002447壹桥苗业资产重组最新消息
≈≈*ST晨鑫002447≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要围绕LCOS芯片、智慧打印、互联网游戏和电子竞技业
务进行业务拓展。2021年上半年，公司实现营业收入约8,784.45万元，比上年同期增
加595.62%；但受历史业务减值准备计提金额增加的影响，公司实现归属于上市公司
股东的净利润约-1,319.47万元，比上年同期减少335.62%。公司加强对现有业务、资
产的梳理，未来将进一步聚焦战略发展方向，集中资源对优势业务进行投入，并逐渐
剥离、处置亏损业务和低效资产，以提高资源配置效率，优化业务、资产结构，提升
公司整体业务质量和核心竞争力。
报告期内，公司各项业务经营情况如下：
1、LCOS芯片业务
公司控股子公司慧新辰主要从事LCOS芯片业务，集LCOS芯片设计研发、封
测、生产和销售于一体，目前主要产品为自主研发的LCOS芯片和LCOS光学模组、定制
化的研发设计服务。LCOS芯片可广泛运用于5G、无屏显示、智能投影、智能汽车、3D
打印/扫描、AR/VR等领域。慧新辰以“研发推动市场、市场反馈研发”的发展思路，
不断提升高端芯片国产化水平及行业技术水平，从而推动我国相关电子信息产业发展
。
报告期内，慧新辰实现营业收入约2119.33万元，净利润约785.92万元，其
中归属于上市公司股东的净利润约400.82万元。慧新辰持续投入LCOS芯片产品研发，
LCOS720P芯片封测工艺进一步完善和成熟，材料成本进一步降低，实现销售LCOS720P
芯片10万片以上，产品整体效果不断提升，重点目标客户的各项检测工作稳步推进；
LCOS4K芯片完成了电路设计和版图设计，即将启动工程批次的流片，有望在2021年底
顺利点亮并开始小批量交付样品；LCOS540P芯片转产国内晶圆厂的工艺基本成熟，为
后续调整为国内晶圆供应商进行产能储备打下了坚实的基础。
报告期内，慧新辰全资子公司深圳慧新辰和东莞慧新辰均被认定为国家高
新技术企业；深圳慧新辰获得深圳科创委流片项目补贴。慧新辰积极参与重大技术攻
关项目的申报，争取更多的政策支持。
2、智慧打印业务
公司下属公司洛秀科技，以智慧打印业务产业链运营为发展思路，依托运
营团队的丰富行业经验和资源优势，以纸品销售为切入点，快速建立公司和纸品加工
及渠道销售企业的合作关系，打通产业链上下游，形成纸制品销售的业务模式。公司
将积极探索智慧图文云打印方向，通过B2B、B2C的模式向企业、商铺等客户提供产品
销售和解决方案，实现客户多样化，并满足客户的定制化需求，为终端企业客户及个
人客户带来高效、低成本和个性化图文服务及产品，构建更为全面的智慧打印产业链
。
报告期内，公司实现智慧打印业务收入约5,711.10万元。
3、互联网游戏业务
公司全资子公司壕鑫互联拥有自主的1862游戏平台（http://g.1862.cn）
，平台囊括移动网络游戏，H5游戏以及最新移动游戏资讯。
报告期内，因原有游戏进入衰退期，相关游戏产品下线，导致游戏收入大
幅减少。公司重点研发休闲棋牌游戏，已研发完成的网赚小游戏《深海大作战》因上
线测试数据未达到预期，故未进行大规模线上推广。另一款棋牌产品《梦幻广东麻将
》在渠道首批测试后，根据渠道提出的修改意见，增加新玩法、更换美术素材，并改
名为《王者麻将》后重新上线渠道进行数据测试。此外，公司尝试策划了一款以电脑
平台为主的悬恐类游戏产品，该游戏目前尚在研发阶段。
4、电竞业务
电子竞技业务主要包括电竞教育、品牌赛事、内容产出、电竞场馆运营等
板块，通过整合电竞资源，形成独立的电竞人才生态。公司围绕“麦芽电竞”品牌持
续拓展电竞相关业务领域，重点发展电竞教育，推动电竞赛事运营。未来公司将通过
线上与在线视频、直播平台、微信公众号等新媒体流量入口合作，实现产品指向性推
广；线下打造电竞主题乐园、电竞场馆等方式，完善电竞体验。
报告期内，受疫情防控影响，电竞赛事未能规模化开展，公司仍主要围绕
“育苗”计划，重点发展电竞教育业务，依托钜成集团“电子竞技人才实训基地”优
势，公司与国内多家院校洽淡合作，通过分析中、高等院校招生概况、师资力量现状
以及当地产业发展方向，为中、高职院校量身定制电竞人才培养方案，力图形成校企
联动的电子竞技职业技能就业体系。并对青少年家长进行电子竞技知识普及，结合线
下实训与线上课程培训，帮助青少年正确树立电子竞技价值观，帮助其正确对待电子
竞技游戏与电子竞技相关产品。
光调制芯片及模组行业发展情况及公司行业地位：
（1）行业竞争集中在技术，市场主要集中在国外头部企业
光调制芯片及模组技术门槛高，因此目前行业竞争集中于技术的竞争。美
国德州仪器以及以索尼公司为代表的日本厂商在相关领域的研发较早，其已形成了较
为成熟的技术方案，产品在市场上形成寡头垄断态势，市场主要集中于这类先进入市
场的企业。
其中，美国德州仪器公司拥有独有的DLP技术，其在现有市场上占据绝对优
势地位，尤其是在外购市场上占比达到90%以上，在智能投影市场，德州仪器的市场
份额大约占70%，已形成了独有的生态圈系统。
以索尼公司为代表的日本厂商在LCOS技术路线上积累丰富，技术性能也极
具竞争力，但主要应用于其自身的显示产品领域，外购市场占比较小。
（2）LCOS技术表现突出，将成为市场的有力竞争者
目前光调制芯片及模组主要应用于无屏显示、AR/VR、光通信、3D打印等领
域，市场主流技术包括LCD技术、DLP技术、LCOS技术。
其中，LCD技术采用光源透射LCD成像，属最低级别的技术，光利用效率、
亮度和分辨率均较低；DLP技术采用微机电控制的微镜矩阵结构，尽管亮度高、响应
速度快、易于小型化，但像素尺寸小型化存在难度，在分辨率提升以及对比度表现方
面具有其特有的局限性；LCOS技术在高分辨率方面具有原发性的技术优势，在设备小
型化方面与DLP技术不相上下，但成本相对较低，预计LCOS技术将成为未来市场的有
力竞争者。
慧新辰主要从事LCOS光调制芯片及LCOS光学模组的研发、设计、生产业务
