002103广博股份资产重组最新消息
≈≈广博股份002103≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
2021年上半年，在董事会的科学决策下，公司管理层带领全体员工积极应
对各种风险和挑战，扎实推进经营管理、创新转型等各项工作。报告期内公司实现营
业总收入143,337.18万元，同比上升31.85%，公司营业总成本142,647.06万元，同比
上升33.09%；期间费用16,086.55万元，同比上升8.74%，经营活动产生的现金流量净
额-4,903.81万元，同比上升28.92%；报告期内公司主营产品的毛利率11.85%，同比
下降3.38%；归属于上市公司股东的净利润1,455.43万元，同比实现扭亏为盈。
（一）文具的生产制造与销售
1、文具行业发展趋势
随着国内消费群体规模和消费结构的变化，我国文具行业发展迅速，产品
更迭不断加快，产品品质不断进步。依照业内通用的分类方法，文具通常可以分为学
生文具、办公文具、书写工具、其他文教用品四个大类，而每个大类又有诸多的细分
品类，产品跨度大，所处技术领域迥异。总体而言，文具市场呈现出以下几方面的发
展态势：
（1）从市场规模而言，我国文具行业整体规模保持长期稳定增长的趋势，
在庞大的文具消费人群、快速增长的消费能力和办公集采业务发展等因素驱动下，国
内文具行业有望以量稳价增的态势继续稳步发展。除此之外，伴随着生育政策的变更
，消费升级等因素带来的多样化需求也将进一步刺激需求端的发展。相较发达国家，
我国的文具行业市场在集中度上有较大提升空间，但过去依靠行业红利生存的中小企
业经营压力逐渐加大，行业逐渐呈现向头部集中的趋势，具备研发、设计、制造、渠
道等多方面优势的文具品牌企业有望进一步提升市场空间。
（2）从产品方面而言，文具产品已经逐渐从单一的学习办公属性逐渐向学
习办公、文化、娱乐等多元化属性发展，从以往的追求功能性为主向产品创意化、品
种多样化，设计个性化，材质环保化方向发展。文具已经成为创意以及个性情怀的载
体，文具产品中附加的流行元素和文化内涵，符合学生以及年轻办公族追求时尚、个
性的消费潮流，精品文创类产品需求不断凸显，“传统文具”不断向“精品文创”演
变。
（3）从产品渠道而言，文具行业的下游渠道高度分散，传统的经销商模式
仍是行业的主要销售方式。但是ToC零售端从线下零售模式向综合性电商、大型百货
超市以及各类生活馆等精品店发展趋势明显。随着网购便利性的提升以及性价比优势
的显现，线上销售正逐渐抢占线下零售市场份额。而ToB端客户，办公用品采购也从
专职人员自主采购模式逐渐向阳光化集约化采购发展。
2、公司文具业务的发展
公司文具业务主要包括时尚办公文具、文创生活以及办公直销三大品类，
具体细分品类包括纸品本册、文件管理、书写工具、办公生活等。公司作为国内文具
用品龙头企业之一，通过多年的经营积累了品牌、研发及渠道等优势，拥有从独立品
牌、设计研发、原料采购、生产制造、供应链管理、仓储物流到营销网络的完整经营
体系，为办公、学生、时尚生活文具提供全面的解决方案。公司已经建立了遍布全球
主要文具市场的营销网络，先后于中国香港、美国、越南等地设立了海外公司，在国
内主要城市建有销售网络，与国内外重要顾客以及供应商如沃尔玛、家乐福、Staple
s建立了“长期、稳定、双赢”的合作伙伴关系，系大型零售商Tesco的时尚纸品主力
供应商。
报告期内，公司以广博品牌为核心，着力打造文创学品的研发能力，通过
授权IP及自创IP相结合的方式，开发系列化产品的终端售卖组合，为千城万店渠道下
沉提供产品支持。同时继续强化标品流量型产品的性价比打造，为电商渠道发展提供
保障。在维护好传统电商业务基础上，重点布局直播电商，直播电商通过其社群的互
动性，从而更精细化的满足电商用户的个性化需求，通过新的渠道方式进一步提升对
于低电商渗透率品类的布局以扩大市场容量。随着政企采购业务电商化、集中化和阳
光化的趋势不断加强，公司积极发展办公直采业务，公司依托专业的文化物资集采平
台——广博商城（https://btob.guangbo.net/index.htm），聚焦政府及大中型企业
对于各类办公物资的集中化、电商化采购。公司在原有的办公文具、办公设备、办公
耗材等传统办公物资品类基础上，不断持续丰富物资品类。同时，为提升大客户落地
服务能力，公司在全国各地组建新设分公司，并且与各区域内优质服务商加强合作，
建立覆盖全国的一体化大客户服务网络。
面对疫情冲击对生产造成的影响，公司审时度势联动宁波、越南基地提早
谋划，保障了销售发展的各项需求。报告期内通过对生产流程、采购渠道及团队人员
的优化等举措，积极推行提效降耗。同时着重抓品质管理工作，有效提高了品质稳定
性。采购工作通过加强供应链拓展、开拓印尼及澳洲等海外纸源供应渠道、推进采购
降本优化工作。
（二）互联网营销与服务业务
公司旗下西藏山南灵云传媒有限公司从事互联网营销与服务业务，服务内
容主要包括导航网站广告代理业务、新媒体广告营销业务等。互联网广告业务系广告
主通过广告媒介将产品等信息触达到广告受众，而诸如灵云传媒等广告营销代理主要
系为广告媒体和广告主提供广告相关的专业中介运营服务（如广告策略制定、广告创
作、媒介计划、媒体采购、媒介执行等），其核心价值包括批量采购媒体资源的规模
优势、提供专业化投放与监测服务以及隔离操作风险等。互联网广告发展从媒体端看
，流量趋于集中，基本形成移动信息流类型为主导的广告格局，前几大媒体渠道平台
如腾讯、阿里、头条系、百度系、爱奇艺等占据绝对多数的市场份额，优势媒体对行
业的发展有较大的影响力，产业链议价能力持续加强；从中介端看，互联网广告代理
服务公司数量大、市场准入门槛较低，但中介代理作为专业化分工环节，能够帮助媒
介更好的渗透和对接各类品牌广告主和中小广告主，对分散的各类广告主而言，广告
代理中介能够降低其采购成本，并向其提供专业化的第三方服务，中介代理依旧不可
或缺。各中介代理商的核心差异点并不十分凸显，但能够为广告主提供精准化、定制
化的综合运营服务依然是广告代理公司的核心竞争力。
灵云传媒设立之初主要通过导航网站及其他垂直网站为客户提供广告投放
业务，通过代理或者包断各网址导航的优质广告资源，为客户提供庞大的流量和精准
的用户支持，在导航网站广告业务方面，灵云传媒与国内主要导航网站建立了紧密的
合作关系，在导航网站广告代理领域有较高的行业地位。对于导航网站广告业务：灵
云传媒采用包断等方式由互联网导航网站等媒体平台处获得广告位资源，其代理的广
告位类型包括名站广告位、酷站广告位、中间栏、侧边栏等按展示结算及按效果结算
的广告位，根据不同广告主的需求为其提供多样的广告位选择及整体化的策略式广告
投放服务。除了为广告主客户提供广告代理服务外，灵云传媒在服务中还可以为广告
主客户提供包括数据挖掘、策略定制、效果监测及投放优化等多种增值服务。
近年来随着信息流广告快速发展，微博、腾讯、今日头条等较早推出了信
息流广告产品，同时也得益于其庞大的用户数，成为信息流广告收入的主流梯队。对
于广告主而言，信息流广告是整合营销的重要组成部分，因此在广告展现形式上对于
创意、素材的要求也相对较高。除了媒体流量规模，媒体形象也是大广告主选择投放
平台的重要考量因素。为适应不断发展的互联网广告行业，灵云传媒近年来加大了以
信息流广告为主的移动新媒体广告业务的市场开拓力度，建立起一支高效的优化运营
团队新媒体业务部门，为客户提供包括广告策略定制、账户优化、营销方案设计等全
方位服务。新媒体业务类型众多，主要的经营模式与导航业务类似，只是平台和媒体
有所差异。
报告期内，灵云传媒依托多年来在行业积累的各项资源，凭借扎实的业务
