有色金属行业:电价改革自备电优势不再,水电铝企获结构性利好

有色金属价格短期围绕贸易战情绪波动十分明显,本周三美国财政部长姆努钦向中方团队发出邀请,希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判。导致本周有色金属品种价格小幅反弹,A股有色板块小幅下跌0.8%,与上证综指持平。本周地产数据出炉,地产开发投资同比增长10.1%,商品房销售面积同比增长4.0%,显著好于预期。地产数据坚挺与房企加快项目流转速度有关,待提速饱和后,预计投资和开工将缓慢下降。三季度以来土地流拍比率和居民贷款增速走弱,需求中长期缺乏支撑。在稳经济的背景下,第四季度地方债的发行量有望继续提升,后期基建可能为有色金属下游需求带来支撑。

    有色行业摘要: 工业金属,电价改革进入政策密集期,全国工商业用电有望进一步降低。降电价资金主要来自电厂让利以及征收企业自备电交叉补贴。山东省发改委物价局本周出台电改方案,明确自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准为每千瓦时0.1016元的缴纳金额。在电解铝生产上,全面持续推升了电解成本,给铝价带来成本端的长期支撑。同时,降低一般工商业的用电成本,将有利于铝加工及下游生产和需求的提升。且在地区能源差异上,对使用网电和水电的电解铝企业将带来结构性利好。由于国家对电解铝新增产能的严控,电解铝库存从3月开始持续下降,统计口径累计下降60万吨。预计今年山东省全年电解铝产量同比减18%,产量降至851万吨。全国电解铝产量同比减少3.1%,产量降至3540万吨,关注优质水电铝企业带来的结构性机会。

    能源金属,2017年钴价走高后刺激了刚果地区铜钴矿山的开采和冶炼,钴的产量也随着价格水涨船高。根据刚果金上半年的货币政策报告,该国今年从1月份起至6月末出口钴量达5.25万吨,去年同一时期该数值为3.95万吨,同比增长幅度为32.8%。虽然近期MB钴价小幅回升,部分生产商贸易商开始建立一定库存,交易情绪明显缓和。但钴出现趋势性上涨还要有坚实的基本面支撑,电池以及新能源汽车的产量真实回升才能真正带动能源金属的消费提升从而提振价格。

    稀贵金属,贸易争端的问题使得美元承压,美元指数连续四个交易日下跌,周四更是触及94.43的三周最低水平。短期黄金价格受益,黄金价格本周迎来难得的小幅上涨。不过市场对美国经济的预期仍然持续乐观。达拉斯联储主席卡普兰预计美国2018年经济增长3%,2019年略有放缓,到2019、2020年,部分财政刺激将开始减弱,美联储将逐步地、有耐心地加息。美国消费支出强劲,单月零售销售数据可能会有“噪音”,但通胀将不会飙涨。所以美联储应该加息至中性水平。各界对美国经济向好有着一致性的预期,黄金不会出现连续性的反弹,短期受仍将受美元强势形态压制。