高新发展:预中标空港新城项目,公司持续深入参与新区建设

公司近期发布公告,关于公司参与的联合体预中标成都天府国际空港新城绛溪南、北组团城市道路及景观提升工程PPP项目,该项目估算总投资约64亿,项目已纳入财政部PPP管理库。此外,公司子公司成都倍特建筑安装工程有限公司(以下简称“倍特建安”)近期收到成都天府国际机场保障基地租赁住房建设项目(一期)勘察-设计-施工总承包一标段中标通知书,我们的点评如下:

    公司再摘空港新城项目,与中国建筑合作有望起到示范作用

    公司所在联合体此次预中标项目地址在成都天府国际空港新城,空港新城是四川省和成都市的重要战略部署。此项目计划建设期不超2年,运营期为15年,中国建筑为联合体牵头人和总包施工方,公司子公司倍特投资控股的倍盈投资作为基金管理人发起组建的PPP基金对项目出资,倍特开发为运营单位,且公司子公司倍特建安将从中国建筑分包承揽部分建筑施工业务。公司此次参与联合体预中标项目以及子公司倍特建安中标项目表明公司目前正逐渐深入参与空港新区建设,投资收益以及施工利润将进一步提升,而此次与中国建筑的合作有望起到对于项目模式的示范指引效果。

    公司深度参与空港新城建设,中期内订单有望持续增长

    在目前中央加强基建“补短板”的背景下,西部地区基建投资有望保持稳定增长,四川地区基建投资同样处于稳健增长状况,而成都地区空港新城的建设对于成都而言具有重要意义。按高新区管委会的要求,公司作为管委会下属唯一的国有上市公司要全面深入参与空港新城的建设,特别是在基础设施等建设类PPP项目中发挥作用。

    本次公司参与的联合体预中标直接反映出公司在空港新城基建领域的重要地位,且或为公司成立PPP基金后的落地首单,预计未来随着空港新城建设的持续推进,或会有更多与央企国企合作基金的成立,同时伴随更多相关订单的落地。

    2018年公司业绩迎来拐点,订单增速提升下未来业绩有较好保障

    公司2018年半年度报告,上半年实现营收4.07亿元,同比增长23.87%;归母净利润较上年同期降低20.56%,主要由于上年同期公司进行了对外投资单位成都攀特实业有限公司的清算,属于非经常性损益。若考虑扣非归母净利润则同比增长417.47%,增速提升明显,下半年随着在手订单的逐步落地,业绩释放增速将继续维持较高水平。

    投资建议

    公司是成都高新区管委会下属唯一国有上市公司,拥有其他建筑企业难以比拟的拿单优势。公司将深度参与空港新城建设,得享政策红利,公司2018-2019年建筑业务增速将显著提升。下半年随着工程开工,产值将进一步释放,业绩增长有望持续提速。我们维持公司2018-2020 年0.15、0.30、0.58 的EPS 不变,对应PE为56、28、15倍,维持“增持”评级。

    风险提示:我国固定资产投资增速快速下滑,业务开拓不及预期,预中标项目因其他意外原因导致无法中标