上市公司2018年中报分析:总体利润稳定增长,中小创业绩不佳

分析2018年中报,我们得出以下结论:

    1.全部A股归母净利润累计同比增长14.06%,比一季度增速(13.39%)略有提高,略超市场预期;

    2.根据2015年以来PPI和营收的关系以及过去6年三四季度的平均净利润率测算,预计三季报和全年A股净利润增长率分别为12.9%、11.8%,单季度净利润增长率为6.1%、6.1%;

    3.中小板、创业板上市公司中期报告净利润增速分别为13.57%、8.08%,较一季报(18.11%,28.4%)均有较大幅度下降,不排除三季度中小创可能会出现单季度利润同比下降;

    4.周期性行业中报利润增速接近30%,二季度利润增长贡献高达66.2%,由于PPI低基数效应转弱,周期行业下半年面临营收、利润增速快速下降的危险,这是下半年市场的重要风险点之一。消费行业业绩增速维持高位,下半年或将下降。成长股拐点来临之前仍然缺乏整体机会;

    5.市值结构决定了中国股市想要走牛市必然需要依靠宽松的货币环境,而企业技术进步和全球扩张是美国股市长期走牛的重要动力,这也是A股与美股走势迥异的重要因素之一。

    风险提示:上市公司业绩变脸,经济下滑超预期,贸易争端影响加剧。