钢铁行业月报:旺季需求存量尚可,9月中钢价或迎来反弹

川财月观点:需求旺季存量尚可,9月中旬钢价或迎来反弹 8月钢铁板块表现偏弱,沪深300月度累计下跌5.21%,川财金属材料指数累计下跌8.73%。随着9-10月份季节性旺季来临,市场关注焦点逐步从供应端转向需求端。地产、汽车等需求边际小幅走弱,此次钢材9-10月份旺季需求环比增量或较为平淡。但考虑到供应端收缩持续发酵,随着贸易商阶段性去库存告一段落,钢价在9月中旬或迎来下一波反弹。

    供应端,关注9月底即将出台的各地秋冬季限产细则。根据“26+2”城市取暖季限产要求,具体到每家厂商的限产细则预计在9月底公布。目前市场对“26+2”城市、汾渭11城和长江三角洲三个重点区域限产幅度预计在30%,时间点预计从10月1日开始。我们此前根据这一假设做过测算,今年取暖季粗钢限产量较去年同期增加7W/天至17W/天;且较去年限产集中板材不同的是,今年取暖季限产中约50%产量为长材。

    需求旺季存在韧性,且长材供需好于板材,9月中旬钢价或迎来一波反弹。关注相关标的华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507);2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。

    建筑钢材毛利继续上涨

    月内长材价格继续上行,板材价格企稳,焦炭价格大幅上涨侵蚀钢材利润,整体来看长材利润得益于成材价格涨幅较大继续上行,板材利润则有所回调。综合来看,8月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4473、4688、4326、4438和4883元/吨,月变动分别为7.74%、6.83%、0.52%、0.29%和4.48%。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为949、1076、656、712和712元/吨,较上月分别变动177、157、-82、78、-91元/吨。

    线材社会库存增幅较大

    8月份钢材社会库存小幅上涨,其中线材社存增幅较大。考虑到当前旺季需求尚未启动,市场对钢材价格过高抱有担忧,判断后续钢材社库去化幅度或有放缓可能。至8月末社会库存总计995.01万吨,月变动2.04%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为438.08、131.09、210.52、96.28和119.04万吨,月变动幅度分别为-2.42%、21.70%、1.33%、-4.12%和7.96%。

    制造业PMI环比上升0.1个百分点 8月份,制造业PMI为51.3%,环比上升0.1个百分点,制造业总体保持平稳扩张态势。

    风险提示:宏观经济不及预期,公司经营不及预期,行业政策变化。