能力和良好的业界口碑，销售额大幅提升，为全年业绩打下良好基础。未来灵云将围
绕核心客户不断优化自身经营管理能力及运营团队，对内严控优化运营成本，最终实
现业务的正向循环。
（三）布局发展跨境电商业务
在经济全球化以及电子商务快速发展的大趋势下，全球市场的跨境网购需
求在不断释放，随着云计算、大数据、人工智能等新兴数字技术广泛运用于跨境贸易
服务、生产、物流和支付环节，将大幅提升跨境电商行业效率，国内跨境电商行业有
望迎来新的发展契机。以此契机为基础，公司大力布局跨境电商业务，通过加强新产
品研发挖掘，打造更丰富的产品线布局，现有店铺在已有的户外休闲家居产品线基础
上积极拓展各类生活休闲家居产品线。发展海外仓储体系，通过东、西两仓的同步运
行有效降低尾程运输费用，缓解货物堆存问题，进一步提升客户收货时效和用户体验
。报告期内，公司跨境电商业务同比增长超过37%。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，公司所拥有的品牌优势、设计
研发优势、制造优势、渠道优势、广告投放服务能力优势等保障了公司生产经营的持
续性，研发、生产、销售、管理等方面的综合竞争力得到进一步提升。
一、品牌优势
公司长期致力于品牌建设，通过加强产品质量控制、做好市场营销、提升用户
体验、加强精益管理等各方面来提升公司品牌的知名度及影响力，在消费者心中建立
了良好的品牌认知。经过多年的积累，公司完成了从纸品制造商向综合文具品牌供应
商的转变，公司品牌已进入国内综合文具供应商第一品牌的阵容。公司先后荣获“国
家文化出口重点企业”、“国家高新技术企业”、“全国制造业单项冠军”等荣誉。
二、设计研发优势
公司根据海内外市场需求致力于产品的设计研发，公司在国内拥有一支资深的
设计研发团队，除国内的设计中心外，通过聘请国内外设计师，与国外设计研发团队
合作，以技术顾问、合作研发、项目攻关等形式引导公司的设计开发工作。公司不断
招收专业院校的优秀毕业生进行培养，作为新鲜血液注入公司的设计团队，不断充实
产品设计研发团队力量。公司与杭州、上海等一线城市设计工作中心加强合作，以获
取一线潮流趋势，激发设计灵感引领市场前沿。
三、规模化生产制造优势
公司目前拥有多条智能制造生产线，基于多年的规模化生产制造经验、形成了
稳定的供应链体系、完善的品质控制体系，未来公司将进一步向精益化生产着力，深
化工艺技术革新等挖潜增效工作，以现代化、自动化的装备提升传统产业，利用机器
、自动化控制设备对车间进行智能技术改造，实现增效、提质、保安全。
四、终端渠道优势
公司目前在全国主要城市均设立了办事处或服务网点，并于近年来切实推进四
级形象店升级工作，深入实施“千城万店”建设计划，在终端渠道建立起较强的竞争
优势。通过不断完善营销和物流配送网络，提升运营水平，提升客户体验，进而实现
公司整体价值的进一步提升。公司构建了专业的文化物资集采平台——广博商城，为
不同需求的客户开通了“渠道分销”、“合约客户”、“招标采购”等渠道，同时也
为行业内的制造商、品牌商、经销商、政企用户提供垂直化、专业化的一站式电商服
务。
五、精准广告投放服务优势
灵云传媒能够提供覆盖移动端和PC端的精准数字营销业务，为客户提供互联网
综合营销整体解决方案，根据广告主的需求分析广告属性，为广告主提供采用多种投
放渠道的营销解决方案。专业的广告投放优化团队和创意设计团队，通过数据分析及
技术手段，对广告投放效果进行实时监测，发现异常情况即快速预警并及时调整广告
投放参数，并对客户下一阶段的互联网营销策略提出调整优化建议，以确保广告投放
的精准营销效果，满足客户对广告投放的要求，增加客户粘性。
三、公司面临的风险和应对措施
1、投资并购管理风险
随着公司业务规模不断扩大，以及与前期并购企业存在业务模式、管理制度、
企业文化上的差异，公司组织结构和管理体系日趋复杂。公司在资源整合、人力资源
管理、内部控制等方面均面临新的挑战。
应对措施：公司将加强对子公司管理层及各地办事处负责人的培训和管理，强
调企业文化的统一，在风险可控基础上，做好各业务模块间的资源共享，强化管理机
制与业务协同。在公司治理方面，继续完善公司治理结构，建立健全内部控制制度，
规范公司运营管理，不断提高公司的治理水平。同时，公司持续建设覆盖整个公司的
财务信息系统，以求降低投资并购管理风险，发挥投后协同效应实现其价值，从而不
断提升公司盈利能力和市场规模。
2、应收账款管理风险
截至报告期末，公司应收账款余额较大，虽公司主要客户包括大型互联网公司
以及国有大型企业及授权单位，客户资金实力雄厚，履约能力良好，但如果未来宏观
经济环境、行业波动及货币资金环境趋紧等因素将会影响个别客户流动性问题，导致
公司应收账款不能及时回收，如果发生大额应收账款未能及时收回，将会给公司现金
流带来不利影响，从而对公司利润产生影响。
应对措施：针对公司应收账款较高的问题，公司要求各业务部门、各级子公司
梳理存量应收账款的账期及回款情况，对于存在超账期的应收账款逐笔核实，并与客
户明确回款安排，降低应收账款回收风险。结合各公司面临的市场情况、合同安排及
历史回款等因素，合理设定应收账款周转天数并由财务部、业务部进行严格的双向管
控，必要时由法律专业人士介入，采取诉讼、查封、冻结等法律手段进行追讨。
3、大客户集中度较高的风险
公司十分重视与重要客户长期稳定的合作关系，目前子公司灵云传媒核心客户
主要集中在大型互联网公司，未来仍有进一步增加的可能性，若核心客户的经营状况
发生重大不利变化，将会对本公司经营产生不利影响。
应对措施：灵云传媒将持续发挥自身的竞争优势，深度挖掘客户需求并努力拓
展新客户，使公司的客户结构与产品结构更加合理，以降低客户相对集中可能带来的
风险。
4、业绩补偿款回收风险
根据汇元通公司的年度审计报告，汇元通公司于业绩承诺期内（2016年-2018年
）实际实现的税前利润未达承诺税前利润。根据《盈利预测补偿协议》及补充协议约
定的补偿金额计算方式，汇元通控股应向公司支付业绩补偿款，宁波韦德对上述业绩
补偿事项承担连带保证担保责任。截至本报告披露日，公司尚未全额收到上述补偿款
。应对措施：目前公司已经依据《盈利预测补偿协议》及补充协议约定向上海国际仲
裁中心提起仲裁，对汇元通控股及宁波韦德采取了相关财产保全措施。此外，综合考
虑汇元通控股的还款意愿以及资产情况，基于谨慎性原则，公司已对应收汇元通控股
的业绩补偿款计提相应的坏账准备。
5、主要原材料价格波动风险
公司生产所需的纸张单价长时间内处于波动状态，导致公司主要原材料价格面
临波动风险。
应对措施：为应对主要原材料价格波动风险，公司继续加强采购投标机制，同
时对纸张、塑料粒子等大宗材料采取预订、锁单等措施，或者开拓海外采购渠道，减
少因原材料价格波动造成的产品成本波动，降低原材料价格波动对公司正常经营的影
响。
6、汇率波动风险
公司出口业务占比较大，且出口业务主要为美元结算，汇率波动对公司经营会
带来一定的风险。
应对措施：公司将紧密关注汇率走势，并通过与专业机构如金融机构加深合作
，通过远期结售汇等业务锁定一定比例的订单汇率成本，以减少汇率波动对利润的影
响。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年受全球疫情冲击，国际市场需求波动，大宗商品市场行情动荡，国
内消费需求下滑，公司经营面临较大的挑战。在董事会的统一领导下，公司全体员工
齐心协力、奋力进取，快速启动防疫部署及复工复产工作，牢牢把握既定战略方针，
紧紧围绕既定目标任务，明确路径、科学部署，统筹推进各项疫情防控工作，最终实
现全年各项经营工作平稳有序发展报告期内公司实现营业总收入259,323.76万元，同
