有色金属行业:基本金属需求不必悲观,继续关注锂、钴机会

1.需求不弱,预期混乱。中国1-5月规模以上工业增加值增速6.8%,今年来各月基本均保持在7%左右,其中房地产投资表现亮眼,1-5月房地产投资增速维持在10.2%的高位,为基本金属需求形成支撑。放眼海外,美国制造业复苏依然强势,5月制造业PMI仍保持58.7的高位,欧元区和日本小幅回落,但仍处在荣枯线上方,整体来看全球经济复苏仍在进行中,基本金属的需求并不弱,但由于中美贸易战的反复、美元的强势以及去杠杆带来的系统风险隐忧,都是压制有色基本金属的因素。关注企稳的基本金属。需求不弱,油价高企,铅锌铜价格已经逐步企稳,锡价逐步走高。推荐紫金矿业,关注锡业股份。

    2.新能源汽车产销两旺,过渡期后的消费者车型是关键,继续推荐锂钴的低点机会。中汽协发布2018年5月份新能源汽车产销数据,5月份产销量分别为10.2万辆和9.6万辆,同比增长分别为85.6%和125.6%。1-5月,新能源汽车累计产销均完成32.8万辆水平,同比去年分别增长122.9%和141.6%。其中纯电动汽车产销均完成25万辆,同比分别增长105.1%和124.7%;插混汽车产销分别完成7.9万辆和7.8万辆,相比去年同期分别增长207.3%和218.4%。中汽协会秘书长助理陈士华表示,根据目前市场情况预判,2018年产销规模突破100万辆可期。消费结构上看,随着新能源汽车逐渐被消费者接受,其消费正从A00向A0、A级倾斜,行业由补贴驱动逐步过渡到消费者驱动,我们认为板块对于锂电池材料的需求仍将继续维持高速、持续的增长。我们认为近期锂钴价格下跌属于补贴驱动到市场驱动的换档期所致,新能源上游板块的基本面并未发生变化,锂钴价格大幅下行的可能不大。

    继续推荐新能源锂钴板块:锂板块继续推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰、江特电机,钴板块推荐盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

    金属价格变化:空大于多,国际金价回落。上周美元指数触底反弹,对贵金属价格形成压制;另一方面,“特金会”进展顺利,朝美签署历史性文件,就朝鲜承诺“完全无核化”等四项内容达协议,地缘风险缓和,全周COMEX金价回落1.52%(Wind资讯)。

    基本金属价格有所回落。上周铜价未能延续上周涨势,价格回落4.02%,收于7011.5美元/吨(Wind资讯),其他金属也均有不同程度的回落,价格回落主要来自于市场对于需求下行的担忧。今年1-5月空调景气度超预期,铜杆、铜缆厂开工率较高,对铜边际增量消费有强支撑,同时全球最大矿山Escondida薪资谈判仍在进行中,供应仍有不确定性,我们预计后市铜价易涨难跌。

    稀土价格小幅上涨。上周轻稀土氧化钕、重稀土氧化铽、氧化镝均有小幅上涨。随着环保持续加码,稀土分离企业停产频现,商家情绪转为积极,中间商开始入市采购,交易量有所提升;同时前期跌幅较大,市场存在较大反弹空间,预计后市易涨难跌。