宁德时代:股权激励计划落地,电池巨头走向全球

推出股权激励计划,巩固市场龙头地位

    公司7月9日公告2018年限制性股权激励计划,拟授予限制性股票3083.53万股(1.42%),首次授予激励对象包含中层管理人员及核心骨干员工共1776人,业绩考核目标营业收入2018年不低于220亿元,2018-2019年不低于460亿元,2018-2020年不低于720亿元,2018-2021年不低于1000亿元,2018-2022年不低于1300亿元,假设每年恰好完成考核要求则2018-2022年营收指引为220/240/260/280/300亿元。不考虑非电池业务,若以电池组价格复合降幅10%测算,则未来五年出货量约20/28/34/40/48GWh,考核目标划定国内市占率目标维持约35%以上。

    锁定高端车企,受益全球电动化趋势

    据新华社报道,德国当地时间7月9日下午公司与德国图林根政府签约投资2.4亿欧元(约18.7亿元人民币)投资14GWh产能,计划2021年投产,目标配套宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等跨国车企,其中宝马宣布计划采购公司40亿欧元(约312亿元人民币)用于2021年上市的iNEXT车型。早在2012年公司开始与华晨宝马合作开发之诺1E高压电池项目,成为宝马大中华地区唯一一家电池供应商,目前已成为大众MEB电平台、捷豹路虎I-PACE、日产Sylphy、本田Fit等合格供应商。

    投资建议:缔造全球动力电池行业的中国龙头

    公司作为全球第一大动力电池厂商,受益于国内新能源车新政策周期,把握全球高端供应链。预计2018-2020年EPS为1.42、1.94和2.61元/股,按最新收盘价计算对应市盈率51X、37X和27X,给予谨慎增持评级。

    风险提示

    电池降价幅度超预期;新能源汽车补贴政策退坡幅度较大。