，既掌握全流程设计能力，同时又持开放合作态度，能够节约终端厂商的开发时间和
开发路径，并为终端厂商提供相应的光学模组产品或光学模组参考设计。
目前慧新辰掌握无机取向技术，该技术能够适应高亮度光源照射，同时又
可大幅提高LCOS光调制芯片的响应速度，在技术上有望打破美国和日本厂商的寡头垄
断，成为市场的有力竞争者。
二、核心竞争力分析
1、LCOS芯片设计研发和封测一体化能力
慧新辰掌握批量化模拟光阀芯片的设计能力，因模拟芯片能提供连续性灰阶，
同时对驱动芯片性能要求相对较低，能以较低端工艺实现高分辨率在成本上较强的性
价比优势。同时公司已攻克无机取向工艺，是除日本厂商以外唯一掌握这一关键技术
的LCOS芯片生产厂家，并在东莞设有一条年产能百万片左右的中试线。无机取向技术
除带来的高对比度，高刷新率等关键优势外，更核心的是保障了LCOS芯片产品的高可
靠性，从而拓展了LCOS芯片的应用领域。慧新辰还具备光学模组全流程设计能力，能
节约下游终端厂商的开发时间和开发路径，能为客户提供相应的光学模组产品或光学
模组参考设计方案的研发服务。
截至报告期末，慧新辰（含子公司）获得授权专利37项，其中发明专利6项、实
用新型项26项、外观设计5项；拥有计算机软件著作权证书1项、集成电路布图设计登
记证书2项。
2、电子竞技领域的产业链布局
在国家相关政策的支持下，电子竞技产业在规范化的道路上快速发展，公司积
极完善在电子竞技领域的产业布局，初步形成了占据电竞教育和电竞赛事的电竞产业
链布局。公司充分响应国家人社部政策号召，积极推动电子竞技从体育运动到职业化
的落地，多方深度合作培养电竞职业人才，并通过“育苗计划”提升公众对电子竞技
行业的认知，从职业角度完善青少年的电子竞技价值观体系。
三、公司面临的风险和应对措施
公司报告中所涉及行业格局和发展趋势等预测性的陈述不代表公司对投资者的
承诺。机遇与挑战并存，能否实现会受到诸多因素影响，存在较大不确定性，请投资
者注意投资风险。公司面临的主要经营风险包括：
1、晶圆代工风险
慧新辰采用Fabless模式，即慧新辰进行设计，由专业晶圆代工厂进行芯片制造
后，再由慧新辰完成封测并测试合格后交付。专业晶圆代工厂集中度较高，如果上述
供应商未来发生不可抗力的突发事件、业务经营发生不利变化、集成电路市场需求旺
盛出现产能受限或合作关系紧张，可能导致上述供应商不能足量及时出货，将对慧新
辰生产经营产生不利影响。公司将在现有供应商基础上扩展合作供应商范围，通过业
务规划应对供应链环节可能出现的各种问题，以做到未雨绸缪。
2、研发失败的风险
慧新辰新产品的投入需要大量的前期准备工作并投入大量的人力及资金，如果
未来公司开发的产品不能契合客户需求，或无法保证自身核心技术的领先度，将会对
其产品销售和市场竞争力造成不利影响，前期的投入将难以收回，将面临较大的经营
风险。
公司将及时根据产品最新的研发状态及客户需求情况对公司的业务进行调整，
以降低可能的研发失败所带来的损失，提高研发成功几率。
3、网络游戏行业增速放缓的风险
网络游戏行业的未来发展可能会受互联网和移动智能终端普及度的增长速度和
网络游戏目标人群数量的增长速度放缓、网络游戏用户的消费偏好发生改变、经济发
展水平放缓等因素影响而放缓增速。
公司将发挥渠道分发优势，拓展游戏品类，持续提升游戏产品质量。发挥公司
在互联网游戏和电子竞技行业的业务优势，提高公司价值和行业影响力。
4、监管政策风险
近年相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营实行
较为严格的资质管理及内容审查等监管措施，相继出台了一系列政策法规。目前游戏
版号审核更加严格，发放的数量低于预期，相关监管政策的变化情况还需要进一步关
注，公司游戏业务能否按计划开展仍存在不确定性。如果公司在未来不能达到新政策
的要求，将对持续经营产生不利影响。
公司将持续关注监管政策的变化情况以及市场热点的转变，在严格执行相关法
律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
5、人才流失的风险
对于科技类公司而言，掌握行业核心技术的人才与保持核心技术团队稳定是公
司生存和发展的根本。行业的快速发展、市场竞争的日益加剧，公司的正常发展需要
充足的人力资源保障。若公司无法不断完善核心技术人员的激励机制，或将面临人才
流失的风险。
为稳定公司的管理、技术和运营团队，公司建立公平合理的竞争晋升机制和人
才管理制度，创造开放、协作的工作环境，吸引并培养管理和技术人才，增强员工的
归属感和自我价值的实现。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年度，公司实现营业收入人民币10,526.34万元，比上年同期增加57.9
5%；实现营业利润人民币-5,213.72万元，比上年同期减少亏损94.59%；实现属于上
市公司股东的净利润人民币-5,201.84万元，比上年同期减少亏损94.83%。
1、LCOS芯片业务
报告期内，公司收购上海慧新辰实业有限公司51%股权，快速切入集成电路
行业，着力发展LCOS芯片业务，为公司的健康持续发展提供新的动力。
慧新辰首款QHD分辨率级别的LCOS光调制芯片（无机取向）已于2019年下半
年试制成功。2020年前三季度，受到新冠疫情的影响，慧新辰的订单交付出现了滞后
的情况。2020年第三季度后，在疫情缓解的同时，慧新辰根据客户需求不断提升产品
技术水平和改善产品性能，产能也得到了一定程度的释放，陆续完成了产品交付，截
至报告期末成熟工艺芯片（QVGA）和新工艺芯片（540P/720P/WSS等）分别批量出货
。2020年12月，慧新辰发布了0.26英寸720p LCOS芯片，完成了像素密度从4300PPI到
6000PPI的提升。未来LCOS芯片业务有望实现较好的经济效益，为公司增加利润来源
。
2、智慧打印业务
报告期内，公司积极拓展智慧打印相关业务，通过B2B、B2C的业务模式向
家庭、企业、商铺等客户提供产品销售和解决方案，实现收入约5,226万元。
3、互联网游戏业务
