金工专题报告:海外文献推荐第64期

基金的alpha 源自基金经理的管理能力吗?

    本文基于存在时间较长的基金产品,通过划分不同市场状态以及自助抽样的统计对比分析,研究基金持续跑赢市场靠的是管理能力还是运气。实证研究表明,在不同市场状态下,业绩表现较好基金的alpha 具有一致性,且其收益分布为非正态分布,更易获取正的alpha。同时,通过对基金资产配置比例分析发现,主动管理型基金会定期改变其资产持有比例。特别的,基金对短期国库券的持有比例会随着大盘成长配置比例的增加而增加,资产配置的动态调整也体现了基金经理的管理能力。

    风险提示:本报告内容基于相关文献,不构成投资建议。