化工行业周报:油价震荡调整,化工品价格和价差上行

核心观点:

    行业观点

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;(2)油价整体温和上涨,预计WTI 油价中枢上移至60~70 美元/桶;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;供给端格局较好的化工品具有独立行情;(4)环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来,关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业;(5)周期类化工品下游需求韧性,电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势,下游需求空间较大,增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。

    原油市场周观察:美国对伊第一轮制裁开启,供需基本面继续支撑油价,但原油市场短期受消息面与资金面因素扰动。

    重点关注子行业

    子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)农化行业;(3)低估值细分龙头;(4)电子化学品。

    化工品:棉花、橡胶上涨,煤炭平稳,原油下跌;化工品价格价差上行

    (一)棉花、橡胶价格上涨,煤炭平稳,原油下跌;

    (二)化工品价格上涨 在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:98 种产品价格上涨,95 种产品价格平稳,38 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的42%、41%和17%。价格涨幅较大的产品包括:浓硝酸(12.7%)、丙酮(10.9%)、二甲醚(9.3%)、苯酐(8.4%)、PTA(8.0%)、丙烯(7.2%)、PX(7.2%)、丁酮(7.0%)、苯酚(7.0%)等。价格跌幅较大的产品包括:国产维生素B12(-10.9%)、环氧氯丙烷(-6.2%)、国际硫酸(-5.9%)、BDO (华东)(-5.4%)、聚四氟乙烯(-5.0%)、碳酸锂(工业级)(-5.0%)。

    (三)化工品盈利上行 在我们跟踪的43 个产品价差中,与上周相比:23 种产品价差扩大,4 种产品价差平稳,16 种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为53%、10% 和37%。价差扩大幅度较大的产品为:DMF(161.5%)、电石法PVC (129.9%)、三聚磷酸钠(74.1%)、乙烯法PVC(18.9%)、己二酸(15.8%)、环氧丙烷(14.5%)、PTA(12.5%)、丁酮(12.2%)、涤纶短纤(9.9%)、氯化钾(6.4%)、TDI(5.1%)。价差缩小幅度较大的产品为:顺酐法BDO (-36.1%)、黄磷(-21.0%)、电石法BDO(-15.0%)、聚合MDI(-7.5%)。

    数据跟踪

    行业走势:落后大盘。行业估值:低于历史均值。

    风险提示

    1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。