报告期内，因原有游戏进入衰退期，相关游戏产品下线，导致游戏收入大
幅减少。公司继续投入休闲类小游戏、网赚类游戏产品开发，休闲类小游戏《逆天猫
》已在苹果的app store上线公测，网赚小游戏《深海大作战》已开发完成，正在进
行推广。同时，通过渠道拓展、广告业务的布局，促使流量变现。
4、电竞业务
报告期内，公司围绕“麦芽电竞”品牌，拓展相关领域业务，重点发展电
竞教育业务，并与行业内头部电子竞技俱乐部达成战略合作，共同着力于“育苗计划
”，对青少年家长进行电子竞技知识普及，结合线下实训与线上课程培训，帮助青少
年正确树立电子竞技价值观，帮助其正确对待电子竞技游戏与电子竞技相关产品。
二、核心竞争力分析
1、LCOS芯片设计研发和封测一体化能力
慧新辰掌握批量化模拟光阀芯片的设计能力，因模拟芯片能提供连续性灰
阶，同时对驱动芯片性能要求相对较低，能以较低端工艺实现高分辨率在成本上较强
的性价比优势。同时公司已攻克无机取向工艺，是除日本厂商以外唯一掌握这一关键
技术的LCOS芯片生产厂家，并在东莞设有一条年产能百万片左右的中试线。无机取向
技术除带来的高对比度，高刷新率等关键优势外，更核心的是保障了LCOS芯片产品的
高可靠性，从而拓展了LCOS芯片的应用领域。慧新辰还具备光学模组全流程设计能力
，能节约下游终端厂商的开发时间和开发路径，能为客户提供相应的光学模组产品或
光学模组参考设计方案的研发服务。
2、以市场为核心的游戏研发能力及游戏运营能力
公司以用户需求为产品驱动力，始终保持创新力。公司拥有完整的游戏研
发流程，成熟的研发工具体系，保证了游戏的研发效率，可以持续产出优质的游戏。
公司在游戏运营数据的分析及产品调试过程中积累了丰富的产品运营经验，对玩家的
偏好及竞技游戏运营策略产品拥有深刻的理解。有助于公司持续进行游戏的推广。公
司与第三方游戏平台建立了紧密良好的合作关系，有利于公司在游戏研发和游戏推广
上面相互合作，实现资源互补。
3、电子竞技领域的产业链布局
在国家相关政策的支持下，电子竞技产业在规范化的道路上快速发展，公
司积极完善在电子竞技领域的产业布局，初步形成了占据电竞教育和电竞赛事的电竞
产业链布局。公司充分响应国家人社部政策号召，积极推动电子竞技从体育运动到职
业化的落地，多方深度合作培养电竞职业人才，并通过“育苗计划”提升公众对电子
竞技行业的认知，从职业角度完善青少年的电子竞技价值观体系。
三、公司未来发展的展望
（一）行业格局与趋势
1、芯片终端应用市场展望
（1）投影类市场（包括家用智能投影、激光电视、无屏电视）
LCOS终端应用行业中，投影类市场在消费者对家用影音娱乐的需求呈现大
屏化和极致产品体验趋势地推动下，智能投影设备凭借相较于大屏电视的高性价比和
便携性，借助线上渠道迅速放量，成为中国投影设备的第一大细分市场。
最新发布的《IDC2020年第四季度中国投影机市场跟踪报告》显示，2020年
中国投影机市场总出货量417万台，同比下降9.8%。IDC预计，至2025年中国投影机市
场五年复合增长率仍将超过15.0%。
（2）VR/AR市场
在新冠肺炎疫情和经济下行压力的双重冲击之下，AR/VR产业在2020年仍然
在终端、软件、应用各方面实现了诸多突破。疫情背景下“宅经济”的出现，也使得
AR/VR在B端和C端同时拥有了更现实和迫切的入口。
IDC预计，2021年中国的AR/VR支出规模将占到全球56%，是支出规模第一的
国家。VR行业已经迎来高速发展期，但基于近眼显示和感知交互等技术问题，终端市
场的发展还需要一些时间。2021年更像是高速发展前的黎明时代，下一个十年中，AR
/VR在终端产品形态，软件、内容和应用部分都留下了巨大的想象空间。
（3）HUD市场
伴随着汽车智能化的普及发展，HUD将逐步取代仪表盘，与智能座舱融合，
实现新型的人机交互。目前HUD有三种产品形态，分别是C-HUD、W-HUD以及AR-HUD，
其中W-HUD占据市场主导地位，而AR-HUD显示范围更大，使用方便，且具有AR效果，
是未来的发展趋势。
据全球市场研究公司IHSMarkit称,HUD市场预计将以年均20%的速度增长。
虽然HUD当前仍属小众，但未来在行车安全性、交互便捷性、行车智能性等需求的推
动下，HUD前装搭载率将提升明显，具有较大的成长空间。
（4）5G通信市场
根据爱立信最新发布的《移动市场报告》，在全球范围内，大多数5G网络
部署将从2020年开始启动，2024年，5G网络将覆盖全球40%以上的人口，用户将达15
亿。
5G将进一步推动当前已爆发性增长的数据流量，爱立信预计，全球移动数
据流量在2018年至2024年间预计将增长超过5倍，为适应数据流量的爆发式增长，光
通信网络传输速率将向100G、400G、甚至1T方向不断演进，基于LCOS的波长选择开关
（WSS），相较传统WSS（基于MEMS或LC）更能满足未来5G高速率网络的需求，将成为
5G传输网的核心器件。
2、芯片市场展望
（1）投影类市场
当前投影类市场的显示技术主要为DLP和3LCD两种，但是3LCD技术是日本投
影设备商自主开发，且大部分以自用为主，如SONY等；其他不具备显示技术及芯片开
发能力的设备厂商，均选择TI的DLP技术方案，如XGIMI极米、JMGO坚果、BEMQ明基、
小米等，在该类市场，DLP基本已形成垄断态势。
与DLP技术相比，LCOS较DLP同级产品成本更低，且在分辨率、动/静态对比
度等方面表现更佳，国产LCOS芯片有望打破TI垄断，实现进口替代。
（2）AR/VR市场
当前市场主流的GoogleGlass、Hololens等AR/VR标杆产品均已采用LCOS显
示方案，与AR/VR领域其他显示技术相比，LCOS具有像素尺寸小、分辨率高、技术成
熟度高等优势，LCOS技术已在竞争中占据先发优势。
（3）HUD市场
相较于其他HUD显示技术，LCOS各项技术综合比较占优，而DLP则面临成本
比较高，且可靠性也需要加强。
（4）5G通信市场
光通信网络传输速率将向100G、400G、甚至1T方向不断演进，速率越高，
信号占据带宽越宽，同时多种速率混传场景也将越来越多。基于LCOS的WSS相较传统W