比上升19.77%，公司营业总成本258,607.92万元，同比上升20.54%；期间费用31,206
.77万元，同比下降3.29%，经营活动产生的现金流量净额764.95万元，同比下降93.9
9%；报告期内公司主营产品的毛利率12.42%，同比下降3.56%；归属于上市公司股东
的净利润-23,650.46万元，同比下降1942.47%。
1、跨境电商厚积薄发，抢占市场。
受疫情影响，传统线下渠道受阻，线上采购需求却不断增长，得益于国外
消费者对网购的依赖，跨境电商优势得以发挥。公司积极谋划抢占市场先机，大力发
展新店铺新平台，主抓家居类消费群，同时加速供应链整合及产品分析，不断优化品
类，积极拓宽产品线，新增户外周边类别产品。报告期内开启布局美国东部仓库，发
展海外仓储体系，通过东、西两仓的同步运行有效降低尾程运输费用，进一步提升客
户收货时效和用户体验。品牌事业部及时把握市场动态，成功开拓越南、孟加拉、尼
泊尔等东南亚新兴市场。
2、内销业务集众之智，攻坚谋新。
以广博品牌为核心，发展kinbor、fizz两大时尚子品牌。其中Kinbor的盗
墓笔记IP赢得市场关注，解谜书套装产品荣获“中国文具大赏”金奖。产品研发以市
场需求为导向，研发能力进一步向专业化迈进。“千城万店”渠道建设工作大力推进
，渠道扁平化下沉工作全线启动，发展线下门店一万余家。商超业务与电商业务持续
发力，为后续销售增量奠定基础。政企部门大力拓展新业务机会，2020年陆续中标各
省市政府、央企等集采项目，抢抓B2B办公物资采购快速发展的历史机遇。
3、两大生产基地协同发展，保障销售稳步发展。
面对疫情冲击对生产造成的影响，公司审时度势联动宁波、越南基地提早
谋划，保障了销售发展的各项需求，尤其是对外贸业务的拓展作用日益显现。全年坚
持以提效降本为根本，提升服务速度，调整优化采购、设备管理和人员配置。同时着
重抓品质管理工作，有效提高了品质稳定性。采购工作通过加强供应链拓展、开拓印
尼及澳洲等海外纸源供应渠道、推进采购降本优化工作。
4、灵云传媒围绕核心客户，优化运营团队
受新冠疫情的冲击，国内电商以及海外出行客户受到较大冲击，致使灵云
传媒业务受到影响，灵云传媒积极配合客户，推进业务恢复工作，面对未来大量创新
业务不断涌现的竞争格局，灵云将围绕核心客户不断优化自身经营管理能力及运营团
队。内部运营方面重视费用控制，从经营效率、成本控制、风险把控等方面不断改进
完善。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，公司所拥有的品牌优势、
设计研发优势、制造优势、渠道优势、广告投放服务能力优势等保障了公司生产经营
的持续性，研发、生产、销售、管理等方面的综合竞争力得到进一步提升。
一、品牌优势
公司长期致力于品牌建设，通过加强产品质量控制、做好市场营销、提升
用户体验、加强精益管理等各方面来提升公司品牌的知名度及影响力，在消费者心中
建立了良好的品牌认知。经过多年的积累，公司完成了从纸品制造商向综合文具品牌
供应商的转变，公司品牌已进入国内综合文具供应商第一品牌的阵容。公司先后荣获
“国家文化出口重点企业”、“国家高新技术企业”、“全国制造业单项冠军”等荣
誉。
二、设计研发优势
公司根据海内外市场需求致力于产品的设计研发，公司在国内拥有一支资
深的设计研发团队，除国内的设计中心外，通过聘请国内外设计师，与国外设计研发
团队合作，以技术顾问、合作研发、项目攻关等形式引导公司的设计开发工作。公司
不断招收专业院校的优秀毕业生进行培养，作为新鲜血液注入公司的设计团队，不断
充实产品设计研发团队力量。报告期内，公司新增杭州、上海等一线城市设计工作中
心以获取一线潮流趋势，激发设计灵感引领市场前沿。
三、规模化生产制造优势
公司目前拥有多条智能制造生产线，基于多年的规模化生产制造经验、形
成了稳定的供应链体系、完善的品质控制体系，未来公司将进一步向精益化生产着力
，深化工艺技术革新等挖潜增效工作，以现代化、自动化的装备提升传统产业，利用
机器、自动化控制设备对车间进行智能技术改造，实现增效、提质、保安全。
四、终端渠道优势
公司经过多年整合渠道资源，构建了专业的文化物资集采平台——广博商
城，为不同需求的客户开通了“渠道分销”、“合约客户”、“招标采购”等渠道，
同时也为行业内的制造商、品牌商、经销商、政企用户提供垂直化、专业化的一站式
电商服务。近年来公司切实推进四级形象店升级工作，深入实施“千城万店”终端渠
道建设计划，不断完善营销和物流配送网络，提升运营水平，提升客户体验，实现公
司整体价值的进一步提升。
五、精准广告投放服务优势
灵云传媒能够提供覆盖移动端和PC端的精准数字营销业务，为客户提供互
联网综合营销整体解决方案，根据广告主的需求分析广告属性，为广告主提供采用多
种投放渠道的营销解决方案。专业的广告投放优化团队和创意设计团队，通过数据分
析及技术手段，对广告投放效果进行实时监测，发现异常情况即快速预警并及时调整
广告投放参数，并对客户下一阶段的互联网营销策略提出调整优化建议，以确保广告
投放的精准营销效果，满足客户对广告投放的要求，增加客户粘性。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展趋势及面临的市场竞争格局
1、文具业务
（1）办公用品：随着现代办公观念的逐渐普及，企事业单位的员工对于办
公用品的个性化、环保化以及产品品质的要求都越来越高，办公文具的品牌消费观念
也在不断深化，这都将推动国内办公文具市场不断增长。专业办公文具主要强调其使
用功能，产品设计缺乏变化，而随着消费理念的逐渐升级，更具个性化、创意化、环
保化的办公文具已经成为时尚及个性传达的重要载体，创意化、个性化、时尚化赋予
传统办公文具以流行元素和文化内涵，给紧张的工作带来生动活泼的气氛，更加符合
当前办公族追求时尚、个性的消费潮流。针对消费者的上述需求，公司依托现有设计
研发基础和优势，坚持走特色差异化之路，通过产品研发、渠道开拓及市场推广等多
维度的创新举措，大力发展高品质、高附加值、创意类的高端文创系列产品，kinbor
与fizz是公司倾力打造的重点产品项目，品牌年轻化不仅仅是营销的年轻化，更是产
品设计、产品形态的年轻化，手账、背包、卡包等产品已经突破原有传统的文具产品
概念，将时尚生活融入文具产品，讲究个性、DIY等互动式体验，“时尚化”便是kin
bor选择的突破口——从最初“可以换衣服的本子”全新手账概念的提出，捕捉时尚
潮流趋势进行大胆跨界设计产品，到关注年轻消费者的使用场景，开发全新结构的手
账，力求让每一位消费者购买的手账产品真正成为独一无二的个人专属用品。Fizz更
是用大色块的形式向新一代年轻人传递时尚办公的新理念，区别于黑白蓝时代的传统
办公用品，fizz系列的产品以丰富的颜色和简洁的产品设计风格，深受消费者特别是
年轻白领的喜爱。
（2）学生文具：国内学生文具市场呈现出经常性消费群体庞大、品类多和
热点更新快等特点。国内学生文具面对的是一个拥有3亿以上受众的经常性消费群体
，庞大的学生数量为学生文具市场缔造雄厚的消费基础。而对于学生群体中尤其是中
小学生群体而言，文具的功能性是前提，文具的趣味性、时尚性更是其购买文具的重
要考虑因素，学生文具的品种繁多，热点更新较快，比如一部动画片的风靡可能会带
动一系列周边产品的热销，但是在下一个新的流行元素冲击下，市场热点又会迅速的
转移，这就对公司的新产品的开发提出了较高的要求。顺应学生文具的上述消费特点
，公司陆续开发了“Rico秘密花园系列手账玩偶盲盒套装”、“盗墓笔记解谜书”等
潮流产品，获得了很多粉丝的青睐，成功扩大了公司品牌在年轻受众中的影响力。上
