光迅科技:q3业绩明显改善,非公开发行已获受理

数通市场对冲运营商投资紧缩,公司Q3业绩明显改善。2018年前三季度公司实现营收36.59亿元,同比增长7.55%,归母净利润2.63亿元,同比增长4.66%;其中Q3营收12.24亿元,同比增长21. 11%,归母净利润1.24亿元,同比增长55.36%;预计全年归母净利润为2.34亿-4.01亿元,同比增长-30% -20%。另外值得注意的是公司Q3财务费用为-3495万元,而去年同期为354万元,大幅增厚利润;公司Q3资产减值损失1548万元,去年同期为-618万元,对公司利润形成压制。环比来看,公司单季度营收持续改善,净利润增速同比由负转正,业绩稳步向好。随着SG来临,运营商资本投资压力逐渐释放,海外数通、互联网市场需求依然旺盛,公司积极拓展海外市场,完善销售网络。上半年在海外欧美日韩市场都有突破,国内运营商和咨讯商市场也有多项目中标。

    非公开发行获证监会受理,实施后将大幅提升公司盈利能力。公司于2018年5月披露《非公开发行A股股票预案》,目前已经获得证监会受理。公司拟募集资金10.2亿元,其中8.2亿元用于建设数据通信用高速光收发模块产能扩充项目,投产后形成目标产能为年产80.89万只100Gb/s光模块。当前全球数据流量不断攀升,超大规模数据中心的建设对IOOG光模块需求巨大,公司通过该项目将能提升公司高端产品供货能力和市场份额,改善自身盈利水平。

    大幅增加研发投入,打造核心技术壁垒。公司前三季度研发投入2.83亿元,分别布局高速数据中心产品、SG无线产品、板卡产品、高速封装产品;光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势,多款芯片产品开发成功并获得主流设备商验证通过,核心产品竞争力不断增强。

    盈利预测及投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为3.79亿,4.56亿,6.08亿元,当前股价对应动态PE为40倍、33倍和25倍,维持“买入”评级。

    风险提示:运营商资本开支不及预期;数通市场增速下滑。