SS（基于MEMS或LC）更能满足未来5G高速率网络的需求，成为5G传输网的核心器件。
3、游戏行业前景展望
根据艾瑞咨询的《2020年中国移动游戏行业发展专题研究报告》，2020年
中国移动游戏市场规模增长至1,850.3亿元，2021年更有望突破2000亿元。移动游戏
市场中，电竞、云游戏、海外市场均具有较好的发展机遇。受疫情影响，2020年上半
年中国移动电竞赛事更多转移线上举行，近九成受访用户对线上电竞赛事观看体验表
示满意，未来疫情影响减弱后，电竞赛事线上线下结合发展的趋势也有望继续延续。
云游戏在游戏产业内属于革新性的模式，未来其推广有望突破终端及设备配置限制，
将成为厂商重点布局产品类型，2023年预计增至6.58亿人。出海市场方面，海外移动
游戏厂商受疫情影响恢复较慢，也是中国企业海外增强影响力的良好机会。总体而言
，中国移动游戏未来仍然具有较大增长空间。根据艾瑞咨询的《2020年中国电竞行业
研究报告》，2019年我国电子竞技产业规模突破1000亿元，预计在2021年时将达到16
51亿元。2019年电竞用户数量为4.7亿人，2020年则将达到5.2亿人，而在2021年这一
群体数量则会达到5.5亿人。预计未来在主流网络与电竞游戏融入、电竞出圈、知名
游戏IP拓展、电子竞技赛事进化等多重因素地影响下，行业还将继续保持快速发展的
态势。
（二）公司发展战略
1、以市场为导向，致力LCOS产品研发
公司LCOS芯片业务将发挥技术研发优势，坚持以市场需求为导向的产品创
新战略，加强与下游客户和上游供应商之间的联系，紧跟国际最先进技术信息动态，
保证公司的核心技术水平始终处于行业领先地位，并深入开发前沿光阀芯片行业其他
产品。
2、深耕智慧打印业务
公司将深耕智慧打印领域的相关业务，积极推动智慧打印相关业务产业链
的延伸，通过B2B与B2C渠道，不断完善提供产品销售和解决方案的业务模式。
3、强化游戏平台业务发展
公司将持续提升游戏产品质量，推出符合用户需求和公司业务发展规划的
产品。通过游戏发行、渠道拓展、广告业务的布局，促使流量变现，不断提升公司在
游戏行业及移动互联网领域的核心竞争力。公司依靠多年经验的积累，进军新的游戏
品类，垂直覆盖竞技游戏的细分领域，进一步拓宽竞技类游戏用户覆盖范围并与自有
电竞业务形成有效支撑。
4、全方位拓展电竞业务
公司将持续巩固自身在电竞行业的地位，并积极拓展电竞与其他产业相结
合的“电竞+”新模式，树立电竞品牌形象。发力电竞教育，助力青少年树立正确的
电竞价值观，针对中国电竞产业人才缺口与需求，培训专业型电竞从业者，努力通过
自身影响力持续致力于中国电竞产业正规化、标准化、健康化发展。
（三）2021年经营计划
1、公司将持续投入全系列微显领域芯片的研发，尽早完成全系列分辨率FH
D、4K、8K等高清分辨率的布局，形成面向影院、激光电视、投影、AR/VR、全息显示
等领域的进口替代。
2、公司积极拓展智慧打印相关业务，通过B2B、B2C的业务模式提供产品销
售和解决方案。
3、公司将持续推动互联网游戏运营，发挥渠道分发优势，拓展游戏品类,
提升游戏产品质量。
4、持续拓展电竞相关领域，探索电竞与其他产业结合的业务模式，深化电
竞品牌形象。
5、根据业务发展需要，合理配置资源，完善公司治理结构，有效提升公司
资产规模和盈利能力。
（四）可能面对的风险
1、晶圆代工风险
慧新辰采用Fabless模式，即慧新辰进行设计，由专业晶圆代工厂进行芯片
制造后，再由慧新辰完成封测或测试合格后交付。专业晶圆代工厂集中度较高，如果
上述供应商未来发生不可抗力的突发事件、业务经营发生不利变化、集成电路市场需
求旺盛出现产能受限或合作关系紧张，可能导致上述供应商不能足量及时出货，将对
慧新辰生产经营产生不利影响。
公司将在现有供应商基础上扩展合作供应商范围，通过业务规划应对供应
链环节可能出现的各种问题，以做到未雨绸缪。
2、研发失败的风险
慧新辰新产品的投入需要大量的前期准备工作并投入大量的人力及资金，
如果未来公司开发的产品不能契合客户需求，或无法保证自身核心技术的领先度，将
会对其产品销售和市场竞争力造成不利影响，前期的投入将难以收回，将面临较大的
经营风险。
公司将及时根据产品最新的研发状态及客户需求情况对公司的业务进行调
整，以降低可能的研发失败所带来的损失，提高研发成功几率。
3、网络游戏行业增速放缓的风险
网络游戏行业的未来发展可能会受互联网和移动智能终端普及度的增长速
度和网络游戏目标人群数量的增长速度放缓、网络游戏用户的消费偏好发生改变、经
济发展水平放缓等因素影响而放缓增速。
公司将发挥渠道分发优势，拓展游戏品类，持续提升游戏产品质量。发挥
公司在互联网游戏和电子竞技行业的业务优势，提高公司价值和行业影响力。
4、监管政策风险
近年相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营
实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施，相继出台了一系列政策法规。目前
游戏版号审核更加严格，发放的数量低于预期，相关监管政策的变化情况还需要进一
步关注，公司游戏业务能否按计划开展仍存在不确定性。如果公司在未来不能达到新
政策的要求，将对持续经营产生不利影响。
公司将持续关注监管政策的变化情况以及市场热点的转变，在严格执行相
关法律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
5、人才流失的风险
对于科技类公司而言，掌握行业核心技术的人才与保持核心技术团队稳定
是公司生存和发展的根本。行业的快速发展、市场竞争的日益加剧，公司的正常发展
需要充足的人力资源保障。若公司无法不断完善核心技术人员的激励机制，或将面临
人才流失的风险。
为稳定公司的管理、技术和运营团队，公司提供了有竞争力的薪酬福利，
并建立公平合理的竞争晋升机制和人才管理制度，创造开放、协作的工作环境，吸引