述授权类产品一方面比较符合学生文具的消费热点，另一方面相较于其他文具又有着
较高的销售毛利率，增强公司的盈利能力。
近年来，借助全球文具产业转移的契机，我国文具行业内一批领军企业在
市场竞争中逐步形成了自身的竞争优势，但与国外知名品牌企业相比，我国文具企业
在收入规模、营销网络、品牌运营等方面均存在较大差距，产业集中度普遍偏低，随
着国家二胎政策实施，受益于国内庞大消费群体，以及国家大文化产业战略，文具产
业发展仍有较大的上升空间。
2、互联网广告营销与服务业务
互联网广告从PC互联网广告转向移动互联网时代，移动互联网广告尤其是
基于个性化推荐+内容分发场景的信息流广告正在成为中国互联网巨头们的主战场。
所谓信息流广告是指一种依据社交群体属性对用户喜好和特点进行智能推广的广告形
式。其主要展现形式是穿插在信息之中。信息流广告是移动互联网的产物。内容营销
、整合营销、数据营销是已经确认的移动互联网时代营销主流形式。与此同时互联网
广告企业优质流量的采购成本不断攀升，资本市场投资热度的减弱也影响到互联网初
创企业的融资规模和市场营销投放力度。总体而言，初创企业的发展受到一定的抑制
，市场集中度进一步加深，长尾效应减弱，市场竞争更多取决于行业巨头在挖掘自身
大数据基础上展开的延伸服务能力。
公司旗下西藏山南灵云传媒有限公司从事互联网广告营销与服务业务，主
要业务包括导航网站广告代理业务及新媒体广告营销业务。灵云传媒设立之初主要通
过导航网站及其他垂直网站为客户提供广告投放业务，通过代理或者包断各网址导航
的优质广告资源，为客户提供庞大的流量和精准的用户支持，在导航网站广告业务方
面，灵云传媒与国内主要导航网站及广告主客户均建立了紧密的合作关系。自灵云传
媒设立以来为包括唯品会、苏宁易购、滴滴出行、今日头条等在内的多家中国知名互
联网企业提供整合互联网广告营销服务。
(二）公司发展战略和2021年经营计划
1、大力发展跨境电商，布局全球品牌战略。
跨境电商作为进出口贸易的新引擎将成为经济“外循环”的重要推力，跨
境电商行业迎来市场及疫情双催化，公司各层级积极转变思维，深度融合互联网与传
统外贸，以开放的思维，把握行业机遇，不断扩大竞争格局，拓建广博自有跨境贸易
平台。充分利用公司在供应链整合、海外仓储物流等方面的竞争优势，分析消费者行
为数据，抓取全球电商热销产品，满足消费痛点，同时加大与相关生产厂商的联合创
新，瞄准“买全球”、“卖全球”，最大程度地拓展市场份额，分享跨境电商高速增
长的红利。
2、夯实智能制造基础，提升产品附加值。
产品作为企业品牌的重要载体需不断创新。公司传统制造业持续向产业链
高端延伸，利用互联网、大数据技术突破劳动力等生产要素的制约，秉承高质量发展
理念，发力数字化创新，通过机器换人等举措，不断升级，培育新动能，打造智慧工
厂，重塑企业核心竞争力。做优做强产品设计，夯实专业文创根基，开拓细分市场，
拓宽产品边界，加快与创意产业联动发展，切实推进四级形象店升级工作，深入实施
“千城万店”终端渠道建设计划，把品牌影响力从文具领域延伸至创意产业。
3、聚焦政企采购业务，丰富办公物资品类。
公司已中标包括省市级政府、央企、银行保险机构在内诸多大型政企客户
办公集采项目，持续为政企客户提供阳光、快捷的办公物资管理方案。未来，公司也
将持续聚焦B2B办公物资业务，丰富办公物资品类，完善和优化企业办公服务平台，
提升物流仓储等配套服务质量，加快政企客户开拓与服务落地工作。以客户为导向，
充实丰富产品线，让各方资源在广博平台互惠共享。
4、灵云传媒调整客户结构，优化运营能力
随着数字营销产业竞争进一步加剧，灵云传媒调整发展战略，严控风险，
直面挑战寻突破。在积极拓展业务的同时加强管理，筛除部分高风险业务保障公司健
康发展，继续加大公司优质客户的业务拓展。通过组建优化团队、从产品定位、广告
创意等方面加强优化运营能力，通过为行业内的优质客户提升投放收益率来体现自身
的服务价值。
2021年公司将紧抓主业，拓展市场、布局海外、谋求发展，把广博的全球
化战略作为一项长期的重要任务，努力提升核心竞争力，推动公司效益稳步增长，实
现长效、有序、健康发展。
（三）可能对公司未来发展产生不利影响的风险因素
1、投资并购及管理风险
为了公司发展战略及规划的需要，公司于2014年起相继完成多个公司的股
权投资和并购，但投资并购本身就是一种风险较高的商业活动。随着投资并购项目的
不断增多，公司与被投资并购的企业之间存在业务模式、管理制度、企业文化上的差
异，异地管理带来的管控风险、团队的稳定性风险等因素都给公司管理带来新的挑战
。
应对措施：公司在投资并购方面采取较为稳健的投资策略，审慎选择投资
标的，投前做好市场以及收购对象的尽职调查工作，完善投资并购协议以减少法律风
险，从收购源头开始控制风险，最大限度地降低可能的减值风险。投后发挥协同效应
实现其价值，从而不断提升公司盈利能力和市场规模。同时，公司持续建设覆盖整个
公司的财务信息系统，以求降低投资并购管理风险。
2、业绩补偿款回收风险
根据汇元通公司的年度审计报告，汇元通公司于业绩承诺期内（2016年-20
18年）实际实现的税前利润未达承诺税前利润。根据《盈利预测补偿协议》及补充协
议约定的补偿金额计算方式，汇元通控股应向公司支付业绩补偿款，宁波韦德对上述
业绩补偿事项承担连带保证担保责任。截至本报告披露日，公司尚未全额收到上述补
偿款。
应对措施：目前公司已经依据《盈利预测补偿协议》及补充协议约定向上
海国际仲裁中心提起仲裁，对汇元通控股及宁波韦德采取了相关财产保全措施。此外
，综合考虑汇元通控股的还款意愿以及资产情况，基于谨慎性原则，公司对应收汇元
通控股的业绩补偿款计提相应的坏账准备。
3、应收账款管理风险
截至报告期末，公司应收账款余额较大，虽公司主要客户包括大型互联网
公司以及国有大型企业及授权单位，客户资金实力雄厚，履约能力良好，但如果未来
宏观经济环境、行业波动及货币资金环境趋紧等因素将会影响个别客户流动性问题，
导致公司应收账款不能及时回收，如果发生大额应收账款未能及时收回，将会给公司
现金流带来不利影响，从而对公司利润产生影响。
应对措施：针对公司应收账款较高的问题，公司要求各业务部门、各级子
公司梳理存量应收账款的账期及回款情况，对于存在超账期的应收账款逐笔核实，并
与客户明确回款安排，降低应收账款回收风险。结合各公司面临的市场情况、合同安
排及历史回款等因素，合理设定应收账款周转天数并由财务部、业务部进行严格的双
向管控，必要时由法务部介入，采取诉讼、查封、冻结等法律手段进行追讨。
4、大客户集中度较高的风险
公司十分重视与重要客户长期稳定的合作关系。目前子公司灵云传媒核心
客户主要集中在大型互联网公司，虽客户资信情况较好，但若核心客户发生严重的经
营问题，公司将面临一定的经营风险。
应对措施：公司加强对核心客户的服务以维持与发展现有业务，努力拓展
发展新客户，使公司的客户结构与产品结构更加合理，以降低客户相对集中可能带来
的风险。
5、主要原材料价格波动风险
公司生产所需的纸张单价长时间内处于波动状态，导致公司主要原材料价
格面临波动风险。
应对措施：为应对主要原材料价格波动风险，公司继续加强采购投标机制
，同时对纸张、塑料粒子等大宗材料采取预订、锁单等措施，或者开拓海外采购渠道
，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，降低原材料价格波动对公司正常经营
的影响。
6、汇率波动风险
公司出口业务占比较大，且出口业务主要为美元结算，汇率波动对公司经
营会带来一定的风险。
应对措施：公司将紧密关注汇率走势，并通过与专业机构如金融机构加深
合作，引进相应的外汇套期保值衍生产品，通过套期锁定一定比例的订单汇率成本，
