东尼电子:业绩符合预期,金刚线业务支撑公司高成长

事件:东尼电子发布2018年一季报,Q1实现收入2.95亿元,同比增长211%,实现归母净利润0.88亿元,同比增长403%,符合市场预期。

    金刚线业务继续发力,公司业绩爆发增长。2018年Q1东尼电子实现营收2.95亿元,同比增长211%,归母净利0.88亿元,同比增长403%,毛利率为48.45%,比去年同期增加8.26百分点。公司上市之后加强成本控制,2018Q1期间费用率有所下降,达到14.51%,比去年同期下降0.42百分点。公司业绩全面提升主要原因是金刚线业务的爆发性增长,预计2018年Q1金刚线业务占比超过60%,利润占比超过65%,相较于2017年全年接近50%的贡献率继续提升。

    继续看好2018年金刚线业务发展,建议关注公司新业务。根据金刚线产业链调研情况,我们认为2018年金刚线行业会出现市场向龙头集中现象,而东尼电子作为金刚线国内龙头将首当其冲受益于此,继续看好全年金刚线业务保持高速增长带来公司的业绩向上弹性。另外,在2017年公司新业务无线线圈及电池极耳快速增长的情况下,建议关注新业务在2018年的市场开拓新进展,其市场的顺利开拓将较大程度增加公司业绩曲线的向上斜率。

    维持“强烈推荐”评级:预计公司2018-2020年营业收入分别为14.10/18.41/22.53亿元,净利润3.50/4.76/5.85亿元,对应EPS分别为3.44/4.66/5.73元,维持“强烈推荐”评级。

    催化剂:金刚线产能扩张加快;无线感应线圈进入全球主要手机供应链;超微金属细线及电池极耳市场开拓加快等。

    风险提示:金刚线行业竞争加剧;金刚线需求进度低于预期等。