润的不断提升，主要受益于疫情好转叠加政府各项支持政策，以及公司内部优化管理、提升服务效率及质量，重点发展毛利高、附加值高的信息技术服务、呼叫等业务。
值得市场关注的是，京北方第二季度单季营收及归母净利润同比增长44.95%及132.23%，较第一季度单季呈现更快速增长。对此，公司表示，虽然一季度受疫情影响，但自4月份起，经营全面恢复正常，加上客户前期积压的需求逐步释放，在手订单逐渐增多。订单的恢复也向市场充分展示其较强的抗风险能力。
业务结构调整
高附加值业务快速发展
2020年，受国际形势的影响，自主安全可控成为金融行业发展的新趋势，金融业对信息技术服务的需求将迎来一个新高峰。作为以信息技术为核心的金融服务外包龙头之一，京北方积极把握住机遇，进一步提升了在金融信息技术服务市场的占有率。
从利润率的角度来看，2020年上半年公司毛利率为26.15%，同比增长0.99个百分点。据悉，公司主营业务包括信息技术服务及业务流程外包，近年来信息技术服务产品附加值较高，毛利率超过30%，远高于业务流程外包的毛利率水平，所以在业务结构的调整上，公司向附加值较高的业务倾斜。
2020年中报数据显示，信息技术服务及业务流程外包两块业务在公司营收中的占比均接近一半，其中信息技术服务占比为49.04%，虽略低于业务流程外包，但呈现逐年提升的趋势，2017年年报数据显示该比例仅为32.3%。上半年，公司信息技术服务业务实现营业收入4.74亿元，同比增长42.16%，对公司业绩贡献较大。
在大力发展高附加值的信息技术服务的同时，公司业务流程外包中的附加值较高的呼叫业务也得到了很好的发展。
从公司业务流程外包业务来看，主要分为数据处理、呼叫业务、现金业务和综合业务四个领域，其中数据处理和现金业务外包服务整体需求规模减少，而呼叫业务附加值更高。因此公司逐年优化前两者业务的成本和交付管理，同时大力发展呼叫业务。2020年上半年，公司业务流程外包业务实现的4.93亿元收入中，1.87亿元来自呼叫业务，同比增长44.47%。
值得市场关注的是，上半年公司销售净利率为9.56%，较去年同期大幅提升2.48个百分点;在毛利率提升的同时，公司期间费用率达到14.33%，同比降低1.07个百分点，且销售、管理、财务三项费用率均呈现下降趋势，这充分体现了公司降本增效的成果。
金融IT高投入趋势持续
发展信息技术服务业务
2019年下半年以来，银行科技已进入新的发展周期。中美贸易战的持续发酵，国家对金融科技实施自主安全可控战略，大型银行需要对IT硬件和基础软件进行国产替代。另一方面，在科技给传统金融盈利模式带来的巨大冲击与挑战下，金融机构迫切需要借助科技手段突破发展障碍，创造竞争优势，智能化转型的需求进一步提升。金融机构对科技的投入与持续性将超过以往，信息技术服务业务将迎来更多机遇。
公司的信息技术服务和业务流程外包服务协同效应明显，拥有相对完整的外包服务供应链，能够极大的提升客户黏性。公司深耕业务流程外包服务多年积累的产品和服务类型，使公司在软件开发时，能更准确把握客户需求。另一方面，业务流程外包服务开拓的客户，可以在信息技术服务领域共享，为公司在金融信息技术服务市场的占有率打下了坚实基础。
公司在信息技术服务领域，掌握着影像处理、机器学习、工作流和大数据等核心技术。基于这些技术，公司拥有了3类解决方案、30多个应用软件产品，打造出了覆盖银行各类需求的解决方案服务体系。资质方面，2019年公司信息技术服务领域新增入围资质58个，新增中标项目141个。2020年6月，公司通过了TMMi3级认证，标志着测试过程及其规范已实现完全制度化并得以实施，在软件测试领域的核心竞争力进一步增强。
研发投入上，本报告期支出7534.09万元，较同期增长42.34%，占营收比例7.8%，较2019年提升0.46%。员工构成上，研发及技术人员数量从2017年2319人增加至5200余人。
除金融行业之外，8月4日，《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》出台，鼓励政府部门通过购买服务的方式，将电子政务建设、数据中心建设和数据处理工作中适合通过市场化方式提供的服务事项，交由符合条件的软件和信息技术服务机构承担。目前公司已承接了一些政府直属事业单位的数据处理业务，未来随政策实施，相关机会将更大。
[2020-08-18] 京北方(002987):业绩超预期,继续享受金融IT高景气红利-2020年半年报点评
■西南证券
净利润0.9亿元,同比增长76.2％。
2020H1业绩超预期,下半年迎来需求释放高峰期,有望带动全年业绩高增长。在疫情影响下,2020Q1公司营收同比增长15％,归母净利润同比增长5％,增速有所放缓。基于2020H1的业绩表现,可看出Q2对上半年整体业绩增长的贡献之大。Q2期间公司经营全面恢复,之前积压的需求逐步释放、在手订单逐渐增多,从而导致上半年业绩情况优于预期,疫情背景下银行IT服务需求仍保持旺盛。在银行IT服务行业,下半年往往是需求释放的关键时期,加上国内疫情防控常态化、疫情影响逐渐缓解,预计公司全年业绩有望实现高增长。
银行IT投资规模持续高增长,行业高景气下公司有望长期受益。公司客户主要为以银行为主,覆盖了大部分大型银行客户,在央行、政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行和开发性金融机构的覆盖率达到95％以上。公司IT运维与支持业务中银行客户占78％,其他各项业务中银行客户占比更大,居于87％-96％区间。根据IDC数据,2013-2019年我国银行IT投资规模从681亿元增至1231亿元,期间复合增长率达10.4％。我们预计未来几年中我国银行IT投资规模将持续加大,为金融服务外包领域提供有力支撑。公司作为该细分行业的领导者,有望长期享受金融IT高景气红利。
呼叫业务加速放量,助力公司业绩大幅上扬。2020H1,公司信息技术服务收入达4.7亿元,同比增长49％;业务流程外包收入达4.9亿元,同比增长21％,其中呼叫业务实现收入1.9亿元,同比增长44.5％。随着银行间竞争压力的增大,以提升用户满意度及接通率为目的、同时可开展营销的呼叫中心业务愈发得到商业银行的重视。呼叫中心已成为银行业务外包的重点方向。近三年,公司呼叫业务均保持50％以上的增速,成为公司业绩增长的重要驱动力。预计未来几年公司呼叫业务仍保持高增长,在主营结构中的地位持续提升。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年公司EPS分别为1.70元、2.40元、3.16元,未来三年归母净利润的复合增长率有望达42％。我们给予公司2020年48倍PE,对应目标价格81.60元。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济下行可能导致银行IT支出不达预期;监管力度加强或将影响金融创新。
[2020-08-18] 京北方(002987):2020H1业绩符合预期,长期受益于银行IT景气周期-半年报点评
■国盛证券
事件:公司发布2020年半年度财报,实现营业收入9.67亿元,同比增长30.58％,实现归母净利润9238.43万元,同比增长76.22％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8623.68万元,同比增长68.59％。符合市场预期。
软件开发和呼叫业务带动盈利高增,行业高景气下预计全年高增可期。1)根据前期发布的业绩预告为盈利:8,433.20万元-9,330.77万元,比上年同期增长:60.86％-77.98％。最终利润增速接近预告区间上限,佐证业务景气度较高。2)根据公告,2020年一季度公司经营受新型冠状病毒疫情影响。自四月份起,公司经营全面恢复正常,前期积压的需求逐步释放,公司在手订单逐渐增多。并且,公司重点发展毛利高、附加值高的信息技术服务、呼叫等业务,同时优化管理、精益运营,使得净利润增速远高于营业收入增速。3)收入结构方面,软件开发与测试实现营业收入4.30亿元,同比增长44.89％；呼叫业务实现营业收入1.87亿元,同比增长44.47％。两项业务高增为收入大幅增长的主要原因。另外,软件开发与测试毛利率为31.41％,高于其它几项业务,占比提升将带动盈利水平。4)今年上半年在疫情严重影响下,公司收入和利润均实现高增,既反应了银行IT行业需求向上,同时也体现公司的规模效应和管理效率。另外,考虑银行客户订单释放节奏,预计公司全年业绩高增可期。
