新三板主题报告:人造草坪迎“天然”发展契机,高增速市场或诞生优秀企业

人造草坪新生且有增长潜力的行业?人造草坪起源于上世纪60年代美国的一个军工项目中的发明,至今已有40多年的发展历史。从上世纪80年代开始,人造草行业陆续在全球得到快速发展并逐渐被应用到各类赛事中。国内从90年代开始引入人造草坪,随着企业生产技术的不断进步市场逐渐得到发展。由于同天然草坪相比,人造草坪应用广泛且具有较强经济优势,随着制造技术的发展和市场对人造草认同度的提高,未来人造草坪行业有望实现较快增长。

    时机乍现:为何当前我们要关注人造草坪行业?据Technavio的估算,2018到2020年全球人造草坪行业的市场规模将以每年14.36%的增速增长,亚太地区有望成为增速最快的区域。近年来政府发布系列政策促进国内体育行业的发展,根据《全国足球场地设施建设规划(2016-2020年)》对2020年人均体育用地和场馆数量的要求进行预测,人造草坪行业在2020年将达到过百亿的市场规模。此外,体育产业的发展和居民健身意识的加强使得国内对体育场馆的需求日益加大,场馆和运动型人造草坪市场面临较大增长趋势;城镇化进程的加快和城中村、旧城区的改造,以及国内房地产市场的发展下,国内对园林绿化的需求逐渐加大,休闲型草坪面临较大市场空间,学校专用人造草坪的增长带来契机。

    市场宽广:竞争激烈格局分散,百亿级市场诞生优秀企业?国内人造草坪行业增势迅猛,人造草相关专利申请数量显著增加,国内人造草坪制造企业持续加大科研投入,部分企业生产草纤维和草坪的技术达到世界领先水平。在百亿级市场需求下,现阶段我国人造草坪企业数量已过百家,行业竞争激烈、价格战突显,其中有五家获得FIFA场地认证,是全球FIFA认证企业家数最多的国家,我们认为具备先发优势+强势竞争壁垒的公司有望在这轮拼杀中脱颖而出。

    立足当下:激烈竞争下行业鱼龙混杂,产业链环节哪块先受益?人造草坪的产业链上游是化工、纺织和塑胶行业,议价能力强,受原油价格影响大,中游为人造草坪制造商,下游为人造草坪应用行业,在下游需求的带动下,中游环节拥有技术和规模的龙头企业将在市场竞争中占据较大优势,随着企业整合和壁垒强化,人造草坪行业的市场集中度将得到提高。

    回归投资标的:新三板标的较为纯正,A股相关概念股多为并购介入:

    傲胜股份:深扎人造草坪行业的龙头企业:公司是国内五家获得FIFA认证企业的其中之一,产品获得多项认证和检测合格,是国内一家在奥运会、亚运会、大运会三大国际顶级赛事中提供人造草产品的供应商(公司官网),业内口碑良好;同时,公司掌握优质客户资源,是国家体育场馆鸟巢独家供应商,又成功中标中国足球协会梧州训练基地、第十三届全运会天津团泊橄榄球比赛训练场地。2017年,公司实现营收2.27亿元(+28%),实现净利润3390万元(+184%)。

    联创草坪:主打海外市场的后起之秀:联创草坪成立于2015年,目前主要营收来源于海外休闲型草坪的市场销售,2017年公司的出口额在行业排名第三,在欧美高端市场具有一定品牌影响力;同时,重视研发投入,已经掌握8项发明专利和17项新型专利,并自主研发了免填充系列产品和低吸热产品,正在研发废旧草坪回收的二次利用技术;公司产品性能优异,先后获得了100多项国内外权威认证和检测。2017年公司实现营收1.92亿元,实现净利润1467万元。

    风险提示:行业发展竞争激烈、政策带动效应不及预期