并培养管理和技术人才，增强员工的归属感和自我价值的实现。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要围绕LCOS芯片、智慧打印、互联网游戏和电子竞技业
务进行业务拓展。2021年上半年，公司实现营业收入约8,784.45万元，比上年同期增
加595.62%；但受历史业务减值准备计提金额增加的影响，公司实现归属于上市公司
股东的净利润约-1,319.47万元，比上年同期减少335.62%。公司加强对现有业务、资
产的梳理，未来将进一步聚焦战略发展方向，集中资源对优势业务进行投入，并逐渐
剥离、处置亏损业务和低效资产，以提高资源配置效率，优化业务、资产结构，提升
公司整体业务质量和核心竞争力。
报告期内，公司各项业务经营情况如下：
1、LCOS芯片业务
公司控股子公司慧新辰主要从事LCOS芯片业务，集LCOS芯片设计研发、封
测、生产和销售于一体，目前主要产品为自主研发的LCOS芯片和LCOS光学模组、定制
化的研发设计服务。LCOS芯片可广泛运用于5G、无屏显示、智能投影、智能汽车、3D
打印/扫描、AR/VR等领域。慧新辰以“研发推动市场、市场反馈研发”的发展思路，
不断提升高端芯片国产化水平及行业技术水平，从而推动我国相关电子信息产业发展
。
报告期内，慧新辰实现营业收入约2119.33万元，净利润约785.92万元，其
中归属于上市公司股东的净利润约400.82万元。慧新辰持续投入LCOS芯片产品研发，
LCOS720P芯片封测工艺进一步完善和成熟，材料成本进一步降低，实现销售LCOS720P
芯片10万片以上，产品整体效果不断提升，重点目标客户的各项检测工作稳步推进；
LCOS4K芯片完成了电路设计和版图设计，即将启动工程批次的流片，有望在2021年底
顺利点亮并开始小批量交付样品；LCOS540P芯片转产国内晶圆厂的工艺基本成熟，为
后续调整为国内晶圆供应商进行产能储备打下了坚实的基础。
报告期内，慧新辰全资子公司深圳慧新辰和东莞慧新辰均被认定为国家高
新技术企业；深圳慧新辰获得深圳科创委流片项目补贴。慧新辰积极参与重大技术攻
关项目的申报，争取更多的政策支持。
2、智慧打印业务
公司下属公司洛秀科技，以智慧打印业务产业链运营为发展思路，依托运
营团队的丰富行业经验和资源优势，以纸品销售为切入点，快速建立公司和纸品加工
及渠道销售企业的合作关系，打通产业链上下游，形成纸制品销售的业务模式。公司
将积极探索智慧图文云打印方向，通过B2B、B2C的模式向企业、商铺等客户提供产品
销售和解决方案，实现客户多样化，并满足客户的定制化需求，为终端企业客户及个
人客户带来高效、低成本和个性化图文服务及产品，构建更为全面的智慧打印产业链
。
报告期内，公司实现智慧打印业务收入约5,711.10万元。
3、互联网游戏业务
公司全资子公司壕鑫互联拥有自主的1862游戏平台（http://g.1862.cn）
，平台囊括移动网络游戏，H5游戏以及最新移动游戏资讯。
报告期内，因原有游戏进入衰退期，相关游戏产品下线，导致游戏收入大
幅减少。公司重点研发休闲棋牌游戏，已研发完成的网赚小游戏《深海大作战》因上
线测试数据未达到预期，故未进行大规模线上推广。另一款棋牌产品《梦幻广东麻将
》在渠道首批测试后，根据渠道提出的修改意见，增加新玩法、更换美术素材，并改
名为《王者麻将》后重新上线渠道进行数据测试。此外，公司尝试策划了一款以电脑
平台为主的悬恐类游戏产品，该游戏目前尚在研发阶段。
4、电竞业务
电子竞技业务主要包括电竞教育、品牌赛事、内容产出、电竞场馆运营等
板块，通过整合电竞资源，形成独立的电竞人才生态。公司围绕“麦芽电竞”品牌持
续拓展电竞相关业务领域，重点发展电竞教育，推动电竞赛事运营。未来公司将通过
线上与在线视频、直播平台、微信公众号等新媒体流量入口合作，实现产品指向性推
广；线下打造电竞主题乐园、电竞场馆等方式，完善电竞体验。
报告期内，受疫情防控影响，电竞赛事未能规模化开展，公司仍主要围绕
“育苗”计划，重点发展电竞教育业务，依托钜成集团“电子竞技人才实训基地”优
势，公司与国内多家院校洽淡合作，通过分析中、高等院校招生概况、师资力量现状
以及当地产业发展方向，为中、高职院校量身定制电竞人才培养方案，力图形成校企
联动的电子竞技职业技能就业体系。并对青少年家长进行电子竞技知识普及，结合线
下实训与线上课程培训，帮助青少年正确树立电子竞技价值观，帮助其正确对待电子
竞技游戏与电子竞技相关产品。
光调制芯片及模组行业发展情况及公司行业地位：
（1）行业竞争集中在技术，市场主要集中在国外头部企业
光调制芯片及模组技术门槛高，因此目前行业竞争集中于技术的竞争。美
国德州仪器以及以索尼公司为代表的日本厂商在相关领域的研发较早，其已形成了较
为成熟的技术方案，产品在市场上形成寡头垄断态势，市场主要集中于这类先进入市
场的企业。
其中，美国德州仪器公司拥有独有的DLP技术，其在现有市场上占据绝对优
势地位，尤其是在外购市场上占比达到90%以上，在智能投影市场，德州仪器的市场
份额大约占70%，已形成了独有的生态圈系统。
以索尼公司为代表的日本厂商在LCOS技术路线上积累丰富，技术性能也极
具竞争力，但主要应用于其自身的显示产品领域，外购市场占比较小。
（2）LCOS技术表现突出，将成为市场的有力竞争者
目前光调制芯片及模组主要应用于无屏显示、AR/VR、光通信、3D打印等领
域，市场主流技术包括LCD技术、DLP技术、LCOS技术。
其中，LCD技术采用光源透射LCD成像，属最低级别的技术，光利用效率、
亮度和分辨率均较低；DLP技术采用微机电控制的微镜矩阵结构，尽管亮度高、响应
速度快、易于小型化，但像素尺寸小型化存在难度，在分辨率提升以及对比度表现方
面具有其特有的局限性；LCOS技术在高分辨率方面具有原发性的技术优势，在设备小
型化方面与DLP技术不相上下，但成本相对较低，预计LCOS技术将成为未来市场的有
力竞争者。
慧新辰主要从事LCOS光调制芯片及LCOS光学模组的研发、设计、生产业务
，既掌握全流程设计能力，同时又持开放合作态度，能够节约终端厂商的开发时间和
开发路径，并为终端厂商提供相应的光学模组产品或光学模组参考设计。