期间费用控制得当,现金流主要受结算方式影响。1)本期销售费用为2295.50万元,同比增长21.19％,低于收入端增长。管理费用为4035.48万元,同比增长2.02％,表明费用控制精细。研发费用为7534.09万元,同比增长42.34％,持续投入高毛利率的软件相关业务。2)本期经营活动产生的现金流量净额为-2.45亿元,主要因公司部分业务按项目实施节点约定收款,并且,银行等金融机构通常年底前集中向供应商付款,因此公司上半年回款现金流偏低。
国内银行IT高投入趋势持续,覆盖大部分大型银行客户、有望长期受益。1)近年国内商业银行的发展模式从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成“中心化作业、工业化管理”的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC数据统计,2013年我国银行业IT投资规模为680.9亿元,而2019年上涨到1230.9亿元,2013-2019的年均复合增长率达到10.4％。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95％以上,作为银行IT外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT高投入趋势。
维持“买入”评级。根据关键假设,预计2020-2022年营业收入分别为21.97亿元、28.33亿元和35.98亿元(之前为21.57亿元、27.38亿元和33.79亿元),预计2020-2022年归母净利润分别为2.53亿元、3.64亿元和5.09亿元(之前为2.30亿元、2.95亿元和3.64亿元)。考虑细分行业领军地位及金融IT行业需求趋势,维持“买入”评级。
风险提示:银行IT支出不及预期；监管加强影响金融创新；薪酬成本上涨。
[2020-07-17] 京北方(002987):京北方股东户数下降11.74% 连降6期
■证券时报
京北方(002987)7月16日在深交所互动易平台中披露，截至7月10日公司股东户数为29588户，较上期(6月30日)减少3936户，环比降幅为11.74%。这已是该公司股东户数连续第6期下降，累计降幅达62.82%。
[2020-07-14] 京北方(002987):2020H1业绩上修超预期,银行IT领军加速点再次佐证-2020年中报预告点评
■国盛证券
事件:公司发布2020年半年度业绩预告修正公告。2020H1业绩上修超预期,行业景气度和公司加速点再次佐证。1)公司预计2020H1归属于上市公司股东的净利润,修正前为盈利:4,685.28万元-5,153.81万元,比上年同期下降:10.63％-1.69％,修正后为盈利:8,433.20万元-9,330.77万元,比上年同期增长:60.86％-77.98％。2)根据公告,2020年一季度受新型冠状病毒疫情影响,公司审慎预估了半年度经营情况。自四月份起,公司经营全面恢复正常。此外前期积压的需求逐步释放,公司在手订单逐渐增多,生产经营情况好于预期。3)公司本次上调盈利预测超出市场预期,我们认为反映了在疫情严重影响下银行IT行业需求仍然旺盛,考虑银行客户订单节奏,下半年一般是更大的需求释放。考虑疫情缓解因素,作为银行IT核心领军企业,预计公司全年业绩高增可期。4)根据公告的调研资料,公司持续关注数字货币技术领域,在区块链技术等方向已经储备了一些人才和技术,并持续跟踪区块链技术在金融科技领域的落地实施。公司业务已经覆盖大部分国有大型银行,未来有望受益于数字货币推广。
国内银行IT高投入趋势持续,覆盖大部分大型银行客户、有望长期受益。1)中国商业银行产品和服务高度同质化,随着利率市场化的展开,商业银行的发展模式不得不从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成"中心化作业、工业化管理"的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC数据统计,2013年我国银行业IT投资规模为680.9亿元,而到了2019年,这一数字已经上涨到了1230.9亿元,2013-2019的年均复合增长率达到10.4％。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95％以上,作为银行IT外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT高投入趋势。
维持"买入"评级。根据关键假设,预计2020-2022年营业收入分别为21.57亿元、27.38亿元和33.79亿元,预计2020-2022年归母净利润分别为2.30亿元、2.95亿元和3.64亿元。考虑细分行业领军地位及金融IT行业需求趋势,维持"买入"评级。
风险提示:银行IT支出不及预期;监管加强影响金融创新;薪酬成本上涨。
[2020-06-23] 京北方(002987):京北方股东户数下降6.66% 连降4期
■证券时报
京北方(002987)6月23日在深交所互动易平台中披露，截至6月20日公司股东户数为34514户，较上期(6月10日)减少2464户，环比降幅为6.66%。这已是该公司股东户数连续第4期下降。
[2020-06-11] 京北方(002987):京北方股东户数下降8.67%,连降3期
■证券时报
京北方6月11日在深交所互动易平台中披露，截至6月10日公司股东户数为36978户，较上期（5月31日）减少3509户，环比降幅为8.67%。这已是该公司股东户数连续第3期下降，累计降幅达53.53%。
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[2022-01-19] 京北方(002987):银行IT高弹性标的,净利率有望进入上升通道-首次覆盖报告
■天风证券
京北方,经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一,主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来,公司营收稳步攀升;21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成,大行客户贡献80％+营收。
数字人民币与信创双轮驱动下,市场高景气度有望。政策上,金融IT国产化试点进入深水区,全面推广在即;技术上,金融业软硬件设施已实现自主可控;因此我们认为金融信创有望加速全面铺开。其中软件在从办公系统演绎到业务系统的改造过程中,公司有望全程参与受益。考虑信创建设与数字货币推广应用的需求在未来3年内会持续存在,我们认为21-25年期间银行IT解决方案将保持25％的复合增长率,对应21年市场规模628亿元,25年1553亿元。
大行加持,公司营收增速有望超过行业平均水平。公司跟随大行获得超过行业平均水平的营收增速,20年国有大行IT投入与自国有大行的营收同比增速均达到35％,超出行业平均增速20％15个pct。同时公司持续开拓中小行与非银客户,有效拓宽行业空间。京北方在搭建大行复杂度高,业务模式各异的系统的同时,沉淀出成熟的解决方案并在中小行推广。此举成功打开行业空间,21年H1中小银行与非银市场营收增速达到40％以上。
随着公司业务模式升级,我们预计收入利润剪刀差在22年扩大。原因主要有:1)随着信息技术服务收入占比进一步提升,公司盈利能力有望得到结构性改善;2)人才市场供需平衡也趋于缓和,预计22年人工成本增速放缓;3)公司的云测平台基本迭代成熟,22年研发投入增速亦有望放缓。
SaaS级产品,云测管理平台投入使用,验证公司产品化能力提升。云测试业务持续增长,目前已在十余家客户成功实施。而公司近年来在软件开发与测试业务的高增,为后续的云测产品推广与商业模式再升级奠定了基础。
