通信行业:5G SA标准落地,贸易战影响有限

板块追踪:上周通信(申万)指数收于2226.51,下跌7.89%,沪深300指数下跌0.69%,创业板指数下跌4.08%。上周,各申万一级行业指数除钢铁、房地产等行业外多数下跌,通信行业指数下跌幅度最大。从子板块来看,上周子板块全部下跌。其中,基站射频和天线板块下跌最少(-1.24%),其次是运营商(-1.36%)。个股方面,上周通信板块有14家公司上涨,6家公司持平,90家公司下跌。

    行业观点:6月15日,美国贸易代表办公室(USTR)发布了两份对中国进口产品适用301条款调查特别关税的征收清单,合计金额约500亿美元。征税产品中,通信板块主要涉及光纤光缆、通信卫星等。我国光纤光缆企业的收入主要来自于国内,对美国出口较少,因此受此次征税清单影响有限。同时,美国对光纤光缆企业征税,我国有望延续之前的反倾销政策,从而利好国内相关企业。而市场关注的通信设备和手机终端等产品并未包含在征税清单中,此次征税波及面整体有限。我们认为贸易战不是一个短期能平息的事件,芯片等上游高端产业自主可控的重要性被凸显。长期来看,贸易战将促使中国加大研发力度,加速实现国产化替代。

    6月14日,在美国圣地亚哥召开的3GPP全会上,第五代移动通信技术标准(5GNR)独立组网功能正式通过,标志着首个完整5G标准R15版本正式发布。本次独立组网标准的完成,与3GPP的规划一致。2015年,3GPP开始5G标准的预研。2017年6月,围绕5G系统框架和关键技术研究R14冻结;2017年12月,R15中基于4G核心网的NSA(NonStand-Alone,非独立组网)标准冻结。而此次标准的冻结,标志着5G将具备独立组网能力,将消除5G技术的不确定性,加速产业链研发进程。此外,在5G标准的制定中,中国人在标准组织担任关键职位的有30余人,提交的5G国际标准文稿占全球32%,牵头的标准化项目占比达40%。随着话语权的提升,中国企业有望在国际竞争中占据更大的优势。

    公司推荐:1、高新兴(300098):近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备,通过视频监控的集成进入安防行业,目前安防业务体系已经形成五大板块:通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网,夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联,布局电子车牌市场,收购中兴物联,建立“云+端”业务生态体系。2、海能达(002583):公司目前是全球极少数同时提供TETRA、PDT、DMR、专网LTE等全系列标准产品的专网通信设备商。在中国,公司市场占有率本土品牌排名第一;在全球,公司产品出货量排名第二,仅次于专网传统龙头摩托罗拉。设计上,公司在防爆、防水防尘、工业设计等方面达到业界领先水平。生产上,凭借产业链配套齐全、生产要素价格低廉的优势,公司在成本控制上具备全球竞争力。未来5年,借助轨道交通大规模建设带来的网络建设需求以及PDT系统的铺开,公司有望复制华为的成长路径成为专网行业的小巨头。3、星网锐捷(002396):公司通过投资设立与并购多家子公司,布局企业级网络设备,通讯产品,网络终端,防灾减灾信息服务和视频信息应用等业务。其中,子公司锐捷网络的企业级网络设备业务为主要收入来源。子公司升腾资讯主营业务包括网络终端和支付POS终端。其瘦客户机产品线已连续15年中国销量第一,智能POS销量业内遥遥领先,电话POS市场占有率位居国内第一。子公司星网视易主要业务为KTV娱乐解决方案,连续9年在KTV市场占有率第一,市场覆盖40多个国家和地区。子公司德明通讯专注于“非手机类”无线通讯产品的设计、研发、生产和销售,主打海外市场,产品已远销30个国家和地区。在车联网领域,推出了小于10米精确定位的车载定位系统,目前已占据美国二手车市场定位系统60%以上份额。子公司四创软件在防灾减灾软件市场市占率第一。

    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险。