目前慧新辰掌握无机取向技术，该技术能够适应高亮度光源照射，同时又
可大幅提高LCOS光调制芯片的响应速度，在技术上有望打破美国和日本厂商的寡头垄
断，成为市场的有力竞争者。
二、核心竞争力分析
1、LCOS芯片设计研发和封测一体化能力
慧新辰掌握批量化模拟光阀芯片的设计能力，因模拟芯片能提供连续性灰阶，
同时对驱动芯片性能要求相对较低，能以较低端工艺实现高分辨率在成本上较强的性
价比优势。同时公司已攻克无机取向工艺，是除日本厂商以外唯一掌握这一关键技术
的LCOS芯片生产厂家，并在东莞设有一条年产能百万片左右的中试线。无机取向技术
除带来的高对比度，高刷新率等关键优势外，更核心的是保障了LCOS芯片产品的高可
靠性，从而拓展了LCOS芯片的应用领域。慧新辰还具备光学模组全流程设计能力，能
节约下游终端厂商的开发时间和开发路径，能为客户提供相应的光学模组产品或光学
模组参考设计方案的研发服务。
截至报告期末，慧新辰（含子公司）获得授权专利37项，其中发明专利6项、实
用新型项26项、外观设计5项；拥有计算机软件著作权证书1项、集成电路布图设计登
记证书2项。
2、电子竞技领域的产业链布局
在国家相关政策的支持下，电子竞技产业在规范化的道路上快速发展，公司积
极完善在电子竞技领域的产业布局，初步形成了占据电竞教育和电竞赛事的电竞产业
链布局。公司充分响应国家人社部政策号召，积极推动电子竞技从体育运动到职业化
的落地，多方深度合作培养电竞职业人才，并通过“育苗计划”提升公众对电子竞技
行业的认知，从职业角度完善青少年的电子竞技价值观体系。
三、公司面临的风险和应对措施
公司报告中所涉及行业格局和发展趋势等预测性的陈述不代表公司对投资者的
承诺。机遇与挑战并存，能否实现会受到诸多因素影响，存在较大不确定性，请投资
者注意投资风险。公司面临的主要经营风险包括：
1、晶圆代工风险
慧新辰采用Fabless模式，即慧新辰进行设计，由专业晶圆代工厂进行芯片制造
后，再由慧新辰完成封测并测试合格后交付。专业晶圆代工厂集中度较高，如果上述
供应商未来发生不可抗力的突发事件、业务经营发生不利变化、集成电路市场需求旺
盛出现产能受限或合作关系紧张，可能导致上述供应商不能足量及时出货，将对慧新
辰生产经营产生不利影响。公司将在现有供应商基础上扩展合作供应商范围，通过业
务规划应对供应链环节可能出现的各种问题，以做到未雨绸缪。
2、研发失败的风险
慧新辰新产品的投入需要大量的前期准备工作并投入大量的人力及资金，如果
未来公司开发的产品不能契合客户需求，或无法保证自身核心技术的领先度，将会对
其产品销售和市场竞争力造成不利影响，前期的投入将难以收回，将面临较大的经营
风险。
公司将及时根据产品最新的研发状态及客户需求情况对公司的业务进行调整，
以降低可能的研发失败所带来的损失，提高研发成功几率。
3、网络游戏行业增速放缓的风险
网络游戏行业的未来发展可能会受互联网和移动智能终端普及度的增长速度和
网络游戏目标人群数量的增长速度放缓、网络游戏用户的消费偏好发生改变、经济发
展水平放缓等因素影响而放缓增速。
公司将发挥渠道分发优势，拓展游戏品类，持续提升游戏产品质量。发挥公司
在互联网游戏和电子竞技行业的业务优势，提高公司价值和行业影响力。
4、监管政策风险
近年相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营实行
较为严格的资质管理及内容审查等监管措施，相继出台了一系列政策法规。目前游戏
版号审核更加严格，发放的数量低于预期，相关监管政策的变化情况还需要进一步关
注，公司游戏业务能否按计划开展仍存在不确定性。如果公司在未来不能达到新政策
的要求，将对持续经营产生不利影响。
公司将持续关注监管政策的变化情况以及市场热点的转变，在严格执行相关法
律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
5、人才流失的风险
对于科技类公司而言，掌握行业核心技术的人才与保持核心技术团队稳定是公
司生存和发展的根本。行业的快速发展、市场竞争的日益加剧，公司的正常发展需要
充足的人力资源保障。若公司无法不断完善核心技术人员的激励机制，或将面临人才
流失的风险。
为稳定公司的管理、技术和运营团队，公司建立公平合理的竞争晋升机制和人
才管理制度，创造开放、协作的工作环境，吸引并培养管理和技术人才，增强员工的
归属感和自我价值的实现。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年度，公司实现营业收入人民币10,526.34万元，比上年同期增加57.9
5%；实现营业利润人民币-5,213.72万元，比上年同期减少亏损94.59%；实现属于上
市公司股东的净利润人民币-5,201.84万元，比上年同期减少亏损94.83%。
1、LCOS芯片业务
报告期内，公司收购上海慧新辰实业有限公司51%股权，快速切入集成电路
行业，着力发展LCOS芯片业务，为公司的健康持续发展提供新的动力。
慧新辰首款QHD分辨率级别的LCOS光调制芯片（无机取向）已于2019年下半
年试制成功。2020年前三季度，受到新冠疫情的影响，慧新辰的订单交付出现了滞后
的情况。2020年第三季度后，在疫情缓解的同时，慧新辰根据客户需求不断提升产品
技术水平和改善产品性能，产能也得到了一定程度的释放，陆续完成了产品交付，截
至报告期末成熟工艺芯片（QVGA）和新工艺芯片（540P/720P/WSS等）分别批量出货
。2020年12月，慧新辰发布了0.26英寸720p LCOS芯片，完成了像素密度从4300PPI到
6000PPI的提升。未来LCOS芯片业务有望实现较好的经济效益，为公司增加利润来源
。
2、智慧打印业务
报告期内，公司积极拓展智慧打印相关业务，通过B2B、B2C的业务模式向
家庭、企业、商铺等客户提供产品销售和解决方案，实现收入约5,226万元。
3、互联网游戏业务
报告期内，因原有游戏进入衰退期，相关游戏产品下线，导致游戏收入大
幅减少。公司继续投入休闲类小游戏、网赚类游戏产品开发，休闲类小游戏《逆天猫