盈利预测:我们预计公司2021～2023年营业收入分别为31.30/42.27/55.63亿元,同比增长37％、35％、32％;毛利率分别为26.46％、27.92％、28.31％,净利润分别为2.62/4.03/5.56亿元,对应P/E36.89/23.99/17.39倍。我们认为公司未来仍将保持高速增长,以消化当前估值,我们给予公司2023年目标估值为25倍P/E,对应市值140亿元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济与政策风险,人力成本上升风险,竞争环境变化风险,近期股价出现异动,测算具有一定主观性
[2022-01-13] 京北方(002987):银行IT领军,高景气赛道确定受益标的-公司首次覆盖报告
■开源证券
银行IT领军,首次覆盖给予"买入"评级
公司是银行IT领军,为银行等金融机构提供技术和外包服务。银行IT具备高确定性和高景气度双重属性,公司拥有优质大行客户资源,2020年六大行收入占比达65.1％,为高景气赛道下确定受益标的。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69、3.67、4.88亿元,对应EPS分别为1.20、1.63、2.17元/股,对应当前股价PE分别为31.9、23.4、17.5倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
银行IT具备高确定性和高景气度双重属性
(1)高确定性:我国银行业资产规模庞大且稳定增长,2020年银行业总资产规模达320万亿元,为银行IT市场奠定基础。结构方面,国有大行资产规模占比持续提升,2016-2020年由37.3％增长至40.2％。国有大行和股份行因业务种类繁多,同时在不断增加、更新,IT系统需要不断升级、换代以及重新开发,IT投入为刚性支出。(2)高景气度:数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,由"科技赋能"升级至"科技引领"。根据中国信通院数据,2020年六大国有大行IT投入增速为34.54％,远超其4.44％的收入增速,行业呈现高景气。未来,金融信创和数字人民币将带来大量的开发、测试、运维需求,银行IT景气度有望持续,大行作为领头羊投入将更大。
拥有大行客户资源,高景气赛道下确定受益标的
(1)拥有大行客户资源:公司客户包括银行、保险、证券等多个行业,银行客户收入占比超90％,六大行收入占比超65％。2021年前三季度公司收入增速达40.3％,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度。在数字货币领域,公司参与时间早、程度深、合作范围广,依托大行客户资源,将确定性受益。(2)收入结构持续优化:公司业务分为信息技术服务和业务流程外包(BPO)两大板块。信息技术服务主要为软件和解决方案,毛利率相对较高(2019年为36.63％),收入占比由2017年的32％提升至2020年的54％,带动公司整体毛利率持续提升。
风险提示:政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;行业竞争加剧。
[2021-10-28] 京北方(002987):人员投入带来短期利润波动,长期景气不变-公司季报点评
■海通证券
公司发布2021年三季报。2021年前三季度,公司实现营收22.23亿元,同比增长40.33％,实现归母净利润1.86亿元,同比增长1.26％,经营活动现金流净额-5.5亿元。其中单三季度实现营收7.87亿元,同比增长27.42％,归母净利润0.64亿元,同比下滑30.03％,公司2021Q1-Q3单季度营收增速分别为69.52％、33.21％、27.42％,归母净利润增速分别为116.57％、2.47％、-30.03％。可以看到,单季度营收和归母净利润的同比增速在下行,利润下降幅度更大,我们认为主要原因是公司持续加大研发投入,同时扩展了非银机构、非金融机构,以及面对未来需求加大了人员储备,导致了净利润增速明显低于营收增速。
软件开发业务持续高增长。21年前三季度,公司信息技术服务业务实现营业收入13.19亿元,同比增长60.77％,软件产品与解决方案业务实现收入3.64亿元,同比增长76.2％,占公司总收入的16.36％。业务流程外包业务同比增长18.36％,其中客户服务及数字化营销业务实现收入3.84亿,同比增长31.27％。
下游客户持续拓展。三季度公司新增17家法人客户,其中全国性股份制商业银行1家、中小银行6家、非银行金融机构3家、非金融机构7家。公司来自国有六大商业银行的收入同比增长40.54％,占公司总收入的64.64％,实现了12家全国性股份制商业银行全覆盖,来自全国性股份制商业银行的收入同比增长39.09％,占公司总收入的15.42％。公司来自中小银行客户的收入占比为7.05％,来自非银金融机构、非金融机构的收入占比也均超过了5％。
持续进行人员储备,看好市场需求。截至三季度末,信息技术服务业务在执行合同及已取得的中标通知书合计506个,同比新增82个。考虑到在手订单和对未来需求的判断,公司采取了积极的人力资源策略,加大了中高端人才招聘和储备力度,截至三季度末,公司信息技术研发和技术人员超过8100人,且中高端人才占比不断提升。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。我们预计公司2021-2023年营收分别为30.26、38.24、47.14亿元,净利润分别为2.96、4.06、5.21亿元,参考同行业可比公司,我们给予2021年动态PE20-25倍,6个月合理价值区间为26.4-33元,给予"优于大市"评级。
风险提示:订单收入确认延迟;行业竞争加剧。
[2021-09-24] 京北方(002987):京北方已经着手开展基于鸿蒙系统的软件应用改造
■证券时报
京北方(002987)表示，公司持续关注鸿蒙系统的研发和未来应用场景，已经开始着手开展基于鸿蒙系统的软件应用改造。此外，公司参与了数字货币指定运营机构相关系统运营管理、客户信息、风险筛查、运营数据分析、数字货币客户端后台、支付功能及第三方支付和其他商业银行档案协议管理等功能的分析设计、开发及测试工作。随着数字货币加速落地，银行IT系统将迎来大量新建与改造需求，为公司提供更多业务机会。
[2021-08-18] 京北方(002987):业务结构持续优化,人员储备充足-中报点评
■海通证券
公司发布2021年中报。2021年上半年,公司实现营收14.36亿元,同比增长48.57％,实现归母净利润1.22亿元,同比增长32.32％,经营活动现金流净额-4.5亿元。
业务结构持续优化。21年上半年,公司信息技术服务业务实现营业收入8.39亿元,同比增长76.96％,毛利率为30.52％,业务流程外包业务实现营业收入5.97亿元,同比增长21.25％,毛利率为15.78％。公司信息技术服务业务占公司总收入的58.41％,相比去年同期收入占比提升超过9个百分点。公司高毛利率的业务增速明显超过低毛利率业务,业务结构持续优化。
银行IT景气上行,国有六大行占比高。根据公司中报,银保监会主席郭树清2021年3月2日在国新办新闻发布会上表示,2020年,银行机构和保险机构信息科技资金总投入分别为2078亿元和351亿元,同比增长20％和27％。国有六大行2020年年报显示,其信息科技投入持续放量,总计投入969.79亿元,占整个银行业信息科技投入的46.67％,同比增长35.30％。
大力投入产品和解决方案。公司顺应数字化转型的国家战略发展方向,在大数据、云计算、人工智能、区块链、5G应用等方面持续加大研发投入,研发费用为1.32亿元,同比增长75.70％,占营业收入的比重提升至9.22％。公司持续优化原有优势产品和解决方案,并梳理、提炼新的解决方案,将解决方案产品化并推向市场。今年上半年软件产品与解决方案业务实现收入2.23亿元,同比增长78.30％。
