时代出版（600551）：增发方案获批注入新动力

      正点财经研究团认为，时代出版（600551）公司拟募集资金不超过5.18 亿元，用于出版策划、数字出版、印刷技改、出版物物流项目。我们认为，公司现有业务稳定有余、成长不足，现金流状况好，募集资金完成后公司承接重大出版工程项目更具资金优势，这类项目准备期长、前期投入大，而受益期更为持久，现金流稳定，并有助于提升公司出版业务的品牌影响力和竞争力。
　　公司计划10年实现收入18.5亿元，利润2.35亿元，对应EPS0.60元。公司年初获发展基金3542万元，到账2713万元，约贡献EPS0.07元。预计公司10-12 年的每股收益分别为0.67元、0.73元、0.78元，对应当前股价的市盈率分别为30倍、27.6倍、26倍。公司当前估值相对出版类上市公司有明显优势，维持增持评级，目标价23.45 元，对应10 年市盈率35倍。近期，公司与中国出版集团战略合作，对中国文联、大众文艺两社重组，表明在新闻出版行业改制中资源整合者的角色定位更加清晰。若募集资金项目按计划推进，公司有望在2011 年增长提速。