房地产行业:楼市或迎量价齐升,去库存成效初现

一、一周行业热点

    1、“摇号买房”或将常态化,如何确保合理公正?

    2、易居:5月百城房价同比增幅收窄,11城逾两万,环京降温

    3、一二线城市土地市场低位徘徊,土地流标成为普遍现象

    二、最新观点

    1、房企销售方面,2018年前5个月,百强房企业绩亮丽,累计总体销售规模达3.47万亿元,较去年同期增长33.5%。其中,各梯队房企销售额入榜门槛较去年有所提升,主流房企的分化加剧,行业集中度或将进一步提升。房价方面,根据国家统计局上周五(2018.06.15)最新发布的70个大中城市房价数据,分城市来看,一二三线城市分化明显。其中,一线城市新建及二手房价在加码调控下承压下跌;而受到人才政策频出及相对宽松楼市调控的影响,二线城市房价上行;同时,调控重心向三四线城市的转移带来此类城市房价涨幅的回落。去库存方面,“红五月”后商品房库存量继续减少,在一、二线城市进入“补库存”阶段后,三四线库存也持续减少,开启库存短缺时代。

    2、投资建议:展望未来,房企收入端增速在逐步放缓,净利增速仍主要依靠利润率回升来支撑,随着2015-2016年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期,毛利率有继续提升的可能,但随着土地购置价格的上涨,预计行业利润空间中长期或将面临下行压力,未来结算利润率水平也将会触顶回落。另外,房地产企业持续分化,一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企;同时随着行业信贷的不断收紧,行业负债率再度上升,未来规模房企将强者恒强,行业集中度仍将不断提升。我们继续看好二季度地产板块的行情,政策调控仍将持续,边际调整的空间较大。我们推荐保利地产、万科A、招商蛇口、新城控股等龙头公司。

    三、风险提示:房价大幅下跌风险,棚改不及预期风险等。