人员储备充足,应对需求高峰来临。伴随银行IT系统持续不断的升级换代、信创工程的实施、数字人民币的深入试点,带来了大量的开发、测试、运维需求,金融IT行业对人才的需求持续放量。公司为抢占和扩大市场份额,提升人员储备,为后续发展积蓄力量,加大了招聘力度,提高了员工薪酬待遇。新招聘的员工生产力尚未完全释放,阶段性人力成本提升较快。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。我们预计公司2021-2023年营收分别为29.31、37.04、45.71亿元,净利润分别为3.78、5.09、6.47亿元,参考同行业可比公司,我们给予2021年动态PE20-25倍,6个月合理价值区间为33.6-42元,给予"优于大市"评级。
风险提示:订单收入确认延迟；行业竞争加剧。
[2021-05-19] 京北方(002987):京北方股东青岛海丝拟减持不超5%股份
■上海证券报
京北方公告，持公司股份8,032,129股(占公司总股本5%)的股东青岛海丝创新股权投资基金企业(有限合伙)计划6个月内，以集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过8,032,129股，不超过公司总股本的5%。
[2021-04-19] 京北方(002987):京北方上市首年利润强劲增长58% 未来成长动力充足
■证券时报
4月15日，国内领先的金融IT综合服务提供商京北方(002987.SZ)向资本市场递交上市以来的首张成绩单，面对新冠疫情，2020年公司业绩表现依然抢眼。
2020年全年，公司实现营业收入22.93亿元，同比增长35.90%;实现净利润2.76亿元，同比增长58.03%;营收和净利润双双实现大幅增长，且净利润增幅大于营收增幅;拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，以公积金转增股本4股。同时，公司还发布了2021年第一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润4,862万元-5,323万元，比上年同期增长101%-120%。
“坚持专注、专业、专家，不忘初心，不断做减法，是京北方快速发展的利器。”在业绩说明会上，董事长兼总经理费振勇向投资者分享道。此次业绩说明会，公司董秘刘颖、财务总监徐静波等高管齐出席，针对投资者关注的公司未来增长动力、发展规划、竞争优势、研发及产品云化进展、合同周期及续签率等问题一一给予回应。
优质客户叠加创新驱动，公司业绩大幅提升
据悉，京北方主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。2020年度，从业务构成来看，信息技术服务业务实现营业收入12.37亿元，占营业收入比重为53.96%，同比增长54.34%，成为公司业绩增长的重要推动力;业务流程外包业务增长相对稳健，实现收入10.55亿元，同比增长19.20%。
从未来的业务发展方向上来说，费振勇董事长表示：“信息技术服务业务是公司未来发展的重点，在公司营收中占比也呈现逐年提升态势。”
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在客户拓展方面，2020年京北方正在合作的法人客户达253家，其中新增法人客户70家。国有大型商业银行与股份制银行业务的持续稳定增长是公司发展的基石，2020年京北方来自国有大型商业银行的收入占公司总收入的65.07%，来自股份制银行的收入占公司总收入的15.05%。
在巩固和扩大核心客户市场份额的前提下，公司积极拓展中小银行、非银行金融机构、非金融客户，新领域客户拓展将成为公司未来业绩增长的重要动力。2020年新增法人客户也主要集中在该领域，其中新增中小银行客户48家、新增非金融客户10家、新增非银行金融机构12家。
公司业绩的迅猛增长背后是坚持多年的科技创新，2017年至2020年，公司研发投入在营收中的占比分别为5%、6.39%、7.34%及8.41%，呈现逐年提升态势。2020年数据显示，京北方研发投入金额为1.93亿元，同比增长55.66%，也延续了近年来同比连续超50%的增速。
公司研发投入的重点集中于区块链、人工智能、5G应用、云计算、大数据等技术在金融业的应用落地，公司优势软件产品已经完成了金融行业主流国产化体系的适配工作。新一代云计算平台、云测试管理平台等研发项目融合了先进的分布式、微服务、AI智能化等技术，可以为客户提供全新的服务体验。
截至2020年底，公司累计获得专利授权20项，软件著作权118项。技术和产品布局日趋完善，规模优势也得到增强，进一步稳固了公司在金融IT领域的市场地位。
通常在同一年度，银行业务量总体呈现先低后高的变化趋势，公司业务量往往也因此呈现第一季度少、第四季度多的变化特征。结合行业整体持续增长态势及公司一季报数据来看，后续各季度业绩大概率高于2021年一季度，全年增长可期。在谈到公司成长时，费振勇董事长信心满满，“流水不争，争的是滔滔不绝，公司将用实际业绩诠释一切。”
盈利能力强劲，利润率有望持续提升
从盈利能力来看，2020年信息技术服务业务的毛利率在35%左右，业务流程外包业务毛利率接近20%。由于信息技术服务业务发展较快，带动整体盈利能力提升，公司综合毛利率达到了27.95%，比上年提高了1个百分点。再加上积极推行精细化管理，严控成本费用，期间费用不断降低。这使得公司经营业务的整体盈利水平有了大幅提升，报告期内扣非后净利润达到2.58亿元，同比增长了52.77%。
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翻阅公开资料，近年来，公司利润率也呈现持续提升趋势，2017年至2020年，公司净利率分别为4.79%、6.36%、10.36%及12.04%，毛利率分别为19.92%、22.31%、26.87%及27.95%，表现非常优异。
面对投资者提出的利润率提升是否具有可持续性的疑问，“能看到未来公司利润率持续向好的趋势，”费振勇董事长表示，“一方面，京北方加大研发及技术投入，专注于发展毛利高、附加值高的信息技术服务业务，另一方面，公司进一步优化管理，内部数字化管理优势凸显，且随着规模的扩大规模优势凸显。”
积极拥抱金融科技发展机遇，未来发展路径清晰
京北方成立以来，一直将银行为主的金融机构作为主要服务对象。在发展机遇方面，金融科技已经成为众多银行的战略发展重点，2020年中国银行业数字化转型步伐逐渐加快，银行业IT基础架构分布式转型明显加速，各大银行纷纷加大金融科技投入。
银保监会主席郭树清2021年3月2日在国新办新闻发布会上表示，2020年，银行机构和保险机构信息科技资金总投入分别为2078亿元和351亿元，同比增长20%和27%。
数据显示，2020年国有六大行信息科技投入合计969.79亿元，同比增长35.3%，远高于行业20%的平均增速;且从全行业来看，国有六大行信息科技投入占到银行总投入的46.67%，是银行业信息科技改革的先驱者和带头人。且考虑到国有六大行的信息科技投入占本行收入的平均比重为2.86%，与国际约4.3%的投入占比相差较大，未来提升空间至少一倍。
业内分析人士指出，从京北方的客户结构来看，国有六大行是公司的重点及优势服务客户，作为该领域的国内龙头企业，京北方将最先也最大受益于国内银行业信息科技资金预算的持续提升，且未来3至5年这种提升趋势不减。
关于未来的发展，公司表示，将通过内生式持续高速增长和外延式扩张相结合的方式继续做大做强。一方面，在产品规划上，公司将持续加大研发投入及产品云化，在大数据、云计算、人工智能、区块链、5G应用等领域加大研发投入，并推出更多的软件产品与解决方案，解决方案产品化，产品上云。
另一方面，深化与核心客户的合作范围，用优势产品和服务拓展新客户，在新一轮银行业IT投资热潮中抢占更多的市场份额，并积极拓展泛金融领域和非金融领域客户，开拓新的业绩增长点。
董事长费振勇郑重强调，增长的动力很重要，企业为客户创造价值，是一切生存的基础;为股东提供回报，是管理者必须遵循的主旨。公司将继续秉承“资本聚集人才，人才驱动技术，技术驱动创新，创新驱动发展”的总体发展战略，持续服务企业价值链。
[2021-04-14] 京北方(002987):京北方一季度净利预增101.13%—120.24%
■证券时报
京北方(002987)4月13日晚披露业绩预告，预计2021年第一季度净利润为4861.53万元至5323.44万元，比上年同期增长101.13%—120.24%。报告期内，以银行为主的金融机构客户对金融科技服务需求持续旺盛，银行IT系统持续不断的升级换代、国产化替代和分布式架构的实施、数字货币的应用带来了大量的开发、测试、运维需求，给公司业务发展带来更多机会。
