策略前瞻之二十四:没想象的那么糟,大博弈,利成长

本周市场再次出现快速杀跌,印证了大博弈强化G2双杀风险的判断。对于后市,我们认为即便上证综指跌破3000也并不值得忧惧,泥沙俱下之时恰恰是价值投资者的布局时点。具体建议:1、周期仍是博弈性机会。从大博弈催化政策再调整的角度看,优先关注基建板块。2、大博弈之下,更建议看长做长、布局趋势。消费才是真成长与科技提升TFP是被大博弈强化的两大趋势。在科创板块大跌的背景下,不建议对科创板块过度悲观。一方面是因为大博弈加大中国经济周期下行压力,而周期下行终将带动利率下行,这将有利于科创板块业绩的改善。另一方面,大博弈强化了国与国之间竞争的逻辑,而国与国之间的竞争,归根结底是科技的竞争。这意味着大博弈将会催生对于科技进步的巨大需求,美国研发投入占GDP的变动历史也证明了这一点。在细分领域方面,建议重点关注通信里面的5G、计算机里面的网络安全和电子里面芯片产业链。 周期运行跟踪:周期运行稳中加快。黑色系:秦皇岛动力煤693元/吨(前值667元/吨),螺纹钢现货环比涨110元/吨,热卷环比涨20元/吨。全国35个地区螺纹钢库存周跌27万吨。化工大宗PVC、库存下降,PE库存上升。全国高炉开工率环比持平,达71.41%;唐山钢厂开工率76.83%(前值76.22%)。

    大类资产表现:美股涨跌分化,A股创业板大跌。黄金下跌1%,原油上涨1.75%,报66.89美元/桶。此外,美债收益率环比持平,至2.93%,美元指数上涨1.34%,人民币兑美元贬值0.11%。

    权益大势回顾:A股创业板大跌,大盘弱势收跌。本周上证综指收跌1.48%,沪深300收跌0.69%,中小板收跌3.10%,上证50收涨0.6%,创业板指收跌4.08%,中证500收跌3.27%。从PETTM来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(23%)、沪深300(32%)、上证50(34%)、上证A股(20%)、中证500(4%)。从PB来看,估值所属分位依次为:创业板(23%)、沪深300(26%)、上证50(22%)、上证A股(11%)、中证500(5%)。

    行业比较概览:周期股全面崛起,TMT与消费深度回调。本周涨幅前五分别是煤炭、钢铁、房地产、非银金融、银行,而周跌幅前五分别是通信、国防军工、计算机、医药、纺织服装。估值方面:房地产、电力设备、建材、轻工制造、基础化工、建筑、煤炭的最新PETTM低于历史20%分位;传媒、非银金融、商贸零售、电力设备、房地产、银行、电力及公用事业、国防军工、煤炭、石油石化、建筑等行业最新PB低于历史20%分位。陆股通方面,本周净买入的行业是家电、食品饮料、非银金融、医药、汽车。

    未来一周需知:6月19日,美国公布新屋开工数量;6月21日,美国公布申请失业金人数。

    风险提示:1、美国加息提速。2、人民币汇率超预期波动。