》已在苹果的app store上线公测，网赚小游戏《深海大作战》已开发完成，正在进
行推广。同时，通过渠道拓展、广告业务的布局，促使流量变现。
4、电竞业务
报告期内，公司围绕“麦芽电竞”品牌，拓展相关领域业务，重点发展电
竞教育业务，并与行业内头部电子竞技俱乐部达成战略合作，共同着力于“育苗计划
”，对青少年家长进行电子竞技知识普及，结合线下实训与线上课程培训，帮助青少
年正确树立电子竞技价值观，帮助其正确对待电子竞技游戏与电子竞技相关产品。
二、核心竞争力分析
1、LCOS芯片设计研发和封测一体化能力
慧新辰掌握批量化模拟光阀芯片的设计能力，因模拟芯片能提供连续性灰
阶，同时对驱动芯片性能要求相对较低，能以较低端工艺实现高分辨率在成本上较强
的性价比优势。同时公司已攻克无机取向工艺，是除日本厂商以外唯一掌握这一关键
技术的LCOS芯片生产厂家，并在东莞设有一条年产能百万片左右的中试线。无机取向
技术除带来的高对比度，高刷新率等关键优势外，更核心的是保障了LCOS芯片产品的
高可靠性，从而拓展了LCOS芯片的应用领域。慧新辰还具备光学模组全流程设计能力
，能节约下游终端厂商的开发时间和开发路径，能为客户提供相应的光学模组产品或
光学模组参考设计方案的研发服务。
2、以市场为核心的游戏研发能力及游戏运营能力
公司以用户需求为产品驱动力，始终保持创新力。公司拥有完整的游戏研
发流程，成熟的研发工具体系，保证了游戏的研发效率，可以持续产出优质的游戏。
公司在游戏运营数据的分析及产品调试过程中积累了丰富的产品运营经验，对玩家的
偏好及竞技游戏运营策略产品拥有深刻的理解。有助于公司持续进行游戏的推广。公
司与第三方游戏平台建立了紧密良好的合作关系，有利于公司在游戏研发和游戏推广
上面相互合作，实现资源互补。
3、电子竞技领域的产业链布局
在国家相关政策的支持下，电子竞技产业在规范化的道路上快速发展，公
司积极完善在电子竞技领域的产业布局，初步形成了占据电竞教育和电竞赛事的电竞
产业链布局。公司充分响应国家人社部政策号召，积极推动电子竞技从体育运动到职
业化的落地，多方深度合作培养电竞职业人才，并通过“育苗计划”提升公众对电子
竞技行业的认知，从职业角度完善青少年的电子竞技价值观体系。
三、公司未来发展的展望
（一）行业格局与趋势
1、芯片终端应用市场展望
（1）投影类市场（包括家用智能投影、激光电视、无屏电视）
LCOS终端应用行业中，投影类市场在消费者对家用影音娱乐的需求呈现大
屏化和极致产品体验趋势地推动下，智能投影设备凭借相较于大屏电视的高性价比和
便携性，借助线上渠道迅速放量，成为中国投影设备的第一大细分市场。
最新发布的《IDC2020年第四季度中国投影机市场跟踪报告》显示，2020年
中国投影机市场总出货量417万台，同比下降9.8%。IDC预计，至2025年中国投影机市
场五年复合增长率仍将超过15.0%。
（2）VR/AR市场
在新冠肺炎疫情和经济下行压力的双重冲击之下，AR/VR产业在2020年仍然
在终端、软件、应用各方面实现了诸多突破。疫情背景下“宅经济”的出现，也使得
AR/VR在B端和C端同时拥有了更现实和迫切的入口。
IDC预计，2021年中国的AR/VR支出规模将占到全球56%，是支出规模第一的
国家。VR行业已经迎来高速发展期，但基于近眼显示和感知交互等技术问题，终端市
场的发展还需要一些时间。2021年更像是高速发展前的黎明时代，下一个十年中，AR
/VR在终端产品形态，软件、内容和应用部分都留下了巨大的想象空间。
（3）HUD市场
伴随着汽车智能化的普及发展，HUD将逐步取代仪表盘，与智能座舱融合，
实现新型的人机交互。目前HUD有三种产品形态，分别是C-HUD、W-HUD以及AR-HUD，
其中W-HUD占据市场主导地位，而AR-HUD显示范围更大，使用方便，且具有AR效果，
是未来的发展趋势。
据全球市场研究公司IHSMarkit称,HUD市场预计将以年均20%的速度增长。
虽然HUD当前仍属小众，但未来在行车安全性、交互便捷性、行车智能性等需求的推
动下，HUD前装搭载率将提升明显，具有较大的成长空间。
（4）5G通信市场
根据爱立信最新发布的《移动市场报告》，在全球范围内，大多数5G网络
部署将从2020年开始启动，2024年，5G网络将覆盖全球40%以上的人口，用户将达15
亿。
5G将进一步推动当前已爆发性增长的数据流量，爱立信预计，全球移动数
据流量在2018年至2024年间预计将增长超过5倍，为适应数据流量的爆发式增长，光
通信网络传输速率将向100G、400G、甚至1T方向不断演进，基于LCOS的波长选择开关
（WSS），相较传统WSS（基于MEMS或LC）更能满足未来5G高速率网络的需求，将成为
5G传输网的核心器件。
2、芯片市场展望
（1）投影类市场
当前投影类市场的显示技术主要为DLP和3LCD两种，但是3LCD技术是日本投
影设备商自主开发，且大部分以自用为主，如SONY等；其他不具备显示技术及芯片开
发能力的设备厂商，均选择TI的DLP技术方案，如XGIMI极米、JMGO坚果、BEMQ明基、
小米等，在该类市场，DLP基本已形成垄断态势。
与DLP技术相比，LCOS较DLP同级产品成本更低，且在分辨率、动/静态对比
度等方面表现更佳，国产LCOS芯片有望打破TI垄断，实现进口替代。
（2）AR/VR市场
当前市场主流的GoogleGlass、Hololens等AR/VR标杆产品均已采用LCOS显
示方案，与AR/VR领域其他显示技术相比，LCOS具有像素尺寸小、分辨率高、技术成
熟度高等优势，LCOS技术已在竞争中占据先发优势。
（3）HUD市场
相较于其他HUD显示技术，LCOS各项技术综合比较占优，而DLP则面临成本
比较高，且可靠性也需要加强。
（4）5G通信市场
光通信网络传输速率将向100G、400G、甚至1T方向不断演进，速率越高，
信号占据带宽越宽，同时多种速率混传场景也将越来越多。基于LCOS的WSS相较传统W
SS（基于MEMS或LC）更能满足未来5G高速率网络的需求，成为5G传输网的核心器件。
3、游戏行业前景展望