[2021-04-13] 京北方(002987):京北方一季度净利润预增101%-120%
■上海证券报
京北方披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利4,861.53万元-5,323.44万元，比上年同期增长101.13%-120.24%。
[2021-04-08] 京北方(002987):京北方已为国有大行在数字货币应用领域提供服务
■证券时报
京北方(002987)4月8日在互动平台表示，目前，数字货币进入推广应用初期，公司已为国有大型商业银行在数字货币应用领域提供软件开发、测试服务。
[2021-03-22] 京北方(002987):京北方2020年净利2.76亿元 同比增58%
■证券时报
京北方(002987)3月22日晚间发布业绩快报，2020年实现营业收入22.93亿元，同比增长35.9%;净利润2.76亿元，同比增长57.98%;每股收益1.88元。
[2021-03-09] 京北方(002987):京北方中标光大银行区块链相关项目
■证券时报
近日，京北方成功中标光大银行区块链相关项目，实现了公司区块链解决方案在金融领域的新突破。此次合作，京北方将利用区块链技术助力光大银行打造智能化、场景化的业务系统，解决相关大额风险问题。该项目对整个金融业大额风险建设具有重要的示范效应，将进一步促进金融机构做好大额风险暴露管理。
[2021-02-20] 京北方(002987):京北方中标4571万元南方航空服务外包项目
■证券时报
京北方消息，近日，公司中标南航2021-2023年度服务外包开发、测试产品线包供应商框架协议采购/包6(航空运行等业务领域三年合作测试集采框架)，中标金额4573.60万元。
[2021-01-15] 京北方(002987):不惧疫情,逆势高增长-2020年度预告点评
■海通证券
公司发2020年业绩预告,连续三年50％以上净利润增长。预计公司2020年归母净利润2.67亿元至2.85亿元,同比增长53％-63％,公司2018年、2019年归母净利润增速分别为61％、124％,连续3年增速超过50％,体现公司良好的增长能力。
不惧疫情影响,各季度维持较高增速。2020年由于疫情突发,计算机板块公司又以项目实施为主,因此按总体法,计算机行业20Q1、20H1和20Q1-Q3,营收净利润同比增速为负,公司三个报告期营收净利润均为正增长,20Q1、H1和Q1-Q3净利润增速分别为4.85％、76.22％和55.57％,在疫情的不利影响下,公司不惧疫情,实现了高增长。
竞争力持续加强。在信息技术服务方面,受益于金融新基建、信息化应用创新、金融业主机下移等影响,金融科技的需求迎来一个新高峰。公司依托自身对金融行业的全面了解、完善的客户渠道网络,以及丰厚的技术积累和解决方案储备,提前进行合理布局,积极把握住机遇,进一步提升了在金融信息技术服务市场的占有率。
业务结构进一步优化。公司持续加大研发投入,提升产品化力度,在持续深耕核心客户的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。2020年内,以银行为主的金融机构客户需求旺盛,公司在手订单充足。2020年度信息技术服务收入仍然持续高速增长,占营业收入比重持续提升。在业务流程外包方面,公司持续提升机器学习、大数据等核心技术在呼叫系统、影像系统中应用效果,使得业务流程外包解决方案更加集约化、IT化、人工智能化。同时公司继续实施精益化管理,规模优势持续显现。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。同时,在央行数字货币的推行过程中,公司有望充分受益于国有大行银行系统改造需求,我们预计公司2020-2022年营收分别为23.44、30.7、38.63亿元,净利润分别为2.71、3.83、4.91亿元,参考同行业可比公司,我们给予2021年动态PE25-30倍,6个月合理价值区间为59.75-71.7元,给予"优于大市"评级。
风险提示:银行IT需求放缓;行业竞争加剧。
[2021-01-12] 京北方(002987):京北方2020年度净利润预增53%-63%
■上海证券报
京北方披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利26,734.09万元-28,507.28万元，比上年同期增长53.03%-63.18%。
[2020-12-28] 京北方(002987):京北方互联网金融平台公司下架银行存款类产品对公司无明显不利影响
■证券时报
京北方(002987)12月28日在互动平台表示，公司主营业务以信息技术为核心，主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务，约80%的收入来自国有大型商业银行和股份制商业银行，媒体近期报道互联网金融平台公司下架银行存款类产品对公司无明显不利影响。公司目前在手订单充足，各项经营活动均正常开展。
[2020-11-11] 京北方(002987):金融科技领军IT服务商
■海通证券
公司是国内领先的金融外包服务提供商,信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书,公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域,公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等;在业务流程外包领域,公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展,公司顺应金融科技发展,优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化,信息技术服务快速增长。
行业底蕴深厚,客户优势显著。经过多年的发展,公司目前不仅基本实现国有大型商业银行和股份制商业银行业务的全覆盖,而且还与超过170家金融法人机构展开持续合作。公司在央行、开发性金融机构、政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行的客户覆盖率达到95％以上。国有大型商业银行和股份制商业银行是金融服务外包的最主要客户,众多的中小商业银行、非银行金融机构及非金融机构客户是公司未来持续发展的重要储备和业务增长的重要动力。广泛的客户资源优势奠定了公司的可持续发展。
金融科技投入不断加大,带动行业信息技术服务的持续发展。根据公司招股书援引2019年2月中国银行业协会发布的2018年"陀螺"(GYROSCOPE)评价体系评价结果,各家银行在金融科技方面的投入占总营业收入的比例由1％升至2％,部分城市商业银行金融科技投入占比达到其总营业收入的3％以上。据此推算,银行业整体在金融科技上的投入一年就近千亿元,其中六大国有大型银行整体金融科技投入在2018年应达到近600亿元。预计,银行业在未来金融科技方面的投入仍会继续加大。金融科技的持续投入加速本行业快速发展。
盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率,以及收入情况可以看出,公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在,是银行IT外包中的绝对领军厂商。同时,在央行数字货币的推行过程中,公司有望充分受益于国有大行银行系统改造需求,我们预计公司2020-2022年营收分别为23.44、30.7、38.63亿元,净利润分别为2.71、3.83、4.91亿元,参考同行业可比公司,我们给予2020年动态PE40-45倍,6个月合理价值区间为67.2-75.6元,给予"优于大市"评级。
风险提示:银行IT需求放缓;行业竞争加剧。
[2020-10-23] 京北方(002987):业绩高增长,公司持续受益行业高景气-2020年三季报点评
■国信证券
