昆仑万维:股权激励绑定高管及核心人才,闲徕超预期,Opera美股IPO在即,建议积极关注

1、针对此次股票激励计划,公司设置业绩考核目标为,以2015~2017年营收均值(即25.5亿元)为基数,2018/19/20年营收增速不低于40%/50%/60%(即不低于35.70亿/38.25亿/40.80亿元)。若假设公司于2018年8月初授予股票期权和限制性股票,则预计将在2018~21年产生相关费用摊销9170万/18104万/10356万/4177万元。考虑激励计划有利于有效绑定和激励公司核心管理人员、技术人才,公司有望在未来进一步提高经营效率、降低代理人成本,激励计划带来的业绩提升将远高于费用增加。

    2、公司1H18业绩预计将达到5.00~6.15亿元,同比增幅30.11%~60.04%。其中,预计投资业务产生归母净利2.13亿元(包含出售趣店股权产生投资收益约2.5亿元),闲徕互娱2.94亿元,昆仑游戏+Grindr等0.46亿元。闲徕互娱1H18略超市场预期,我们判断主要来自于平台新增拓展广告业务较为顺利,后续公司有望在51%持股基础上进一步加深绑定。此外,Grindr平台注册、活跃、付费用户数据均稳步增长,下半年业绩有望进一步提升。

    3、公司旗下汇聚众多优质资产,其中趣店(占股约15%)、映客(占股约10%)均已顺利完成IPO,Opera(占股约48%)也已发布美股招股书有望近期上市。趣店及映客为公司财务投资项目,后续有望通过变现回笼资金进一步增厚“粮草”储备。Opera作为公司重点布局的全球型互联网平台,目前由周亚辉总亲自挂帅管理,其各项运营指标处于快速增长期,且对上市公司战略意义深远。进入下半年,公司有望迎来Opera上市、财务投资变现、增持核心平台资产、自研游戏上线等多重事件催化,业绩空间有望进一步打开,建议积极关注!

    风险

    新游不及预期;政策监管趋严;行业竞争加剧等。