A股策略专题:政府工作报告增量看十大主题

本报告导读:

    2019年3月5日发布了《2019年政府工作报告》,相较于2018年,今年的增量内容隐藏了十个潜在主题。综合多方因素考虑,我们推荐其中五个方向。

    策略研究摘要:

    2019年政府报告亮点颇多,增量信息隐含潜在主题机会。整体来看,今年政府报告首次将就业优先政策置于宏观政策层面,并且释放出更为积极的财政信号。而对今年工作任务定调,也比2018年更加强调“挑战多,要求高”,工作上需要“把握关键”。从具体工作任务来看,“稳经济”和“激发市场活力”被置于前位。今年是全面建成小康社会的关键之年,因此“稳定发展”下加大对重要方向的突破将是核心。在比较了2019年与2018年的工作任务内容之后,我们发现今年部分方向出现较多增量信息,或将成为今年主题发酵的来源。

    增量信息中挖掘出十大潜在主题方向。政府报告中有对过去政策的延续,也有今年加大实施的领域。为避免对潜在主题的忽略,我们主要梳理增量信息,从主题的角度挖出以下十个值得关注的主题:1.“就业”优先政策下,职业培训将加大推广;2.省界收费站取消,ETC覆盖提升;3.“互联网+”在教育和医疗中的发展;4.支持力度加大的养老产业和首次提出的婴幼儿照护;5.重要区域交通物流建设和新基建普及;6.乡村振兴中的农业生产、土地改革和乡村物流;7.西部区域新政突破,以及京津冀、长三角和粤港澳大湾区内部融合加强;8.固体废弃物等处置以及骨干环保企业的扶持;9.垄断产业和金融体制改革;10.改革开放中的自贸区作用再加强。

    综合经济环境、政策急迫性和后续催化等因素,我们主要推荐五大投资方向。考虑到2019年的政府工作将以稳步推进和激发微观主体活力为大方向,而政策推进的节奏,对应标的和后续是否存在进一步催化都将对今年主题走势形成影响。因此综合后,我们建议以下五个主题配置方向:1. 受益于就业优先政策的职业教育培训;2. 交通便捷化要求提升下的ETC建设;3. 基础设施建设聚焦的三大区域和西部;4. 金融体制改革下的中小金融机构发展和资本市场改革带来的券商和金融IT机会;5.国企改革推进中的油气、电力和铁路行业改革深化。

    风险提示。政策推进不及预期,规划出台速度不及预期以及落地情况不及预期,全球经济下滑超预期,不可抗力自然因素造成的灾害,以及大盘系统性风险。