纺织服装行业2018年9月7日至9月14日周报(第22期):消费板块景气跟踪之纺织服装篇

棉花价格指数高位小幅波动,利好棉花库存较多的棉纺行业领先企业。截至9月10日,棉花综合价格指数123.3,5-6月棉花价格最高涨幅近10%,随后出现小幅回落,目前处于高位小幅波动。考虑棉花成本占比棉纺制造类企业生产成品比例较高,棉花价格上行利好棉花库存较多的棉纺行业领先企业。

    纺织制造的主要纺织品产量累计同比下滑。2018Q1各种主要纺织品产量累计同比均达到一个相对高点,随后整体出现回落。7月布、纱、棉纱、棉混纺纱产量累计同比分别为2.1%、1.4%、-1.6%、5.7%,较前值分别下降0.1%、0.0%、0.3%、0.2%,化学纤维纱和蚕丝及交织机织物产量累计同比分别为8.1%和2.9%,较前值分别回升1.1%和0.4%。

    服装服饰零售额维持高增速,网络零售渠道发展迅速。2018年8月限额以上企业服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增速8.9%,服装类零售额累计同比增速10.0%,均高于限额以上企业商品零售总额7.1%的增速。2010年以来服装家纺的网络零售渠道发展迅速,近年来受高基数的制约增速有所放缓,但2017年网络零售额同比增速仍维持在20%。

    纺织品出口额同比增速维持,服装出口额同比负增长。纺织品库存增速回升,服装库存增速相对稳定。2018Q1纺织品和服装的出口累计增速均出现明显提升,Q2增速回落。8月纺织品出口金额累计同比增长9.5%,较前值下降0.6%;服装出口金额累计同比增长-0.3%,较前值小幅回升0.5%,服装出口金额已连续5个月负增长。2018年7月,纺织行业产成品库存14231亿元,同比增速1.1%,在连续5个月下滑后回升;服装行业产成品库存983亿元,同比增速5.5%,保持基本稳定。

    根据已公布的2018年Q2主动管理型基金重仓股持仓占比,纺织服装板块基金重仓持股占比0.50%,环比上升0.23%。纺织服装板块基金重仓持股占比连续3个季度回升,从0.12%上升至0.50%,低配比率0.48%。目前纺织服装板块持仓占比处于2003年以来的较低水平,与2015年Q4的最大持仓占比2.39%相比还有较大差距。

    纺织服装板块整体净利润增速回落,子板块盈利增速均下降。根据上市公司已披露的2018年中报,纺织服装板块2018Q2累计净利润同比增速4.40%,较2018Q1的同比增速12.80%明显回落,2018Q2单季度净利润同比增速-2.94%,自2016Q4以来首次出现单季度净利润负增长。分子板块来看,2018 Q2纺织和服装子板块累计净利润同比增速分别为3.96%和4.58%,对应Q1净利润同比增速分别为5.98%和14.69%,子板块盈利增速均出现下滑。

    风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。