以减少汇率波动对利润的影响。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
2021年上半年，在董事会的科学决策下，公司管理层带领全体员工积极应
对各种风险和挑战，扎实推进经营管理、创新转型等各项工作。报告期内公司实现营
业总收入143,337.18万元，同比上升31.85%，公司营业总成本142,647.06万元，同比
上升33.09%；期间费用16,086.55万元，同比上升8.74%，经营活动产生的现金流量净
额-4,903.81万元，同比上升28.92%；报告期内公司主营产品的毛利率11.85%，同比
下降3.38%；归属于上市公司股东的净利润1,455.43万元，同比实现扭亏为盈。
（一）文具的生产制造与销售
1、文具行业发展趋势
随着国内消费群体规模和消费结构的变化，我国文具行业发展迅速，产品
更迭不断加快，产品品质不断进步。依照业内通用的分类方法，文具通常可以分为学
生文具、办公文具、书写工具、其他文教用品四个大类，而每个大类又有诸多的细分
品类，产品跨度大，所处技术领域迥异。总体而言，文具市场呈现出以下几方面的发
展态势：
（1）从市场规模而言，我国文具行业整体规模保持长期稳定增长的趋势，
在庞大的文具消费人群、快速增长的消费能力和办公集采业务发展等因素驱动下，国
内文具行业有望以量稳价增的态势继续稳步发展。除此之外，伴随着生育政策的变更
，消费升级等因素带来的多样化需求也将进一步刺激需求端的发展。相较发达国家，
我国的文具行业市场在集中度上有较大提升空间，但过去依靠行业红利生存的中小企
业经营压力逐渐加大，行业逐渐呈现向头部集中的趋势，具备研发、设计、制造、渠
道等多方面优势的文具品牌企业有望进一步提升市场空间。
（2）从产品方面而言，文具产品已经逐渐从单一的学习办公属性逐渐向学
习办公、文化、娱乐等多元化属性发展，从以往的追求功能性为主向产品创意化、品
种多样化，设计个性化，材质环保化方向发展。文具已经成为创意以及个性情怀的载
体，文具产品中附加的流行元素和文化内涵，符合学生以及年轻办公族追求时尚、个
性的消费潮流，精品文创类产品需求不断凸显，“传统文具”不断向“精品文创”演
变。
（3）从产品渠道而言，文具行业的下游渠道高度分散，传统的经销商模式
仍是行业的主要销售方式。但是ToC零售端从线下零售模式向综合性电商、大型百货
超市以及各类生活馆等精品店发展趋势明显。随着网购便利性的提升以及性价比优势
的显现，线上销售正逐渐抢占线下零售市场份额。而ToB端客户，办公用品采购也从
专职人员自主采购模式逐渐向阳光化集约化采购发展。
2、公司文具业务的发展
公司文具业务主要包括时尚办公文具、文创生活以及办公直销三大品类，
具体细分品类包括纸品本册、文件管理、书写工具、办公生活等。公司作为国内文具
用品龙头企业之一，通过多年的经营积累了品牌、研发及渠道等优势，拥有从独立品
牌、设计研发、原料采购、生产制造、供应链管理、仓储物流到营销网络的完整经营
体系，为办公、学生、时尚生活文具提供全面的解决方案。公司已经建立了遍布全球
主要文具市场的营销网络，先后于中国香港、美国、越南等地设立了海外公司，在国
内主要城市建有销售网络，与国内外重要顾客以及供应商如沃尔玛、家乐福、Staple
s建立了“长期、稳定、双赢”的合作伙伴关系，系大型零售商Tesco的时尚纸品主力
供应商。
报告期内，公司以广博品牌为核心，着力打造文创学品的研发能力，通过
授权IP及自创IP相结合的方式，开发系列化产品的终端售卖组合，为千城万店渠道下
沉提供产品支持。同时继续强化标品流量型产品的性价比打造，为电商渠道发展提供
保障。在维护好传统电商业务基础上，重点布局直播电商，直播电商通过其社群的互
动性，从而更精细化的满足电商用户的个性化需求，通过新的渠道方式进一步提升对
于低电商渗透率品类的布局以扩大市场容量。随着政企采购业务电商化、集中化和阳
光化的趋势不断加强，公司积极发展办公直采业务，公司依托专业的文化物资集采平
台——广博商城（https://btob.guangbo.net/index.htm），聚焦政府及大中型企业
对于各类办公物资的集中化、电商化采购。公司在原有的办公文具、办公设备、办公
耗材等传统办公物资品类基础上，不断持续丰富物资品类。同时，为提升大客户落地
服务能力，公司在全国各地组建新设分公司，并且与各区域内优质服务商加强合作，
建立覆盖全国的一体化大客户服务网络。
面对疫情冲击对生产造成的影响，公司审时度势联动宁波、越南基地提早
谋划，保障了销售发展的各项需求。报告期内通过对生产流程、采购渠道及团队人员
的优化等举措，积极推行提效降耗。同时着重抓品质管理工作，有效提高了品质稳定
性。采购工作通过加强供应链拓展、开拓印尼及澳洲等海外纸源供应渠道、推进采购
降本优化工作。
（二）互联网营销与服务业务
公司旗下西藏山南灵云传媒有限公司从事互联网营销与服务业务，服务内
容主要包括导航网站广告代理业务、新媒体广告营销业务等。互联网广告业务系广告
主通过广告媒介将产品等信息触达到广告受众，而诸如灵云传媒等广告营销代理主要
系为广告媒体和广告主提供广告相关的专业中介运营服务（如广告策略制定、广告创
作、媒介计划、媒体采购、媒介执行等），其核心价值包括批量采购媒体资源的规模
优势、提供专业化投放与监测服务以及隔离操作风险等。互联网广告发展从媒体端看
，流量趋于集中，基本形成移动信息流类型为主导的广告格局，前几大媒体渠道平台
如腾讯、阿里、头条系、百度系、爱奇艺等占据绝对多数的市场份额，优势媒体对行
业的发展有较大的影响力，产业链议价能力持续加强；从中介端看，互联网广告代理
服务公司数量大、市场准入门槛较低，但中介代理作为专业化分工环节，能够帮助媒
介更好的渗透和对接各类品牌广告主和中小广告主，对分散的各类广告主而言，广告
代理中介能够降低其采购成本，并向其提供专业化的第三方服务，中介代理依旧不可
或缺。各中介代理商的核心差异点并不十分凸显，但能够为广告主提供精准化、定制
化的综合运营服务依然是广告代理公司的核心竞争力。
灵云传媒设立之初主要通过导航网站及其他垂直网站为客户提供广告投放
业务，通过代理或者包断各网址导航的优质广告资源，为客户提供庞大的流量和精准
的用户支持，在导航网站广告业务方面，灵云传媒与国内主要导航网站建立了紧密的
合作关系，在导航网站广告代理领域有较高的行业地位。对于导航网站广告业务：灵
云传媒采用包断等方式由互联网导航网站等媒体平台处获得广告位资源，其代理的广
告位类型包括名站广告位、酷站广告位、中间栏、侧边栏等按展示结算及按效果结算
的广告位，根据不同广告主的需求为其提供多样的广告位选择及整体化的策略式广告
投放服务。除了为广告主客户提供广告代理服务外，灵云传媒在服务中还可以为广告
主客户提供包括数据挖掘、策略定制、效果监测及投放优化等多种增值服务。
近年来随着信息流广告快速发展，微博、腾讯、今日头条等较早推出了信
息流广告产品，同时也得益于其庞大的用户数，成为信息流广告收入的主流梯队。对
于广告主而言，信息流广告是整合营销的重要组成部分，因此在广告展现形式上对于
创意、素材的要求也相对较高。除了媒体流量规模，媒体形象也是大广告主选择投放
平台的重要考量因素。为适应不断发展的互联网广告行业，灵云传媒近年来加大了以
信息流广告为主的移动新媒体广告业务的市场开拓力度，建立起一支高效的优化运营
团队新媒体业务部门，为客户提供包括广告策略定制、账户优化、营销方案设计等全
方位服务。新媒体业务类型众多，主要的经营模式与导航业务类似，只是平台和媒体
有所差异。
报告期内，灵云传媒依托多年来在行业积累的各项资源，凭借扎实的业务
能力和良好的业界口碑，销售额大幅提升，为全年业绩打下良好基础。未来灵云将围