公司为银行IT领域领军企业公司是金融科技驱动的金融IT综合服务提供商,主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域,公司主要为客户提供软件开发与测试和IT运维与支持服务;在业务流程外包服务领域,公司主要为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务等外包服务。公司在银行IT领域内,通过这两块业务深耕银行大客户,增加了和客户的粘性,形成了较为完整的外包服务产业链。
业绩快速增长,全年高增长可期公司2020年前三季度实现营收15.84亿元,同比增长33.88％,实现归母净利润为1.84亿元,同比增长55.57％,实现扣非归母净利润为1.74亿元,同比增长51.23％。其中,单三季度实现营收6.17亿元,同比增长39.4％,实现归母净利润为0.92亿元,同比增长39.15％。
总体来说,公司营收及业绩双双高增,步入快速发展阶段,利润增长速度远高于营收增速主要系公司毛利率较高的信息服务业务增长较快,从而使得公司整体利润率提升较快。
受益于行业高景气度,公司步入发展快车道随着产业技术架构的升级以及国产化的需求,以大行需求为主导的银行IT产业正迎来一波新的浪潮,银行客户对于IT服务需求增长迅速,行业维持高景气度。公司为银行IT领域的领军企业,且毛利率较高的软件产品与解决方案业务正快速增长(20Q3实现2.06亿元,同比增长75.06％),所以公司有望在行业高景气下实现自身的快速发展。
风险提示:下游客户需求不及预期,行业竞争加剧。
投资建议:首次覆盖,给予"买入"评级。
预计2020-2022年归母净利润2.59/3.72/5.24亿元,同比增速48.5/43.2/40.9％;摊薄EPS=1.61/2.31/3.25元,当前股价对应PE=37.3/26.0/18.5x。公司为银行IT领域领军企业,受益于行业高景气将步入发展快车道,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-10-23] 京北方(002987):银行IT需求加速释放,全年业绩高增长可期-2020年三季报点评
■西南证券
业绩总结:公司前三季度实现营收15.8亿元,同比增长33.9％;净利润1.8亿元,同比增长55.6％。
信息技术服务业务发展迅猛,业务流程外包业务持续增长。2020年前三季度:1)收入端:公司营收同比增长33.9％,主要由于信息技术服务业务和业务流程外包业务的高增长导致。分业务来看,信息技术服务业务Q3单季度收入同比增长63.3％,前三季度累计收入8.2亿元,同比增长50.4％;业务流程外包业务前三季度累计收入7.6亿元,同比增长19.8％。2)利润端:公司归母净利润同比增长55.6％,主要因为毛利率较高的信息技术服务业务、客户服务及数字化营销业务收入占比不断提升,公司规模优势持续显现,服务产品化程度日益提升。公司毛利率为27.9％,同比增长0.73pp;净利率为11.6％,同比增长1.62pp。3)费用方面:公司销售费用率为2.3％,同比下降0.31pp;管理费用率为4％,同比下降1.3pp;公司持续加大研发投入,研发费用率为8％,同比增加0.93pp。公司2020H1业绩超预期,下半年又是银行IT服务需求释放的关键时期,因此我们继续保持公司全年业绩大幅增长的预期。
银行IT下游需求持续高增长,行业高景气下公司有望持续受益。公司客户主要为以银行为主,在央行、政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行和开发性金融机构的覆盖率达到95％以上。公司IT运维与支持业务中银行客户占78％,其他各项业务中银行客户占比更大,居于87％-96％区间。根据IDC数据,2013-2019年我国银行IT投资规模从681亿元增至1231亿元,期间复合增长率达10.4％。我们预计未来几年中我国银行IT投资规模将持续加大,为金融服务外包领域提供有力支撑,公司作为该细分行业的领导者,有望长期享受金融IT高景气红利。目前,呼叫中心业务愈发得到商业银行的重视,已成为银行业务外包的重点方向。近三年,公司呼叫业务均保持50％以上的增速,成为公司业绩增长的重要驱动力。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年,公司EPS分别为1.70元、2.40元、3.16元,未来三年归母净利润的复合增长率有望达42％。我们给予公司2020年48倍PE,对应目标价格81.60元。维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济下行可能导致银行IT支出不达预期;监管力度加强或将影响金融创新。
[2020-10-22] 京北方(002987):京北方前三季度净利润同比增56%
■证券时报
京北方(002987)10月22日晚间披露三季报，公司前三季度实现营收15.84亿元，同比增长33.88%;净利润1.84亿元，同比增长55.57%;基本每股收益1.29元。其中，公司第三季度实现净利润9171万元，同比增长39.14%。
[2020-10-11] 京北方(002987):业绩快速增长,盈利能力持续提升-点评报告
■安信证券
事件:公司发布2020年三季报预告,报告期内预计归母净利润1.78-1.90亿元,同比增长50.37％-60.19％;第三季度单季预计实现归母净利润0.86亿元-0.97亿元,同比增长29.81％-47.44％。
信息技术服务业务快速增长,盈利能力持续提升:公司信息技术服务业务自2018年以来持续快速增长,今年上半年实现42.16％的收入增速。根据三季报预告,第三季度该业务收入增速预计超过60％,维持高增长趋势,一方面得益于疫情过后前期积压订单的释放,另一方面公司持续加大研发投入,加大产品化力度,在深耕核心客户的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。以预告数据为准,公司信息技术服务前三季度收入占比已超过其总收入的一半以上,其相对较高的毛利率水平将有效提升公司整体盈利能力。
银行IT正处上升周期,公司加速中小银行拓展:根据IDC预测,2022年中国银行业IT市场总体规模将达到1513.9亿元,2018-2022年复合增速8.1％。其中大型商业银行因为IT建设新周期的到来,将成为未来银行IT行业增长的主要推动力量。公司与大型商业银行保持长期稳定的客户关系,未来将借助大行IT建设上升周期实现业绩快速增长。除此之外,大行IT子公司在近两年来加快IT能力对外输出战略,作为核心合作伙伴,公司业务有望借此东风加速向中小银行市场的渗透,同时提升其软件业务的产品化能力。
投资建议:公司作为国内金融IT服务领军企业,未来几年业绩成长性将因为行业上升周期而具备较高确定性,同时信息技术服务业务占比的持续提升也有望进一步强化其盈利能力。预计2020年、2021年EPS分别为1.62元和2.33元,给予买入-A评级。
风险提示:(1)银行IT投入不达预期,(2)软件业务发展不达预期。
[2020-10-10] 京北方(002987):Q3业绩预告高增,银行IT领军优势持续体现-点评报告
■国盛证券
事件:公司发布2020年三季度业绩预告,前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润17,794.47万元-18,956.55万元,同比增长50.37％-60.19％。第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润8,556.04万元-9,718.12万元,同比增长29.81％-47.44％。略超市场预期。
大型银行订单超预期,IT服务持续高增,以及新技术应用和规模优势,促成前三季度业绩高增。根据公司公告,本报告期业绩较去年增幅较大原因为:1)自四月份起公司经营全面恢复正常,积压的需求逐步释放,在手订单逐渐增多,生产经营情况好于预期。2)公司在持续深耕核心客户(大型国有银行为主)的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。3)预计2020年第三季度信息技术服务业务收入增速超过60％,仍然远高于业务流程外包收入增速,且其前三季度累计收入占比达总收入的一半以上。在业务流程外包方面,公司持续提升大数据、机器学习等核心技术在呼叫系统、影像系统中应用效果,实现更加集约化、IT化、人工智能化。4)公司继续实施精益化管理,规模优势持续显现。
