传媒12月策略:外部情绪缓和积极把握做多窗口,关注东财等龙头及广电板块

市场及板块走势回顾 上周传媒板块指数下跌0.12%,上证综指上涨0.34%,深证成指上涨0.59%,创业板指上涨1.58%。板块涨幅前三:天威视讯(+34.17%)、广电网络(+30.29%)、中国科传(+15.21%);板块涨幅后三:北京文化(-13.30%)、、ST中南(-12.40%)、骅威文化(-12.21%)。

    本周观点:板块情绪持续改善,受工信部同意广电网参与5G建设,有线运营板块个股周三出现全线普涨行情,周四晚【天威、广电网络】公告表示参与5G网络建设短期存在不确定性,我们认为大逻辑方向正确,可以观察后续进度。“影视行业补税问题”据36氪消息,11月29日著名编剧刘和平反馈行业代表与广电总局沟通结果,“3年补税不变,按16%补足”,影视圈税务问题今年纠结已久,短期超预期利空不多,整肃有利长期发展。 11月传媒板指上涨4.49%,其中我们根据基本面推荐个股表现良好,游戏板块10月31日发布首次覆盖报告推荐【凯撒文化(+26.22%)】领涨板块,叠加中宣部三定方案,我们持续12月金股推荐,周报提示【吉比特(+24.65%)、迅游科技(+24.30%)】,11月13日点评提醒关注的【宝通科技(+15.27%)】后半程发力涨幅靠前,海外发行《万王之王》、《我叫MT4》成绩亮眼。受创投概念带动【新华传媒(+46.75%)、电广传媒(+47.58%)】。中美达成阶段和解,12月我们建议继续积极把握时间窗口,除了东财等龙头,重点关注版号预期影响游戏板块包括12月金股【凯撒文化】等,广电板块长期低位不必悲观,此外11月票房明显回暖、春节档基本定档的电影板块,关注【万达电影】等。 关注领域及个股 1)互联网独角兽【东财】,公募基金牌照提高长期市值空间,和券商板块共振,攻守兼备首推大市值品种;2)游戏板块,弹性标的首推【凯撒文化(12月金股,19-20年游戏上线周期)、另外围绕版号预期【完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特、世纪华通、迅游科技】等,细分海外发行【宝通科技】;3)电影板块,11月实际票房同比增长27%明显回暖,关注渠道内容龙头【万达电影】(收购万达影视对应100%股权估值相比前次下调10亿元),一并关注【横店】及内容方【光线、北文】;4)国企板块,地方广电资产如【广电网络、歌华、华数、贵广、明珠、天威】等,出版行业具备一定防御性,低估值、高分红、现金储备丰富的【长江、凤凰、中文、中南】等;5)内容板块,密切关注影视补税对行业影响力度,重点关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】,以及电视剧制作公司【慈文、唐德、华策】等;6)营销板块,龙头【分众】长期不悲观,重点关注超跌【思美(2~5亿回购,剥离爱德康赛股权降低商誉风险)、华扬、蓝标】;7)阅读板块,整治微信公众号短期影响不利,长期有利头部公司市占率的提高【阅文、平治、掌阅】;8)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】,网络安全巨头【三六零】及体育个股。

    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速下滑,文化内容监管趋严,商誉减值风险。