绕核心客户不断优化自身经营管理能力及运营团队，对内严控优化运营成本，最终实
现业务的正向循环。
（三）布局发展跨境电商业务
在经济全球化以及电子商务快速发展的大趋势下，全球市场的跨境网购需
求在不断释放，随着云计算、大数据、人工智能等新兴数字技术广泛运用于跨境贸易
服务、生产、物流和支付环节，将大幅提升跨境电商行业效率，国内跨境电商行业有
望迎来新的发展契机。以此契机为基础，公司大力布局跨境电商业务，通过加强新产
品研发挖掘，打造更丰富的产品线布局，现有店铺在已有的户外休闲家居产品线基础
上积极拓展各类生活休闲家居产品线。发展海外仓储体系，通过东、西两仓的同步运
行有效降低尾程运输费用，缓解货物堆存问题，进一步提升客户收货时效和用户体验
。报告期内，公司跨境电商业务同比增长超过37%。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，公司所拥有的品牌优势、设计
研发优势、制造优势、渠道优势、广告投放服务能力优势等保障了公司生产经营的持
续性，研发、生产、销售、管理等方面的综合竞争力得到进一步提升。
一、品牌优势
公司长期致力于品牌建设，通过加强产品质量控制、做好市场营销、提升用户
体验、加强精益管理等各方面来提升公司品牌的知名度及影响力，在消费者心中建立
了良好的品牌认知。经过多年的积累，公司完成了从纸品制造商向综合文具品牌供应
商的转变，公司品牌已进入国内综合文具供应商第一品牌的阵容。公司先后荣获“国
家文化出口重点企业”、“国家高新技术企业”、“全国制造业单项冠军”等荣誉。
二、设计研发优势
公司根据海内外市场需求致力于产品的设计研发，公司在国内拥有一支资深的
设计研发团队，除国内的设计中心外，通过聘请国内外设计师，与国外设计研发团队
合作，以技术顾问、合作研发、项目攻关等形式引导公司的设计开发工作。公司不断
招收专业院校的优秀毕业生进行培养，作为新鲜血液注入公司的设计团队，不断充实
产品设计研发团队力量。公司与杭州、上海等一线城市设计工作中心加强合作，以获
取一线潮流趋势，激发设计灵感引领市场前沿。
三、规模化生产制造优势
公司目前拥有多条智能制造生产线，基于多年的规模化生产制造经验、形成了
稳定的供应链体系、完善的品质控制体系，未来公司将进一步向精益化生产着力，深
化工艺技术革新等挖潜增效工作，以现代化、自动化的装备提升传统产业，利用机器
、自动化控制设备对车间进行智能技术改造，实现增效、提质、保安全。
四、终端渠道优势
公司目前在全国主要城市均设立了办事处或服务网点，并于近年来切实推进四
级形象店升级工作，深入实施“千城万店”建设计划，在终端渠道建立起较强的竞争
优势。通过不断完善营销和物流配送网络，提升运营水平，提升客户体验，进而实现
公司整体价值的进一步提升。公司构建了专业的文化物资集采平台——广博商城，为
不同需求的客户开通了“渠道分销”、“合约客户”、“招标采购”等渠道，同时也
为行业内的制造商、品牌商、经销商、政企用户提供垂直化、专业化的一站式电商服
务。
五、精准广告投放服务优势
灵云传媒能够提供覆盖移动端和PC端的精准数字营销业务，为客户提供互联网
综合营销整体解决方案，根据广告主的需求分析广告属性，为广告主提供采用多种投
放渠道的营销解决方案。专业的广告投放优化团队和创意设计团队，通过数据分析及
技术手段，对广告投放效果进行实时监测，发现异常情况即快速预警并及时调整广告
投放参数，并对客户下一阶段的互联网营销策略提出调整优化建议，以确保广告投放
的精准营销效果，满足客户对广告投放的要求，增加客户粘性。
三、公司面临的风险和应对措施
1、投资并购管理风险
随着公司业务规模不断扩大，以及与前期并购企业存在业务模式、管理制度、
企业文化上的差异，公司组织结构和管理体系日趋复杂。公司在资源整合、人力资源
管理、内部控制等方面均面临新的挑战。
应对措施：公司将加强对子公司管理层及各地办事处负责人的培训和管理，强
调企业文化的统一，在风险可控基础上，做好各业务模块间的资源共享，强化管理机
制与业务协同。在公司治理方面，继续完善公司治理结构，建立健全内部控制制度，
规范公司运营管理，不断提高公司的治理水平。同时，公司持续建设覆盖整个公司的
财务信息系统，以求降低投资并购管理风险，发挥投后协同效应实现其价值，从而不
断提升公司盈利能力和市场规模。
2、应收账款管理风险
截至报告期末，公司应收账款余额较大，虽公司主要客户包括大型互联网公司
以及国有大型企业及授权单位，客户资金实力雄厚，履约能力良好，但如果未来宏观
经济环境、行业波动及货币资金环境趋紧等因素将会影响个别客户流动性问题，导致
公司应收账款不能及时回收，如果发生大额应收账款未能及时收回，将会给公司现金
流带来不利影响，从而对公司利润产生影响。
应对措施：针对公司应收账款较高的问题，公司要求各业务部门、各级子公司
梳理存量应收账款的账期及回款情况，对于存在超账期的应收账款逐笔核实，并与客
户明确回款安排，降低应收账款回收风险。结合各公司面临的市场情况、合同安排及
历史回款等因素，合理设定应收账款周转天数并由财务部、业务部进行严格的双向管
控，必要时由法律专业人士介入，采取诉讼、查封、冻结等法律手段进行追讨。
3、大客户集中度较高的风险
公司十分重视与重要客户长期稳定的合作关系，目前子公司灵云传媒核心客户
主要集中在大型互联网公司，未来仍有进一步增加的可能性，若核心客户的经营状况
发生重大不利变化，将会对本公司经营产生不利影响。
应对措施：灵云传媒将持续发挥自身的竞争优势，深度挖掘客户需求并努力拓
展新客户，使公司的客户结构与产品结构更加合理，以降低客户相对集中可能带来的
风险。
4、业绩补偿款回收风险
根据汇元通公司的年度审计报告，汇元通公司于业绩承诺期内（2016年-2018年
）实际实现的税前利润未达承诺税前利润。根据《盈利预测补偿协议》及补充协议约
定的补偿金额计算方式，汇元通控股应向公司支付业绩补偿款，宁波韦德对上述业绩
补偿事项承担连带保证担保责任。截至本报告披露日，公司尚未全额收到上述补偿款
。应对措施：目前公司已经依据《盈利预测补偿协议》及补充协议约定向上海国际仲
裁中心提起仲裁，对汇元通控股及宁波韦德采取了相关财产保全措施。此外，综合考
虑汇元通控股的还款意愿以及资产情况，基于谨慎性原则，公司已对应收汇元通控股
的业绩补偿款计提相应的坏账准备。
5、主要原材料价格波动风险
公司生产所需的纸张单价长时间内处于波动状态，导致公司主要原材料价格面
临波动风险。
应对措施：为应对主要原材料价格波动风险，公司继续加强采购投标机制，同
时对纸张、塑料粒子等大宗材料采取预订、锁单等措施，或者开拓海外采购渠道，减
少因原材料价格波动造成的产品成本波动，降低原材料价格波动对公司正常经营的影
响。
6、汇率波动风险
公司出口业务占比较大，且出口业务主要为美元结算，汇率波动对公司经营会
带来一定的风险。
应对措施：公司将紧密关注汇率走势，并通过与专业机构如金融机构加深合作
，通过远期结售汇等业务锁定一定比例的订单汇率成本，以减少汇率波动对利润的影
响。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年受全球疫情冲击，国际市场需求波动，大宗商品市场行情动荡，国
内消费需求下滑，公司经营面临较大的挑战。在董事会的统一领导下，公司全体员工
齐心协力、奋力进取，快速启动防疫部署及复工复产工作，牢牢把握既定战略方针，
紧紧围绕既定目标任务，明确路径、科学部署，统筹推进各项疫情防控工作，最终实
现全年各项经营工作平稳有序发展报告期内公司实现营业总收入259,323.76万元，同
比上升19.77%，公司营业总成本258,607.92万元，同比上升20.54%；期间费用31,206