根据艾瑞咨询的《2020年中国移动游戏行业发展专题研究报告》，2020年
中国移动游戏市场规模增长至1,850.3亿元，2021年更有望突破2000亿元。移动游戏
市场中，电竞、云游戏、海外市场均具有较好的发展机遇。受疫情影响，2020年上半
年中国移动电竞赛事更多转移线上举行，近九成受访用户对线上电竞赛事观看体验表
示满意，未来疫情影响减弱后，电竞赛事线上线下结合发展的趋势也有望继续延续。
云游戏在游戏产业内属于革新性的模式，未来其推广有望突破终端及设备配置限制，
将成为厂商重点布局产品类型，2023年预计增至6.58亿人。出海市场方面，海外移动
游戏厂商受疫情影响恢复较慢，也是中国企业海外增强影响力的良好机会。总体而言
，中国移动游戏未来仍然具有较大增长空间。根据艾瑞咨询的《2020年中国电竞行业
研究报告》，2019年我国电子竞技产业规模突破1000亿元，预计在2021年时将达到16
51亿元。2019年电竞用户数量为4.7亿人，2020年则将达到5.2亿人，而在2021年这一
群体数量则会达到5.5亿人。预计未来在主流网络与电竞游戏融入、电竞出圈、知名
游戏IP拓展、电子竞技赛事进化等多重因素地影响下，行业还将继续保持快速发展的
态势。
（二）公司发展战略
1、以市场为导向，致力LCOS产品研发
公司LCOS芯片业务将发挥技术研发优势，坚持以市场需求为导向的产品创
新战略，加强与下游客户和上游供应商之间的联系，紧跟国际最先进技术信息动态，
保证公司的核心技术水平始终处于行业领先地位，并深入开发前沿光阀芯片行业其他
产品。
2、深耕智慧打印业务
公司将深耕智慧打印领域的相关业务，积极推动智慧打印相关业务产业链
的延伸，通过B2B与B2C渠道，不断完善提供产品销售和解决方案的业务模式。
3、强化游戏平台业务发展
公司将持续提升游戏产品质量，推出符合用户需求和公司业务发展规划的
产品。通过游戏发行、渠道拓展、广告业务的布局，促使流量变现，不断提升公司在
游戏行业及移动互联网领域的核心竞争力。公司依靠多年经验的积累，进军新的游戏
品类，垂直覆盖竞技游戏的细分领域，进一步拓宽竞技类游戏用户覆盖范围并与自有
电竞业务形成有效支撑。
4、全方位拓展电竞业务
公司将持续巩固自身在电竞行业的地位，并积极拓展电竞与其他产业相结
合的“电竞+”新模式，树立电竞品牌形象。发力电竞教育，助力青少年树立正确的
电竞价值观，针对中国电竞产业人才缺口与需求，培训专业型电竞从业者，努力通过
自身影响力持续致力于中国电竞产业正规化、标准化、健康化发展。
（三）2021年经营计划
1、公司将持续投入全系列微显领域芯片的研发，尽早完成全系列分辨率FH
D、4K、8K等高清分辨率的布局，形成面向影院、激光电视、投影、AR/VR、全息显示
等领域的进口替代。
2、公司积极拓展智慧打印相关业务，通过B2B、B2C的业务模式提供产品销
售和解决方案。
3、公司将持续推动互联网游戏运营，发挥渠道分发优势，拓展游戏品类,
提升游戏产品质量。
4、持续拓展电竞相关领域，探索电竞与其他产业结合的业务模式，深化电
竞品牌形象。
5、根据业务发展需要，合理配置资源，完善公司治理结构，有效提升公司
资产规模和盈利能力。
（四）可能面对的风险
1、晶圆代工风险
慧新辰采用Fabless模式，即慧新辰进行设计，由专业晶圆代工厂进行芯片
制造后，再由慧新辰完成封测或测试合格后交付。专业晶圆代工厂集中度较高，如果
上述供应商未来发生不可抗力的突发事件、业务经营发生不利变化、集成电路市场需
求旺盛出现产能受限或合作关系紧张，可能导致上述供应商不能足量及时出货，将对
慧新辰生产经营产生不利影响。
公司将在现有供应商基础上扩展合作供应商范围，通过业务规划应对供应
链环节可能出现的各种问题，以做到未雨绸缪。
2、研发失败的风险
慧新辰新产品的投入需要大量的前期准备工作并投入大量的人力及资金，
如果未来公司开发的产品不能契合客户需求，或无法保证自身核心技术的领先度，将
会对其产品销售和市场竞争力造成不利影响，前期的投入将难以收回，将面临较大的
经营风险。
公司将及时根据产品最新的研发状态及客户需求情况对公司的业务进行调
整，以降低可能的研发失败所带来的损失，提高研发成功几率。
3、网络游戏行业增速放缓的风险
网络游戏行业的未来发展可能会受互联网和移动智能终端普及度的增长速
度和网络游戏目标人群数量的增长速度放缓、网络游戏用户的消费偏好发生改变、经
济发展水平放缓等因素影响而放缓增速。
公司将发挥渠道分发优势，拓展游戏品类，持续提升游戏产品质量。发挥
公司在互联网游戏和电子竞技行业的业务优势，提高公司价值和行业影响力。
4、监管政策风险
近年相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营
实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施，相继出台了一系列政策法规。目前
游戏版号审核更加严格，发放的数量低于预期，相关监管政策的变化情况还需要进一
步关注，公司游戏业务能否按计划开展仍存在不确定性。如果公司在未来不能达到新
政策的要求，将对持续经营产生不利影响。
公司将持续关注监管政策的变化情况以及市场热点的转变，在严格执行相
关法律法规的同时，把握市场热点，增强公司的持续盈利能力。
5、人才流失的风险
对于科技类公司而言，掌握行业核心技术的人才与保持核心技术团队稳定
是公司生存和发展的根本。行业的快速发展、市场竞争的日益加剧，公司的正常发展
需要充足的人力资源保障。若公司无法不断完善核心技术人员的激励机制，或将面临
人才流失的风险。
为稳定公司的管理、技术和运营团队，公司提供了有竞争力的薪酬福利，
并建立公平合理的竞争晋升机制和人才管理制度，创造开放、协作的工作环境，吸引
并培养管理和技术人才，增强员工的归属感和自我价值的实现。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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