行业比较双周报第31期:莫畏浮云遮望眼

“政策底”、“估值底”渐显,“市场底”究竟还有多远?近期市场最低点已破2700,伴随着贸易战恐慌、汇率层面波动、棚改货币化收紧,市场负面情绪持续升温。中美贸易战第一回合正式打响,此前市场有所低估特朗普发动贸易战的决心,美国中期选举过后仍存在阶段性升温的可能,中国能做的是以战止战、扩大开放及加强自主创新,未来可能的演绎是市场对此逐渐麻木的过程。监管层已开始向市场传递信心,释放出防控内外部风险的政策信号。当前破净股数量创历史新高,估值等指标已接近历史底部位置。当前市场底部特征日益显著,内外部风险因素短期难以彻底逆转,近期密切观察中报情况、经济走势及市场交易层面变化。预计市场向下空间有限,谨慎乐观之中静待市场底部构建。

    行业配置层面:短期关注超跌反弹机会,中期布局确定业绩方向。

    短期可能存在的超跌反弹的角度,建议关注:(1)成长股有望成为反弹先锋,中小创相对大盘指数估值处于历史低位,独角兽对资金面冲击短期暂缓,建议自下而上精选优质超跌个股。(2)关注中报业绩较好的细分行业和个股。

    中期配置角度,市场主线大概率仍在“成长”+“消费”之中。建议关注:(1)成长板块的新能源汽车产业链(长逻辑清晰,短期政策驱动转向市场驱动,关注优质龙头)、国防军工(受益业绩预期逐渐兑现及军工领域改革持续推进);(2)消费板块的医药(产业利好政策不断落地兑现,未来增长预期明确)、大众消费行业(具有一定后周期属性,景气改善是核心驱动);(3)此外关注金融周期等细分子行业的预期差修复机会,包括银行、电力等,估值优势显著,适合作为底仓配置。