.77万元，同比下降3.29%，经营活动产生的现金流量净额764.95万元，同比下降93.9
9%；报告期内公司主营产品的毛利率12.42%，同比下降3.56%；归属于上市公司股东
的净利润-23,650.46万元，同比下降1942.47%。
1、跨境电商厚积薄发，抢占市场。
受疫情影响，传统线下渠道受阻，线上采购需求却不断增长，得益于国外
消费者对网购的依赖，跨境电商优势得以发挥。公司积极谋划抢占市场先机，大力发
展新店铺新平台，主抓家居类消费群，同时加速供应链整合及产品分析，不断优化品
类，积极拓宽产品线，新增户外周边类别产品。报告期内开启布局美国东部仓库，发
展海外仓储体系，通过东、西两仓的同步运行有效降低尾程运输费用，进一步提升客
户收货时效和用户体验。品牌事业部及时把握市场动态，成功开拓越南、孟加拉、尼
泊尔等东南亚新兴市场。
2、内销业务集众之智，攻坚谋新。
以广博品牌为核心，发展kinbor、fizz两大时尚子品牌。其中Kinbor的盗
墓笔记IP赢得市场关注，解谜书套装产品荣获“中国文具大赏”金奖。产品研发以市
场需求为导向，研发能力进一步向专业化迈进。“千城万店”渠道建设工作大力推进
，渠道扁平化下沉工作全线启动，发展线下门店一万余家。商超业务与电商业务持续
发力，为后续销售增量奠定基础。政企部门大力拓展新业务机会，2020年陆续中标各
省市政府、央企等集采项目，抢抓B2B办公物资采购快速发展的历史机遇。
3、两大生产基地协同发展，保障销售稳步发展。
面对疫情冲击对生产造成的影响，公司审时度势联动宁波、越南基地提早
谋划，保障了销售发展的各项需求，尤其是对外贸业务的拓展作用日益显现。全年坚
持以提效降本为根本，提升服务速度，调整优化采购、设备管理和人员配置。同时着
重抓品质管理工作，有效提高了品质稳定性。采购工作通过加强供应链拓展、开拓印
尼及澳洲等海外纸源供应渠道、推进采购降本优化工作。
4、灵云传媒围绕核心客户，优化运营团队
受新冠疫情的冲击，国内电商以及海外出行客户受到较大冲击，致使灵云
传媒业务受到影响，灵云传媒积极配合客户，推进业务恢复工作，面对未来大量创新
业务不断涌现的竞争格局，灵云将围绕核心客户不断优化自身经营管理能力及运营团
队。内部运营方面重视费用控制，从经营效率、成本控制、风险把控等方面不断改进
完善。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，公司所拥有的品牌优势、
设计研发优势、制造优势、渠道优势、广告投放服务能力优势等保障了公司生产经营
的持续性，研发、生产、销售、管理等方面的综合竞争力得到进一步提升。
一、品牌优势
公司长期致力于品牌建设，通过加强产品质量控制、做好市场营销、提升
用户体验、加强精益管理等各方面来提升公司品牌的知名度及影响力，在消费者心中
建立了良好的品牌认知。经过多年的积累，公司完成了从纸品制造商向综合文具品牌
供应商的转变，公司品牌已进入国内综合文具供应商第一品牌的阵容。公司先后荣获
“国家文化出口重点企业”、“国家高新技术企业”、“全国制造业单项冠军”等荣
誉。
二、设计研发优势
公司根据海内外市场需求致力于产品的设计研发，公司在国内拥有一支资
深的设计研发团队，除国内的设计中心外，通过聘请国内外设计师，与国外设计研发
团队合作，以技术顾问、合作研发、项目攻关等形式引导公司的设计开发工作。公司
不断招收专业院校的优秀毕业生进行培养，作为新鲜血液注入公司的设计团队，不断
充实产品设计研发团队力量。报告期内，公司新增杭州、上海等一线城市设计工作中
心以获取一线潮流趋势，激发设计灵感引领市场前沿。
三、规模化生产制造优势
公司目前拥有多条智能制造生产线，基于多年的规模化生产制造经验、形
成了稳定的供应链体系、完善的品质控制体系，未来公司将进一步向精益化生产着力
，深化工艺技术革新等挖潜增效工作，以现代化、自动化的装备提升传统产业，利用
机器、自动化控制设备对车间进行智能技术改造，实现增效、提质、保安全。
四、终端渠道优势
公司经过多年整合渠道资源，构建了专业的文化物资集采平台——广博商
城，为不同需求的客户开通了“渠道分销”、“合约客户”、“招标采购”等渠道，
同时也为行业内的制造商、品牌商、经销商、政企用户提供垂直化、专业化的一站式
电商服务。近年来公司切实推进四级形象店升级工作，深入实施“千城万店”终端渠
道建设计划，不断完善营销和物流配送网络，提升运营水平，提升客户体验，实现公
司整体价值的进一步提升。
五、精准广告投放服务优势
灵云传媒能够提供覆盖移动端和PC端的精准数字营销业务，为客户提供互
联网综合营销整体解决方案，根据广告主的需求分析广告属性，为广告主提供采用多
种投放渠道的营销解决方案。专业的广告投放优化团队和创意设计团队，通过数据分
析及技术手段，对广告投放效果进行实时监测，发现异常情况即快速预警并及时调整
广告投放参数，并对客户下一阶段的互联网营销策略提出调整优化建议，以确保广告
投放的精准营销效果，满足客户对广告投放的要求，增加客户粘性。
三、公司未来发展的展望
（一）行业发展趋势及面临的市场竞争格局
1、文具业务
（1）办公用品：随着现代办公观念的逐渐普及，企事业单位的员工对于办
公用品的个性化、环保化以及产品品质的要求都越来越高，办公文具的品牌消费观念
也在不断深化，这都将推动国内办公文具市场不断增长。专业办公文具主要强调其使
用功能，产品设计缺乏变化，而随着消费理念的逐渐升级，更具个性化、创意化、环
保化的办公文具已经成为时尚及个性传达的重要载体，创意化、个性化、时尚化赋予
传统办公文具以流行元素和文化内涵，给紧张的工作带来生动活泼的气氛，更加符合
当前办公族追求时尚、个性的消费潮流。针对消费者的上述需求，公司依托现有设计
研发基础和优势，坚持走特色差异化之路，通过产品研发、渠道开拓及市场推广等多
维度的创新举措，大力发展高品质、高附加值、创意类的高端文创系列产品，kinbor
与fizz是公司倾力打造的重点产品项目，品牌年轻化不仅仅是营销的年轻化，更是产
品设计、产品形态的年轻化，手账、背包、卡包等产品已经突破原有传统的文具产品
概念，将时尚生活融入文具产品，讲究个性、DIY等互动式体验，“时尚化”便是kin
bor选择的突破口——从最初“可以换衣服的本子”全新手账概念的提出，捕捉时尚
潮流趋势进行大胆跨界设计产品，到关注年轻消费者的使用场景，开发全新结构的手
账，力求让每一位消费者购买的手账产品真正成为独一无二的个人专属用品。Fizz更
是用大色块的形式向新一代年轻人传递时尚办公的新理念，区别于黑白蓝时代的传统
办公用品，fizz系列的产品以丰富的颜色和简洁的产品设计风格，深受消费者特别是
年轻白领的喜爱。
（2）学生文具：国内学生文具市场呈现出经常性消费群体庞大、品类多和
热点更新快等特点。国内学生文具面对的是一个拥有3亿以上受众的经常性消费群体
，庞大的学生数量为学生文具市场缔造雄厚的消费基础。而对于学生群体中尤其是中
小学生群体而言，文具的功能性是前提，文具的趣味性、时尚性更是其购买文具的重
要考虑因素，学生文具的品种繁多，热点更新较快，比如一部动画片的风靡可能会带
动一系列周边产品的热销，但是在下一个新的流行元素冲击下，市场热点又会迅速的
转移，这就对公司的新产品的开发提出了较高的要求。顺应学生文具的上述消费特点
，公司陆续开发了“Rico秘密花园系列手账玩偶盲盒套装”、“盗墓笔记解谜书”等
潮流产品，获得了很多粉丝的青睐，成功扩大了公司品牌在年轻受众中的影响力。上
述授权类产品一方面比较符合学生文具的消费热点，另一方面相较于其他文具又有着
较高的销售毛利率，增强公司的盈利能力。
近年来，借助全球文具产业转移的契机，我国文具行业内一批领军企业在
