传媒行业一周观点:外部事件影响偏好,聚焦最优质超跌机会

市场及板块走势回顾

    上周传媒板块指数下跌3.68%,上证综指下跌1.48%,深证成指下跌2.57%,创业板指下跌4.08%。板块涨幅前三:佳云科技(13.14%)、电广传媒(5.52%)、新经典(5.36%);板块涨幅后三:华谊嘉信(-17.74%)、世纪天鸿(-15.27%)、中广天择(-15.22%)。美股部分中概股稀缺独角兽表现突出,涨幅前三:虎牙(32.42%)、爱奇艺(22.36%)、人人网(13.64%);港股涨幅前三:国艺娱乐(26.47%)、中国国家文化产业(18.75%)、中国新华电视(10.00%);持续关注【虎牙、欢聚时代、陌陌、哔哩哔哩、中国有赞(腾讯生态圈概念)】等。

    本周观点

    上周受中美贸易摩擦加剧等外部持续波动影响,加上CDR基金开售,传媒板块(-3.68%)整体表现不佳,我们长期坚定推荐的四月金股东财(3.62%)相对收益显著。6月15日美国宣布对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税,其中340亿美元商品进口关税将于7月6日开征;当天中国发布同等规模、同等力度的反制措施,生效时间和美方一致;美国表示还将追加关税,中美前期谈判成果或将失效,整体影响成长股风险偏好。

    小米完成港交所及CDR同步上市申请,成为首家CDR试点企业,此次发行CDR所对应的基础股份占发行总规模的比例不低于50%,证监会将于6月19日审核CDR发行,密切关注后续百度、阿里、京东等CDR回归进程。

    此外,6月14日世界杯揭幕拉动视频平台流量提升,世界杯央视指定新媒体官方合作的优酷当日移动端新用户增长日环比近160%,DAU环比增长20%,世界杯直播观看人数超过1,200万,创平台直播历史新高。

    整体在中美贸易战及监管严厉下,我们推荐龙头地位显著、现金流更好的腾讯生态圈【六月金股完美世界(牵手Valve共同打造Steam中国,提升平台属性,打开长线市场空间和全球资源版图,同时建立游戏引进来和走出去通道,端游IP改编手游《武林外传》表现亮眼,将于6月19日复牌)、世纪华通(停牌收购盛大100%股权)、迅游科技】;继续坚定推荐受影响较少的广告消费龙头【五月金股分众传媒】(新潮影响有限且预计Q2内生增长持续亮眼)及互联网独角兽【东方财富】(8日我们联合友商组织董事长独家交流,长期持续推荐);以及超跌的体育板块个股;关注电商年中购物节行情(京东6月截至17日14:40下单金额突破1199亿元,超去年购物节纪录)。

    关注领域及个股

    1)游戏板块,现金流在板块内占优,重点关注腾讯生态,坚定推荐【六月金股完美(牵手Valve共同打造Steam中国,打开长线市场空间和全球资源版图,端游IP改编手游《武林外传》免费榜第13、畅销榜第7,《云梦四时歌》《完美世界》将与腾讯合作)、世纪华通(《魔力宝贝》不删档公测免费榜第5、畅销榜第3,停牌收购盛大100%股权)】,积极关注【迅游(腾讯加速合作伙伴)】;其他关注底部【昆仑万维、游族(18H1扣非27%-51%,《天使纪元》Q2海外上线)、三七(拟2亿入股世纪华通深入绑定)】;2)营销板块,继续坚定推荐【分众传媒】,新潮影响极其有限,营收高增速基本对冲毛利率小幅下滑,把握底部超跌布局机会,以及入摩带来海外增量资金;3)互联网独角兽,长期坚定推荐【东方财富】Q1同比增长近200%,经纪业务市占率提升超预期叠加基金代销触底反弹;4)阅读板块,推荐主攻微信流量生态圈,公众号流量合作打开新空间【平治信息】,此外关注【中文在线】;5)内容板块,坚定推荐【慈文传媒】(18H1净利润同比123%-162.5%,对应18年估值仅16X,发行10.8亿可转债,计划投入6部大剧,国际合作将打开新空间),低位关注【华策(Q1阶段底部,多部全网剧有望Q2确认)、快乐购(A股稀缺性平台)、捷成、新文化】;6)电影板块,1月至今总票房增速达20%,密切关注【万达】复牌进展,关注中美谈判可能影响【中影】及渠道【横店、金逸】等,内容中长线关注【光线、北文、华谊】等;7)其他领域,关注版权保护长期受益【视觉中国】;超跌【东方明珠(推出深度报告,稀缺资源国企、受益政策监管从严)、华录(股权变更,治理结构改善)、浙数及体育板块世界杯行情、电商年中行情】。

    风险提示:外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。