浙江龙盛事件点评:股权投资多点开花

事件:

    浙江龙盛投资的密尔克卫化工供应链服务有限公司于2018年5月8日进行首发过会,预计能够产生投资收益约7000万元。

    观点:

    1.公司看好化工物流行业前景,投资密尔克卫期待未来成长性。

    2016年3月21日,公司以自有资金3,000万元认购密尔克卫341.3551万股股份,认购价格为每股8.7885元,持股比例为2.gg%。密尔克卫化工供应链服务股份有限公司专业从事化工危险品海空运国际集装箱、集装罐货运代理业务以及国内物流和仓储服务,为客户提供全球范围内化工品一站式供应链解决方案。公司客户包括巴斯夫、陶氏、阿克苏、PPG、佐敦、阿科玛等全球跨国化工企业。密尔克卫17年营业收入12.91亿元,同比增长37.53%,净利润8300万元,同比增长48.21%,IPO上市之后市值有望突破35亿元,预计浙江龙盛能够产生相应的公允价值变动收益约7000万元。

    2.公司股权投资经验丰富,投资项目多元化。

    公司目前持有的可供出售金融资产约40亿元,投资项目涵盖投资管理、咨询、运输、互联网、金融、房地产、医疗器械、汽车零部件、材料、通讯等多方面。比如,公司出资参与投资成立的上海乐进投资公司已经投资了多家成长性很高的优质公司,包括北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司、八亿时空液晶科技股份有限公司、上海君实生物医药科技股份有限公司、温州康宁医院股份有限公司等优质企业,公司还间接持有滴滴打车等优质标的投资资产,未来具有较广的增值空间。

    3.公司多项投资估值均超预期,将持续带来丰厚利润回报。

    2017年公司以5.9亿元的价格出售锦州银行股份实现约3.2亿元的利润,公司先前认购1亿元的生物医药、医疗器械领域的基金,随着我国医疗器械行业的高速发展,收益前景可期。此外浙江龙盛目前在手的三个房地产项目——华兴新城项目、黄山路安置房、大统基地项目投资时机优异,有望分享上海发展的丰厚红利。

    浙江龙盛多年来在股权投资上积累了丰富的经验,这些投资能够给公司持续贡献新的利润增长点,能够加强公司的多元化,分散行业周期性风险,提高公司业绩增长。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为173.4亿元、188.7亿元、235.8亿元,归属于上市公司股东净利润分别为37.4亿元、43亿元和50.3亿元,每股收益分别为1. 15元、1.32元和1.55元,对应PE分别为10倍、9倍、8倍,我们看好公司未来发展,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    原材料及主营产品价格大幅波动、新产能释放不及预期。