通信行业中兴事件动态点评:额外补交材料,事件或有转机

事件:1)5月7日中兴公告:已正式向BIS提交了关于暂停执行拒绝令的申请,并根据BIS指引提交了回应拒绝令的补充材料。2)5月10日中兴公告,公司及相关方积极与美国政府相关部门沟通,推动美国政府调整或取消拒绝令,推动事情向好的方向发展。3)5月13日,根据wsj和bbc等媒体报道,特朗普发推文称“习主席和我正在合作,为中兴通讯提供一条快速恢复业务的途径,中国流失了太多工作岗位,我已经指示商务部尽快完成此事”。同时在5月14日的外交部例行记者会上,外交部发言人陆慷表示,我们十分赞赏美方对于中兴公司问题所作的积极表态,正在与美方就落实具体细节保持密切沟通。4)5月17日,商务部召开5月第2次例行新闻发布会,商务部新闻发言人高峰表示,中方此次应邀访美,希望取得积极、建设性的成果,不希望看到中美贸易摩擦升级,也做好了应对各种可能的准备。中方注意到美方对中兴通讯的言论,希望公正地解决此案。

    1、中美贸易摩擦或是事件的主要背景。本次的处罚升级表面上有法可依是前期案件的延续,中兴没有严格遵守协议成为处罚事件升级的导火线,但实际上我们认为中美贸易摩擦或是主要背景:1)此次处罚的主要理由“中兴通讯35名涉案员工未能处分或减免奖金”,但是该事项并未写入制裁协议正式文件,严格说并未违法。2)之前的制裁协议为中兴与美国BIS、DOJ、OFAC三大部门达成协议,但此次处罚违美国BIS一方的处罚,背后未经过三部门协商授权。3)自今年3月22日美国总统签署的备忘录及启动的“301条款”开始中美贸易摩擦愈演愈烈是大背景(包括双方各推出大规模金额产品增加关税等事宜)。

    2、从逻辑上分析,中兴受制裁损失的不止中兴,包括与之存在业务关系的大量美国公司如ACACIA等,同时恢复对中兴供货也有利于美国的商业信誉的恢复,否则容易让全球其他企业在跟美国合作时产生芥蒂,目前进展来看,双方在积极磋商中,事件在向好转机。从大的角度看,我们认为通信产业已经全球化,完成了全球分工协作,而且伤害中国通信产业于美国利益没有增加,反而会令美国企业受损,因此我们认为中国通信产业已经崛起,并与美国紧密结合,美国大概率不会干损人不利己事宜。从前期美国贸易代表办公室公布对华进口商品关税清单中,也可以看到并未包含光通信收发模块(即有源光模块85177060)、蜂窝网络手持电话机(海关编号851712)、IP电话(包括SIP电话,85176233)、对讲机(85171220)、以太网交换机(85176232)、路由器(85176236)等通信产品,可以看出未来中美合作推进通信产业可期。

    3、投资建议:之前受中兴事件影响,通信板块下跌严重,走势一直疲软,但是从中长期来看,5G是新一轮科技浪潮的开始,也是中国新经济浪潮的引擎,是中国打造经济新动能的基础设施,我们坚定战略性看好,因此随着中兴事件逐步出现转机,板块行情或底部走出,建议关注:光通信(亨通光电、中际旭创、通鼎互联)、主设备(中兴通讯、烽火通信、光迅科技)等,其他受贸易摩擦影响的非5G领域建议关注:亿联网络、拓邦股份、光环新网等。

    风险提示:中兴事件不能解决、中美贸易摩擦升级、市场恐慌进程受阻。