行业利差及产业链高频跟踪月报2018年第6期:工业需求可能进一步走弱,警惕生产与需求出现矛盾

产业债利差变动:6月产业债超额利差仍然以上行为主,超额利差下行的行业,主要是超短久期煤炭、机械、商贸,中等久期汽车、化工、商贸,较长久期煤炭、建筑、旅游。电子、港口、航空、医药利差上行幅度较大。4月份以来,产业债利差上行明显,尤其是中游制造类与公用基建类。6月成交收益率高于估值的个券行业较为分散,钢铁、煤化工、交运、建筑等行业均有分布,不少AAA评级主体出现成交收益率高于估值的情况。

    全产业链跟踪情况:整个6月生产端仍然较为旺盛,生活需求方面基本平稳,但是后期货币化棚改进一步回落,工业需求可能继续走弱,目前钢铁去化速度在6月下半月已经出现放缓,化工生产仍然较为旺盛,工程机械下半年需求核心在置换,随着工业生产有进一步走弱的可能,旺盛的生产端可能重新造成库存积压。