产品创新专题报告系列之二十五:“红利+”Smart Beta策略研究

资产配置需求增加,红利类SmartBeta产品市场占比领先

    在FOF基金规模逐渐增大的情况下,市场对资产配置的需求逐渐增加。传统市值加权指数存在局限,SmartBeta类产品更具灵活性。同时,结合了主动选股、指数化投资理论,SmartBeta类指数能获得超额收益,产品更具吸引力。当前市场中,红利类产品规模在SmartBeta类基金规模占比超过一半,市场占比领先,产品推广优势明显。

    红利风格鲜明,稳定战胜基准

    不同指数下发生分红的个股占比较高且持续上升,红利风格具备显著研究价值。通过对红利因子的研究,可以发现在沪深300、中证500、全市场下,红利风格单调性明显,风格收益稳定,高红利组合相比低红利组合能获得超额收益。

    “红利+”策略结合基本面风格,产品更具吸引力

    通过将高红利因子与其他因子相结合, 我们构建了“红利+”系列SmartBeta策略,“红利+”策略兼具红利风格溢价及基本面风格优势,产品更具吸引力。最终结合基本面风格因子,我们精选了5个Smart Beta组合,不同组合各具特色。 实证结果发现,“红利+”策略相比于单风格及红利风格具超额收益。其中在中证500中,高红利低估值策略具显著超额收益,并显著降低策略最大回撤。在沪深300中,高红利高成长策略及高红利高盈利策略也获超额收益,近2年均获15%以上超额收益。全市场选股的高红利低beta获得超过20%的超额收益,全市场选股下高红利高成长策略在剔除经典风格收益后策略仍具有显著alpha。

    核心风险

    本模型采用量化方法对各类风格历史表现进行统计回测,并推荐相关的因子及相应构造方法,不一定具有严格的经济逻辑,也未必符合当前市场环境特点,请结合自身产品特征及对市场的判断合理运用本文提及的策略。