2018年6月经济金融数据前瞻:紧信用来袭,增长或如期放缓

在表外“紧信用”的情形下,央行有意扩大表内贷款的投放额度以对冲,预计6月新增人民币贷款突破2万亿。避险情绪升温,直融规模有限,社融存量同比或保持10%。季末财政支出增加,央行保持货币适度宽松, M2同比或触底回弹至8.4%。社融增速向M2收敛的趋势仍将持续。 “非常紧信用”下城投最受伤,基建投资或进一步下滑至4.9%,制造业投资暗伤浮动,同比或回落至5.0%。调控严加快销售周转,但房企拿地仍谨慎,限价压制施工意愿和投资强度,房地产投资或小幅放缓至10.0%。假日错位消退,延期消费仍在,社消同比或反弹至9.4%,但仍低于前5月累计和去年同期。抢跑余威叠加扩大进口,贸易仍保持两位数增长,但出口订单开始下滑。工业增加值同比或将下滑至6.3%。“紧信用”效应渐显,二季度GDP增长在6.7%左右。

    国内因素难持续,赶工效应渐退,需求重新回软,国内大宗价格纷纷走弱,国际因素难小觑,油价再度上涨,总体新增因素仍高,基数效应较低,PPI同比或反弹至4.8%。猪周期底部反弹。菜价受高温多雨影响同比回升,CPI同比或反弹至2.1%。利润增长高点或已过,但短期内受价格影响利润增长或仍较快。