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国内宏观周报:地产销售降幅收窄,汽车零售增速转负

类型:宏观经济  机构:国金证券股份有限公司   研究员:边泉水  日期:2018-05-24
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生产和需求背离依然存在。上周公布的4月份经济数据显示,工业增加值同比增幅回升,但投资和消费增速回落,出现生产和需求背离的现象。从本周跟踪的高频数据来看,需求和生产的背离现象仍存:一方面,钢厂高炉率、电厂耗煤等数据继续回升;另一方面,需求回落导致工业品成交出现疲软,钢铁等工业品库存下降速度放缓,黑色等工业品价格回落。

    中观市场方面,5月以来,供给尚可和需求偏弱。从需求来看,5月以来30大中城市商品房日均销售面积同比跌幅有所收窄,乘联会公布截至5月第二周汽车零售销售增速转负;从供给来看,高炉开工率回升,六大发电集团日均煤耗同比继续上涨;从价格的角度来看,原油、水泥价格上涨较多,有色价格小幅上涨,煤炭价格下跌,PPI环比可能上升,同比可能继续上涨。5月以来,蔬菜、猪肉价格跌幅较大,鲜果价格上涨,预计5月CPI环比可能小幅下行,CPI同比继续回落。

    金融市场方面,资金价格小幅上行,债券收益率整体上行,人民币兑美元贬值,全球股市涨跌互现,国内工业品价格整体下行。货币市场方面,本周央行净投放资金5660亿元,资金价格总体小幅上行,资金面偏紧。债券市场方面,到期收益率整体上行,期限利差和信用利差收窄。外汇市场方面,人民币兑美贬值,美元指数上升,即期市场交易量上升。股票市场和商品市场方面,全球股市涨跌互现,黄金价格下跌,原油价格继续上涨,国内黑色系工业品价格普遍下跌。

    风险提示:1.名义利率上升,同时物价下滑,实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力;2. 金融去杠杆叠加货币政策趋紧,令政策层面对经济增长的压力上升,导致阶段性经济增长失速;3. 内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。

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