神州信息:数字中国“国家队”,金融科技真龙头

核心观点:

    1、云时代新型IT服务商,践行数字中国国家队使命 公司是中国专业的整合IT服务商,是中国IT服务标准的推动者和先行者,为我国金融、电信、政企、农业等国民经济重点行业提供技术服务、应用软件开发以及行业云建设及运营等产品和服务,在金融、电信、政府及制造等行业IT服务市场占有率均名列前茅。公司早期业务主要是金融行业应用软件开发、专业技术服务等IT服务。经过在金融大数据领域的多年深耕,凭借对行业信息的积累,并通过外延等动作,逐渐将业务延伸至政企、电信及农业领域,不断提升云计算、大数据、量子通信等技术能力,支撑产业的互联网化变革,致力于以业务模式和技术产品的创新引领和推动中国信息化进程及信息服务产业的发展。近五年,公司业绩保持稳定,归母净利润实现高速增长。2017年,公司营业收入81.87亿元;归母净利润提升至3.3亿元。

    2、金融科技真龙头:数字技术全面赋能金融 公司顺应时代潮流,坚定“数字中国”信仰,利用数字技术为金融行业赋能。神州信息作为中国最早的金融IT服务企业,在银行IT解决方案领域积累深厚,根据IDC数据,公司连续多年在银行核心业务、渠道管理两大应用市场上排名第一。近几年,神州信息金融软件业务强劲增长,特别是分布式技术在银行核心系统的创新应用,彻底解决了业内长久以来“将银行关键性业务分离并行处理”的迫切需求,大大提高了银行核心业务系统的处理性能。未来,公司将进一步聚焦和发力金融科技服务,依托技术创新,从IT为主的服务,向各类金融服务扩展,依托公司的多行业场景、数据整合等优势,集中资源,以税务、农业等行业场景为驱动实现业务内容的拓展和增值,公司任命前中行副行长王永利为新任独立董事,彰显Fintech战略决心。此外,公司也将加强各类金融科技服务资源的整合与合作,公司与京东金融战略携手,面向中小银行推出融信云金融科技服务,联合广大中小银行一起,打造金融科技服务的全新模式,实现金融与科技的深度聚合,共建我国金融科技的新生态。

    3、技术服务向云化、平台化和智能化快速发展,锐行服务产品体系行业领先 IT技术服务业务是公司成立起就一直大力发展的支柱业务。随着我国经济增长方式转变、产业结构优化升级,IT领域产业融合与技术创新不断涌现,新的服务形式和业态为IT服务发展带来更多新的机遇和挑战。面对时代的变化,神州信息致力于建设整合的新型IT 服务商,积极布局智能运维服务,并荣获2017年度“智能运维服务创新奖”。神州信息相继打造了锐行服务4.0、自动化运维管理产品ServiceJet3.0、IDC金牌管家运维产品等等,在全面提升用户服务体验的同时,更使得传统意义上的IT服务迈出了由被动向主动服务的坚实步伐。截至2017年末,公司智能运维业务实现收入26.21亿元,较去年同期增长16.31%;业务毛利率达到25.01%,较去年同期提高2.10个百分点,同时提升了业务盈利能力与市场占有率。

    4、发力量子通信服务 在全球信息安全竞争日益白热化的状态以及我国自主可控战略的背景下,我国已将量子技术的研发及产业化纳入国家战略。2016年“墨子号”首颗量子通信卫星成功发射,2017年首条量子通信保密“京沪干线”验收开通,中国量子通信产业的发展已走在世界前列。作为我国最早参与量子通信技术应用的上市公司,神州信息成为了A股量子通信的稀缺标的,前景广阔。参与承建“京沪干线”后,公司又再次中标“京沪干线”技术验证及应用示范项目安全管理和量子密钥分发备份系统,以及“京沪干线”及量子科学卫星合肥总控中心骨干网测试床项目,签约天津量子通信产业基地的投资建设。持续中标意味着公司在我国量子通信领域的市场份额进一步提升,行业龙头地位更加突显,成为量子通信领域实践经验最丰富、技术服务能力最强的服务商。

    5、投资建议 公司传统技术服务业务规模和布局近年来保持稳定增长,且随着金融科技业务、量子通信等逐步落地,未来有望打开新的成长空间,智慧农业、金融科技及量子通信等新业务线条毛利率明显高于传统业务,近年来公司通过战略优化业务结构,新业务迎来高速成长,我们预计公司18-20年实现净利润3.9、5.1、6.6亿,对应当前市值的PE为36、27、21倍,给予“推荐”评级。

    6、风险提示 市场竞争风险;产品技术风险;人力资源风险