宏观对冲策略框架系列之一:去杠杆中的宏观对冲策略,基于IS~LM~BP~DC模型的方法论

类型：投资策略机构：中信建投证券股份有限公司研究员：张玉龙日期：2018-07-20

中国债务水平在2008年之后迅速攀升,债务风险集中在产能过剩的国有企业和地方政府,在2017-2018年债务风险开始暴露。当前中国仍然处于漫长的去杠杆过程中,并面临资源约束。中国经济在平稳回落过程中转型,产出水平下降,价格水平下降,信贷利率上升,货币市场利率先下降后上升,汇率存在着贬值压力,劳动力市场也存在一定的就业压力。因此,大类资产配置策略是债券>股票>商品,利率债最优。行业配置策略是成长>消费>金融地产>周期