投资策略报告:中游化工景气度提升,下游禽类继续看好

核心观点:

    上游能源市场:5月布原油价格突破70美元以来,持续在-80美元区间震荡。美国对伊朗的原油出口封锁进一步加大国际原油市场的供需失衡;中东产油国自2014年油价下跌伊始资本开支持续维持3年维持低位,国际原油市场紧平衡格局将继续维持,油价高位维持震荡;化工行业PPI自4月开始反弹,5月同比上行至5.5.化工产业链3季度有望续维持高景气度。

    受2017年产量减少影响,鸡肉高库存基本消化完毕;白羽鸡价格18年二季度以来维持上行,截止7月10日,山东肉毛鸡价格上涨至4.25元/斤,创出2017年鸡肉价格新高;父母代鸡存量量继续下行,需求旺季叠加供给收缩,可积极关注7月鸡苗价格上涨机会。

    上游能源:

    煤炭:煤炭库存回升明显,6大发电集团煤炭库存7月12日为1543.27万吨,为近3年同期最高水平;煤炭库存可用天数为天,连续5天在20天以上。

    有色金属:工业金属下跌。进入7月以来,工业金属价格持续下跌,至7月11日,锌、铝、铅、阴极铜期货价格分别降至20915元/吨、13995元/吨和19155元/吨、48390元/吨。7月份跌幅分别为9.8%、1.1%、6.2%和5.9%。黄金价格本周小幅下跌,至7月11日,COMEX黄金价格降至1244.4美元/盎司。美指7月以来均在95以下运行。

    原油:价格大幅下跌。随着中美贸易摩擦升级,市场担忧原油需求将受损,此外,利比亚将重开港口令供应增多的预期上升,原油价格7月11日大幅下跌,布伦特原油跌至73.40美元/桶,原油跌至70.38美元/桶,单日跌幅分别为6.9%和5.0%。

    钢铁:高炉开工率维持高位。6月29日当周,唐山高炉开工率,全国高炉开工率71.27,均稳定在70以上,接近去年同期水平。螺纹钢期现货价格涨幅较大。至7月12日,螺纹钢现货价格上涨至4130元/吨,期货价上涨至3937/吨。分别较7月初上涨4.1%和1.7%中游制造:

    化工品:三氯甲烷价格涨幅较大。至7月12日,三氯甲烷价格上涨至3210元/吨,较7月初上涨约24.4%,随着制冷剂旺季持续将推动三氯甲烷进一步走高。纯苯、丁二烯价格上涨。至7月12日,纯苯价格上涨至6480元/吨,较7月初上涨月5.7%,华东和华北市场的丁二烯价格分别上涨至12350元/吨和12100元/吨。

    交运:BDI指数上涨至年内新高。至7月11日,波罗的海干散货指数(BDI)上涨至1586,为2018年以来新高,巴拿马型运费指数(BPI)较上周上涨至1498。至7月6日,SCFI指数为817.4,较上周下降。

    建筑材料:水泥价格指数小幅下跌。至7月4日,全国水泥价格指数降至140.46,6大地区地区水泥价格指数同时下跌。玻璃价格小幅上涨。玻璃原材料成本大幅度上涨,各玻璃厂家相应上调玻璃价格。至7月11日,中国玻璃价格指数为1182.79。

    下游消费:

    房地产:房地产成交量下降。上周(7月8日)一、二、三线城市商品房成交套数均下降,分别成交5258套、15407套、9869套。

    汽车:乘用车销量增速放缓。6月份乘用车销量187.4万台,同比增长约2.3%。新能源汽车销量增速高。6月份新能源汽车销量41.2万台,同比增长111.28%。

    农产品:猪肉涨幅较大,猪粮比价保持6以上,至7月12日,猪肉平均批发价为17.47元/斤。较7月初上涨5%,至7月4日,猪粮比价为6.06,已连续4周为6以上。玉米价格上涨。至7月12日,黄玉米期货结算价上涨至1843元/吨,较7月初涨幅约3.3%。棉花价格小幅下跌。肉毛鸡价创新高。至7月10日,山东聊城肉毛鸡价4.25元/斤,创年内新高。

    其他消费:票房收入和观影人次环比大增。7月1日当周观影人次和票房收入分别较前值环比增长111.72%和107.19%。随着暑期档的开始,票房收入预计将迎来大幅增长。智能手机出货量同比下降11.4%。6月份智能手机出货3496万台,同比减少11.4%。

    风险提示:货币政策紧缩超预期,中美贸易摩擦升级。