润和软件中小盘更新报告:国资入股为后盾,AI战略再冲锋

维持“增持”评级,目标价16.12元。公司公告,南京国资混改基金与公司股东宁波宏创于2018年11月16日签署《股份转让协议》,混改基金受让宁波宏创持有的润和软件4000万股,占公司总股本的5.02%。本次地方国资战略入股,一方面化解了部分股东的资金压力,另一方面增强了公司的资本实力,为公司发展提供了坚强后盾。维持2018-2020年营收预测分别为22.24、29.08、36.93亿元,净利润预测为3.47、4.50、5.67亿元,对应EPS为0.44、0.57、0.71元。维持目标价16.12元,对应2018年PE37倍,维持“增持”评级。

    国资战略入股,资本实力增强。本次南京混改基金受让宁波宏创持有的4000万股公司股份,每股转让价格为10元,转让总价款4亿元。转让后宁波宏创仍持有公司5624.94万股,占总股本的7.06%,为第二大股东,混改基金则为第五大股东。混改基金的战略入股有利于实现公司健康发展,推动资本与技术的有机结合,有利于增强公司的资本实力,且不排除未来国资继续驰援的可能。

    AI+战略发布,布局物联网。公司已对内部业务板块进行了优化重组,组建了金融、芯片两大业务集群。公司除在金融科技发展领域稳步推进之外,目前已推出“AI+战略”,并发布了包括HiKey960、Hikey970在内的高性能AI开发平台,全面聚焦IoT端侧智能与边缘计算,可针对智慧能源、智能驾驶等行业提供AI产品与解决方案。

    催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。

    核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。