非银行金融行业:降准释放流动性,股票质押整体风险可控

一周行业热点 6 月24 日,中国人民银行决定,从2018 年7 月5 日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5 个百分点。

    最新观点 中美贸易战进一步升级,市场避险情绪升温。本周上证综指下跌4.37%, 沪深300 指数下跌3.85%,市场交易量与两融余额均有所下滑。券商板块作为高β属性品种,跟随大盘下跌8.74%,单周跌幅达到3 月份以来最大值。近期指数下调引发市场对于股票质押业务担忧,股票质押业务整体质押率较低,整体风险可控。监管层发布多份CDR 配套细则,CDR 核心制度细则悉数落地。我们认为CDR 系列文件,从基础制度安排、发行、上市交易、风险防范、信息披露、投资者保护等多个领域全面规范其业务开展,不断完善制度建设,稳妥推进CDR 落地。CDR 加速落地,有利于提升上市公司质量,让境内投资者分享创新企业发展红利,提高市场竞争力,推动资本市场健康发展。CDR 落地后,有望拓展券商业务边界,给券商带来承销、托管以及交易佣金收入。监管层确立10 家券商为创新企业境内上市的主保荐机构。从名单来看,主要是大型综合券商,综合实力强劲的龙头券商受益CDR 落地。

    中国人民银行决定自7 月5 日起,定向下调人民币存款准备金率0.5 个百分点。本次降准共释放流动性约7000 亿元,用于支持市场化法治化“债转股” 项目以及缓解小微企业融资难融资贵问题。本次降准释放流动性有助缓解信用收缩导致的债务违约以及信用利差持续扩张。本次降准是结构性降准,释放流动性,缓解资金压力,利率债下行压力或加大。短期压制板块表现,长期仍要回归存量基本面情况。

    风险提示:监管力度持续收紧;保费增长低于预期;市场波动对业务影响大。