东北证券金融工程复盘笔记

行业和风格分析:

    就本周情况来看,前300组合中各行业占比最高的为电子元器件(38)、计算机(38)、医药(30)、机械(29)、通信(25)、基础化工( 21),个股加权涨幅最突出的为基础化工(22.7%)、纺织服装(11.4%)、电力设备(11.4%)、汽车(11.2%)、机械(10.2%)。对应行业或涨幅相对较小或下跌,可以推断出行业内个股出现一定分化。

    与上周风格相比,贝塔、动量、波动率、流动性暴露有所提高,BP暴露有所降低,其他风格暴露基本一致。

    本周动量收益最高,周累计收益为0.6gg%,贝塔次之,为0.651%,BP、非线性市值和杠杆等因子均为负收益。

    基金仓位估计:

    各类型基金经过几周的减仓,本周一致加仓。本周美股走势比较强,在强美元形势下,其他资产也会受影响,无论强美元是主因还是催化,历史来看利好美股美债,利空贵金属和新兴市场,但背后的宏观因素是有所变化的,当前美国可能引起的其他地缘政治事件仍未可知,欧洲市场也并非风平浪静,A股在新兴市场中无论估值还是盈利能力都是比较好的,对于海外资金来看配置价值是比较高的。

    但A股短期内风险因素仍存在,震荡行情为主,股市现在估值较低,更多是在底部区域的震荡,机构投资者占比会进一步提升,散户的开户数量和交易活跃度都比较低。没有明显的风格特征,市场更多是交易性机会,长期来看收益可以期待。不过,下半年具体配蓝筹多些还是成长多些,较难判断,都各有利好,精选个股为宜。利于蓝筹的层面在于外资持续流入以及信用风险消化过程中的流动性溢价,利好成长的层面在于独角兽和新经济,但要注意识别伪成长,可以模糊风格的界定,局部选股,综合持有。本周偏股混合型和普通股票型基金净值增加的数量为502支(out of 604)。

    因子有效性追踪:

    我们对市值、贝塔、动量、波动率、非线性市值、BP、流动性、盈利、成长、杠杆等10个风格因子的有效性进行追踪,即计算上周最后一个交易日的风格因子值与下周股票累计收益的Rank IC值。

    与上周相比,动量因子IC值有所提高,市值、非线性市值因子IC值有所降;贝塔、波动率、BP、流动性、盈利、成长和杠杆因子IC值相反。

    组合收益追踪:

    本周( 6.4-6.8)组合收益率-0.53%,中证500收益率-0.34%;样本区间组合收益率11.5g%,中证500收益率-3.51%。