国内银行IT高投入趋势持续,覆盖绝大多数国有银行客户、有望长期受益。1)近年国内商业银行的发展模式从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成"中心化作业、工业化管理"的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC数据统计,2013年我国银行业IT投资规模为680.9亿元,而2019年上涨到1230.9亿元,2013-2019的年均复合增长率达到10.4％。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95％以上,作为银行IT外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT高投入趋势。
维持"买入"评级。根据关键假设及财报,预计2020-2022年营业收入分别为21.97亿元、28.33亿元和35.98亿元,预计2020-2022年归母净利润分别为2.53亿元、3.64亿元和5.09亿元。考虑细分行业领军地位及金融IT行业需求趋势,维持"买入"评级。
风险提示:银行业IT支出不及预期;监管加强影响金融创新;薪酬成本上涨超预期。
[2020-10-09] 京北方(002987):京北方前三季度净利润预增50%-60%
■上海证券报
京北方披露前三季度业绩预告。公司预计2020年前三季度盈利17,794.47万元-18,956.55万元，比上年同期增长50.37%-60.19%。
[2020-08-19] 京北方(002987):京北方上半年净利润同比增长76.22%，持续高研发投入打造护城河
■证券时报
8月17日晚间，京北方(002987)发布2020年中期亮丽业绩报告，1~6月公司实现营业收入9.67亿元，同比增长30.58%，实现归属于母公司净利润0.92亿元，同比增长76.22%。营业收入、归母净利润的不断提升，主要受益于疫情好转叠加政府各项支持政策，以及公司内部优化管理、提升服务效率及质量，重点发展毛利高、附加值高的信息技术服务、呼叫等业务。
值得市场关注的是，京北方第二季度单季营收及归母净利润同比增长44.95%及132.23%，较第一季度单季呈现更快速增长。对此，公司表示，虽然一季度受疫情影响，但自4月份起，经营全面恢复正常，加上客户前期积压的需求逐步释放，在手订单逐渐增多。订单的恢复也向市场充分展示其较强的抗风险能力。
业务结构调整
高附加值业务快速发展
2020年，受国际形势的影响，自主安全可控成为金融行业发展的新趋势，金融业对信息技术服务的需求将迎来一个新高峰。作为以信息技术为核心的金融服务外包龙头之一，京北方积极把握住机遇，进一步提升了在金融信息技术服务市场的占有率。
从利润率的角度来看，2020年上半年公司毛利率为26.15%，同比增长0.99个百分点。据悉，公司主营业务包括信息技术服务及业务流程外包，近年来信息技术服务产品附加值较高，毛利率超过30%，远高于业务流程外包的毛利率水平，所以在业务结构的调整上，公司向附加值较高的业务倾斜。
2020年中报数据显示，信息技术服务及业务流程外包两块业务在公司营收中的占比均接近一半，其中信息技术服务占比为49.04%，虽略低于业务流程外包，但呈现逐年提升的趋势，2017年年报数据显示该比例仅为32.3%。上半年，公司信息技术服务业务实现营业收入4.74亿元，同比增长42.16%，对公司业绩贡献较大。
在大力发展高附加值的信息技术服务的同时，公司业务流程外包中的附加值较高的呼叫业务也得到了很好的发展。
从公司业务流程外包业务来看，主要分为数据处理、呼叫业务、现金业务和综合业务四个领域，其中数据处理和现金业务外包服务整体需求规模减少，而呼叫业务附加值更高。因此公司逐年优化前两者业务的成本和交付管理，同时大力发展呼叫业务。2020年上半年，公司业务流程外包业务实现的4.93亿元收入中，1.87亿元来自呼叫业务，同比增长44.47%。
值得市场关注的是，上半年公司销售净利率为9.56%，较去年同期大幅提升2.48个百分点;在毛利率提升的同时，公司期间费用率达到14.33%，同比降低1.07个百分点，且销售、管理、财务三项费用率均呈现下降趋势，这充分体现了公司降本增效的成果。
金融IT高投入趋势持续
发展信息技术服务业务
2019年下半年以来，银行科技已进入新的发展周期。中美贸易战的持续发酵，国家对金融科技实施自主安全可控战略，大型银行需要对IT硬件和基础软件进行国产替代。另一方面，在科技给传统金融盈利模式带来的巨大冲击与挑战下，金融机构迫切需要借助科技手段突破发展障碍，创造竞争优势，智能化转型的需求进一步提升。金融机构对科技的投入与持续性将超过以往，信息技术服务业务将迎来更多机遇。
公司的信息技术服务和业务流程外包服务协同效应明显，拥有相对完整的外包服务供应链，能够极大的提升客户黏性。公司深耕业务流程外包服务多年积累的产品和服务类型，使公司在软件开发时，能更准确把握客户需求。另一方面，业务流程外包服务开拓的客户，可以在信息技术服务领域共享，为公司在金融信息技术服务市场的占有率打下了坚实基础。
公司在信息技术服务领域，掌握着影像处理、机器学习、工作流和大数据等核心技术。基于这些技术，公司拥有了3类解决方案、30多个应用软件产品，打造出了覆盖银行各类需求的解决方案服务体系。资质方面，2019年公司信息技术服务领域新增入围资质58个，新增中标项目141个。2020年6月，公司通过了TMMi3级认证，标志着测试过程及其规范已实现完全制度化并得以实施，在软件测试领域的核心竞争力进一步增强。
研发投入上，本报告期支出7534.09万元，较同期增长42.34%，占营收比例7.8%，较2019年提升0.46%。员工构成上，研发及技术人员数量从2017年2319人增加至5200余人。
除金融行业之外，8月4日，《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》出台，鼓励政府部门通过购买服务的方式，将电子政务建设、数据中心建设和数据处理工作中适合通过市场化方式提供的服务事项，交由符合条件的软件和信息技术服务机构承担。目前公司已承接了一些政府直属事业单位的数据处理业务，未来随政策实施，相关机会将更大。
[2020-08-18] 京北方(002987):业绩超预期,继续享受金融IT高景气红利-2020年半年报点评
■西南证券
净利润0.9亿元,同比增长76.2％。
2020H1业绩超预期,下半年迎来需求释放高峰期,有望带动全年业绩高增长。在疫情影响下,2020Q1公司营收同比增长15％,归母净利润同比增长5％,增速有所放缓。基于2020H1的业绩表现,可看出Q2对上半年整体业绩增长的贡献之大。Q2期间公司经营全面恢复,之前积压的需求逐步释放、在手订单逐渐增多,从而导致上半年业绩情况优于预期,疫情背景下银行IT服务需求仍保持旺盛。在银行IT服务行业,下半年往往是需求释放的关键时期,加上国内疫情防控常态化、疫情影响逐渐缓解,预计公司全年业绩有望实现高增长。
银行IT投资规模持续高增长,行业高景气下公司有望长期受益。公司客户主要为以银行为主,覆盖了大部分大型银行客户,在央行、政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行和开发性金融机构的覆盖率达到95％以上。公司IT运维与支持业务中银行客户占78％,其他各项业务中银行客户占比更大,居于87％-96％区间。根据IDC数据,2013-2019年我国银行IT投资规模从681亿元增至1231亿元,期间复合增长率达10.4％。我们预计未来几年中我国银行IT投资规模将持续加大,为金融服务外包领域提供有力支撑。公司作为该细分行业的领导者,有望长期享受金融IT高景气红利。
