中国民生银行每周金融观察

流动性跟踪:上周受税期、金融机构缴存法定存款准备金等因素影响,银行体系资金面较为紧张。为维护银行体系流动性合理稳定,央行开展了4900亿逆回购操作,其中7天期4200亿,14天期700亿,利率分别为2.55%和2.7%,上周有200亿逆回购到期,央行通过公开市场逆回购投放资金4700亿。此外,央行全额续作了到期的3675亿一年期MLF,利率为3.3%。

    4月17日,央行审布从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。以2018年一季度末数据估算,操作当日相关银行将偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。央行此举一是为了引导金融机构加大对小微企业的支持力度,例如置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本;要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。二是为了优化流动性结构,增加银行体系资金的稳定性,此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下的小部分资金则不4月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,稳健中性的货币政策取向保持不变。