市场竞争中逐步形成了自身的竞争优势，但与国外知名品牌企业相比，我国文具企业
在收入规模、营销网络、品牌运营等方面均存在较大差距，产业集中度普遍偏低，随
着国家二胎政策实施，受益于国内庞大消费群体，以及国家大文化产业战略，文具产
业发展仍有较大的上升空间。
2、互联网广告营销与服务业务
互联网广告从PC互联网广告转向移动互联网时代，移动互联网广告尤其是
基于个性化推荐+内容分发场景的信息流广告正在成为中国互联网巨头们的主战场。
所谓信息流广告是指一种依据社交群体属性对用户喜好和特点进行智能推广的广告形
式。其主要展现形式是穿插在信息之中。信息流广告是移动互联网的产物。内容营销
、整合营销、数据营销是已经确认的移动互联网时代营销主流形式。与此同时互联网
广告企业优质流量的采购成本不断攀升，资本市场投资热度的减弱也影响到互联网初
创企业的融资规模和市场营销投放力度。总体而言，初创企业的发展受到一定的抑制
，市场集中度进一步加深，长尾效应减弱，市场竞争更多取决于行业巨头在挖掘自身
大数据基础上展开的延伸服务能力。
公司旗下西藏山南灵云传媒有限公司从事互联网广告营销与服务业务，主
要业务包括导航网站广告代理业务及新媒体广告营销业务。灵云传媒设立之初主要通
过导航网站及其他垂直网站为客户提供广告投放业务，通过代理或者包断各网址导航
的优质广告资源，为客户提供庞大的流量和精准的用户支持，在导航网站广告业务方
面，灵云传媒与国内主要导航网站及广告主客户均建立了紧密的合作关系。自灵云传
媒设立以来为包括唯品会、苏宁易购、滴滴出行、今日头条等在内的多家中国知名互
联网企业提供整合互联网广告营销服务。
(二）公司发展战略和2021年经营计划
1、大力发展跨境电商，布局全球品牌战略。
跨境电商作为进出口贸易的新引擎将成为经济“外循环”的重要推力，跨
境电商行业迎来市场及疫情双催化，公司各层级积极转变思维，深度融合互联网与传
统外贸，以开放的思维，把握行业机遇，不断扩大竞争格局，拓建广博自有跨境贸易
平台。充分利用公司在供应链整合、海外仓储物流等方面的竞争优势，分析消费者行
为数据，抓取全球电商热销产品，满足消费痛点，同时加大与相关生产厂商的联合创
新，瞄准“买全球”、“卖全球”，最大程度地拓展市场份额，分享跨境电商高速增
长的红利。
2、夯实智能制造基础，提升产品附加值。
产品作为企业品牌的重要载体需不断创新。公司传统制造业持续向产业链
高端延伸，利用互联网、大数据技术突破劳动力等生产要素的制约，秉承高质量发展
理念，发力数字化创新，通过机器换人等举措，不断升级，培育新动能，打造智慧工
厂，重塑企业核心竞争力。做优做强产品设计，夯实专业文创根基，开拓细分市场，
拓宽产品边界，加快与创意产业联动发展，切实推进四级形象店升级工作，深入实施
“千城万店”终端渠道建设计划，把品牌影响力从文具领域延伸至创意产业。
3、聚焦政企采购业务，丰富办公物资品类。
公司已中标包括省市级政府、央企、银行保险机构在内诸多大型政企客户
办公集采项目，持续为政企客户提供阳光、快捷的办公物资管理方案。未来，公司也
将持续聚焦B2B办公物资业务，丰富办公物资品类，完善和优化企业办公服务平台，
提升物流仓储等配套服务质量，加快政企客户开拓与服务落地工作。以客户为导向，
充实丰富产品线，让各方资源在广博平台互惠共享。
4、灵云传媒调整客户结构，优化运营能力
随着数字营销产业竞争进一步加剧，灵云传媒调整发展战略，严控风险，
直面挑战寻突破。在积极拓展业务的同时加强管理，筛除部分高风险业务保障公司健
康发展，继续加大公司优质客户的业务拓展。通过组建优化团队、从产品定位、广告
创意等方面加强优化运营能力，通过为行业内的优质客户提升投放收益率来体现自身
的服务价值。
2021年公司将紧抓主业，拓展市场、布局海外、谋求发展，把广博的全球
化战略作为一项长期的重要任务，努力提升核心竞争力，推动公司效益稳步增长，实
现长效、有序、健康发展。
（三）可能对公司未来发展产生不利影响的风险因素
1、投资并购及管理风险
为了公司发展战略及规划的需要，公司于2014年起相继完成多个公司的股
权投资和并购，但投资并购本身就是一种风险较高的商业活动。随着投资并购项目的
不断增多，公司与被投资并购的企业之间存在业务模式、管理制度、企业文化上的差
异，异地管理带来的管控风险、团队的稳定性风险等因素都给公司管理带来新的挑战
。
应对措施：公司在投资并购方面采取较为稳健的投资策略，审慎选择投资
标的，投前做好市场以及收购对象的尽职调查工作，完善投资并购协议以减少法律风
险，从收购源头开始控制风险，最大限度地降低可能的减值风险。投后发挥协同效应
实现其价值，从而不断提升公司盈利能力和市场规模。同时，公司持续建设覆盖整个
公司的财务信息系统，以求降低投资并购管理风险。
2、业绩补偿款回收风险
根据汇元通公司的年度审计报告，汇元通公司于业绩承诺期内（2016年-20
18年）实际实现的税前利润未达承诺税前利润。根据《盈利预测补偿协议》及补充协
议约定的补偿金额计算方式，汇元通控股应向公司支付业绩补偿款，宁波韦德对上述
业绩补偿事项承担连带保证担保责任。截至本报告披露日，公司尚未全额收到上述补
偿款。
应对措施：目前公司已经依据《盈利预测补偿协议》及补充协议约定向上
海国际仲裁中心提起仲裁，对汇元通控股及宁波韦德采取了相关财产保全措施。此外
，综合考虑汇元通控股的还款意愿以及资产情况，基于谨慎性原则，公司对应收汇元
通控股的业绩补偿款计提相应的坏账准备。
3、应收账款管理风险
截至报告期末，公司应收账款余额较大，虽公司主要客户包括大型互联网
公司以及国有大型企业及授权单位，客户资金实力雄厚，履约能力良好，但如果未来
宏观经济环境、行业波动及货币资金环境趋紧等因素将会影响个别客户流动性问题，
导致公司应收账款不能及时回收，如果发生大额应收账款未能及时收回，将会给公司
现金流带来不利影响，从而对公司利润产生影响。
应对措施：针对公司应收账款较高的问题，公司要求各业务部门、各级子
公司梳理存量应收账款的账期及回款情况，对于存在超账期的应收账款逐笔核实，并
与客户明确回款安排，降低应收账款回收风险。结合各公司面临的市场情况、合同安
排及历史回款等因素，合理设定应收账款周转天数并由财务部、业务部进行严格的双
向管控，必要时由法务部介入，采取诉讼、查封、冻结等法律手段进行追讨。
4、大客户集中度较高的风险
公司十分重视与重要客户长期稳定的合作关系。目前子公司灵云传媒核心
客户主要集中在大型互联网公司，虽客户资信情况较好，但若核心客户发生严重的经
营问题，公司将面临一定的经营风险。
应对措施：公司加强对核心客户的服务以维持与发展现有业务，努力拓展
发展新客户，使公司的客户结构与产品结构更加合理，以降低客户相对集中可能带来
的风险。
5、主要原材料价格波动风险
公司生产所需的纸张单价长时间内处于波动状态，导致公司主要原材料价
格面临波动风险。
应对措施：为应对主要原材料价格波动风险，公司继续加强采购投标机制
，同时对纸张、塑料粒子等大宗材料采取预订、锁单等措施，或者开拓海外采购渠道
，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，降低原材料价格波动对公司正常经营
的影响。
6、汇率波动风险
公司出口业务占比较大，且出口业务主要为美元结算，汇率波动对公司经
营会带来一定的风险。
应对措施：公司将紧密关注汇率走势，并通过与专业机构如金融机构加深
合作，引进相应的外汇套期保值衍生产品，通过套期锁定一定比例的订单汇率成本，
以减少汇率波动对利润的影响。
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