化工行业:环保风云再起,环保高压常态化,推荐农化(扬农化工、利尔化学)及染料龙头(浙江龙盛)

1.江苏连云港市两灌化工园区全面停产 近期,有关媒体报道了连云港市灌南县和灌云县化工园区的环境污染问题,同时提及了盐城市响水生态化工园区。根据政府相关部门的政策,4 月28 日开始,位于灌云、灌南、响水、滨海等化工园区的企业均接到了停产自查的通知。5 月5 日,省环保厅对环境问题突出的灌云县临港产业区和灌南县江苏连云港化工产业园区实施挂牌督办,挂牌督办期限为6 个月。挂牌督办期间,省、市、县三级环保部门同步暂停两大园区除节能减排、生态环境保护以外的项目环评文件审批。

    2.上合峰会召开在即,整治力度有望加强 灌南厂区在17 年12 月份经历过聚鑫生物爆炸事件,当时灌南和灌云厂区均停产一段时间,此次由于环保问题再次被曝光,在国家环保趋严的大背景下,灌云灌南以及周边响水滨海等化工园区有可能迎来较为彻底的整治。2018 年上合峰会于6 月份在青岛召开, 考虑到连云港距离青岛距离较近,相关整治力度有望进一步趋严。

    3.第二大化工大省江苏沿江八市交叉互查执法开始行动 江苏是我国第二大化工大省,据统计,现有化工企业7372 家, 其中化工生产企业6884 家。近年来虽然实施了三轮专项整治,但存在的问题依然较多。据江苏省环保厅介绍,江苏全省约2/3 的重化工产能集聚在沿长江两岸,沿江八市废水排放总量占全省74%; 长江沿线分布700 多家化工企业,110 多个化工码头,年过境危化品超2 亿吨,陆上风险和水上风险叠加;一季度入江支流水质同比下降,优Ⅲ比例53.3%,下降16.5 个百分点,劣Ⅴ比例20%,上升10.7 个百分点,环境违法问题仍然突出。4 月24 日,按照22 日沿江八市共抓大保护交叉互查环保联合执法专项行动部署会要求,八个检查组迅速到位,全面展开工作,包括扬州、镇江、南京、泰州、南通、苏州、无锡、常州所在地的企业。争取到2020 年,江苏化工企业数量大幅减少、化工行业主要污染物排放总量大幅减少、化工生产企业入园进区率达50%以上。

    4.环保高压常态化,从“量的去化”到“量的优化” 不难观察到不仅仅是江苏省对于环保整治力度严格,而是全国范围“环保高压常态化”。对于环保不过关的企业,监管机构敢于亮剑,从上市公司的年报当中我们也能看到环保投入明显加强及排污信息描述详细的变化。从京津冀大气污染治理,到“2+26”专项督察行动,修复长江生态环境,作为三大攻坚战之一的污染防治, 必将稳扎稳打,从“量的去化”到“量的优化”。

    5.本次农药及染料行业受较大影响 连云港及盐城四大化工园区集中了国内一大批农药、染料及其中间体企业。农药企业主要包括华通化工、嘉龙化工、致诚化工、立本农药等;染料企业主要包括江苏远征、江苏明盛、江苏和利瑞、海韵化工、普升化工、响水恒利达、佳麦化工、道博化工、华尔化工等。据统计,2016 年江苏杀虫剂产量全国占比约43.8%,除草剂产量全国占比约34.6%。江苏在去年环保趋严的大趋势以及12 月份爆炸事件的推动下,行业内部分小产能已经陆续退出,行业供给端不断收缩。此次有望加速供给侧的优化升级。

    6.农药行业回暖,产业集中龙头受益 2016 年全球的粮食价格基本处在了十年的最底部,农药产品作为全球的刚需,2017 年以来行业已出现回暖的迹象,我国农药行业上市公司利润同比大幅增长。同时,环保高压常态化下,行业集中度将不断提升。目前我国有约两千家农药企业,其中销售额1 亿元以下的企业占到了90%左右,众多中小企业难以应付环保治理,将缺乏竞争力。重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。

    7.染料供需改善,原料紧张推涨成本,格局持续向好 染料行业在过去两年行业自身产能出清以及环保趋严下,供给端收缩5%,需求端平稳增长。行业一方面供需改善,产品价格上升, 另一方面中间体及各种原料供需紧张,抬升产品价格。卓创资讯数据,分散染料价格从年初25000 元/吨持续上涨并维持在38500 元/ 吨。重点推荐环保过硬,主要厂区位于浙江,上下游配套齐全的浙江龙盛。

    风险提示:政策落实不及预期,行业发展不及预期。