呼叫业务加速放量,助力公司业绩大幅上扬。2020H1,公司信息技术服务收入达4.7亿元,同比增长49％;业务流程外包收入达4.9亿元,同比增长21％,其中呼叫业务实现收入1.9亿元,同比增长44.5％。随着银行间竞争压力的增大,以提升用户满意度及接通率为目的、同时可开展营销的呼叫中心业务愈发得到商业银行的重视。呼叫中心已成为银行业务外包的重点方向。近三年,公司呼叫业务均保持50％以上的增速,成为公司业绩增长的重要驱动力。预计未来几年公司呼叫业务仍保持高增长,在主营结构中的地位持续提升。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年公司EPS分别为1.70元、2.40元、3.16元,未来三年归母净利润的复合增长率有望达42％。我们给予公司2020年48倍PE,对应目标价格81.60元。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济下行可能导致银行IT支出不达预期;监管力度加强或将影响金融创新。
[2020-08-18] 京北方(002987):2020H1业绩符合预期,长期受益于银行IT景气周期-半年报点评
■国盛证券
事件:公司发布2020年半年度财报,实现营业收入9.67亿元,同比增长30.58％,实现归母净利润9238.43万元,同比增长76.22％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8623.68万元,同比增长68.59％。符合市场预期。
软件开发和呼叫业务带动盈利高增,行业高景气下预计全年高增可期。1)根据前期发布的业绩预告为盈利:8,433.20万元-9,330.77万元,比上年同期增长:60.86％-77.98％。最终利润增速接近预告区间上限,佐证业务景气度较高。2)根据公告,2020年一季度公司经营受新型冠状病毒疫情影响。自四月份起,公司经营全面恢复正常,前期积压的需求逐步释放,公司在手订单逐渐增多。并且,公司重点发展毛利高、附加值高的信息技术服务、呼叫等业务,同时优化管理、精益运营,使得净利润增速远高于营业收入增速。3)收入结构方面,软件开发与测试实现营业收入4.30亿元,同比增长44.89％；呼叫业务实现营业收入1.87亿元,同比增长44.47％。两项业务高增为收入大幅增长的主要原因。另外,软件开发与测试毛利率为31.41％,高于其它几项业务,占比提升将带动盈利水平。4)今年上半年在疫情严重影响下,公司收入和利润均实现高增,既反应了银行IT行业需求向上,同时也体现公司的规模效应和管理效率。另外,考虑银行客户订单释放节奏,预计公司全年业绩高增可期。
期间费用控制得当,现金流主要受结算方式影响。1)本期销售费用为2295.50万元,同比增长21.19％,低于收入端增长。管理费用为4035.48万元,同比增长2.02％,表明费用控制精细。研发费用为7534.09万元,同比增长42.34％,持续投入高毛利率的软件相关业务。2)本期经营活动产生的现金流量净额为-2.45亿元,主要因公司部分业务按项目实施节点约定收款,并且,银行等金融机构通常年底前集中向供应商付款,因此公司上半年回款现金流偏低。
国内银行IT高投入趋势持续,覆盖大部分大型银行客户、有望长期受益。1)近年国内商业银行的发展模式从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成“中心化作业、工业化管理”的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC数据统计,2013年我国银行业IT投资规模为680.9亿元,而2019年上涨到1230.9亿元,2013-2019的年均复合增长率达到10.4％。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95％以上,作为银行IT外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT高投入趋势。
维持“买入”评级。根据关键假设,预计2020-2022年营业收入分别为21.97亿元、28.33亿元和35.98亿元(之前为21.57亿元、27.38亿元和33.79亿元),预计2020-2022年归母净利润分别为2.53亿元、3.64亿元和5.09亿元(之前为2.30亿元、2.95亿元和3.64亿元)。考虑细分行业领军地位及金融IT行业需求趋势,维持“买入”评级。
风险提示:银行IT支出不及预期；监管加强影响金融创新；薪酬成本上涨。
[2020-07-17] 京北方(002987):京北方股东户数下降11.74% 连降6期
■证券时报
京北方(002987)7月16日在深交所互动易平台中披露，截至7月10日公司股东户数为29588户，较上期(6月30日)减少3936户，环比降幅为11.74%。这已是该公司股东户数连续第6期下降，累计降幅达62.82%。
[2020-07-14] 京北方(002987):2020H1业绩上修超预期,银行IT领军加速点再次佐证-2020年中报预告点评
■国盛证券
事件:公司发布2020年半年度业绩预告修正公告。2020H1业绩上修超预期,行业景气度和公司加速点再次佐证。1)公司预计2020H1归属于上市公司股东的净利润,修正前为盈利:4,685.28万元-5,153.81万元,比上年同期下降:10.63％-1.69％,修正后为盈利:8,433.20万元-9,330.77万元,比上年同期增长:60.86％-77.98％。2)根据公告,2020年一季度受新型冠状病毒疫情影响,公司审慎预估了半年度经营情况。自四月份起,公司经营全面恢复正常。此外前期积压的需求逐步释放,公司在手订单逐渐增多,生产经营情况好于预期。3)公司本次上调盈利预测超出市场预期,我们认为反映了在疫情严重影响下银行IT行业需求仍然旺盛,考虑银行客户订单节奏,下半年一般是更大的需求释放。考虑疫情缓解因素,作为银行IT核心领军企业,预计公司全年业绩高增可期。4)根据公告的调研资料,公司持续关注数字货币技术领域,在区块链技术等方向已经储备了一些人才和技术,并持续跟踪区块链技术在金融科技领域的落地实施。公司业务已经覆盖大部分国有大型银行,未来有望受益于数字货币推广。
国内银行IT高投入趋势持续,覆盖大部分大型银行客户、有望长期受益。1)中国商业银行产品和服务高度同质化,随着利率市场化的展开,商业银行的发展模式不得不从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成"中心化作业、工业化管理"的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC数据统计,2013年我国银行业IT投资规模为680.9亿元,而到了2019年,这一数字已经上涨到了1230.9亿元,2013-2019的年均复合增长率达到10.4％。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95％以上,作为银行IT外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT高投入趋势。
维持"买入"评级。根据关键假设,预计2020-2022年营业收入分别为21.57亿元、27.38亿元和33.79亿元,预计2020-2022年归母净利润分别为2.30亿元、2.95亿元和3.64亿元。考虑细分行业领军地位及金融IT行业需求趋势,维持"买入"评级。
风险提示:银行IT支出不及预期;监管加强影响金融创新;薪酬成本上涨。
[2020-06-23] 京北方(002987):京北方股东户数下降6.66% 连降4期
■证券时报
京北方(002987)6月23日在深交所互动易平台中披露，截至6月20日公司股东户数为34514户，较上期(6月10日)减少2464户，环比降幅为6.66%。这已是该公司股东户数连续第4期下降。
[2020-06-11] 京北方(002987):京北方股东户数下降8.67%,连降3期
■证券时报
京北方6月11日在深交所互动易平台中披露，截至6月10日公司股东户数为36978户，较上期（5月31日）减少3509户，环比降幅为8.67%。这已是该公司股东户数连续第3期下降，累计降幅达53.53%。
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