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本周行业观点:基本金属价格走势向好,电解铝累计产量同比减少。

    1、基本金属整体走势向好。截至10月15日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6325美元/吨、2045美元/吨、2677美元/吨、2037美元/吨、19050美元/吨、12710美元/吨;较前一周分别变化2.30%、-4.44%、1.21%、3.35%、0.53%、2.50%;黄金、白银价格分别为1219.75美元/盎司和14.60美元/盎司,较前一周分别变化1.32%和-0.24%。

    2、SMM发布中国基本金属9月产量数据。2018年9月,我国精铜产量为71.68万吨,同比增长4.72%;1-9月累计产量为650.6万吨,同比增长11.7%。电解铝产量300.3万吨,同比增加2.9%;1-9月累计产量为2705.2万吨,同比减少1.3%。原生铅产量为25.34万吨,同比下降15.78%;1-9月份累计产量为219.08万吨,同比下降10.26%。精炼锌产量为44.67万吨,同比减少5.46%;1-9月份累计产量396.6万吨,同比减少0.07%。

    3、锡精矿进口数据超预期,但全年供给仍不容乐观。根据中国海关数据,我国2018年8月锡精矿进口含锡量约为6,000吨,其中从缅甸进口约5,600吨,同比增加22%;2018年1-8月,我国从缅甸进口的锡精矿含锡量总计约42,700吨,同比增加5%。我国8月锡精矿进口量超出市场预期,但主要是受缅甸当地精矿去库存的影响,目前当地锡矿生产状况仍旧不佳,我们预计,今年锡矿供应量或将有所下滑。

    4、稀土供给或受抑制。2018年9月,江西省多部门联合发布《关于组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》,根据相关要求,江西省自2018年9月至2019年1月开展打击稀土违法违规行为专项行动。本次核查行动共涉及123家分离冶炼企业和贸易公司,基本覆盖当地所有稀土生产加工产能。我们认为,此次稀土打黑体现了有关部门整治稀土市场的决心,在监管高压下,黑稀土的生产和流通有望大幅减少,稀土总体供给将受到抑制。

    5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。