每日复盘报告:2018年上半年A股定增发行持续降温

? 市场表现:沪指缩量收跌,钢铁板块全天强势 7月19日,沪指早盘小幅高开后冲高回落,午后维持低位窄幅震荡,报收2772.55点,下跌0.53%,深成指下跌0.51%,川财精选100指数报收2549.19点,下跌0.20%,创业板指、中小板指分别下跌1.11%、0.23%,上证50上涨0.22%。从行业角度看,钢铁、建筑材料、建筑装饰板块涨幅居前,涨幅分别为1.81%、0.59%和0.57%,医药、军工、交运板块跌幅居前,跌幅分别为1.88%、1.75%和1.42%。今日覆铜板、食品安全、中概股回归概念偏强。 ?

    短期展望:2018年上半年A股定增发行持续降温 2018年上半年A股共发行定增项目136个,同比减少40.1%;实际募资额合计4355.3亿,同比增长5.7%;而剔除农行1000亿超大额定增项目后,上半年募资规模同比下降18.6%;若再剔除三六零502.4亿定增项目后,上半年募资规模同比下降30.7%。分板块来看,上半年主板、中小板、创业板定增项目募资总额占比分别为71.1%、19.8%和9.1%,与2016年以来整体占比水平相比,主板占比有所上升,中小板占比下降;分行业来看,上半年募资总额和占比居前的行业有银行(1000.0亿,22.9%)、机械(588.4亿,13.5%)、电子(409.9亿,9.4%)、石油石化(257.1亿,5.9%)。自去年10月开始定增发行数目和募资金额均持续上升,尤其是去年12月募资金额达到1307.3亿的历史高位,今年1、2月份也维持千亿左右的相对高位,定增新规的执行有所放松;但3、4月份,定增募资金额显著下降至500亿左右的水平,在不考虑农行千亿募资项目的情况下,5、6月份仅有150亿左右,这与去杠杆背景下宏观与微观流动性均偏紧有一定关系。

    行业热点 ?

    钢铁:建筑钢材库存继续下降 7月19日,钢铁版块上涨1.81%,涨跌幅排名1/28。本周钢材库存数据出炉,建筑钢材总库存延续去化趋势,钢铁需求韧性仍存。环保高压不减,唐山市近日启动重污染天气应急响应,烧结、竖炉全部停产,钢材价格短期获得支撑。当前行业基本面持续向好,环保限产护航下钢铁高盈利有望延续至三季度末,若市场预期发生调整,钢铁版块有望迎来阶段性反弹,当前仍建议关注区域供需向好,估值优势明显的钢企,相关标的为华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)和南钢股份(600282)。 ?

    风险提示 政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。