宝信软件:一季报超预期,公司有望成为工业互联网平台型公司

一季报超预期,业绩持续稳健增长。。

    宝信软件一季报预告 2018年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加约 6,000万元到7,000万元,同比增长约 72.45%到 84.53%。公司一季报超预期,主要受益于公司主要客户所在钢铁行业回暖,信息化收入增加;以及宝之云 IDC 二期、三期项目上架机柜数量增加,收入较去年同期大幅增长。公司近年来业绩一直稳定增长,公司信息化自动化和IDC 业务双轮驱动,齐头并进,公司近期发布2017年年报,公司2017年实现营业收入47.76亿元,同比增长20.59%,其中软件开发及工程服务营业收入为33.46亿元,同比增长15.91%,服务外包以逐渐兴起的IDC 业务为最大亮点,营业收入为12.35亿元,同比增长38.57%,系统集成营业收入为1.84亿元,同比增长6.41%;2017年实现归属上市公司股东的净利润为4.25亿元,同比增长26.70%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.90亿元,同比增长56.13%。

    钢铁业务回暖,订单充足。

    2016年9月22日,宝钢集团与武钢集团实施联合重组,组建“中国宝武钢铁集团有限公司”,武钢集团整体资产无偿划入,成为宝钢全资子公司。信息化建设在精细化管理,降低成本和提高效率诸多方面具有重大作用,合并后的中国宝武钢铁集团作为世界钢铁行业最有影响力的公司之一,必将大力更新升级宝武钢铁信息系统,宝武钢铁信息系统的整合和升级,将给宝信软件带来巨量业务,并推动宝信的业绩增长。

    另一方面,16年以来,钢铁行业的持续复苏也给宝信钢铁信息化自动化业务的发展注入了充足的动力。钢铁行业过去“去产能”,打击“地条钢”,关停非法、污染和效率低下的钢铁厂等动作效果显著,而强劲的国内生产需求将推动钢铁市场进一步趋向供求平衡,16年以来,钢企开始陆续扭亏,行业持续复苏。计算机行业作为典型的上游行业,将充分受益于下游行业复苏,预计钢铁行业复苏将持续为宝信钢铁信息化业务带来订单,推动公司业绩增长。

    IDC 业务突飞猛进。

    宝信软件自2005年起开展IDC 业务,已经积累了较为成熟的IDC 运营经验,近年推出“宝之云”IDC 项目。相较于其他IDC 项目,宝之云 IDC 立足一线城市,依托宝钢集团,拥有宝钢集团罗泾厂区提供的天然优质的水、电、土地资源,优势明显。近年来,受益于互联网行业高速发展,大数据、云计算等新需求爆发,IDC 需求不断增加。 目前宝之云 IDC 已完成三期规划,一、二、三期共规划机柜总数约 18000个,我们预计在2018年底前三期18000台机柜将上架完成,上架率有望达到95%。2017年,公司发行16亿可转债用于宝之云 IDC 四期项目建设,这是继宝之云IDC 前三期项目之后,公司在 IDC 业务板块的又一重磅打造。项目总投资约 19.5亿,拟建成 9000个标准机柜,建设期 3年。四期项目建成后,公司将凭借总量约30000个机柜的规模,迅速跻身上海乃至全国第三方 IDC 服务商领先阵营。

    人均产能不断提升。

    公司2017年利润总额为5.03亿元,员工总人数为4055人,人均利润达到12.40万元,同比增长23.75%,与前两年相比增速大幅上升。并且随着公司订单饱和,生产效率提升,人均产能有望进一步提高。工业互联网大势所趋,宝信有望成为平台型公司。

    近年来,公司大力推进中国制造 2025技术研发,在推广智能装备与工业机器人应用、多基地分布式平台及相关应用系统上线、工业大数据平台 xInsight 结合应用实施推广、工序一贯质量分析、云端大数据应用服务等多个领域取得突破。公司全面参与宝钢股份 1580热轧智能车间示范项目,在物流自动化等八个方面实现关键技术突破,系统已陆续投入运行,并逐步发挥作用。作为在钢铁垂直领域内首屈一指的工业互联网平台龙头企业,宝信软件有望入选国家级平台。2018年,公司将加大在智慧制造领域的资源投入,并将致力于将智能制造和工业互联网平台能力向其他行业和领域辐射,未来很有可能成为实力雄厚的跨行业平台。

    投资建议:考虑钢铁业复苏及IDC 产能继续扩张,预计公司2018-2020年实现归母净利润6.0、7.8、10.0亿元,对应当前市值的估值为30、23、18倍,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:钢铁行业复苏不及预期;宝之云四期进展不及预期。