拥抱新兴产业系列报告之二:新经济政策加速落地的集聚效应

建立现代化高质量增长的经济体系是大势所趋,新兴产业战略高度前所未有。我国科技创新投入加速增长,以新兴产业为导向的新考核以及监管体系在加速搭建。尽管当前中美贸易战暂告一段落,但是此前以中国制造2025为谈判核心的演绎更加坚定了我国开发新动能的决心。新经济产业政策将进一步全方面加码落地,形成有效的集聚效应。

    新兴产业政策:各部委加速落细落小。十九大以来,新经济产业政策频繁出台,各部委加快政策出台节奏,涉及高端制造业、新材料、5G、新能源汽车、互联网、智能制造等多个行业领域,加大对科技创新平台的建设,聚焦于核心技术的发展以及示范项目的建设推广,国务院也相应加码税收优惠政策,产业政策的时间表和量化指标更加明确。

    资本市场新规:引导创新企业回归。一方面,CDR推进在加速细化,IPO快速过会,堰塞湖问题得以有效缓解。富士康的闪电过会以及大体量募资金额的网下战投双重锁定就很好的体现了监管层对于资金面的呵护之意以及引导资金脱虚向实的价值导向。另一方面,港交所也放宽创新企业的上市条件,即容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市,容许拥有不同投票权架构的公司上市,为寻求在香港作第二上市的中国及海外新兴产业公司设立新的第二便利上市通道。

    区域经济发展:新经济示范性布局。海南、雄安新区、粤港澳大湾区以及长江经济带等新经济示范区是关系国家发展的重大战略。四个新经济示范区无一不以发展新兴产业为重点,以可持续发展为前提,力求以现代化经济模式带动全国新经济发展。其中,海南以发展旅游业、现代服务业和高新技术产业为主导,雄安新区规划提出“雄安质量”以及“适度超前布局智能基础设施”,粤港澳大湾区对标国际一线湾区以构建科技、产业创新中心和先进制造业、现代服务业基地为战略;长江经济带建设要加强改革创新战略统筹规划引导。

    投资建议方面,我们认为经济转型是2018年宏观经济和资本市场的主线,而代表新经济的成长板块估值在政策加速落地的预期有望进一步抬升。我们再度重申看好成长板块的三大方向,即先进制造业、消费升级以及现代服务业,建议关注人工智能、大数据、集成电路、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等新兴领域的投资机会;特别是上述领域的行业龙头或者具备核心技术研发能力的上市公司,具备较大估值上行空间。

    风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若大幅下行,国内市场需求相应承压下带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市场的违约冲击的流动性风险;2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下,倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负面影响。3)海外资本市场波动加大。随着我国资本市场对外开放的加强,外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。